21世紀經濟報道記者 韓迅 上海報道

鈦(tai)白粉市場在去年處于(yu)景氣周期，產品銷售價格增長給(gei)相關上市公司帶來了不(bu)菲的收益。

日前，安(an)納達（002136.SZ）發布2021年業績快報(bao)，報(bao)告期(qi)內，公告顯(xian)示，公司實現(xian)營業收(shou)入為20.47億(yi)(yi)元(yuan)，同比(bi)增長82.49%；實現(xian)歸母凈利潤為1.85億(yi)(yi)元(yuan)，同比(bi)增長184.57%。

在此之(zhi)前，鈦白粉行業中的(de)其(qi)他上市公司金浦鈦業（000545.SZ）、中核鈦白（002145.SZ）等也紛(fen)紛(fen)發布了2021年業績(ji)預(yu)增的(de)預(yu)告。和業績(ji)增長相背離(li)的(de)是，鈦白粉類上市公司的(de)股價自去年9月(yue)之(zhi)后就一直處于下跌(die)狀態。

價格上漲，業績受益

資料(liao)顯示，鈦白粉是一種重要(yao)的(de)無機化(hua)工顏料(liao)，主(zhu)要(yao)成(cheng)分為二(er)氧化(hua)鈦，目前生產工藝有硫酸法和氯(lv)化(hua)法兩種工藝路(lu)線。

我國(guo)鈦白粉(fen)工業始于20世紀50年(nian)代(dai)中期(qi)，目前(qian)是世界最大的鈦白粉(fen)生(sheng)產國(guo)。

截止到(dao)2021年，全國鈦白粉產(chan)能(neng)449.5萬(wan)噸，產(chan)量(liang)在386萬(wan)噸左(zuo)右。

由(you)于供需存(cun)在缺口，鈦(tai)白粉的價(jia)格在2021年出(chu)現了增(zeng)長(chang)。

Wind數據顯示，2021年1月(yue)初，全國(guo)鈦白粉均(jun)價為(wei)1.70萬元(yuan)/噸，到了2021年12月(yue)末，全國(guo)鈦白粉均(jun)價達到2.07萬元(yuan)/噸，漲幅為(wei)21.76%。

價(jia)(jia)格上(shang)(shang)漲直接推升了鈦白(bai)(bai)粉類上(shang)(shang)市公司(si)(si)的業(ye)績，安納達日前披露(lu)的2021年業(ye)績快報顯(xian)示，公司(si)(si)業(ye)績增(zeng)長(chang)的原(yuan)因之一就是“公司(si)(si)主營(ying)產品鈦白(bai)(bai)粉市場處于景氣(qi)周(zhou)期(qi)，公司(si)(si)抓住市場契機，積極應對原(yuan)輔材(cai)料價(jia)(jia)格上(shang)(shang)漲等不利影響，提升裝置負荷(he)，拓寬營(ying)銷(xiao)渠道，優化(hua)營(ying)銷(xiao)結構，鈦白(bai)(bai)粉產、銷(xiao)量較上(shang)(shang)年度分別(bie)增(zeng)長(chang)20.42%、17.99%，營(ying)業(ye)收(shou)入和凈利潤較上(shang)(shang)年度分別(bie)增(zeng)長(chang)66.52%、155.61%。”

同(tong)(tong)樣，金浦鈦業預(yu)計(ji)(ji)(ji)2021年(nian)歸(gui)(gui)(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤為(wei)8757.82萬(wan)元(yuan)(yuan)–12511.17萬(wan)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增長135% - 150%；中核(he)鈦白預(yu)計(ji)(ji)(ji)2021年(nian)歸(gui)(gui)(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤為(wei)11.88億(yi)元(yuan)(yuan)-14.26億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增長150%-200%；龍柏集團（002601.SZ）預(yu)計(ji)(ji)(ji)2021年(nian)歸(gui)(gui)(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤為(wei)45.77億(yi)元(yuan)(yuan)-57.22億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增長100%-150%；寶鈦股份（600456.SH）預(yu)計(ji)(ji)(ji)2021年(nian)歸(gui)(gui)(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤為(wei)5.5億(yi)元(yuan)(yuan)-5.8億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增長51.66%到(dao)59.93%。

上述公司(si)的業績(ji)增長原因(yin)，幾乎都是(shi)“鈦白(bai)粉市場(chang)處(chu)于景氣周期，產品供不應求，銷售價格同比有較大增長。”

