21世紀經濟報道記者 唐唯珂 報道

2025年10月(yue)27日(ri)，以(yi)嶺藥業(ye)（證(zheng)券代碼(ma)002603）披(pi)露2025年第三季度報告。

單季18.27億(yi)元營收(shou)同(tong)比增長(chang)3.78%，保持平(ping)穩運行態勢；3.32億(yi)元歸母凈利潤同(tong)比激增1264.61%，業(ye)績亮點顯著。

從年初至報(bao)告(gao)期末(mo)，公司實現營收58.68億元，歸母凈利(li)(li)潤(run)10.00億元同比增長(chang)80.33%；扣非歸母凈利(li)(li)潤(run)9.66億元，同比增長(chang)90.53%。短期業(ye)績爆(bao)發(fa)(fa)力(li)與(yu)長(chang)期盈利(li)(li)潛力(li)形成(cheng)良好呼(hu)應(ying)，也折射出中藥企業(ye)在(zai)行業(ye)發(fa)(fa)展中的積極探索(suo)。

單季凈利高增

以嶺藥業(ye)2025年第三季度(du)的(de)核心業(ye)績數據，呈現出“單季高(gao)增、全(quan)年穩健”的(de)特征。

從單季(ji)看，利潤增速遠(yuan)超營收，成為本季(ji)度財(cai)報(bao)最(zui)突出(chu)的亮點。第(di)三季(ji)度營收18.27億元，同比(bi)增長3.78%，增速保持平穩。

而(er)從年初至(zhi)報告期末的(de)全年維(wei)度(du)，業績則呈現(xian)(xian)“營收(shou)適配調整、凈利(li)(li)穩(wen)步增(zeng)長”的(de)態勢(shi)。營收(shou)58.68億元(yuan)(yuan)，歸(gui)母凈利(li)(li)潤10.00億元(yuan)(yuan)同比(bi)增(zeng)長80.33%，這種“利(li)(li)潤增(zeng)長跑贏(ying)營收(shou)”的(de)表現(xian)(xian)，既體現(xian)(xian)出企業對(dui)經營節奏的(de)精準(zhun)把控，也反映(ying)出核心盈利(li)(li)能力的(de)扎實提升(sheng)。

單季利潤的爆(bao)發式增長(chang)，核心驅動(dong)力來(lai)自主營業務盈利能力的躍升。

扣非(fei)歸(gui)母(mu)凈利(li)潤的(de)同比增(zeng)幅(fu)，遠超歸(gui)母(mu)凈利(li)潤，說明剔除偶然(ran)因素后，公司核心業務的(de)盈利(li)能力實(shi)現跨(kua)越式(shi)提升(sheng)，這與(yu)產品銷售結(jie)構(gou)優(you)化(hua)、生產效(xiao)率改善(shan)直接相關。

非經常性損益(yi)則在此過程中(zhong)起到輔助(zhu)作用(yong)。

本報告期內非經常(chang)性損(sun)(sun)(sun)益(yi)677.14萬(wan)(wan)元，其中計入當期損(sun)(sun)(sun)益(yi)的政(zheng)府補助903.09萬(wan)(wan)元，金融資產(chan)公(gong)允價(jia)值(zhi)(zhi)變動與處置損(sun)(sun)(sun)益(yi)貢獻31.42萬(wan)(wan)元。同(tong)時，信(xin)用減值(zhi)(zhi)損(sun)(sun)(sun)失503.27萬(wan)(wan)元，較上年同(tong)期大幅改善128.53%，主要因轉(zhuan)回壞(huai)賬(zhang)準備，直接為利潤(run)端注入正向(xiang)增量(liang)。

另外(wai)，公(gong)司(si)積極進行成本控(kong)制(zhi)與費用優(you)化。

成(cheng)本(ben)端(duan)，公司營業成(cheng)本(ben)從上(shang)年(nian)同期29.67億元降至23.16億元，降幅(fu)遠超營收下(xia)滑幅(fu)度(du)，直接(jie)推(tui)動毛(mao)利(li)率(lv)提升，成(cheng)為利(li)潤增長的“壓(ya)艙石”。

費(fei)用端的調(diao)整(zheng)同樣成(cheng)效顯著。銷售費(fei)用從(cong)16.72億元(yuan)降至13.53億元(yuan)，背后是營銷模式的精細化(hua)調(diao)整(zheng)，通過優化(hua)渠道結構、砍掉低效投入，實現費(fei)用節約(yue)。

不(bu)僅(jin)如(ru)此，財(cai)務(wu)費用(yong)表現尤為亮(liang)眼，同比下降107.07%，一(yi)方(fang)面因報告期內利息費用(yong)減少，另一(yi)方(fang)面疊(die)加525.65萬元(yuan)的利息收入，財(cai)務(wu)費用(yong)從“成本(ben)項(xiang)”轉變為“收益項(xiang)”，進一(yi)步增厚利潤。

此外(wai)，股東(dong)結(jie)構(gou)方面(mian)，報告(gao)期末(mo)持(chi)股集中(zhong)度顯著提升。長信金利趨(qu)勢混合(he)型基金、平安相(xiang)關資(zi)管計劃新(xin)進前十大股東(dong)，分(fen)別持(chi)股595萬股、536.4萬股。

