21世紀經濟報道記者 繳翼飛 實習生 馮佳琪 北京報道

7月17日，國(guo)家統計局發布2023年(nian)上(shang)半年(nian)經濟(ji)數據。初步核算，上(shang)半年(nian)國(guo)內生產(chan)總值(zhi)59.30萬(wan)億元(yuan)(yuan)，按不(bu)變(bian)價格計算，同比增(zeng)(zeng)長(chang)5.5%。分產(chan)業(ye)看(kan)，第一產(chan)業(ye)增(zeng)(zeng)加值(zhi)3.04萬(wan)億元(yuan)(yuan)，同比增(zeng)(zeng)長(chang)3.7%；第二產(chan)業(ye)增(zeng)(zeng)加值(zhi)23.07萬(wan)億元(yuan)(yuan)，同比增(zeng)(zeng)長(chang)4.3%；第三產(chan)業(ye)增(zeng)(zeng)加值(zhi)33.19萬(wan)億元(yuan)(yuan)，同比增(zeng)(zeng)長(chang)6.4%。

主要經濟指標中(zhong)(zhong)，工業、消費等多方面數據呈現(xian)(xian)回(hui)升態勢，但恢復(fu)程度卻有所分化，房地產(chan)市場也(ye)出(chu)現(xian)(xian)二(er)次探底的情況。同日，中(zhong)(zhong)新社(she)舉辦“國(guo)是論(lun)壇：2023年中(zhong)(zhong)經濟形(xing)勢分析(xi)會”，邀請多位專家對經濟形(xing)勢進行詳細解讀。

圖：“國是論壇：2023年中經濟形勢分析(xi)會”現(xian)場

上半年GDP增長5.5%符合預期

國家信息(xi)中心經濟(ji)預(yu)測部副主任(ren)王(wang)遠鴻表(biao)示，當前恢(hui)復的態勢還(huan)是曲折的，因(yin)為由于(yu)受預(yu)期、基數、政(zheng)策(ce)效應發揮的多(duo)重影響，季度、月度之間的恢(hui)復不(bu)太(tai)均衡，波動性較大。同時，指標之間的分(fen)(fen)化、行業的分(fen)(fen)化、地區的分(fen)(fen)化也(ye)是很明顯，尤其是消費和投(tou)資(zi)還(huan)沒有走出(chu)“疤痕效應”，恢(hui)復時間需要(yao)長一(yi)(yi)些(xie)(xie)，需要(yao)更(geng)加(jia)耐心一(yi)(yi)些(xie)(xie)，更(geng)加(jia)有定力(li)一(yi)(yi)些(xie)(xie)。

中信證(zheng)券(quan)首席(xi)經(jing)濟學家明明也指出，目前經(jing)濟結構出現反向分叉，過去總體情況是工業增(zeng)(zeng)速(su)強于服務業，但(dan)今(jin)年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)服務業復蘇斜率顯著超過工業。上半年(nian)(nian)第三產(chan)業增(zeng)(zeng)加值331937億元，增(zeng)(zeng)長(chang)6.4%，增(zeng)(zeng)速(su)在三大產(chan)業中最快。

“下半年工(gong)業將是經(jing)濟最重要的(de)邊際(ji)變量(liang)。當前(qian)工(gong)業相對庫存水平偏(pian)高(gao)，在出口、地產需(xu)求下滑的(de)環境下，不支持價格和生產回(hui)升。”明明表示，三(san)季(ji)度將進入(ru)政策密集出臺的(de)窗(chuang)口，能否扭轉庫存周期和通(tong)脹周期決(jue)定了(le)經(jing)濟周期的(de)方向。

對于下半年的(de)(de)經濟增長(chang)，王遠鴻表示，下一步如何發(fa)揮民營經濟的(de)(de)作用，還有很(hen)大(da)的(de)(de)空間。建議在更好落實(shi)落細已出臺若干政策的(de)(de)前提(ti)下，更好激(ji)發(fa)民間經濟的(de)(de)活力。保就業(ye)、穩定收入增長(chang)、提(ti)高(gao)消(xiao)費能力的(de)(de)同時(shi)，還要改善(shan)消(xiao)費環(huan)境(jing)，采取因(yin)城施策、因(yin)地施策的(de)(de)方式把房(fang)地產投資(zi)穩住。

