21世紀經濟報道記者肖夏 成都報道

對很多白酒(jiu)企(qi)業(ye)來(lai)說，2022年(nian)稱得(de)上豐年(nian)。 

結合白酒上市公司的業績預告、生產經營數據和未上市白酒企業的官宣數據，21世紀經濟報道記者近期梳理白酒行業營收前21家酒企2022年業績表現后注意到，大部分白酒企業去年營收都實現了兩位數增長，漲幅較高的超過30%。

其中，貴州茅臺（600519.SH）年營收逼近1300億元，繼續保持領先地位；五糧液（000858.SZ）年營收將首次突破700億大關；瀘州老窖（000568.SZ）2021年率先過線后，山西汾酒（600809.SH）、郎酒、習酒三家去年營收也集體突破了200億元。

21世紀經濟報道記者注意到，貴州茅臺、五糧液、洋河股份（600809.SH）、瀘州老窖、山西汾酒五大白酒上市公司，2022年營收總和有望突破2700億元、利潤總和有望超過1200億元，這將是“茅五洋汾瀘”五大名酒年盈利總和首次突破千億大關。

（21世紀經濟報(bao)道記者制(zhi)圖，數(shu)據(ju)綜合自業績預(yu)告、企業官宣和券商(shang)預(yu)估）

中(zhong)國(guo)酒(jiu)(jiu)業(ye)(ye)協(xie)會2月21日發布(bu)數據，去年中(zhong)國(guo)釀酒(jiu)(jiu)行(xing)業(ye)(ye)規上企業(ye)(ye)實現利(li)(li)潤(run)總額(e)2491.5億元。這(zhe)意味著“茅五洋汾瀘”分得了中(zhong)國(guo)釀酒(jiu)(jiu)行(xing)業(ye)(ye)約(yue)一半利(li)(li)潤(run)，如(ru)僅看白酒(jiu)(jiu)行(xing)業(ye)(ye)，利(li)(li)潤(run)占(zhan)比只(zhi)會更高。

今年白酒消(xiao)費場(chang)景復蘇，各家酒企都瞄準新目標準備大干(gan)一場(chang)，期待(dai)著新一年行情能繼續乘勢(shi)上揚。 

但21世紀經濟報道記者注意到，在龍頭酒企分走行業半數利潤的同時，年營收百億以下酒企的陣營卻更加擁擠：一(yi)批幾(ji)年前營收還在(zai)九位數的(de)(de)白酒(jiu)企業，紛(fen)紛(fen)猛進到40億+、50億+甚至(zhi)更高營收量級，這些“爆發型(xing)選手”將白酒(jiu)行業二十強的(de)(de)年營收門(men)檻推高到了(le)40億元。受其影響(xiang)，一(yi)些更早發力的(de)(de)酒(jiu)企出現了(le)增(zeng)長放緩的(de)(de)跡象。

千億茅臺：日賺1.7億元 直銷大躍進 

2021年營收首次突破千億大關后，貴州茅臺去年進一步保持了領先地位——預計年營收1272億元，同比增長16.2%，預計歸股東凈利潤626億元，同比增長19.3%。算下來貴州茅臺去年每天要賺1.71億元。

這當中，茅臺酒年收入首(shou)次(ci)突破1000億(yi)元，系列酒（茅臺王(wang)子酒、茅臺迎(ying)賓酒等）年收入超過150億(yi)元。

某種程度上，茅臺的業績早已是半張明牌，其去年先后六次公布了生產經營數據，并在去年12月底就公布了全年預估業績。但無論是其營收還是利潤，都高于此前一些機構預估——去年16.2%的營收增速和19.3%的利潤增速，均是2018年之后的新高。

利潤增長比營收快，一定程度上得益于茅臺近年大力提升直銷收入。21世紀經濟報道記者注意到，2021年茅臺主營業務收入中，直銷收入的占比從前一年約14%大幅增長到22.7%，而到了2022年前三季度直銷收入同比翻倍達到318.8億元，直銷收入占比大幅提升到36.7%，遠遠高于同行。