行業景氣延續股價卻逆市下行

據大宗商品數據監測顯示，2022年(nian)2月(yue)，國內鈦白粉均價(jia)為(wei)2.08萬元/噸。

“2月(yue)的(de)鈦白粉價格(ge)實際(ji)上(shang)是(shi)略有下調(diao)的(de)。”上(shang)海某券(quan)商化工行(xing)業(ye)(ye)分(fen)析師告訴21世紀(ji)經(jing)濟報道記(ji)者，目前鈦白粉市(shi)場仍以(yi)出(chu)口為主，出(chu)口訂(ding)單表現良好，“而且，國際(ji)上(shang)兩個鈦白粉企(qi)業(ye)(ye)已經(jing)明(ming)確將上(shang)調(diao)鈦白粉價格(ge)，預(yu)計短期內鈦白粉市(shi)場依舊是(shi)穩中向好的(de)運行(xing)。”

根據(ju)百川(chuan)盈(ying)孚數據(ju)，近五年(nian)以來(lai)，鈦白(bai)粉(fen)國內消(xiao)費和出口量均呈上漲趨勢(shi)。2017-2021年(nian)國內鈦白(bai)粉(fen)的表觀消(xiao)費量從225.9萬(wan)噸(dun)(dun)增長至247.0萬(wan)噸(dun)(dun)，漲幅(fu)為(wei)9.3%。出口量從2017年(nian)的83.1萬(wan)噸(dun)(dun)上漲至2021年(nian)的131.2萬(wan)噸(dun)(dun)，漲幅(fu)為(wei)57.9%。

“尤其是疫(yi)情之后，我國(guo)(guo)已(yi)是世界(jie)上(shang)鈦白(bai)粉產出最穩(wen)定的(de)國(guo)(guo)家。”上(shang)述(shu)某券商化工行業分(fen)析師告訴21世紀(ji)經濟報道記者，隨著(zhu)出口的(de)增(zeng)(zeng)加(jia)，國(guo)(guo)內市場也(ye)出現供不應求的(de)情況(kuang)，“到目前(qian)為止(zhi)都是供不應求。今年，鈦白(bai)粉市場有大量新增(zeng)(zeng)產能(neng)投產，能(neng)否滿足國(guo)(guo)內外增(zeng)(zeng)長(chang)的(de)需(xu)求，還需(xu)要僅需(xu)跟蹤觀察。”

但是，有意思的(de)是，鈦白粉相關上市公司的(de)股(gu)(gu)價與(yu)業績(ji)完(wan)全背離，自(zi)去年9月下(xia)旬以(yi)來一(yi)直處于下(xia)跌狀態，相關個(ge)股(gu)(gu)的(de)跌幅幾乎(hu)都(dou)在40%、50%左右。

21世紀經濟(ji)報道記者注意(yi)到，下(xia)跌(die)區間基本上在“2021年9月16日至2022年1月28日”之間。

例(li)如，安納達從(cong)27.98元(yuan)(yuan)一(yi)直(zhi)跌(die)(die)到13.83元(yuan)(yuan)，4個多月(yue)跌(die)(die)幅(fu)達到50.57%；金浦鈦業從(cong)6.41元(yuan)(yuan)一(yi)直(zhi)跌(die)(die)到3.53元(yuan)(yuan)，跌(die)(die)幅(fu)約為44.93%；龍柏(bo)集團從(cong)38.95元(yuan)(yuan)一(yi)直(zhi)跌(die)(die)到24.17元(yuan)(yuan)，跌(die)(die)幅(fu)為37.95%。

中核鈦白(bai)的(de)股價(jia)(jia)較整個行業(ye)提前見頂，在2021年8月9日創出20.60元就一直跌到2022年1月28日的(de)9.73元，跌幅約52.77%；寶(bao)鈦股份是(shi)2021年11月30日創出74.48元高價(jia)(jia)的(de)，但是(shi)也同樣跌至(zhi)2022年1月28日的(de)45.58元，跌幅約38.80%。

但是，自2022年1月28日以(yi)來，鈦(tai)(tai)白粉相關上(shang)市公(gong)司(si)的股價開(kai)始反彈，安納達、寶鈦(tai)(tai)股份(fen)在今年2月的漲幅(fu)都(dou)超過(guo)了10%。

上述券商化工行(xing)業分析師(shi)認為(wei)，2022年(nian)新增產能約為(wei)110萬噸(dun)，“鈦白粉(fen)的(de)價(jia)格也將在新產能投產后放緩(huan)漲勢，逐步回歸至正常水平，因(yin)此(ci)今年(nian)相關個股的(de)漲幅肯定不會有去年(nian)前三季度(du)那么大，出現(xian)業績(ji)與股價(jia)背離的(de)情(qing)況也屬于預期之中。”