中藥協同增優勢

以嶺藥(yao)業的財報表現，并(bing)非孤立(li)的企業成果，而是與中藥(yao)行業整(zheng)體(ti)發展趨(qu)勢深度協同(tong)，展現出較(jiao)強的適應能(neng)力與競爭(zheng)優勢。

先看成(cheng)本(ben)端，中藥(yao)(yao)材(cai)(cai)價(jia)格波動一直是中藥(yao)(yao)企業(ye)的重要(yao)挑戰。以(yi)嶺藥(yao)(yao)業(ye)能實現(xian)21.94%的營業(ye)成(cheng)本(ben)降幅(fu)，遠(yuan)超(chao)營收下滑幅(fu)度，要(yao)么(me)是通過集中采購、長期(qi)鎖價(jia)穩定原材(cai)(cai)料(liao)成(cheng)本(ben)，要(yao)么(me)是通過工藝優化提升生產效率。在行業(ye)成(cheng)本(ben)普(pu)遍承壓的背(bei)景(jing)下，這種(zhong)成(cheng)本(ben)控(kong)制能力，已成(cheng)為企業(ye)抵(di)御風(feng)險的核心競爭力之(zhi)一。

需求端(duan)的分化則更(geng)為明顯。當(dang)前中藥(yao)行業(ye)終端(duan)需求呈(cheng)現“冰(bing)火兩重天”，以嶺藥(yao)業(ye)第三季度(du)主營業(ye)務利潤(run)高(gao)增，正是通(tong)過強化核(he)(he)心品類的學(xue)術(shu)推廣與市場(chang)(chang)教育，提升產(chan)品認可度(du)與滲透率，從而精準把握核(he)(he)心產(chan)品的市場(chang)(chang)需求。

而在行(xing)業競爭格局方(fang)面(mian)，中藥行(xing)業呈現(xian)“頭(tou)部(bu)集中、優勢集聚”的趨勢。

作為(wei)擁(yong)有多個核心(xin)中藥品種的企業(ye)，以(yi)嶺(ling)藥業(ye)品牌積(ji)累帶(dai)來的市場(chang)認(ren)可(ke)度、規模化生產帶(dai)來的成本優勢、持續的研(yan)發投入帶(dai)來的產品競爭(zheng)力，共同(tong)推動其在行業(ye)整合(he)中占據(ju)有利地位(wei)。

不僅如此，政策環境也為中(zhong)藥(yao)企(qi)業發展(zhan)提供了重(zhong)要支撐。

面(mian)對國(guo)家對中藥行業的(de)支(zhi)持政策持續(xu)出臺，以嶺(ling)藥業在報告期內(nei)研(yan)發(fa)費用達5.44億元(yuan)，占營收比為9.27%，較去年(nian)同(tong)期的(de)8.98%提升了0.29個百分點，仍保持較高(gao)規模。公(gong)司經(jing)營活動現金(jin)流的(de)大幅改善，也(ye)讓其在行業轉型期有更充足的(de)資金(jin)用于研(yan)發(fa)投入與產能升級。

在中藥行(xing)業(ye)創新(xin)與傳承的發展課(ke)題上，以(yi)嶺藥業(ye)也在積極探(tan)索(suo)實踐。

傳統中(zhong)藥品(pin)種(zhong)需要通過現代科技手段(duan)驗證療效、提升(sheng)質量，經典(dian)配方(fang)也需結合市(shi)場(chang)需求進(jin)行(xing)創新研發(fa)。以嶺藥業依托(tuo)核心產(chan)品(pin)形成(cheng)的(de)優勢，正通過持續的(de)研發(fa)投入(ru)，推進(jin)經典(dian)品(pin)種(zhong)的(de)工藝改進(jin)與(yu)適應證拓展，同時避(bi)免路徑(jing)依賴。

財報顯示，公司(si)(si)在建工程規模達11.27億(yi)元，較年初略有下降，推(tui)測(ce)用于產能優化與研(yan)發設施(shi)建設。這一布(bu)局若能順利(li)落地，將(jiang)進一步提(ti)升公司(si)(si)生產效率與研(yan)發能力，為(wei)應對行(xing)業挑戰(zhan)、把握發展機遇(yu)提(ti)供更堅(jian)實的基礎。

短期看，以(yi)嶺藥業(ye)成本(ben)控制與(yu)費用優(you)化推動(dong)凈(jing)利潤高增，機(ji)構(gou)資金(jin)入場與(yu)現(xian)金(jin)流改善為企業(ye)提供(gong)了穩定支(zhi)撐，核心業(ye)務(wu)競爭力持(chi)續增強。

長期來看(kan)，隨著中藥(yao)行業(ye)政(zheng)策(ce)紅利的(de)(de)逐步釋放、公(gong)司核心產品優(you)(you)勢的(de)(de)進一(yi)步鞏固、研發投入的(de)(de)逐步落地，以嶺藥(yao)業(ye)有望在行業(ye)轉(zhuan)型(xing)進程中持(chi)續夯(hang)實優(you)(you)勢，實現業(ye)績與價值的(de)(de)協同增長，也(ye)為中藥(yao)行業(ye)頭部(bu)企業(ye)的(de)(de)發展提(ti)供有益參考(kao)。