21世紀經濟報道記者 唐婧 北京報道

1月(yue)(yue)19日，人(ren)民銀(yin)行(xing)(xing)公告(gao)，根據中國人(ren)民銀(yin)行(xing)(xing)公告(gao)〔2019〕15號(hao)要求，中國人(ren)民銀(yin)行(xing)(xing)指導利率(lv)自律機(ji)制(zhi)對場內外(wai)LPR報(bao)價(jia)行(xing)(xing)進行(xing)(xing)了(le)考核(he)，根據考核(he)結果調整(zheng)(zheng)了(le)LPR報(bao)價(jia)行(xing)(xing)。與此前LPR報(bao)價(jia)行(xing)(xing)成員(yuan)比對，此次(ci)調整(zheng)(zheng)后LPR報(bao)價(jia)行(xing)(xing)成員(yuan)由18家(jia)上升至20家(jia)，增加了(le)中信(xin)銀(yin)行(xing)(xing)、江蘇銀(yin)行(xing)(xing)，其余(yu)成員(yuan)沒有發生變化。公告(gao)還(huan)稱，以上調整(zheng)(zheng)自2024年(nian)1月(yue)(yue)22日起(qi)實施(shi)。

具體名(ming)(ming)單來看(kan)，調整(zheng)后的(de)(de)(de)LPR報價行(xing)(xing)(xing)名(ming)(ming)單包括工商(shang)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)等6家(jia)(jia)(jia)大(da)行(xing)(xing)(xing)、招商(shang)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)等5家(jia)(jia)(jia)股份行(xing)(xing)(xing)、3家(jia)(jia)(jia)城(cheng)商(shang)行(xing)(xing)(xing)、2家(jia)(jia)(jia)民(min)營(ying)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)、2家(jia)(jia)(jia)農商(shang)行(xing)(xing)(xing)和2家(jia)(jia)(jia)外資行(xing)(xing)(xing)。21世(shi)紀經濟(ji)報道記者還留意到，全國(guo)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)間同業拆(chai)借中(zhong)心(xin)官網已經更(geng)新了20家(jia)(jia)(jia)LPR報價行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)新名(ming)(ming)單，相關簡介也將原(yuan)來18家(jia)(jia)(jia)的(de)(de)(de)表述更(geng)新為20家(jia)(jia)(jia)。

考核報價質量并實行優勝劣汰

2019年8月，人(ren)民(min)銀行(xing)推進LPR改革，報(bao)價(jia)行(xing)在MLF利率的基(ji)(ji)礎上，綜合考慮資金成本、風險溢價(jia)等(deng)因素報(bao)出LPR，充分反映市場(chang)供求狀況。四年多來，LPR已(yi)經成為金融機(ji)構貸款利率定(ding)價(jia)的主(zhu)要參考基(ji)(ji)準，貸款利率的市場(chang)化程度明(ming)顯(xian)提升。

貸款(kuan)(kuan)市場報(bao)價利(li)率（LPR）由各報(bao)價行按公開市場操作利(li)率（主要指中期借貸便利(li)利(li)率）加點形(xing)成的方式報(bao)價，由全(quan)國銀(yin)行間同業(ye)拆(chai)借中心計算(suan)得(de)出(chu)，為銀(yin)行貸款(kuan)(kuan)提供定價參(can)考。目前，LPR包括1年期和(he)5年期以上兩個品種(zhong)。

每月20日(ri)(ri)（遇節假日(ri)(ri)順延(yan)）9時前(qian)，各報價行(xing)以(yi)0.05個(ge)百分點為(wei)步長，向全國(guo)(guo)(guo)銀(yin)行(xing)間同(tong)業拆借中心提交報價，全國(guo)(guo)(guo)銀(yin)行(xing)間同(tong)業拆借中心按去掉最高和最低(di)報價后算術(shu)平均，并向0.05%的整數(shu)倍就近取整計算得(de)出LPR，于(yu)當日(ri)(ri)9時15分公(gong)布，公(gong)眾可在全國(guo)(guo)(guo)銀(yin)行(xing)間同(tong)業拆借中心和中國(guo)(guo)(guo)人民銀(yin)行(xing)網站查詢。

根(gen)據中國人(ren)民銀行(xing)公告〔2019〕15號要(yao)求(qiu)，中國人(ren)民銀行(xing)將(jiang)指導市(shi)場(chang)(chang)(chang)利(li)率(lv)(lv)(lv)定價(jia)自律機制加強對(dui)貸款市(shi)場(chang)(chang)(chang)報(bao)價(jia)利(li)率(lv)(lv)(lv)的(de)監督(du)管理，對(dui)報(bao)價(jia)行(xing)的(de)報(bao)價(jia)質量進行(xing)考核，督(du)促各(ge)銀行(xing)運用(yong)貸款市(shi)場(chang)(chang)(chang)報(bao)價(jia)利(li)率(lv)(lv)(lv)定價(jia)，嚴(yan)肅處理銀行(xing)協同設定貸款利(li)率(lv)(lv)(lv)隱性(xing)下限等(deng)擾亂市(shi)場(chang)(chang)(chang)秩序的(de)違規行(xing)為。中國人(ren)民銀行(xing)將(jiang)銀行(xing)的(de)貸款市(shi)場(chang)(chang)(chang)報(bao)價(jia)利(li)率(lv)(lv)(lv)應(ying)用(yong)情(qing)況及貸款利(li)率(lv)(lv)(lv)競(jing)爭行(xing)為納(na)入(ru)宏觀(guan)審慎(shen)評估(gu)（MPA）。

