21世紀經濟報道記者朱藝藝 杭州報道

隨著上海分階段推進(jin)復商(shang)復市(shi)的計劃，沉寂許久(jiu)的零(ling)售行(xing)業，也被資(zi)本市(shi)場(chang)注入了復蘇(su)期待。

截至(zhi)5月(yue)18日發稿，上海本地零售企業徐家(jia)匯（002561.SZ）再次漲(zhang)停，總市值上升(sheng)至(zhi)66.31億(yi)元。算上今(jin)日漲(zhang)停，從4月(yue)12日以來至(zhi)今(jin)一個(ge)(ge)多月(yue)時間(jian)，徐家(jia)匯已收獲(huo)了12個(ge)(ge)漲(zhang)停。

而最近三個月，徐家匯的股價已上漲106%，區間漲跌幅排在Wind劃分的52家零(ling)售股中的第一(yi)位(wei)，股價也從3月15日的6.70元(yuan)(yuan)低位(wei)一(yi)路飆升至(zhi)5月12日的17.33元(yuan)(yuan)高位(wei)。

雖然股價一騎絕塵(chen)，但事實上，徐家匯的業績卻難(nan)言樂觀。

2022年第一(yi)季度，徐家匯營收1.51億元(yuan)，歸母凈利潤0.21億元(yuan)，分別(bie)同比下降10.81%和42.90%。

此外，2011年(nian)上市以來(lai)至2019年(nian)的8年(nian)時間(jian)里，徐家匯(hui)的營(ying)收一直維持(chi)在20億元規模上下，幾(ji)乎是“原(yuan)地踏步”，并無特別亮(liang)點。

值得一(yi)提的是，截至(zhi)2022年第一(yi)季(ji)度末，作家(jia)余秋雨位列徐家(jia)匯(hui)第九大股(gu)東(dong)，持(chi)股(gu)385.58萬股(gu)。21世(shi)紀經濟報道記(ji)者粗略(lve)估(gu)算，2011年徐家(jia)匯(hui)上市以來至(zhi)今(jin)，余秋雨投資合計浮(fu)盈或高(gao)達8192.46萬元左右。

9年營收幾乎“原地踏步”？

作為(wei)上海(hai)本地(di)主(zhu)要(yao)零(ling)售(shou)企業(ye)之一，徐家匯(hui)的(de)經營業(ye)態(tai)包括百(bai)貨商(shang)場、奧特萊斯(si)、時尚超(chao)市等，其(qi)在上海(hai)地(di)區擁有“匯(hui)金(jin)(jin)百(bai)貨”、“上海(hai)六百(bai)”、“匯(hui)聯商(shang)廈”、“匯(hui)金(jin)(jin)奧萊”和(he)“匯(hui)金(jin)(jin)超(chao)市”等零(ling)售(shou)品牌，其(qi)中，“上海(hai)六百(bai)”為(wei)中華老(lao)字(zi)號。公司門店主(zhu)要(yao)分布在徐家匯(hui)商(shang)圈(quan)、虹橋(qiao)商(shang)圈(quan)和(he)上海(hai)南站地(di)區。

2021年，徐家匯實現營收6.19億(yi)元，同(tong)(tong)比上升5.12%，實現歸(gui)母凈(jing)利潤(run)1.03億(yi)元，同(tong)(tong)比上升36.98%。公司對此(ci)解釋，“雖受疫(yi)情(qing)零星反復(fu)散發、商場調改規(gui)模(mo)增加(jia)等因素(su)影響，但(dan)通過精細化管理和高效運作(zuo)，克服諸多不(bu)利因素(su)影響，公司營業收入較(jiao)同(tong)(tong)期小幅上升，歸(gui)母凈(jing)利潤(run)及扣非歸(gui)母凈(jing)利潤(run)呈現出良好的恢復(fu)趨勢(shi)”。

而在上海疫(yi)情(qing)嚴峻的2022年(nian)第一季度，徐(xu)家(jia)匯的營(ying)收和歸母(mu)凈(jing)利潤雙降(jiang)，營(ying)收1.51億(yi)元，歸母(mu)凈(jing)利潤0.21億(yi)元，分別(bie)同比下降(jiang)10.81%和42.90%。

對于(yu)一季度(du)表現(xian)，徐家匯解(jie)釋，“上海市(shi)新(xin)冠疫(yi)情持續(xu)反復(fu)，疫(yi)情防控(kong)形勢復(fu)雜嚴(yan)峻，對公司實體零售業務發(fa)展(zhan)造(zao)成一定不(bu)利影(ying)(ying)響(xiang)。本公司預計此次新(xin)冠疫(yi)情及防控(kong)措(cuo)施將對后續(xu)經營造(zao)成一定的影(ying)(ying)響(xiang)，影(ying)(ying)響(xiang)程度(du)取決于(yu)疫(yi)情防控(kong)的進展(zhan)情況、持續(xu)時(shi)間以(yi)及各地防控(kong)政策的實施情況。”