王遠鴻認(ren)為，在完成上述(shu)工作的同(tong)時，再(zai)加上一(yi)些增(zeng)(zeng)量的政策，下半年經(jing)濟增(zeng)(zeng)長(chang)有望恢復到(dao)5%左右的水(shui)平，經(jing)濟增(zeng)(zeng)長(chang)將呈現“前低、中高、后(hou)穩”的態勢，實現質(zhi)升量增(zeng)(zeng)。初步(bu)預測，2023年全年中國GDP增(zeng)(zeng)速(su)可能會(hui)到(dao)5.3%左右。

中(zhong)國銀行(xing)首席研(yan)究員(yuan)宗(zong)良(liang)預測，下半年消(xiao)費(fei)將保持(chi)溫和的(de)復蘇，居民(min)消(xiao)費(fei)信(xin)心與(yu)能力將穩步(bu)提升(sheng)，消(xiao)費(fei)爭(zheng)取(qu)能有一(yi)個(ge)較(jiao)大的(de)增(zeng)(zeng)長。基建和制造(zao)業(ye)的(de)投資領先整體增(zeng)(zeng)速(su)(su)，國際市場需求或將進一(yi)步(bu)放緩，出口(kou)增(zeng)(zeng)長面臨較(jiao)大壓力，工業(ye)生產有所加快(kuai)，服務業(ye)復蘇力度仍然可期(qi)，三季(ji)度的(de)經濟增(zeng)(zeng)速(su)(su)預計在5%左(zuo)右。

“現在(zai)來(lai)看，全年增速(su)5.5%的(de)目(mu)標也是能夠實現的(de)，希望(wang)達到的(de)目(mu)標比預期(qi)還更高(gao)一些。”宗(zong)良(liang)指出(chu)，目(mu)前地方(fang)整體需要保持政策(ce)的(de)穩定性預期(qi)，平衡(heng)“放與管”的(de)關(guan)系，凡是能交給市(shi)(shi)場(chang)的(de)盡可能交給市(shi)(shi)場(chang)，增加市(shi)(shi)場(chang)的(de)活力。同時適當延長中(zhong)小企業重(zhong)點領域的(de)幫扶政策(ce)，為其恢復提(ti)供更多(duo)空間。在(zai)大(da)宗(zong)商品(pin)、房地產、旅游、資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)這(zhe)幾個(ge)方(fang)面可以適當加大(da)政策(ce)力度。

準備好應對“外需走弱”挑戰

據(ju)海關統(tong)計，上(shang)半(ban)年(nian)中國貨(huo)物貿易進出口總值20.1萬(wan)億(yi)元人民幣，同(tong)(tong)比增長2.1％。其中，出口11.46萬(wan)億(yi)元，同(tong)(tong)比增長3.7％；進口8.64萬(wan)億(yi)元，同(tong)(tong)比下降0.1％。

不(bu)過，近兩月(yue)(yue)(yue)的(de)月(yue)(yue)(yue)度數據在進口(kou)、出(chu)口(kou)方面都出(chu)現了不(bu)同程度的(de)放緩。6月(yue)(yue)(yue)份(fen)進出(chu)口(kou)總值(zhi)(zhi)(zhi)增速在今年出(chu)現首次由(you)正轉負，當月(yue)(yue)(yue)進出(chu)口(kou)總值(zhi)(zhi)(zhi)同比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)6%，比(bi)上(shang)月(yue)(yue)(yue)下(xia)(xia)降(jiang)6.5個(ge)百分點。其中，出(chu)口(kou)總值(zhi)(zhi)(zhi)同比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)8.3%，比(bi)上(shang)月(yue)(yue)(yue)下(xia)(xia)降(jiang)7.5個(ge)百分點，進口(kou)總值(zhi)(zhi)(zhi)同比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)2.6%，比(bi)上(shang)月(yue)(yue)(yue)下(xia)(xia)降(jiang)4.9個(ge)百分點。