此外(wai)，LPR報(bao)(bao)(bao)價(jia)(jia)行(xing)(xing)(xing)名(ming)單(dan)并非一成不變，而是“有(you)(you)進有(you)(you)出”。事(shi)實上(shang)，2022年1月，人(ren)(ren)民銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)就曾對(dui)LPR報(bao)(bao)(bao)價(jia)(jia)行(xing)(xing)(xing)的名(ming)單(dan)進行(xing)(xing)(xing)過調(diao)整。彼時，人(ren)(ren)民銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)公(gong)告，為提(ti)高(gao)貸(dai)款市(shi)場報(bao)(bao)(bao)價(jia)(jia)利率（LPR）報(bao)(bao)(bao)價(jia)(jia)行(xing)(xing)(xing)報(bao)(bao)(bao)價(jia)(jia)質量，中國人(ren)(ren)民銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)指(zhi)導利率自律機(ji)制對(dui)場內外(wai)LPR報(bao)(bao)(bao)價(jia)(jia)行(xing)(xing)(xing)進行(xing)(xing)(xing)了(le)考(kao)核，根據考(kao)核結(jie)果調(diao)整了(le)LPR報(bao)(bao)(bao)價(jia)(jia)行(xing)(xing)(xing)。這一次調(diao)整維持了(le)18家(jia)報(bao)(bao)(bao)價(jia)(jia)行(xing)(xing)(xing)的數量不變，但剔除了(le)西(xi)安(an)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)和中信銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)，加入了(le)郵儲銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)和南京銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)。

2021年9月(yue)，央行(xing)原行(xing)長(chang)易綱在《金融研究(jiu)》上發布了《中(zhong)國的利(li)率(lv)體系與利(li)率(lv)市場化改革》一文，其中(zhong)提(ti)及，優化LPR報(bao)(bao)價(jia)(jia)形成機制(zhi)，督促報(bao)(bao)價(jia)(jia)行(xing)提(ti)高報(bao)(bao)價(jia)(jia)質量，對報(bao)(bao)價(jia)(jia)行(xing)進(jin)行(xing)考核并實(shi)行(xing)優勝劣(lie)汰，適(shi)時公布LPR歷史報(bao)(bao)價(jia)(jia)。

2023年11月，央行貨幣政策司在《持(chi)續深化(hua)利率市場化(hua)改(gai)(gai)革(ge)》一(yi)文中表(biao)示，推(tui)動(dong)存貸款利率進一(yi)步市場化(hua)，堅(jian)持(chi)用改(gai)(gai)革(ge)的辦法，引導融(rong)資成本持(chi)續下(xia)降(jiang)。持(chi)續釋放LPR改(gai)(gai)革(ge)效能，督促LPR報(bao)價(jia)(jia)(jia)行繼續健全(quan)報(bao)價(jia)(jia)(jia)機制、提高報(bao)價(jia)(jia)(jia)質量，增強(qiang)LPR對實際貸款利率定價(jia)(jia)(jia)的指(zhi)導性，鞏固企業融(rong)資和居(ju)民信貸成本下(xia)降(jiang)的成效。

2023年12月1日，央行(xing)官微(wei)發(fa)布央行(xing)原副(fu)行(xing)長劉國強署名文章，對(dui)我國的市場利率定價(jia)機制(zhi)工作進行(xing)了回顧與(yu)展望。

據其(qi)介紹，2019年8月，中國人(ren)民銀(yin)行(xing)推(tui)動貸款市(shi)場報(bao)(bao)價(jia)利(li)(li)(li)率（LPR）改革，完(wan)善LPR形(xing)成機制(zhi)，18家(jia)LPR報(bao)(bao)價(jia)行(xing)均為利(li)(li)(li)率自律機制(zhi)成員(yuan)。利(li)(li)(li)率自律機制(zhi)受權承擔組織LPR報(bao)(bao)價(jia)發(fa)布等工作，專(zhuan)門設立LPR工作小組，加強報(bao)(bao)價(jia)監督管理(li)，考(kao)核報(bao)(bao)價(jia)質量(liang)，對(dui)報(bao)(bao)價(jia)行(xing)實施優勝(sheng)劣(lie)汰，督促報(bao)(bao)價(jia)行(xing)基(ji)于科學定價(jia)理(li)念(nian)，自主合(he)理(li)報(bao)(bao)價(jia)，有效(xiao)反映市(shi)場利(li)(li)(li)率走(zou)勢、傳達貨幣政策意圖。

