2021年新發(fa)基(ji)金市場接(jie)近收(shou)官，持(chi)有期(qi)(qi)(qi)基(ji)金迎來發(fa)行大年。數(shu)據顯(xian)示(shi)，截至12月11日，今年以來新成立的權益類持(chi)有期(qi)(qi)(qi)基(ji)金發(fa)行規模超(chao)過8100億元，總認購戶數(shu)超(chao)過1千萬(wan)戶，持(chi)有期(qi)(qi)(qi)基(ji)金喜迎發(fa)展大年。

多位(wei)基金業(ye)(ye)內人(ren)士表示，持有期權益產(chan)品(pin)有利(li)于基金經(jing)理(li)從(cong)(cong)容規劃(hua)投資，有利(li)于投資者從(cong)(cong)長線布局(ju)中獲取投資收益,并很好(hao)化解“基金賺錢(qian)，基民不賺錢(qian)”的行業(ye)(ye)痛點，該(gai)類型產(chan)品(pin)仍將具有很好(hao)的發展(zhan)前景。

出現翻倍式增長

持有期權益基金發行規模激增

Wind數據顯示，截(jie)至12月11日，今年以來新成(cheng)立的權(quan)益類(lei)持有(you)期基金390只（統計(ji)納入持有(you)期公募FOF，份額合(he)并計(ji)算），募資(zi)總規模為8104.9億元，這一數據比去(qu)年全(quan)年激增(zeng)103.58%；有(you)效(xiao)認(ren)購戶數為1011.23萬戶，也比去(qu)年大增(zeng)95.68%。

從近兩年(nian)持有(you)期權益基金(jin)在(zai)新發基金(jin)的(de)規模占比看，也從去年(nian)的(de)12.75%增至(zhi)28.73%，上(shang)(shang)升了(le)16個百(bai)分(fen)點(dian)；同期，有(you)效認購戶數(shu)占比也從9.38%增至(zhi)19.24%，上(shang)(shang)升近10個百(bai)分(fen)點(dian)。這類產品從規模到持有(you)人(ren)的(de)認可上(shang)(shang)，都獲(huo)得了(le)長足(zu)的(de)進步。

談及權(quan)益類持(chi)有(you)(you)期(qi)基金(jin)發行(xing)大爆發的(de)現象(xiang)，南方基金(jin)認(ren)為，近(jin)年來權(quan)益基金(jin)迎來爆發，長期(qi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)的(de)理念也愈(yu)來愈(yu)深入人(ren)心，持(chi)有(you)(you)期(qi)產(chan)品大發展的(de)原因有(you)(you)二：一方面，從管理人(ren)角度(du)看(kan)，基金(jin)公司希望從產(chan)品設計上(shang)減少投(tou)(tou)(tou)資(zi)者頻繁(fan)申贖和追漲殺(sha)跌的(de)行(xing)為，有(you)(you)助(zhu)于(yu)優化投(tou)(tou)(tou)資(zi)者投(tou)(tou)(tou)資(zi)行(xing)為；另一方面，從投(tou)(tou)(tou)資(zi)者角度(du)看(kan)，持(chi)有(you)(you)期(qi)產(chan)品在提高收(shou)益體驗的(de)同(tong)時，也較好地平衡了申贖的(de)便捷性。另外，固定(ding)持(chi)有(you)(you)期(qi)公募基金(jin)有(you)(you)助(zhu)于(yu)避免持(chi)有(you)(you)人(ren)追漲殺(sha)跌,從長線布局中(zhong)獲取沉淀(dian)投(tou)(tou)(tou)資(zi)收(shou)益,有(you)(you)助(zhu)于(yu)化解基金(jin)賺錢與基民不賺錢的(de)矛盾,力求實現共贏。

華南一位持(chi)(chi)有期(qi)基金(jin)(jin)基金(jin)(jin)經理(li)(li)也(ye)表示(shi)，從供(gong)給端來(lai)看，無論是(shi)基金(jin)(jin)公(gong)司還是(shi)基金(jin)(jin)經理(li)(li)，都樂于發行和管(guan)理(li)(li)持(chi)(chi)有期(qi)產品(pin)。這是(shi)因為管(guan)理(li)(li)每(mei)日(ri)開(kai)放申贖的產品(pin)，基金(jin)(jin)經理(li)(li)需要花較大的心力去關注流動性管(guan)理(li)(li)的問(wen)題(ti)，勢必(bi)會對投資管(guan)理(li)(li)造成一定的影響(xiang)。同(tong)時，基金(jin)(jin)公(gong)司也(ye)會為應對大額(e)申贖付出(chu)比較高的代價(jia)。而持(chi)(chi)有期(qi)產品(pin)時間固定，基金(jin)(jin)經理(li)(li)更容易根據自己的節奏做出(chu)風格和業績來(lai)。