在(zai)(zai)(zai)中(zhong)(zhong)銀證券全球首席經(jing)濟學家(jia)管(guan)濤(tao)看來，中(zhong)(zhong)國出口在(zai)(zai)(zai)3、4月(yue)份增(zeng)速(su)較(jiao)快(kuai)，主(zhu)要(yao)是去年(nian)疫(yi)情沖擊下(xia)(xia)一些積壓的訂單(dan)在(zai)(zai)(zai)年(nian)初集中(zhong)(zhong)釋放(fang)，但進入5、6月(yue)份后出口增(zeng)速(su)轉負，反映(ying)了歐美央行貨幣緊縮(suo)造成全球經(jing)濟增(zeng)速(su)放(fang)緩，而(er)且緊縮(suo)效應在(zai)(zai)(zai)下(xia)(xia)半年(nian)可能還(huan)會(hui)進一步顯(xian)現(xian)。

管(guan)濤認為(wei)，相較于(yu)2019年(nian)(nian)，2021年(nian)(nian)中國(guo)出口占到全球(qiu)(qiu)市場份額(e)大(da)概上升了(le)近2個百分點，達(da)到15.1%，2022年(nian)(nian)小(xiao)幅(fu)回落至14.4%。過去疫(yi)(yi)情三(san)年(nian)(nian)出口份額(e)的上升很(hen)大(da)程度上是(shi)享受了(le)疫(yi)(yi)情期(qi)間(jian)國(guo)內率先復(fu)工復(fu)產的領先優勢，以及發達(da)經濟體(ti)商品消(xiao)費的復(fu)蘇領先于(yu)服務消(xiao)費，但隨著全世界進入疫(yi)(yi)情防控常(chang)態化，人員的流動逐(zhu)漸正常(chang)化，服務消(xiao)費的需求開始(shi)上升，紅(hong)利消(xiao)退(tui)的情況(kuang)將逐(zhu)步顯現。未來全球(qiu)(qiu)經濟特別是(shi)發達(da)經濟體(ti)經濟運行存(cun)在很(hen)大(da)不確定(ding)性，中國(guo)經濟穩增(zeng)長要(yao)做好(hao)應(ying)對外需走弱(ruo)挑戰的準備。

“15.1%并不一(yi)定是中(zhong)國(guo)外貿占比的(de)高點(dian)。”中(zhong)國(guo)社會(hui)經濟系統分析研究會(hui)副(fu)理事(shi)長張建平指出，中(zhong)國(guo)目(mu)前在貿易(yi)投資自由(you)化(hua)便利化(hua)方面(mian)仍(reng)有進一(yi)步探索，降低外貿成本還有很(hen)大的(de)空(kong)間，與(yu)“一(yi)帶一(yi)路”沿(yan)線國(guo)家(jia)的(de)合作(zuo)市(shi)場空(kong)間和潛(qian)力尚未完全釋放。與(yu)此同時，中(zhong)國(guo)還在積極推動(dong)制度(du)型開放，除了落實RCEP規則，還提出要(yao)加入CPTPP和DEPA，都將為進一(yi)步擴大外貿市(shi)場份額和全球競爭力發揮重(zhong)要(yao)的(de)支(zhi)撐作(zuo)用。

管濤表示(shi)，近年(nian)來(lai)，西方(fang)國(guo)家搞(gao)“小院高(gao)墻”“脫鉤斷鏈”，再加上疫情帶來(lai)的(de)(de)國(guo)際分(fen)工新(xin)(xin)調整，在(zai)一定(ding)程(cheng)(cheng)度上會影響中(zhong)國(guo)在(zai)全球貿易(yi)中(zhong)的(de)(de)格(ge)局(ju)。推(tui)(tui)動貿易(yi)投資或(huo)者經貿關系的(de)(de)多元化、分(fen)散化，有助于抵御這方(fang)面的(de)(de)風險。在(zai)這個過(guo)(guo)程(cheng)(cheng)中(zhong)存在(zai)所(suo)謂貿易(yi)差額的(de)(de)轉移(yi)效益，要(yao)正(zheng)常看待。未來(lai)依然要(yao)堅定(ding)地推(tui)(tui)動高(gao)水平開(kai)放，推(tui)(tui)進貿易(yi)投資的(de)(de)便(bian)利化，以更加積極的(de)(de)態度參與全球產業鏈供(gong)應鏈的(de)(de)重塑過(guo)(guo)程(cheng)(cheng)中(zhong)，塑造中(zhong)國(guo)新(xin)(xin)的(de)(de)國(guo)際競(jing)爭優勢。

