21世紀經濟報道記者 朱萍 實習生 王馨漪 北京報道  截(jie)至(zhi)2022年(nian)3月(yue)1日，已有243家(jia)A股(gu)生物醫藥企業(ye)預告了(le)2021年(nian)業(ye)績情況。21世紀經濟(ji)報(bao)道(dao)記者根據巨潮咨(zi)詢數據統(tong)計(ji)，2021年(nian)度有160家(jia)醫藥生物上市(shi)公司“預喜”，占比66%；79家(jia)“預虧”，占比33%；還(huan)有4家(jia)預計(ji)無大幅變動。

其中(zhong)，預(yu)計業(ye)績(ji)大幅(fu)上升的(de)(de)企(qi)業(ye)達(da)到(dao)83家，熱景生物的(de)(de)凈(jing)利潤增(zeng)幅(fu)最(zui)大，預(yu)計可達(da)1996%；力生制藥、哈三聯兩家企(qi)業(ye)緊跟其后(hou)，凈(jing)利潤增(zeng)幅(fu)同樣超過(guo)1000%。業(ye)績(ji)預(yu)降的(de)(de)17家企(qi)業(ye)中(zhong)，凈(jing)利潤降幅(fu)最(zui)大的(de)(de)是太安(an)堂，變動幅(fu)度最(zui)高或達(da)-3690.44%；而預(yu)虧額(e)最(zui)高的(de)(de)則(ze)是百濟神州(zhou)，凈(jing)虧損達(da)97.48億元。

21世紀(ji)經濟報道(dao)記者梳(shu)理發現，2021年度醫(yi)藥(yao)生物上市企(qi)業(ye)業(ye)績(ji)分化明顯。新冠檢測、CXO（醫(yi)藥(yao)外包(bao)）等板(ban)塊需求旺盛，相(xiang)關企(qi)業(ye)業(ye)績(ji)表現良好。而創(chuang)新藥(yao)企(qi)面對激烈的市場競爭(zheng)仍然盈利(li)困難、虧損(sun)嚴(yan)重(zhong)；中藥(yao)板(ban)塊也喜(xi)憂參半(ban)。

對于(yu)生物醫(yi)(yi)藥行業的(de)(de)業績表現，國盛證券(quan)認為(wei)，醫(yi)(yi)藥板塊的(de)(de)剛(gang)(gang)需屬性、相較于(yu)其(qi)(qi)他行業的(de)(de)成長(chang)確定性是不變的(de)(de)，在老齡化進程持續帶(dai)來的(de)(de)剛(gang)(gang)需醫(yi)(yi)藥擴(kuo)容和(he)健康消費升(sheng)級滲(shen)透率(lv)不斷提升(sheng)的(de)(de)情況下，其(qi)(qi)對醫(yi)(yi)藥板塊中長(chang)期走勢保持樂觀。

中(zhong)(zhong)航證券(quan)也對2022年度醫藥行(xing)業的走勢(shi)作(zuo)出了預測(ce)。從(cong)長(chang)周期來看，醫藥行(xing)業自2019年開啟了新(xin)一輪(lun)的牛市，并且持(chi)續(xu)兩(liang)年。疊加防控(kong)新(xin)冠疫情需(xu)求刺激，防護、檢測(ce)和預防等板(ban)塊業績均進入(ru)業績爆發后期。整(zheng)體來看，中(zhong)(zhong)航證券(quan)認為醫藥行(xing)業2022年大概率維持(chi)震蕩走勢(shi)，估(gu)值中(zhong)(zhong)樞(shu)抬升，結構分化(hua)行(xing)情特征(zheng)明顯。

疫情影響企業分化

疫(yi)情時期，醫用(yong)口罩等防護耗材物資，體溫測(ce)試儀(yi)、檢測(ce)試劑(ji)等診斷類用(yong)品、抗病毒用(yong)藥等抗疫(yi)物資需求旺盛，有關醫療(liao)企業業績持(chi)續受到提振(zhen)。

其中(zhong)，新冠(guan)檢測板(ban)塊(kuai)一直飽受(shou)市場關注。目前已經有17家公司披露(lu)了2021年(nian)業績預(yu)(yu)告(gao)，13家業績“預(yu)(yu)喜”，板(ban)塊(kuai)整體業績普遍(bian)實現較高增長。其中(zhong)，熱景生物(wu)、九(jiu)安醫療(liao)、明德生物(wu)、東方生物(wu)等8家公司凈利潤預(yu)(yu)增均超過100%。