這位基金經理(li)進一(yi)步表示(shi)，目前(qian)持(chi)(chi)有期產(chan)品更(geng)多是(shi)一(yi)年(nian)持(chi)(chi)有期，這實際上也是(shi)根據銀(yin)行客(ke)戶(hu)(hu)的理(li)財習慣(guan)量身打造(zao)的。從需求端來看，之(zhi)前(qian)購買銀(yin)行理(li)財產(chan)品的客(ke)戶(hu)(hu)，比較能夠接(jie)受和適應一(yi)年(nian)持(chi)(chi)有期的安排，讓他們過渡到(dao)持(chi)(chi)有期產(chan)品上，會更(geng)容(rong)易適應。

“當然(ran)了(le)，最根本的(de)(de)原(yuan)因(yin)還是投資者看(kan)到(dao)了(le)公募基金(jin)的(de)(de)賺(zhuan)錢效(xiao)應，市場更加成(cheng)熟，自然(ran)也會有更多人(ren)用真(zhen)金(jin)白銀來投票。”該基金(jin)經理(li)稱(cheng)。

上海證券(quan)基(ji)金評價中心基(ji)金分析師李柯柯也(ye)認(ren)為，從一(yi)開(kai)始普通投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)難以(yi)接受投(tou)資(zi)(zi)持(chi)有(you)期(qi)基(ji)金，到現在認(ren)購戶數大爆發，表明越來越多的(de)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)向“長期(qi)投(tou)資(zi)(zi)”理念轉變。近年來監(jian)管(guan)及市場參與(yu)機構(gou)積極推行投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)教育，向投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)輸出長期(qi)投(tou)資(zi)(zi)有(you)更高概(gai)(gai)率可以(yi)獲取(qu)正收益(yi)，并且持(chi)有(you)的(de)時間越長，能夠獲取(qu)更多收益(yi)的(de)概(gai)(gai)率也(ye)越高。

“從結果上來看的(de)(de)(de)確如此(ci)，更長的(de)(de)(de)持(chi)(chi)有期(qi)可以給投資(zi)者帶(dai)來更好的(de)(de)(de)投資(zi)體驗，因此(ci)，持(chi)(chi)有期(qi)權益類基金大發展也在情理之(zhi)中(zhong)。”李柯(ke)柯(ke)稱。

有利于構建良好生態

業內看好持有期產品發展前景

據記(ji)者獲(huo)悉(xi)，持有期(qi)的(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)形式早期(qi)于2019年(nian)在(zai)養(yang)老目標基(ji)金(jin)(jin)上“試(shi)水(shui)”，后(hou)(hou)來在(zai)浮動管理費基(ji)金(jin)(jin)上應用(yong)，現在(zai)開(kai)始普(pu)遍適(shi)用(yong)于普(pu)通的(de)(de)權(quan)益類基(ji)金(jin)(jin)中。業內人(ren)士(shi)認為(wei)，持有期(qi)基(ji)金(jin)(jin)將繼2001年(nian)9月(yue)我國誕生(sheng)第一只開(kai)放式基(ji)金(jin)(jin)后(hou)(hou)，成為(wei)越(yue)來越(yue)普(pu)遍的(de)(de)權(quan)益類基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)運作形式。

上述華南持有期基金(jin)基金(jin)經理(li)向記者(zhe)表示，在投(tou)資(zi)方面，這類產(chan)品不用(yong)過(guo)多(duo)考(kao)慮短(duan)期流動性的(de)問(wen)題，這樣倉(cang)位的(de)運用(yong)方面才會更加(jia)自如。對(dui)投(tou)資(zi)者(zhe)而言(yan)，理(li)論上這類產(chan)品能為投(tou)資(zi)者(zhe)創造更好的(de)收益。但的(de)確會影響(xiang)一(yi)部分流動性體驗(yan)，這也提醒投(tou)資(zi)者(zhe)在選擇這類產(chan)品時(shi)，盡可能要(yao)規劃好家庭的(de)資(zi)產(chan)配置(zhi)結構，使用(yong)閑(xian)置(zhi)資(zi)金(jin)投(tou)資(zi)。

李柯柯也認為(wei)，對投(tou)資者來(lai)說，認購持(chi)有(you)(you)期(qi)(qi)基金(jin)(jin)可以(yi)鎖定(ding)基金(jin)(jin)份額，避免(mian)頻繁申贖導致手(shou)續(xu)費“積少成多”帶(dai)來(lai)的投(tou)資損耗。對基金(jin)(jin)經理而言，管理持(chi)有(you)(you)期(qi)(qi)基金(jin)(jin)可以(yi)更(geng)好規(gui)劃投(tou)資節奏，更(geng)有(you)(you)可能實現預期(qi)(qi)的投(tou)資收(shou)益。因此，從(cong)長遠來(lai)看(kan)，基金(jin)(jin)設(she)置固定(ding)持(chi)有(you)(you)期(qi)(qi)限有(you)(you)利于基金(jin)(jin)行業生態的良性循環，是(shi)投(tou)資者與基金(jin)(jin)經理共同成長和實現資產穩(wen)定(ding)增長的方(fang)式之一。