統籌推進各領域消費提質

國家統計(ji)局數據顯示(shi)，2023年(nian)上半(ban)年(nian)，社會消費(fei)(fei)品零售(shou)總(zong)額227588億元，同比增(zeng)長8.2%。其中，除汽車以外(wai)的消費(fei)(fei)品零售(shou)額205178億元，增(zeng)長8.3%。6月(yue)份(fen)，社會消費(fei)(fei)品零售(shou)總(zong)額39951億元，同比增(zeng)長3.1%。

在張建平看來(lai)，今年(nian)中國經(jing)(jing)濟增長(chang)最重要的(de)經(jing)(jing)濟貢(gong)獻將(jiang)來(lai)自于(yu)內需(xu)，對于(yu)中國今年(nian)實現5%左右的(de)目標變得更(geng)加(jia)重要。

“中(zhong)國(guo)作為一個經濟(ji)大國(guo)，現在的(de)(de)(de)生產性服(fu)務(wu)需(xu)求(qiu)、消(xiao)費(fei)性服(fu)務(wu)需(xu)求(qiu)上(shang)的(de)(de)(de)是很快的(de)(de)(de)，但(dan)是供給側(ce)的(de)(de)(de)滿(man)足能力是亟(ji)待提升的(de)(de)(de)。如果比較中(zhong)美兩國(guo)市(shi)場(chang)可以(yi)發現，中(zhong)國(guo)現在零售市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)規模(mo)和美國(guo)幾乎齊頭并進，預計(ji)用不了多長(chang)時間，中(zhong)國(guo)將(jiang)成為全球(qiu)最大的(de)(de)(de)零售市(shi)場(chang)。但(dan)需(xu)要注意的(de)(de)(de)是，中(zhong)國(guo)在服(fu)務(wu)消(xiao)費(fei)方面(mian)與美國(guo)消(xiao)費(fei)市(shi)場(chang)規模(mo)差距仍明顯(xian)。當前，國(guo)內的(de)(de)(de)旅(lv)游、休閑度(du)假(jia)、醫療(liao)、大健康、養老、教(jiao)育培(pei)訓(xun)、文化各方面(mian)需(xu)求(qiu)都在迅速迸發，這些將(jiang)會成為中(zhong)國(guo)穩經濟(ji)增長(chang)和穩就(jiu)業非(fei)常重(zhong)要的(de)(de)(de)領域。”張建平說。

“接下來要從中(zhong)(zhong)長(chang)期趨勢來把握短(duan)期的(de)消費增(zeng)長(chang)態勢，要對(dui)消費的(de)增(zeng)長(chang)抱有(you)信心，過去三年疫情雖然對(dui)消費造(zao)成了沖擊，但(dan)是并沒有(you)改變(bian)我國居民向發(fa)展型品質(zhi)消費升(sheng)級的(de)趨勢，客觀(guan)上講我國現在已經真正(zheng)進入到了消費驅(qu)動型經濟(ji)增(zeng)長(chang)的(de)發(fa)展階段。”中(zhong)(zhong)國宏觀(guan)經濟(ji)研究院對(dui)外(wai)經濟(ji)研究所副(fu)所長(chang)王蘊表示， 目前消費恢復總(zong)體達到較(jiao)穩態勢，也基本(ben)符合預期，對(dui)于經濟(ji)發(fa)展的(de)基礎性(xing)作用顯(xian)著增(zeng)強，今(jin)年消費恢復性(xing)增(zeng)長(chang)可(ke)以支撐GDP增(zeng)長(chang)5%左右目標(biao)實現。