不過(guo)，拉(la)長周期來(lai)看，徐家匯(hui)的業績表(biao)現只能說不溫(wen)不火(huo)。

剔除疫情影響因(yin)素，2011年上(shang)市以來(lai)至2019年的(de)9年時間里，徐家匯(hui)的(de)營收(shou)一直(zhi)維持在20億(yi)元(yuan)規模(mo)上(shang)下，幾乎是“原地踏步”，歸母凈利潤(run)在2.13億(yi)元(yuan)-2.58億(yi)元(yuan)之間，增長幅(fu)度并不明顯。

對于(yu)近期(qi)股(gu)價上(shang)漲，5月10日，有投資者在(zai)網上(shang)互(hu)動平臺(tai)向徐家匯提問，“作為上(shang)海的(de)優(you)質企業,是否是因為貴司市值較小,容易被(bei)市場看好？像上(shang)海另外(wai)的(de)零售(shou)企業比如豫園股(gu)份等因市值和股(gu)權過于(yu)集(ji)中不被(bei)市場看好？貴司的(de)優(you)勢體現在(zai)哪些方面？”

對此，5月13日(ri)，徐(xu)家匯回答，“零售企業(ye)(ye)(ye)所屬商圈不(bu)同，客流、定(ding)位(wei)有(you)所差異，各具特色，無法橫向比較。公(gong)司在徐(xu)家匯商圈百貨業(ye)(ye)(ye)占有(you)一定(ding)市場份額，享有(you)良好的(de)地(di)理位(wei)置和經(jing)(jing)營(ying)環境(jing)，并且公(gong)司具有(you)良好的(de)經(jing)(jing)營(ying)管理能力，具備一定(ding)的(de)競爭優勢。隨著上海企業(ye)(ye)(ye)復產復工(gong)的(de)有(you)序(xu)推(tui)進，公(gong)司各項(xiang)經(jing)(jing)營(ying)活動也將逐(zhu)步恢復正常。”

從徐家匯的龍(long)虎榜來看，5月6日(ri)(ri)、5月9日(ri)(ri)，中國(guo)銀河證券(quan)紹(shao)興(xing)證券(quan)營業部分(fen)別現(xian)身當天賣出以及買(mai)入賣出前五榜，該營業部被(bei)視為游(you)資“趙(zhao)老哥”常用席(xi)位。

此(ci)外，5月12日、5月13日，5月16日的龍虎榜中，頻繁出(chu)現東(dong)財證券(quan)拉薩團結路(lu)第(di)一、第(di)二證券(quan)營業(ye)部，以及東(dong)財證券(quan)東(dong)環路(lu)第(di)一、第(di)二證券(quan)營業(ye)部的身影，這些都被市場認(ren)為是知名游資席位。

這幾天，亦(yi)不乏機構專用席位(wei)出現。

對此，有機構人士向21世紀經濟報道記者分析指出，“游資參與此輪炒作的可能性較大，但此輪行情能否持續很難說”，也有投資者認為，主要是“消費板塊情緒”推動徐家匯大漲。

余秋雨持股浮盈約8192萬元左右

就在徐家匯的(de)股價節節高升之際，已有股東(dong)拋出了減(jian)持計劃。

5月13日晚間(jian)，徐家匯的股東上海商投實(shi)業投資控股有(you)限公(gong)司，計劃自公(gong)告披露之日起15個(ge)(ge)交(jiao)易日后的6個(ge)(ge)月內以集(ji)中競價方式減(jian)持公(gong)司股份不超過(guo)831.53萬股(占本(ben)公(gong)司總股本(ben)比例不超過(guo)2%)。

截至公告披露日，上(shang)海(hai)商投實業(ye)持有(you)徐家(jia)匯(hui)3323萬股(gu)，占公司(si)總(zong)股(gu)本的7.99%，位列(lie)徐家(jia)匯(hui)第二大股(gu)東。

根據公告(gao)，上海商(shang)投(tou)實業是徐家匯(hui)IPO之前(qian)的“元老級”股東，公司上市(shi)11年(nian)來(lai)，其一直(zhi)耐心持有，從未(wei)減(jian)持。

如今選擇(ze)“落袋為安”，以(yi)5月13日收(shou)盤價14.04元/股推(tui)算(suan)，上(shang)海商投實業此輪減(jian)持(chi)或套(tao)現約1.17億(yi)元。

值(zhi)得一(yi)提(ti)的是，徐家匯前十大股東中還有一(yi)位知名人士。

截(jie)至2022年第一季(ji)度末(mo)，作(zuo)家余秋雨最新持股385.58萬股，占公司總股本的0.93%，位列徐家匯(hui)第九(jiu)大股東(dong)。