（21世(shi)紀(ji)經濟(ji)報道記者制(zhi)圖，數據來(lai)自茅臺財報）

為(wei)此茅(mao)(mao)(mao)(mao)臺(tai)在提升直銷收入(ru)的(de)同時(shi)，也在盡力(li)平衡經(jing)銷商(shang)的(de)利益。去年(nian)推出的(de)“i茅(mao)(mao)(mao)(mao)臺(tai)”電(dian)商(shang)平臺(tai)上線第一年(nian)收入(ru)突破150億元，但招(zhao)牌的(de)500ml53度(du)飛天茅(mao)(mao)(mao)(mao)臺(tai)沒有上架，撐(cheng)起銷售的(de)主力(li)是茅(mao)(mao)(mao)(mao)臺(tai)系列酒(jiu)、茅(mao)(mao)(mao)(mao)臺(tai)生肖(xiao)酒(jiu)、茅(mao)(mao)(mao)(mao)臺(tai)1935、茅(mao)(mao)(mao)(mao)臺(tai)冰(bing)淇淋等(deng)產品(pin)。去年(nian)前三季度(du)，茅(mao)(mao)(mao)(mao)臺(tai)的(de)批發收入(ru)同比(bi)下滑了(le)8%，但三季度(du)末經(jing)銷商(shang)數量維持在2188家，和(he)2021年(nian)末比(bi)僅少(shao)了(le)5家。

但反過來看，茅臺所承載的預期也遠遠超出其他酒企：每年保持增長不是可選項，而是各方期待的必需。2001年(nian)上市以(yi)來(lai)，茅臺每年(nian)營收、利潤都是正增(zeng)長，即便是“三(san)公(gong)消費”政策影響下(xia)的2014年(nian)也沒有倒(dao)退。

到(dao)“十四五”末(mo)即2025年，茅臺集團的(de)營收目標(biao)是翻一番(fan)超過2000億元，這(zhe)當(dang)中上市公司自然要承擔(dan)大部分。

在(zai)去(qu)年習酒“單飛”獨(du)立出來后，茅(mao)臺(tai)集團(tuan)層面要減(jian)掉(diao)至少200億(yi)(yi)元收(shou)入，因此上市公司主力(li)的茅(mao)臺(tai)酒要保持增長不掉(diao)速外，系列酒在(zai)“十(shi)四(si)五”期間也被(bei)委(wei)(wei)以重任(ren)。茅(mao)臺(tai)集團(tuan)黨委(wei)(wei)書記、董事長丁雄(xiong)軍此前提到(dao)，系列酒今年計劃突破(po)200億(yi)(yi)元，到(dao)“十(shi)四(si)五”末要達到(dao)240億(yi)(yi)元營收(shou)。

要知道，去年全年營收超過200億(yi)元的白酒企(qi)業僅有7家(jia)，茅臺(tai)的體量可見(jian)一(yi)斑，其承(cheng)載的壓(ya)力也(ye)可見(jian)一(yi)斑。

汾酒、習酒、郎酒加入“200億營收俱樂部”

茅臺之后，五糧(liang)液和洋河股份繼續(xu)坐穩了二三名位次(ci)。

截至發稿，五糧液尚未公布2022年全年業績，其2021年全年營收為662.1億元，只需增長6%就能突破700億元大關。其去年前三季度營收為557.8億元，同比增長了12.2%，因此五糧液去年營收站上700億是大概率事件。綜合30多家券(quan)商業績預(yu)測，其2022年營收(shou)有望突破740億(yi)元(yuan)。

洋(yang)河(he)股份同(tong)樣(yang)尚未公布2022年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)的業(ye)績(ji)，其2021年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)全年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)營收253.5億(yi)(yi)元，去(qu)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)前三(san)(san)季度營收為264.8億(yi)(yi)元，同(tong)比增長(chang)25.8%。綜合近半年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)來24家(jia)券(quan)商的業(ye)績(ji)預(yu)測(ce)，其2022年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)全年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)營收將在300億(yi)(yi)元出頭(tou)，如果實現(xian)意味著(zhu)洋(yang)河(he)股份連續(xu)兩年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)營收增長(chang)超過20%，繼續(xu)保(bao)持行業(ye)第三(san)(san)的位置。