圍繞持續健全利(li)(li)(li)率自律機制，劉(liu)國強(qiang)表示，要助力深化利(li)(li)(li)率市(shi)場化改(gai)革。推動持續釋放LPR改(gai)革效(xiao)能，加(jia)強(qiang)對(dui)LPR報(bao)價(jia)監督管理和考核評(ping)估(gu)，督促報(bao)價(jia)行科(ke)學合理報(bao)出(chu)價(jia)格，提(ti)高報(bao)價(jia)質量。強(qiang)化對(dui)銀行運用LPR定價(jia)指導，發揮(hui)LPR在貸款(kuan)利(li)(li)(li)率定價(jia)中(zhong)的基(ji)準和指導作用。繼續發揮(hui)好存款(kuan)利(li)(li)(li)率市(shi)場化調(diao)整機制作用，引(yin)導銀行根據市(shi)場利(li)(li)(li)率變化合理調(diao)整存款(kuan)利(li)(li)(li)率水(shui)平。

下周一LPR報價料維持不變

央行1月15日公告稱，為維護銀行體系流動性合(he)理充裕(yu)，央行開(kai)(kai)展了(le)890億元公開(kai)(kai)市場(chang)逆(ni)回購(gou)操作(zuo)和9950億元中期(qi)借(jie)貸便(bian)利(li)(li)（MLF）操作(zuo)，利(li)(li)率分別維持1.8%和2.5%不變(bian)。因(yin)本月有7790億元MLF到期(qi)，MLF繼續(xu)實現“量增(zeng)價平”續(xu)做，這(zhe)意味著市場(chang)降(jiang)息預(yu)期(qi)落(luo)空。 

改革后(hou)的(de)LPR由(you)各報(bao)價行(xing)(xing)按照對最(zui)優質客戶(hu)執行(xing)(xing)的(de)貸款利(li)率(lv)，于(yu)每月20日（遇節假日順延(yan)）以(yi)公開市場(chang)操作利(li)率(lv)（主(zhu)(zhu)要指MLF利(li)率(lv)）加點(dian)形成的(de)方式報(bao)價，即LPR=MLF利(li)率(lv)+點(dian)差(cha)。目(mu)前MLF期(qi)限以(yi)1年期(qi)為(wei)主(zhu)(zhu)，反映銀行(xing)(xing)體(ti)系向央行(xing)(xing)融入(ru)中期(qi)基(ji)礎貨(huo)幣(bi)的(de)平均邊際(ji)資(zi)金成本(ben)，加點(dian)幅度則主(zhu)(zhu)要取決(jue)于(yu)各行(xing)(xing)自身資(zi)金成本(ben)、市場(chang)供(gong)求、風險溢價等因素(su)。

去年8月份，LPR非(fei)對(dui)稱下調。其中，1年期(qi)LPR為(wei)3.45%，下調10個(ge)基點；5年期(qi)以上LPR為(wei)4.2%，維(wei)持不變。此后(hou)，兩(liang)個(ge)品種報價(jia)一直維(wei)持不變至今。

展(zhan)望(wang)下周一的(de)LPR報價(jia)，東方金(jin)誠首席宏觀分析師王青認(ren)為，考(kao)慮(lv)到MLF操(cao)作利率(lv)是(shi)LPR報價(jia)的(de)定價(jia)基礎，加(jia)之當前(qian)商業銀行凈息差承壓(ya)，因此盡管近期商業銀行啟動新一輪存(cun)款利率(lv)下調(diao)，但(dan)綜合考(kao)慮(lv)各類影響(xiang)LPR報價(jia)加(jia)點(dian)因素，預(yu)計1月22日1年期和5年期以(yi)上LPR報價(jia)都(dou)將(jiang)保持(chi)不變(bian)。 

西(xi)部(bu)證券宏觀首(shou)席分(fen)(fen)析師(shi)邊泉水認為，盡管2023年(nian)12月底(di)國有大行下(xia)調存款利率(lv)，但(dan)部(bu)分(fen)(fen)中(zhong)小(xiao)銀行卻(que)高息“攬儲”。2023年(nian)12月底(di)召開(kai)的中(zhong)央經濟(ji)工(gong)作會議(yi)指(zhi)出，“要統籌化解房地(di)產(chan)、地(di)方債(zhai)務、中(zhong)小(xiao)金融(rong)機構(gou)等風(feng)險”。在此情況(kuang)下(xia)，調降貸款利率(lv)可(ke)能不利于中(zhong)小(xiao)金融(rong)機構(gou)風(feng)險的化解。

不過，民生(sheng)銀行首席(xi)經濟學家(jia)溫彬指(zhi)出，在(zai)一季度信貸和財政雙(shuang)發力后，若高頻經濟指(zhi)標讀數持續走弱(ruo)，不排除后續降息概率(lv)有所上升(sheng)。同(tong)時，參考往年頻次(ci)(ci)，預計降準時點(dian)大概率(lv)落在(zai)3-4月(yue)，同(tong)上一次(ci)(ci)間隔時長在(zai)6個月(yue)左右。