多(duo)位業內人士(shi)還(huan)認(ren)為，權益類持有期(qi)(qi)基(ji)金的(de)大(da)發展，并不會(hui)形成對開(kai)放式基(ji)金、定期(qi)(qi)開(kai)放型基(ji)金的(de)取代效應，反而會(hui)形成多(duo)元化(hua)(hua)的(de)產品選擇，匹配(pei)投資者(zhe)的(de)多(duo)樣(yang)化(hua)(hua)資產配(pei)置(zhi)需求。

李柯柯表示，不(bu)(bu)同(tong)的(de)金融資(zi)產可以配置不(bu)(bu)同(tong)目(mu)標的(de)資(zi)金。對于開放式(shi)基金來說，其靈(ling)活的(de)申(shen)贖時間(jian)可以滿足投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)短期(qi)流動(dong)需求，而(er)持有期(qi)基金、定期(qi)開放基金依據(ju)鎖定期(qi)的(de)不(bu)(bu)同(tong)，對不(bu)(bu)同(tong)投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)流動(dong)性要求也不(bu)(bu)一樣，投(tou)資(zi)者(zhe)應根據(ju)自身投(tou)資(zi)規劃選(xuan)擇不(bu)(bu)同(tong)形式(shi)的(de)基金。

“持有(you)期(qi)基金與開(kai)放式基金的(de)(de)共同發展，是基金行業(ye)多元化(hua)發展的(de)(de)體現(xian)。產品體系的(de)(de)豐富為投(tou)資者提供了多樣(yang)化(hua)選擇，滿足(zu)了投(tou)資者多樣(yang)化(hua)的(de)(de)投(tou)資需求(qiu)。”李(li)柯柯說道。

在南方(fang)基(ji)金(jin)(jin)看(kan)來，上述產(chan)(chan)品(pin)(pin)各有(you)優(you)劣(lie)，相對于普通開(kai)放(fang)式產(chan)(chan)品(pin)(pin)，持有(you)期(qi)(qi)產(chan)(chan)品(pin)(pin)盈利體驗更佳(jia)，有(you)數(shu)據表明(ming)過去10年(nian)任意時點開(kai)始投資，持有(you)時間越(yue)長(chang)，歷史盈利概率水(shui)平越(yue)高。同時，相對于定期(qi)(qi)開(kai)放(fang)式產(chan)(chan)品(pin)(pin)，持有(you)期(qi)(qi)產(chan)(chan)品(pin)(pin)在基(ji)金(jin)(jin)份額鎖(suo)定到期(qi)(qi)后任意時點均能贖回，且隨時可(ke)申購(gou)，而定期(qi)(qi)開(kai)放(fang)型產(chan)(chan)品(pin)(pin)只能在特定時間段申贖。

上述華南持有(you)期(qi)基金基金經理也向記者(zhe)坦言，他個人堅(jian)定看(kan)好持有(you)期(qi)產品的發展(zhan)(zhan)，但并不(bu)認為一(yi)定誰(shui)會替代誰(shui)，公募基金行(xing)業正在進(jin)入大發展(zhan)(zhan)的時代，“百花(hua)齊放”的行(xing)業生(sheng)態才更加(jia)有(you)活力。

這位基金經理分析(xi)，從持有(you)(you)期產(chan)(chan)品(pin)來看(kan)，目前以一(yi)年(nian)(nian)期產(chan)(chan)品(pin)居多(duo)，未來也許還會出現更多(duo)六個月、九個月或(huo)者兩年(nian)(nian)、三年(nian)(nian)持有(you)(you)期的產(chan)(chan)品(pin)；從整個行業來看(kan)，除(chu)了持有(you)(you)期產(chan)(chan)品(pin)外，FOF、ETF等都取得了長足的進步。

“沒有一種產品(pin)是百(bai)分(fen)之百(bai)完(wan)美的，投資者(zhe)的風(feng)險收(shou)益(yi)偏好千差萬別，我們需要(yao)更多豐富(fu)的產品(pin)類型和投資策略，去盡可能匹配他們多樣化(hua)的需求。”他說。

表1：今年以來發行規模較大的持有期權益基金一覽

（數(shu)據來源：wind  截(jie)止(zhi)日(ri)(ri)：12月11日(ri)(ri)）

（來源(yuan)：中(zhong)國(guo)基金報，記(ji)(ji)者：李樹超，見習記(ji)(ji)者：張玲）