21世紀經濟報道記者  陳植  上海報道

受(shou)美(mei)聯儲降息預期回落影響，美(mei)債拋售(shou)再度潮涌。

截至1月(yue)19日(ri)，10年期美國國債(zhai)收(shou)益率徘徊在4.141%附近，較去年12月(yue)底的3.782%回升36個基點，這也意味著美債(zhai)價(jia)格(ge)遭遇力度不小的拋(pao)售下(xia)跌。

“這背后(hou)，是在近日美(mei)(mei)國初請(qing)失業金人數(shu)降(jiang)(jiang)至(zhi)2022年底以來最低(di)水平后(hou)，市場對美(mei)(mei)聯(lian)儲3月降(jiang)(jiang)息的(de)預期驟(zou)然下降(jiang)(jiang)，令投資機(ji)構紛紛調(diao)高了美(mei)(mei)債收益(yi)率預估值(zhi)至(zhi)4%上方，導致美(mei)(mei)債遭遇持續(xu)性的(de)拋售下跌(die)行情。”一位華(hua)爾街對沖基金經理向記者指(zhi)出(chu)。

數(shu)據顯示，截至1月(yue)13日當周，美國初請失業救濟人數(shu)減少1.6萬(wan)人至18.7萬(wan)人，大幅低于市場預(yu)期。加(jia)之去(qu)年12月(yue)美國零(ling)售(shou)銷售(shou)數(shu)據增(zeng)速較前(qian)月(yue)翻倍，進一步(bu)壓(ya)低美聯儲(chu)3月(yue)降息(xi)的(de)市場預(yu)期。

本周以(yi)來(lai)，越(yue)來(lai)越(yue)多華(hua)爾街(jie)投資(zi)機構交易(yi)員紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)撤出(chu)對美聯儲3月降(jiang)息的(de)押注。

芝加哥商品(pin)交易所發布的美聯儲觀察工具顯示，當(dang)前利率期貨市場(chang)預計美聯儲在3月(yue)降(jiang)息的概(gai)率降(jiang)至約55%，較(jiao)去年底大幅回落(luo)。

這直接導致(zhi)美債(zhai)市場獲利回吐(tu)盤持續(xu)增加，導致(zhi)美債(zhai)拋售潮此起(qi)彼伏(fu)。

記者獲悉(xi)，在此(ci)前美(mei)(mei)(mei)聯儲主(zhu)席鮑威爾釋放(fang)降息信(xin)號后，華爾街眾多(duo)投資(zi)機(ji)(ji)構(gou)(gou)瘋狂(kuang)抄(chao)底(di)加(jia)倉(cang)美(mei)(mei)(mei)債并押注美(mei)(mei)(mei)債價(jia)格回升獲利，令10年(nian)期(qi)(qi)美(mei)(mei)(mei)債收益率在去年(nian)底(di)跌(die)至3.782%，這也令眾多(duo)投資(zi)機(ji)(ji)構(gou)(gou)在美(mei)(mei)(mei)債抄(chao)底(di)投資(zi)方面浮(fu)盈豐(feng)厚，如今隨著美(mei)(mei)(mei)聯儲3月(yue)降息預期(qi)(qi)驟降，“落袋為安”正(zheng)成(cheng)為他們的(de)操作主(zhu)旋律。

在上述華爾街對沖基金經理(li)看來，這(zhe)反映美(mei)聯儲降息預期已完全(quan)“左右”當(dang)前美(mei)債價格走勢。

道(dao)富集團首席執行(xing)官Ron O'Hanley表示，當(dang)前美(mei)(mei)國勞動(dong)力市場與經(jing)濟增長(chang)狀況意味著美(mei)(mei)聯(lian)儲寧可冒險(xian)維持利率不變。

他指(zhi)出，“美(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)不(bu)希望看(kan)到(dao)通脹卷土重來，美(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)的利率點陣圖已經非常清晰。我不(bu)知道為什么市場狂熱(re)地加倍(bei)下注(zhu)美(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)很快降息(xi)。這沒有道理。”

貝萊德公司全球基本固定收益策略主管Marilyn Watson認為，當前美(mei)國經濟數據還不足以讓美(mei)聯儲在短期內放(fang)心降息。今年美(mei)聯儲的(de)降息時間可(ke)能比3月(yue)份晚(wan)一點。