瀘(lu)州老(lao)窖(jiao)2021年全(quan)年營(ying)收(shou)(shou)206億(yi)元，2022年前三季度營(ying)收(shou)(shou)175.3億(yi)元，全(quan)年突(tu)破200億(yi)元是必然。綜合近半年來25家(jia)券商(shang)的業績預測，其2022年營(ying)收(shou)(shou)將在250億(yi)元以上。

相比之下，2022年更值得關注的變化是山西汾酒、習酒和郎酒均首次跨過了200億營收門檻。

山(shan)西汾酒(jiu)2021年(nian)全年(nian)營(ying)收(shou)(shou)為199.7億元，只差臨門一腳，2022年(nian)將首次營(ying)收(shou)(shou)突破200億元。其此(ci)前業績預(yu)告稱(cheng)，2022年(nian)全年(nian)營(ying)收(shou)(shou)預(yu)計(ji)在260億元，同比增長30%。可(ke)以看出(chu)，山(shan)西汾酒(jiu)和(he)瀘州老(lao)窖的(de)營(ying)收(shou)(shou)差距并不大(da)，還將繼續爭奪行業第四、第五的(de)位置。 

郎酒和習(xi)酒目(mu)前都是非上(shang)市公司，但雙雙對外官宣2022年銷售收入(ru)突破200億元。

習酒(jiu)是在去年(nian)(nian)(nian)12月26日的《致經銷商朋友的一封(feng)信》中透(tou)露(lu)了去年(nian)(nian)(nian)含(han)稅銷售收(shou)入超200億元。郎(lang)酒(jiu)則是去年(nian)(nian)(nian)12月30日郎(lang)酒(jiu)股份副(fu)董事長汪(wang)博煒發表年(nian)(nian)(nian)終(zhong)講話時透(tou)露(lu)了這(zhe)一數字。2021年(nian)(nian)(nian)郎(lang)酒(jiu)公(gong)布的銷售收(shou)入是150億元，習酒(jiu)則是155.8億元，差距并不(bu)大(da)，去年(nian)(nian)(nian)繼續(xu)膠(jiao)著，這(zhe)意味著“醬酒(jiu)老(lao)二”的爭(zheng)奪或許還要過幾年(nian)(nian)(nian)才能見(jian)分(fen)曉(xiao)。

兩家醬酒之后，其他酒企年營收就來到200億元以下，不過營收在100億-200億元區間的酒企并不多。

同樣尚(shang)未上市的劍南春2022年營收(shou)大致(zhi)處(chu)于150億(yi)-200億(yi)元(yuan)區間，甚(shen)至有可能超過200億(yi)元(yuan)，但其具體營收(shou)多少還(huan)無法確認(ren)，因為關于其營收(shou)不同方先(xian)后給出了多個說法。

劍南(nan)(nan)春(chun)(chun)集團尚(shang)未公布2022年(nian)(nian)(nian)收(shou)(shou)入，其公布的(de)2021年(nian)(nian)(nian)集團年(nian)(nian)(nian)銷(xiao)售收(shou)(shou)入為216億(yi)元(yuan)，其中(zhong)酒(jiu)業銷(xiao)售收(shou)(shou)入207.9億(yi)元(yuan)。但劍南(nan)(nan)春(chun)(chun)集團公司總經理助理鄧曉春(chun)(chun)曾(ceng)在(zai)2021年(nian)(nian)(nian)底表示，到(dao)2025年(nian)(nian)(nian)劍南(nan)(nan)春(chun)(chun)的(de)目標(biao)是收(shou)(shou)入達到(dao)200億(yi)-250億(yi)元(yuan)，意味(wei)著當時還不到(dao)。在(zai)四(si)川省企(qi)業聯合會2021年(nian)(nian)(nian)底發(fa)布的(de)“2021年(nian)(nian)(nian)四(si)川企(qi)業百強”名單中(zhong)，劍南(nan)(nan)春(chun)(chun)集團當年(nian)(nian)(nian)營收(shou)(shou)是111.8億(yi)元(yuan)，和(he)劍南(nan)(nan)春(chun)(chun)的(de)數據差距較大。