為了進(jin)(jin)一(yi)步促進(jin)(jin)消(xiao)(xiao)費(fei)恢復和(he)(he)擴大(da)，王(wang)蘊(yun)建議應(ying)該(gai)統籌(chou)推進(jin)(jin)各(ge)領域消(xiao)(xiao)費(fei)的(de)(de)提質(zhi)(zhi)發(fa)展(zhan)，對于(yu)住(zhu)行傳統大(da)宗消(xiao)(xiao)費(fei)，政(zheng)策的(de)(de)著力點應(ying)該(gai)放(fang)在提升品(pin)(pin)質(zhi)(zhi)和(he)(he)促進(jin)(jin)可持續增長(chang)，要(yao)及時去調整優化(hua)有(you)關(guan)(guan)政(zheng)策。同時，應(ying)加(jia)(jia)快(kuai)提高(gao)供給質(zhi)(zhi)量來促進(jin)(jin)消(xiao)(xiao)費(fei)需求，包括建立(li)健全全國(guo)統一(yi)的(de)(de)強制性國(guo)家標(biao)準體系，推進(jin)(jin)消(xiao)(xiao)費(fei)品(pin)(pin)國(guo)內外標(biao)準接軌，加(jia)(jia)大(da)對于(yu)高(gao)端(duan)消(xiao)(xiao)費(fei)品(pin)(pin)的(de)(de)品(pin)(pin)質(zhi)(zhi)認(ren)證制度供給。抓(zhua)住(zhu)疫(yi)情期間(jian)蓬(peng)勃興起(qi)的(de)(de)國(guo)貨消(xiao)(xiao)費(fei)熱(re)潮(chao)，深入(ru)實施品(pin)(pin)牌發(fa)展(zhan)戰略(lve)。進(jin)(jin)一(yi)步健全鼓勵發(fa)展(zhan)新產(chan)品(pin)(pin)和(he)(he)新產(chan)業的(de)(de)相關(guan)(guan)制度和(he)(he)政(zheng)策，有(you)效發(fa)揮高(gao)質(zhi)(zhi)量供給，引領和(he)(he)創造新需求的(de)(de)積極作用(yong)。

此外，王蘊認(ren)為，應當堅持以(yi)改革來促發展(zhan)，加(jia)快(kuai)完(wan)善促進消(xiao)費(fei)的(de)(de)(de)體制機制。以(yi)釋放(fang)的(de)(de)(de)服務消(xiao)費(fei)潛力為重點，對(dui)可以(yi)依靠市場充分競(jing)爭來提升供給(gei)質量的(de)(de)(de)服務消(xiao)費(fei)領域，要盡快(kuai)取消(xiao)一些準入限(xian)制，要激發各(ge)類市場主體提供多層次多樣(yang)化服務供給(gei)活力，同(tong)時(shi)加(jia)快(kuai)健(jian)全適應消(xiao)費(fei)新(xin)業態(tai)新(xin)模式發展(zhan)特點新(xin)型監管機制，對(dui)于新(xin)型消(xiao)費(fei)的(de)(de)(de)發展(zhan)能夠(gou)為他們營造更加(jia)寬松和健(jian)康的(de)(de)(de)環境(jing)。

“消費能力的持續提升，在(zai)很多方面既要(yao)著眼(yan)于(yu)短期，還要(yao)面向(xiang)中長期加(jia)快推進(jin)收入分配制度改革(ge)，這才是(shi)最根本(ben)的。”王蘊說。

關注地方隱性債務化解

據(ju)財政部公(gong)布的數(shu)據(ju)，上半(ban)年，全國一(yi)般公(gong)共預算收(shou)入(ru)119203億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長13.3%。其中，稅收(shou)收(shou)入(ru)99661億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長16.5%；非(fei)稅收(shou)入(ru)19542億(yi)元(yuan)，同(tong)比下降0.6%。上半(ban)年全國一(yi)般公(gong)共預算支出133893億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長3.9%。

央行公布的數據顯示(shi)，6月末，我國(guo)廣義貨幣(M2)余(yu)額(e)同比增(zeng)(zeng)長(chang)11.3%，本外幣貸款余(yu)額(e)增(zeng)(zeng)長(chang)10.6%，社(she)會融資規模存量增(zeng)(zeng)長(chang)9%。