前述華(hua)爾街對沖基金(jin)經(jing)理指出(chu)，導致當前美債遭遇拋(pao)售下跌潮涌的(de)另一個關鍵因素，是(shi)美聯(lian)儲官員(yuan)釋放的(de)降(jiang)息時(shi)間遠遠晚于市場(chang)預期。

亞特蘭大聯邦儲備銀行(xing)行(xing)長博斯蒂克指出，美聯儲決策者在降息(xi)方面需謹慎行(xing)事。

“在(zai)這樣不可預測的(de)環境中(zhong)，鎖定一個確定的(de)貨幣政策立場(chang)是不明智的(de)，” 博斯蒂克表示(shi)。“這就是為什么我認(ren)為在(zai)政策正常化進程開(kai)始之前，應當允許形勢繼(ji)續發展。”

他(ta)預計(ji)美(mei)聯儲或可能直到第三季度才會開始降息。

“這(zhe)顯(xian)然會進一步(bu)促使(shi)眾多華(hua)爾街(jie)投(tou)資機(ji)構(gou)重新調整美(mei)(mei)債收益(yi)率均衡估值，考慮到美(mei)(mei)聯儲(chu)或將在(zai)三季度降(jiang)息，越(yue)來(lai)(lai)越(yue)多華(hua)爾街(jie)投(tou)資機(ji)構(gou)認(ren)為(wei)一季度10年期(qi)美(mei)(mei)債收益(yi)率可能在(zai)4.1%-4.2%附(fu)近，這(zhe)或令(ling)美(mei)(mei)債拋售(shou)下(xia)跌潮繼續。”一位美(mei)(mei)債經紀商(shang)指出。何況，受(shou)紅(hong)海局勢緊張(zhang)影響(xiang)，越(yue)來(lai)(lai)越(yue)多華(hua)爾街(jie)投(tou)資機(ji)構(gou)正高度關注(zhu)未來(lai)(lai)全球航運價(jia)格(ge)與商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)趨勢，研判美(mei)(mei)聯儲(chu)會不會將降(jiang)息時間進一步(bu)推(tui)遲至四(si)季度，這(zhe)勢必導致美(mei)(mei)債拋售(shou)下(xia)跌壓力進一步(bu)加大。

記者獲(huo)悉，目前能令(ling)美債價格回(hui)升(sheng)的(de)一大利好，是(shi)周四美國財政部(bu)拍賣的(de)180億美元10年期通脹保(bao)值證券（TIPS）的(de)得標收益率(lv)為1.81%，較(jiao)市場(chang)預期低了(le)2個基點，且衡(heng)量(liang)市場(chang)認(ren)(ren)購(gou)需(xu)求(qiu)的(de)投(tou)標倍數為2.62，高于過去一年均值2.44，顯(xian)示市場(chang)對美債的(de)認(ren)(ren)購(gou)需(xu)求(qiu)有(you)所(suo)增加，有(you)助于美債收益率(lv)走(zou)低與美債價格回(hui)升(sheng)。

“但(dan)是，這仍很難改變美(mei)債(zhai)(zhai)拋售下(xia)跌潮涌。只要越來越多(duo)投資機構押(ya)注(zhu)美(mei)聯儲(chu)降(jiang)息時(shi)間(jian)延后，美(mei)債(zhai)(zhai)市場(chang)的獲利回吐盤持續(xu)涌現，將左(zuo)右(you)美(mei)債(zhai)(zhai)價(jia)格持續(xu)回落，進(jin)而形成(cheng)多(duo)殺(sha)多(duo)的新局面。”上述美(mei)債(zhai)(zhai)經紀商直言。

Great Hill Capital董(dong)事(shi)長(chang)兼(jian)常務董(dong)事(shi)Thomas Hayes認為，未來影響(xiang)(xiang)美(mei)債市場拋售壓(ya)力何時(shi)結束的另(ling)一個因(yin)素，是(shi)即(ji)便美(mei)國通脹率(lv)穩步(bu)下降促使(shi)美(mei)聯儲降息，但(dan)降息幅度有多(duo)大，是(shi)否超過市場預期，同樣(yang)影響(xiang)(xiang)著美(mei)債市場拋售潮是(shi)否“一浪高過一浪”。