“劍南春破(po)200億應該是行(xing)業(ye)共識，之所(suo)以數據(ju)存在差(cha)距(ju)可能是口(kou)(kou)徑(jing)不同(tong)，如出廠口(kou)(kou)徑(jing)和銷售口(kou)(kou)徑(jing)的(de)區(qu)別。”白酒(jiu)行(xing)業(ye)人(ren)士、知(zhi)趣咨詢總經理蔡學飛對(dui)21世紀經濟(ji)報道(dao)記者分析。

同(tong)樣未上(shang)市的(de)(de)國(guo)臺酒(jiu)，去年(nian)具體營(ying)收(shou)也不明確。去年(nian)初(chu)的(de)(de)經銷(xiao)(xiao)(xiao)商(shang)大會上(shang)，國(guo)臺酒(jiu)對(dui)外公布2021年(nian)含稅銷(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)收(shou)入首(shou)次突破100億元。但(dan)在今年(nian)經銷(xiao)(xiao)(xiao)商(shang)大會上(shang)，國(guo)臺酒(jiu)沒有對(dui)外公布去年(nian)的(de)(de)銷(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)收(shou)入，也沒有公布今年(nian)的(de)(de)銷(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)目標。

業績相對明確的古井貢酒營收將首次邁過150億門檻，繼續鞏固徽酒龍(long)頭(tou)的地位。財報顯示，古井貢(gong)酒2021年全年營(ying)收132.7億元，2022年前三季度營(ying)收已達(da)127.7億元。綜(zong)合24家(jia)券(quan)商近(jin)半年的業績預測，其2022年全年營(ying)收有望超過(guo)160億元。

百億以下酒企頻現“爆發式增長”

相比之下，百億以下年營收酒企的陣營更為擁擠，但當中大部分離百億門檻都有不小差距，只有少數希望較大的今年立下了KPI。

今(jin)世緣（603369.SH）2022年前三季度營收(shou)65.2億(yi)(yi)(yi)元，綜合(he)20多家券(quan)商預測其全年營收(shou)有(you)望接近80億(yi)(yi)(yi)元。去年12月(yue)底今(jin)世緣召開了(le)以(yi)“沖刺(ci)100億(yi)(yi)(yi)，奮斗新征程”為主題的發展大會(hui)，對(dui)2023年營銷布局作出(chu)規劃(hua)，這意(yi)味著今(jin)年將是今(jin)世緣沖擊百億(yi)(yi)(yi)營收(shou)的關鍵(jian)之年。

西(xi)(xi)鳳酒在今年(nian)1月的(de)營銷工作大(da)(da)會(hui)上透露，去年(nian)實現銷售收入(ru)84.3億(yi)元。這(zhe)一數據相比2021年(nian)的(de)80億(yi)元僅(jin)增長(chang)5%，沒有完成2020年(nian)時提出(chu)的(de)“三年(nian)破百億(yi)”計劃。但在今年(nian)的(de)經銷商大(da)(da)會(hui)上，西(xi)(xi)鳳集團董(dong)事長(chang)、西(xi)(xi)鳳酒董(dong)事長(chang)張正提到，2023年(nian)是西(xi)(xi)鳳酒“向既定戰略目標發起全面(mian)沖突的(de)決勝之年(nian)”，這(zhe)意味著(zhu)沖擊百億(yi)營收仍(reng)在計劃中。

擁有(you)牛欄山的(de)(de)順(shun)(shun)鑫(xin)農(nong)業(ye)（000860.SZ）2022年(nian)前三季(ji)度營(ying)收(shou)為91億(yi)元，綜合20多家券商預測(ce)其(qi)(qi)全年(nian)營(ying)收(shou)可能達到(dao)120億(yi)元。但(dan)其(qi)(qi)白酒業(ye)務過去(qu)三年(nian)占比都在(zai)70%以(yi)下，因此(ci)去(qu)年(nian)順(shun)(shun)鑫(xin)農(nong)業(ye)的(de)(de)白酒營(ying)收(shou)應該在(zai)80億(yi)元級別。

