21世紀經濟報道記者李覽青 上海報道

在上海(hai)國利貨幣經紀(ji)公(gong)司、上海(hai)國際(ji)貨幣經紀(ji)有限責任公(gong)司、平安利順國際(ji)貨幣經紀(ji)公(gong)司三家貨幣經紀(ji)公(gong)司暫停datafeed（數據源服(fu)務(wu)）業務(wu)后，3月14日，市場消息稱，QB、Wind等提供銀行(xing)間固收市場的實時報價平臺也將于近期下線相關服(fu)務(wu)。

對此，21世紀經濟報道以交易員身份詢問提供相關服務的“森浦Sumscope”的微信服務號“Qeubee live小助手”，對方表示“對于市場(chang)傳聞(wen)，我們正在和貨幣經(jing)紀(ji)公司積極溝通(tong)中，會(hui)最大(da)程(cheng)度確保機構需(xu)求得(de)到滿足，如有進展，會(hui)盡快(kuai)通(tong)知(zhi)。”此外，多位債券交易員、部分(fen)數(shu)據服務商等知情(qing)人士向記者確認該消息屬實(shi)。

“報(bao)價交易(yi)要回到(dao)十年前(qian)各種群‘滴滴滴’的(de)時代(dai)了。”一位長期從事固收行業的(de)人士向記者表示。

21世紀經濟報道記者注意到，目前，位于傳言漩渦中心的多家提供實時報價服務的數據服務商均已在相關平臺建群交流。而記者所在(zai)的多個固收群(qun)也已出現代投代繳溝通群(qun)、同業存單報(bao)價群(qun)、各(ge)地信用債交流(liu)群(qun)等各(ge)類群(qun)二維碼。

現券交易重回“群時代”

對于(yu)我(wo)國而言，貨(huo)幣經紀(ji)機構是“舶(bo)來品”，作為金融(rong)工具(ju)交易的媒介(jie)，在貨(huo)幣市場(chang)、資本市場(chang)、外匯市場(chang)提供金融(rong)中(zhong)介(jie)服務(wu)，通過接(jie)收(shou)投資者買(mai)賣信息，從(cong)中(zhong)撮合成(cheng)交并賺取(qu)傭金。

據21世紀經濟報道(dao)記者了解，目前債券交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)員在現券交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)的過程中一般會按點(dian)擊成(cheng)交(jiao)(jiao)、直接成(cheng)交(jiao)(jiao)、撮合成(cheng)交(jiao)(jiao)等(deng)方式達成(cheng)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)。即先通過做(zuo)市(shi)商報價點(dian)擊成(cheng)交(jiao)(jiao)，否則(ze)使用直接成(cheng)交(jiao)(jiao)方式尋找(zhao)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)對(dui)手方，若直接交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)未(wei)果，再(zai)委(wei)托(tuo)貨幣(bi)經紀公司(si)進行撮合成(cheng)交(jiao)(jiao)。

所謂“群時代”是交易員在“直接成交”模式下的現券交易方式。一般(ban)由交(jiao)易發起(qi)方在(zai)QQ、微(wei)信、朋友圈、包括早期的(de)MSN等社交(jiao)范圍內(nei)發布現券交(jiao)易意向(xiang)，在(zai)社交(jiao)圈內(nei)匹(pi)配到合適的(de)交(jiao)易對手方后再商(shang)談(tan)價格，在(zai)雙方達(da)成一致后，再到外匯交(jiao)易中心平臺履行成交(jiao)手續。

若無法(fa)通(tong)過社交(jiao)(jiao)圈以直(zhi)接模(mo)式(shi)成交(jiao)(jiao)，債(zhai)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)員會將券(quan)名、代(dai)碼、價格、交(jiao)(jiao)易(yi)量等交(jiao)(jiao)易(yi)需求告知(zhi)中介，委托貨幣經紀(ji)公司代(dai)其(qi)尋找(zhao)合(he)適的交(jiao)(jiao)易(yi)對(dui)手方(fang)，并向其(qi)支付一定的交(jiao)(jiao)易(yi)傭(yong)金(jin)。

在實時報(bao)價平臺出現之前，這些交易(yi)模式的效(xiao)率(lv)都較為(wei)低下，需要(yao)不(bu)斷地(di)匹配、不(bu)斷地(di)詢價，而(er)每一(yi)筆交易(yi)都有時限要(yao)求，因此有很(hen)大(da)一(yi)部分交易(yi)即使通過三種方式依然難以在時限內找到(dao)交易(yi)對手(shou)方，最終導致(zhi)交易(yi)流(liu)單。