中國人民大(da)學中國資本(ben)(ben)市場研(yan)究院聯席院長趙錫軍表示，當(dang)前(qian)(qian)財政(zheng)(zheng)收(shou)(shou)(shou)入、稅(shui)收(shou)(shou)(shou)收(shou)(shou)(shou)入以及金(jin)融(rong)數據大(da)都超過或者接(jie)近(jin)兩位數增(zeng)長，領先(xian)宏觀經濟的(de)個位數增(zeng)速。但財政(zheng)(zheng)支(zhi)出(chu)增(zeng)速回落(luo)，同時地方政(zheng)(zheng)府土地出(chu)讓收(shou)(shou)(shou)支(zhi)錯位，稅(shui)收(shou)(shou)(shou)增(zeng)長動力不足(zu)。下(xia)半年要發揮好政(zheng)(zheng)府投資引導(dao)作(zuo)用，適當(dang)擴大(da)地方政(zheng)(zheng)府專項(xiang)債(zhai)券投向(xiang)領域(yu)和(he)用作(zuo)項(xiang)目(mu)資本(ben)(ben)金(jin)范圍，做好項(xiang)目(mu)前(qian)(qian)期準備，提(ti)高項(xiang)目(mu)儲備質量，優(you)先(xian)支(zhi)持成熟度高的(de)項(xiang)目(mu)和(he)在(zai)建項(xiang)目(mu)，在(zai)打基礎(chu)、利長遠、補(bu)短板、調結(jie)構上(shang)加(jia)大(da)力度，防止盲目(mu)擴大(da)投資，鼓勵(li)和(he)吸引更(geng)多民間資本(ben)(ben)參與。

值得注意(yi)的是，今年以來(lai)，一些地方公開表示化解債務艱難(nan)，僅依靠自身(shen)能力無(wu)法有效解決(jue)。這些情況引發(fa)了市場擔憂。

趙錫軍表示(shi)，總體來看我(wo)國政(zheng)(zheng)府(fu)債務率(lv)不高。2022年(nian)全國政(zheng)(zheng)府(fu)法定債務率(lv)（債務余額與國內生產總值之比）控制(zhi)在50%左右，低于國際(ji)通(tong)行的60%警戒(jie)線。但債務風(feng)險(xian)主要集中在城投平臺等主體形成的隱性(xing)債務，尤(you)其(qi)是中西部財(cai)政(zheng)(zheng)實力較弱的省份，一(yi)些(xie)省市縣債務風(feng)險(xian)確實在加(jia)大。有相關研究顯示(shi)，受(shou)疫情沖擊等影響，一(yi)些(xie)地方政(zheng)(zheng)府(fu)債務率(lv)（債務余額/綜(zong)合財(cai)力）已經接(jie)近了100%~120%的監管(guan)紅線。

“債券到期規(gui)模增加、再(zai)融資(zi)難度(du)加大、地方(fang)(fang)財政(zheng)支持(chi)減弱(ruo)等背景下，若(ruo)沒有特殊(shu)政(zheng)策(ce)支持(chi)，城投(tou)債打破剛兌(dui)的(de)概率(lv)增加，尤其弱(ruo)資(zi)質區域的(de)尾部(bu)城投(tou)風險在加劇。” 趙(zhao)錫軍指出，當前公(gong)開(kai)的(de)化(hua)債方(fang)(fang)案以解決短期流(liu)動性為(wei)主，但由于相關(guan)信息不透明和效果有限、特殊(shu)政(zheng)策(ce)支持(chi)以及配以具體(ti)經濟發展規(gui)劃的(de)化(hua)債方(fang)(fang)案或能夠更加提振投(tou)資(zi)者信心。

對于(yu)后續(xu)債(zhai)務(wu)治理(li)思路(lu)與(yu)方(fang)向(xiang)，趙錫軍指出，財政(zheng)部已經明確了對隱(yin)性債(zhai)務(wu)化解政(zheng)策方(fang)向(xiang)，即(ji)堅(jian)決遏制(zhi)隱(yin)性債(zhai)務(wu)增(zeng)長，妥善化解存量隱(yin)性債(zhai)務(wu)，尤其是加強地(di)(di)方(fang)政(zheng)府(fu)(fu)(fu)融資平臺公(gong)司治理(li)，打破政(zheng)府(fu)(fu)(fu)兜(dou)底預期。央行年初也表態(tai)，今年積極配合化解地(di)(di)方(fang)政(zheng)府(fu)(fu)(fu)隱(yin)性債(zhai)務(wu)風險(xian)(xian)。督促金融機構增(zeng)強風險(xian)(xian)管理(li)能力。有序(xu)開(kai)展地(di)(di)方(fang)政(zheng)府(fu)(fu)(fu)債(zhai)務(wu)置換，推動(dong)優化債(zhai)務(wu)期限(xian)結(jie)構，降低利率負擔。