事(shi)實上(shang)，余秋雨(yu)早(zao)在(zai)20年(nian)前(qian)就(jiu)通過接手(shou)“職工(gong)股(gu)”成為(wei)徐(xu)家匯股(gu)東。

徐家(jia)匯前身(shen)為始建于1952年的上海(hai)市(shi)第六百貨商(shang)店，是上海(hai)市(shi)最早的國營商(shang)業企業之一。

2001年，徐(xu)家(jia)匯前身上海六百實業有(you)(you)(you)限公司(si)(si)決定解散職工持(chi)股會，并(bing)計劃將(jiang)其持(chi)有(you)(you)(you)的有(you)(you)(you)限公司(si)(si)24.5％股權(quan)對外轉讓。

根(gen)據徐(xu)家(jia)匯招(zhao)股書，彼(bi)時，余秋雨以241.22萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)的價格購(gou)買了徐(xu)家(jia)匯1.5％股份（518.64萬(wan)(wan)股，對應股權金額82.50萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)），每股價格2.9239元(yuan)(yuan)。

2014年，余秋雨增持100股(gu)，持股(gu)數量(liang)增至518.65萬(wan)股(gu)。

2015年(nian)，余秋雨減持93.05萬(wan)股(gu)，持股(gu)數(shu)量減至425.61萬(wan)股(gu)，按徐家匯2015年(nian)全年(nian)交(jiao)易(yi)均價15.47元推算，套現約1439.48萬(wan)元。

2016年(nian)，余秋雨(yu)再次(ci)減(jian)持(chi)40.02萬股，持(chi)股數量(liang)減(jian)至385.58萬股，按(an)徐家(jia)匯2016年(nian)全(quan)年(nian)交易(yi)均價15.40元(yuan)(yuan)推算(suan)，套現約616.31萬元(yuan)(yuan)。

通過這兩次減持，余秋雨合計套現約2055.79萬元。

此外，21世紀(ji)經濟報道記者梳理徐家匯歷年年報，2011年上市以來(lai)至2020年，徐家匯均進行了分(fen)紅方案(an)。

其中，徐(xu)家匯2011年(nian)(nian)半年(nian)(nian)度(du)向(xiang)全體(ti)股(gu)東每(mei)(mei)10股(gu)派3.20元現金(jin)(含稅(shui))；2011年(nian)(nian)全年(nian)(nian)向(xiang)全體(ti)股(gu)東每(mei)(mei)10股(gu)派發(fa)3.60元現金(jin)(含稅(shui))，以余秋雨(yu)持股(gu)518.64萬股(gu)推算，2011年(nian)(nian)，余秋雨(yu)獲得兩筆(bi)現金(jin)分紅合(he)計約352.67萬元。

到了(le)2012年(nian)-2019年(nian)，徐家(jia)匯向全體股東每10股派發(fa)3.60元現(xian)金(jin)(含稅)，每年(nian)派發(fa)現(xian)金(jin)股利1.50億元。

其(qi)(qi)中(zhong)，2012年(nian)(nian)-2014年(nian)(nian)，以余秋(qiu)雨持(chi)股(gu)1.25%推(tui)算，其(qi)(qi)獲(huo)得現(xian)金(jin)(jin)分(fen)紅合計約562.5萬元(yuan)；2015年(nian)(nian)，以余秋(qiu)雨持(chi)股(gu)1.02%推(tui)算，其(qi)(qi)獲(huo)得現(xian)金(jin)(jin)分(fen)紅約153萬元(yuan)；2016年(nian)(nian)-2019年(nian)(nian)，以余秋(qiu)雨持(chi)股(gu)0.93%推(tui)算，其(qi)(qi)獲(huo)得現(xian)金(jin)(jin)分(fen)紅合計約558萬元(yuan)。

此后，2020年，徐家匯向全體(ti)股東每10股派發1.20元，以余秋雨(yu)持股0.93%推(tui)算，其(qi)獲得現(xian)金分紅約46.5萬元。

21世紀經濟報道記者綜上粗略估算，2011年徐家匯上市以來，余秋雨合計獲得現金分紅約1672.67萬元左右。

綜上，通過減持和現金分(fen)紅，2011年徐家匯(hui)上市以來，余秋雨合(he)計從徐家匯(hui)獲得(de)約(yue)3728.46萬元左(zuo)右。

再以(yi)余秋雨獲得徐(xu)家匯股(gu)權成本2.9239元(yuan)/股(gu)，結合5月17日徐(xu)家匯最(zui)新收盤(pan)價14.50元(yuan)/股(gu)粗(cu)略(lve)推算(suan)，余秋雨所持上市公(gong)司股(gu)份(fen)的(de)賬面浮盈(ying)或為4464萬元(yuan)左右。

也就是說，2011年徐家匯上市以來，余秋雨投資徐家匯的合計浮盈或高達8000萬元左右。