21世(shi)紀經濟報(bao)道記者注意到，以(yi)Wind金融終端的債(zhai)券市(shi)場(chang)“經紀商行情(qing)”平臺為例，交(jiao)易員可以(yi)通過篩(shai)選(xuan)債(zhai)券類別、債(zhai)券期(qi)限、主體評級、債(zhai)項評級、中(zhong)債(zhai)隱含評級、中(zhong)證隱含評級、發債(zhai)主體企業類型、是(shi)否(fou)城(cheng)投債(zhai)等(deng)，設(she)定(ding)價差(cha)和估值范圍(wei)，擬定(ding)個性化(hua)的選(xuan)擇(ze)方案，從而找到相(xiang)應交(jiao)易對手方，并獲得公開(kai)市(shi)場(chang)報(bao)價。

對于下線實時報價平臺的服務，多位采訪對象向記者表示，最大的擔憂在于交易效率的大幅降低。

“以(yi)往交易(yi)員都很依賴(lai)貨(huo)幣(bi)經紀公(gong)司，”一位(wei)熟悉債券交易(yi)流程的業內人(ren)士告訴記者，平臺(tai)型產品把貨(huo)幣(bi)經紀公(gong)司的報價數(shu)據做了(le)比較高效的展示，這(zhe)樣大(da)大(da)降(jiang)低了(le)交易(yi)員尋找交易(yi)對手方(fang)的成(cheng)本，在貨(huo)幣(bi)經紀公(gong)司停(ting)止相關平臺(tai)的數(shu)據源服務(wu)后，詢價成(cheng)本將重新回(hui)升。

強監管背后數據確權之困

對于第三方數據服務商下架實時報價平臺的原因，記者采訪了多位固收市場資深從業人士，市場觀點認為強監管背后是貨幣經紀公司報價數據的確權問題。

2022年12月，國務院出臺“數據(ju)二十(shi)條”，探(tan)索建立了數據(ju)產權結(jie)構性分置制度(du)，建立數據(ju)資(zi)源持有權、數據(ju)加工使用權、數據(ju)產品(pin)經營權“三(san)權分置”的數據(ju)產權制度(du)框架。

目前來看，報價數據的確權爭議或集中在經營權如何歸屬。

“通過(guo)中(zhong)介報價(jia)的數(shu)(shu)據不應屬于中(zhong)介。”某長(chang)期(qi)從(cong)事固收(shou)行業(ye)的人(ren)士向記者表示，就像淘寶和(he)微信不能賣我們的個人(ren)數(shu)(shu)據，通過(guo)貨幣經紀公司產(chan)生(sheng)的報價(jia)數(shu)(shu)據也(ye)不應該(gai)賣給平臺和(he)金融機構，只可以在自己的系統中(zhong)留存查詢。

據記者了解(jie)，目前我國(guo)共計發放了6張(zhang)貨幣(bi)經(jing)紀(ji)(ji)牌照(zhao)，分別是上海國(guo)利貨幣(bi)經(jing)紀(ji)(ji)有(you)(you)限(xian)(xian)公司(si)、上海國(guo)際(ji)貨幣(bi)經(jing)紀(ji)(ji)有(you)(you)限(xian)(xian)責(ze)任(ren)公司(si)、平安利順國(guo)際(ji)貨幣(bi)經(jing)紀(ji)(ji)有(you)(you)限(xian)(xian)責(ze)任(ren)公司(si)、中誠寶捷思貨幣(bi)經(jing)紀(ji)(ji)有(you)(you)限(xian)(xian)公司(si)、天津信(xin)唐貨幣(bi)經(jing)紀(ji)(ji)有(you)(you)限(xian)(xian)責(ze)任(ren)公司(si)、上田(tian)八(ba)木貨幣(bi)經(jing)紀(ji)(ji)（中國(guo)）有(you)(you)限(xian)(xian)公司(si)。

為(wei)進一步(bu)擴充(chong)數據服務(wu)范(fan)圍，提供實時交(jiao)易(yi)信息服務(wu)，市場上大(da)部分數據服務(wu)商均(jun)接(jie)入了至少1家貨幣經紀(ji)公司的債券、利率(lv)互換(huan)和外匯報價(jia)及成交(jiao)數據。

事實上，為(wei)通過平(ping)臺一(yi)站式獲(huo)得相(xiang)關貨(huo)幣經紀公司的(de)實時報價數(shu)(shu)據(ju)(ju)，金融機構也大多采購(gou)了(le)森浦和(he)萬得等數(shu)(shu)據(ju)(ju)服務商的(de)相(xiang)關服務。記者從(cong)Wind金融終端了(le)解到，要(yao)獲(huo)得天津信唐、上海國際貨(huo)幣、平(ping)安(an)利順、中誠寶捷思等貨(huo)幣經紀商的(de)行情(qing)數(shu)(shu)據(ju)(ju)，需要(yao)另外聯(lian)系(xi)相(xiang)關銷售人員(yuan)購(gou)買(mai)開放授權(quan)。