國(guo)泰君安研(yan)報顯示，由于(yu)第四(si)季(ji)度(du)海外(wai)疫情肆虐，我(wo)國(guo)新冠檢測試劑出口需求再度(du)爆發(fa)。從業績預告情況看，東方生(sheng)物(wu)、九安醫療(liao)、熱(re)景生(sheng)物(wu)等2021年(nian)凈(jing)利(li)潤創歷史新高，且以預告凈(jing)利(li)潤中(zhong)值計算，上(shang)述公司四(si)季(ji)度(du)凈(jing)利(li)潤環比增(zeng)幅(fu)均在25%以上(shang)。

1月(yue)27日，熱景生物發布2021年度業績(ji)預告，預測(ce)其業績(ji)大幅增長，歸屬于母(mu)公司股(gu)東的凈利(li)潤為(wei)20億(yi)(yi)元(yuan)-23.5億(yi)(yi)元(yuan)，與上年同期相(xiang)比增長1684.65%-1996.97%。

熱景生物的業(ye)績增(zeng)長主要得益于其(qi)研發的新型冠狀(zhuang)病(bing)毒抗原(yuan)檢(jian)測試(shi)劑(ji)盒。2021年上半年，該公司的新型冠狀(zhuang)病(bing)毒抗原(yuan)檢(jian)測試(shi)劑(ji)盒較早(zao)獲得了德(de)國聯邦藥品和醫療器械研究(jiu)所(BfArM)用于居家自由檢(jian)測的認證，可以在德(de)國的商(shang)超、藥店、互(hu)聯網商(shang)店等銷售(shou)，使其(qi)外貿訂單呈爆發式增(zeng)長。

而在下半年，這種抗原測定試劑(ji)盒又(you)先(xian)后獲得了(le)歐盟CE以及英國MHRA、法(fa)國ANSM等主(zhu)要經(jing)濟(ji)體的(de)自測注冊或(huo)備案。在第(di)四季度(du)，受新冠(guan)病毒德爾塔和奧密(mi)克戎變(bian)異影(ying)響，歐洲(zhou)、東南亞等國家和地區新冠(guan)疫情居高(gao)不下，導致(zhi)對新冠(guan)抗原檢測試劑(ji)需求(qiu)大(da)幅(fu)增(zeng)加，實現了(le)海外新冠(guan)檢測試劑(ji)收入的(de)大(da)幅(fu)增(zeng)長(chang)。

同樣，九安醫療、易瑞生物、明德生物、東(dong)方生物等(deng)(deng)公司的(de)(de)新冠病(bing)毒檢測試劑盒等(deng)(deng)產(chan)品的(de)(de)海(hai)外需(xu)求也十分旺盛，公司的(de)(de)海(hai)外銷售業績大幅增長(chang)，帶動了業績攀(pan)升。

在本年度，仍有(you)(you)眾多機構看好新(xin)(xin)冠檢(jian)測業務(wu)板塊。國(guo)金證券(quan)表示(shi)，奧密(mi)克戎變異株病毒流行引發新(xin)(xin)冠檢(jian)測需(xu)求上(shang)行。短期來(lai)看，全球(qiu)新(xin)(xin)增確診患者數(shu)量(liang)增長(chang)(chang)迅(xun)速(su)，海(hai)外對新(xin)(xin)冠抗原檢(jian)測試劑需(xu)求旺(wang)盛；中長(chang)(chang)期來(lai)看，疫情防控(kong)需(xu)求持(chi)續(xu)存在，市場或對新(xin)(xin)冠檢(jian)測板塊長(chang)(chang)期估值水平有(you)(you)新(xin)(xin)的認知；有(you)(you)關企(qi)業將(jiang)抗疫需(xu)求利潤投入新(xin)(xin)產品開發和常規業務(wu)拓展，未來(lai)優質企(qi)業有(you)(you)望抓住(zhu)機會(hui)打開長(chang)(chang)期成長(chang)(chang)空間(jian)。