需要指出的是，順鑫農業是少數營收出現顯著下滑的酒企，去年前三季度其(qi)(qi)營收(shou)下滑了兩成，因為其(qi)(qi)產(chan)品以平(ping)價白酒(jiu)居多(duo)，去年受消(xiao)費(fei)升(sheng)級(ji)影響較大。

此外，其他年營收不足百億元的酒企營收差距并不大，同行業績稍有波動位次就會出現變化，這是因為過去幾年多家酒企營收出現了“爆發式增長”。

21世紀經濟報道記者梳理各家披露的數據后發現，酒鬼酒（000799.SZ）、舍得酒業（600702.SH）、珍酒李渡、金沙酒業、國臺酒五家酒企都在短短三四年時間內就實現了營收翻倍，甚至增長十多倍。

（21世紀經濟報(bao)道記者制圖，數據綜(zong)合自各家財(cai)報(bao)或企業官宣） 

其中，金沙酒業2018年(nian)收(shou)(shou)入為(wei)5.8億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，2019年(nian)15.3億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)翻了一倍(bei)，2020年(nian)突破27億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，到2021年(nian)已(yi)經突破60億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，四年(nian)增(zeng)長(chang)10倍(bei)。珍酒李(li)渡(du)2020年(nian)營收(shou)(shou)為(wei)24億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，2021年(nian)營收(shou)(shou)51億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)翻了一倍(bei)，2022年(nian)前三季(ji)度營收(shou)(shou)42.5億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，不到三年(nian)漲了177%。

而(er)舍(she)得酒業(ye)和酒鬼酒光是2021年(nian)營收(shou)就同比暴(bao)漲了84%和87%，去年(nian)前(qian)三季度(du)兩家繼續分別上漲28%和32%，兩年(nian)不(bu)到營收(shou)翻倍(bei)。

國(guo)臺酒也是這類爆發型酒企的代表——其在2016年(nian)銷售收入僅有3.6億元，到2020年(nian)已(yi)經(jing)暴漲到45億元，五年(nian)漲超(chao)12倍(bei)，2021年(nian)更是跨過(guo)百(bai)億大關，短(duan)短(duan)一年(nian)營(ying)收再次翻倍(bei)。

也正因如此，目前百億以下年營收的酒企，尤其是60億年營收以下酒企的競爭明顯加劇。

比(bi)如老牌川酒水井坊（600779.SH），早在(zai)2017年營收就已(yi)突破20億元，到(dao)2021年才實現營收翻倍，而去年營收預計增(zeng)(zeng)長還(huan)不(bu)到(dao)1%，在(zai)當下動(dong)輒“年增(zeng)(zeng)30%、三(san)年翻倍”的同行中(zhong)間并(bing)不(bu)起眼，甚至有投資(zi)者(zhe)在(zai)投資(zi)者(zhe)互動(dong)平臺質問：為什(shen)么非要(yao)趕(gan)在(zai)春節前發這樣一份業(ye)績預告？

但反過來看，爆發(fa)式增長得來的市(shi)場(chang)份(fen)額是否(fou)穩(wen)固(gu)，還有待時間檢驗。事實上，“十三五”期間茅臺(tai)的營收也翻了一(yi)倍，但其營收從400億(yi)元(yuan)(yuan)增長到將近1000億(yi)元(yuan)(yuan)，和從幾(ji)億(yi)元(yuan)(yuan)增長到幾(ji)十億(yi)元(yuan)(yuan)相(xiang)比，成色顯然是不一(yi)樣的。

從其品牌(pai)影響力和產品號召(zhao)力來看，處在(zai)前(qian)21家白(bai)酒(jiu)企業后半段的酒(jiu)企多數都還在(zai)業務爬坡期，尚(shang)未到高(gao)枕無憂的時候(hou)，況(kuang)且21強之外還有(you)不(bu)少(shao)同行虎視眈眈，如目前(qian)由華(hua)潤系高(gao)管領銜的金種子(zi)酒(jiu)（600199.SH）以及還在(zai)擴產中的衡昌燒坊(fang)等(deng)眾多醬酒(jiu)品牌(pai)，同樣都有(you)遠大目標。

因(yin)此可以肯定，白酒企業的格局今年(nian)還會(hui)繼續演(yan)變(bian)。