另(ling)外，新冠(guan)疫(yi)苗接種的(de)普及也(ye)提振了相關上市公司業績(ji)。

華蘭股(gu)份(fen)的(de)新冠疫(yi)苗(miao)膠(jiao)塞的(de)銷售(shou)額就取得(de)了大(da)幅增(zeng)長，在(zai)2021年度公(gong)司預計(ji)利(li)潤將在(zai)2億(yi)-2.4億(yi)，同比增(zeng)長或將達到195%。康希諾生(sheng)(sheng)物的(de)新型冠狀病(bing)毒疫(yi)苗(miao)（5型腺病(bing)毒載體）也已經(jing)獲得(de)中國附(fu)條件上(shang)(shang)市批準及(ji)境外多個國家的(de)緊(jin)急使(shi)用授權，對(dui)該公(gong)司的(de)主營業務(wu)收入和凈利(li)潤都將產生(sheng)(sheng)積(ji)極影響。康希諾生(sheng)(sheng)物預計(ji)2021年的(de)凈利(li)潤可能在(zai)近20億(yi)元(yuan)，與(yu)上(shang)(shang)年同期相比大(da)大(da)扭虧。

值得注意的(de)是，除了上(shang)述業(ye)(ye)績(ji)增長(chang)外，也(ye)有部(bu)分藥(yao)企受(shou)疫(yi)情影響業(ye)(ye)績(ji)下降幅(fu)度較(jiao)大。如2月(yue)28日，南新制(zhi)藥(yao)發布2021年(nian)業(ye)(ye)績(ji)快報，公(gong)告稱(cheng)報告期內，實現(xian)(xian)營(ying)業(ye)(ye)收入6.87億(yi)元，比(bi)上(shang)年(nian)同(tong)期減(jian)少(shao)36.81%；實現(xian)(xian)營(ying)業(ye)(ye)利潤-2.25億(yi)元，比(bi)上(shang)年(nian)同(tong)期減(jian)少(shao)262.71%；實現(xian)(xian)利潤總額-2.24億(yi)元，比(bi)上(shang)年(nian)同(tong)期減(jian)少(shao)259.02%。

對(dui)(dui)(dui)此，南新制藥(yao)解釋稱(cheng)2021年(nian)度，國內新冠(guan)(guan)疫情持(chi)續且受(shou)國外輸(shu)入性(xing)變異毒株的影響(xiang)，疫情防控形勢(shi)嚴峻。由于新冠(guan)(guan)與流(liu)感的發(fa)病癥(zheng)狀高(gao)度相似，均具有(you)發(fa)熱(re)、干咳、乏(fa)力(li)等癥(zheng)狀，終端醫療(liao)機構對(dui)(dui)(dui)發(fa)熱(re)門診采取(qu)了強(qiang)力(li)的管(guan)控措(cuo)施，人流(liu)量驟(zou)減，導致終端醫療(liao)機構對(dui)(dui)(dui)公司(si)產品“力(li)緯(wei)”（帕拉(la)米韋氯化鈉(na)注射(she)液）的需(xu)求大減。受(shou)此影響(xiang)，公司(si)核心產品“力(li)緯(wei)”在(zai)2021年(nian)的銷售(shou)收(shou)入較2020年(nian)減少約4.33億元(yuan)，同比(bi)減少超過50%，直接減少毛利約3.5億元(yuan)。

中藥板塊喜憂參半

中藥板塊也(ye)出現(xian)分化，業績喜憂參半(ban)。1月27日，東阿(a)(a)阿(a)(a)膠(jiao)發布了2021年的業績預(yu)(yu)告(gao)，預(yu)(yu)計實(shi)現(xian)歸母凈利潤在4.28億元(yuan)和4.75億元(yuan)之間，同(tong)比增長888%至997%。

早在2018年之前，東阿阿膠(jiao)的(de)(de)歸(gui)母凈利潤始(shi)終保持穩步增長。但在2019年，東阿阿膠(jiao)出現了上(shang)市以來的(de)(de)首(shou)次虧(kui)損（虧(kui)損4.44億元），一度(du)被稱(cheng)為“至暗時(shi)刻(ke)”。為了扭轉(zhuan)虧(kui)損，從2020年起，東阿阿膠(jiao)開始(shi)調整營銷模式(shi)和產(chan)品(pin)(pin)結構。一方面(mian)，東阿阿膠(jiao)降庫(ku)存、控制發貨、拉動終端純銷、線上(shang)線下渠道(dao)深度(du)融(rong)合(he)；另一方面(mian)，該(gai)公司選擇孵(fu)化培育拓展新品(pin)(pin)類，布局休(xiu)閑滋補(bu)產(chan)品(pin)(pin)，并使產(chan)品(pin)(pin)形態上(shang)更顯(xian)年輕化。

同(tong)樣調整營銷策略的還有佐力藥業，其(qi)基于烏靈膠(jiao)囊、百令片(pian)、靈澤片(pian)三個核(he)心產(chan)品進入國(guo)家(jia)基本藥物目錄優(you)勢，堅持“穩(wen)自(zi)營、強招商、布零(ling)售、全模塊”的營銷策略，持續加(jia)大市場投(tou)入和終(zhong)端醫(yi)療機構的開發覆蓋，預計2021年實現凈(jing)利潤1.7億-1.87億元，同(tong)比增(zeng)長(chang)91.44%-110.58%。此外，振東(dong)制(zhi)藥、健(jian)民集團等企業也(ye)預告(gao)凈(jing)利潤增(zeng)幅在(zai)100%以上(shang)。

然而，也有(you)部分中(zhong)藥(yao)(yao)企業身(shen)陷虧損泥潭。比(bi)如中(zhong)恒集團，其主(zhu)打產(chan)品血栓通(tong)受湖北(bei)、廣東等跨省(sheng)聯合集中(zhong)帶量采購(gou)政(zheng)策影(ying)響，產(chan)品銷售(shou)工作進(jin)展(zhan)緩慢(man)；控(kong)股(gu)子公(gong)司重(zhong)慶萊美藥(yao)(yao)業股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司的主(zhu)打產(chan)品萊美舒產(chan)品未能進(jin)入(ru)國家(jia)醫保局帶量采購(gou)名單，也使收入(ru)下(xia)滑(hua)。2021年該公(gong)司歸屬于(yu)上(shang)市(shi)公(gong)司股(gu)東的凈利(li)潤與上(shang)年同期相比(bi)下(xia)降30%-50%。業績同樣下(xia)滑(hua)的還(huan)有(you)大理藥(yao)(yao)業、太極(ji)集團、香雪制藥(yao)(yao)等。

在中(zhong)藥板塊，太安堂的預虧額(e)最大(da)。根據該公(gong)(gong)司(si)業(ye)績報告，2021年公(gong)(gong)司(si)償還9億(yi)公(gong)(gong)司(si)債(zhai)，導(dao)致(zhi)營(ying)銷(xiao)流動資金投入不足，營(ying)業(ye)收入大(da)幅(fu)下滑，經營(ying)性虧損約3.32億(yi)元至3.42億(yi)元。同時，子(zi)公(gong)(gong)司(si)的經營(ying)性業(ye)績大(da)幅(fu)下滑也導(dao)致(zhi)公(gong)(gong)司(si)商譽(yu)減值。

不過，東吳(wu)證券(quan)表示，受到政策的(de)強支(zhi)持(chi)，中(zhong)藥產業(ye)正面臨(lin)黃金發(fa)展(zhan)期(qi)。如2021年12月國家(jia)醫(yi)保局發(fa)布《關(guan)于醫(yi)保支(zhi)持(chi)中(zhong)醫(yi)藥傳承創新發(fa)展(zhan)的(de)指導意見(jian)》，明確提出要進一步擴大中(zhong)醫(yi)藥醫(yi)保覆蓋范圍。

生物醫藥板塊超三成創新藥企仍未盈利

除(chu)了(le)受(shou)疫情影響的企業(ye)(ye)業(ye)(ye)績未達預(yu)(yu)(yu)(yu)期(qi)，還有(you)部分創(chuang)新藥企也是預(yu)(yu)(yu)(yu)虧。截(jie)至3月1日，生物制品(pin)板塊已(yi)有(you)28家(jia)公(gong)司公(gong)布2021年業(ye)(ye)績預(yu)(yu)(yu)(yu)告，10家(jia)“預(yu)(yu)(yu)(yu)虧”，其中百濟神州的預(yu)(yu)(yu)(yu)虧額最高。

2月(yue)26日，據(ju)百(bai)濟(ji)神(shen)州(zhou)公(gong)告(gao)披露(lu)，報告(gao)期(qi)內，百(bai)濟(ji)神(shen)州(zhou)實現(xian)營業總收入75.89億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，較上年同期(qi)增(zeng)長257.9%；實現(xian)歸(gui)屬于母公(gong)司所有者的(de)(de)凈(jing)利潤(run)-97.48億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，上年同期(qi)為(wei)(wei)-113.84億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；實現(xian)歸(gui)屬于母公(gong)司所有者的(de)(de)扣除非經常性損益(yi)的(de)(de)凈(jing)利潤(run)-99.68億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，上年同期(qi)為(wei)(wei)-117.39億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

至今，百濟(ji)神州仍未(wei)實現盈利，最近4年(nian)內的累計(ji)虧(kui)損(sun)額超過300億元(yuan)。

另外(wai)，百濟神州的(de)(de)(de)產品也面臨著(zhu)激烈的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)競爭。以(yi)其主要產品BTK抑制劑為(wei)例，目前(qian)全球(qiu)有(you)5款BTK抑制劑上市(shi)，其中3款已在我國(guo)上市(shi)，而艾(ai)伯(bo)維和強生的(de)(de)(de)伊布替(ti)尼憑借先發優勢，處于絕對領先的(de)(de)(de)態勢。百濟神州的(de)(de)(de)澤布替(ti)尼正奮起直追，2020年底通過納入醫保(bao)有(you)望實現以(yi)量(liang)換價。

面(mian)對高(gao)昂的(de)研(yan)發(fa)成本和(he)激烈的(de)市場(chang)競爭(zheng)(zheng)，除(chu)了(le)百(bai)濟神(shen)州(zhou)，還有很多(duo)創(chuang)(chuang)新(xin)藥(yao)(yao)企(qi)陷入(ru)困境。比如前沿生物(wu)、亞(ya)虹醫(yi)藥(yao)(yao)、君(jun)實生物(wu)、舒泰神(shen)等(deng)多(duo)家創(chuang)(chuang)新(xin)藥(yao)(yao)業(ye)，均連(lian)續虧(kui)損。醫(yi)藥(yao)(yao)行(xing)業(ye)資深(shen)觀察人士(shi)史(shi)立臣向21世(shi)紀經濟報道記(ji)者指出，創(chuang)(chuang)新(xin)藥(yao)(yao)企(qi)持續研(yan)發(fa)投(tou)入(ru)較(jiao)(jiao)大(da)，而(er)且(qie)研(yan)發(fa)周期(qi)較(jiao)(jiao)長(chang)，與此(ci)同(tong)時在市場(chang)推廣(guang)方面(mian)也需要一(yi)定時間(jian)，而(er)且(qie)部分領(ling)域競爭(zheng)(zheng)“內卷”嚴重，為此(ci)在較(jiao)(jiao)長(chang)一(yi)段時間(jian)內很多(duo)創(chuang)(chuang)新(xin)藥(yao)(yao)企(qi)都是(shi)虧(kui)損狀態。

為了解(jie)決創(chuang)新(xin)(xin)藥(yao)企(qi)的(de)(de)困境、促進(jin)我(wo)國醫藥(yao)產業創(chuang)新(xin)(xin)高質量發(fa)展，去年11月國家藥(yao)品監督管理(li)局藥(yao)品審評中(zhong)心發(fa)布了《以臨(lin)床(chuang)價(jia)值為導(dao)向的(de)(de)抗腫瘤(liu)藥(yao)物臨(lin)床(chuang)研發(fa)指導(dao)原則》，提出落實以臨(lin)床(chuang)價(jia)值為導(dao)向、以患(huan)者為核心的(de)(de)研發(fa)理(li)念，引導(dao)并促進(jin)科學有(you)序地開(kai)發(fa)。原中(zhong)航基金監事會主(zhu)席董文政(zheng)向21世紀經濟報道(dao)記者指出這將有(you)利(li)于減少臨(lin)床(chuang)資源浪費和資金浪費，避免“內卷”式(shi)混亂競爭，有(you)助于擠壓創(chuang)新(xin)(xin)藥(yao)的(de)(de)估值泡沫。同時，隨著醫保談判和帶量采購的(de)(de)不斷推進(jin)，具備差(cha)異化(hua)的(de)(de)創(chuang)新(xin)(xin)藥(yao)企(qi)將有(you)更大(da)的(de)(de)議價(jia)空間和自主(zhu)定(ding)價(jia)權，從而更快地回流現(xian)金，使有(you)真正創(chuang)新(xin)(xin)精神(shen)的(de)(de)頭(tou)部(bu)企(qi)業走向良性循環。