21世紀經濟報道記者 肖夏 綜合報道

新年第一周（1月(yue)1日-1月(yue)7日），釀酒(jiu)板塊沒能迎來開門紅，中證(zheng)白酒(jiu)指數(shu)連跌四個交易日，跌幅近5%，啤(pi)酒(jiu)板塊更(geng)是大(da)跌，龍頭啤(pi)酒(jiu)股(gu)周內跌幅普遍在(zai)7%以上甚(shen)至超過10%，對此券商亦有分析（見(jian)下(xia)文(wen)）。

上周白酒行業(ye)最(zui)受關注的事件莫過于茅臺甲辰龍年(nian)生肖酒上市(shi)，此外(wai)西鳳酒、湯溝酒業(ye)、汾陽王等多家白酒企業(ye)披露去年(nian)業(ye)績飄紅。 而(er)對于國(guo)際(ji)烈酒來(lai)說，中國(guo)開展對歐盟白蘭(lan)地的反傾(qing)銷調(diao)查(cha)，對業(ye)績的影(ying)響可(ke)能(neng)會持續一段時間。

行業要聞

中國對歐盟白蘭地發起反傾銷調查  人頭馬君度股價大跌

商務部決定，自2024年(nian)1月(yue)5日(ri)起對原產(chan)于(yu)歐(ou)盟(meng)的進口相(xiang)關白(bai)蘭地進行(xing)反傾銷立案調(diao)(diao)(diao)查，調(diao)(diao)(diao)查范圍為“原產(chan)于(yu)歐(ou)盟(meng)的進口裝(zhuang)入200升以下容器(qi)的蒸餾葡萄(tao)酒制得的烈(lie)性酒”。 調(diao)(diao)(diao)查確(que)定的傾銷調(diao)(diao)(diao)查期(qi)為2022年(nian)10月(yue)1日(ri)至2023年(nian)9月(yue)30日(ri)，產(chan)業損(sun)害調(diao)(diao)(diao)查期(qi)為2019年(nian)1月(yue)1日(ri)至2023年(nian)9月(yue)30日(ri)。

這一舉措是在中國酒業(ye)協會代表(biao)中國白蘭(lan)地產業(ye)于(yu)去年11月30日正式提交反(fan)(fan)傾銷(xiao)調(diao)查申(shen)請之(zhi)后(hou)采(cai)取的。商務(wu)(wu)部回答記(ji)者提問時表(biao)示：此次調(diao)查應國內相(xiang)關產業(ye)申(shen)請發(fa)起。商務(wu)(wu)部收(shou)到申(shen)請后(hou)，根據中國有關法(fa)律(lv)法(fa)規(gui)并(bing)遵循世貿(mao)組織規(gui)則對申(shen)請書進行(xing)了審查，認為申(shen)請符合反(fan)(fan)傾銷(xiao)調(diao)查立案條件，決定發(fa)起調(diao)查。商務(wu)(wu)部將(jiang)依法(fa)開展調(diao)查，充(chong)分(fen)保障(zhang)各利害關系方(fang)權(quan)益。

相關(guan)產(chan)業提交的(de)(de)(de)申(shen)請書(shu)顯示(shi)，2019年至(zhi)2022年，中(zhong)國(guo)白(bai)蘭地(di)的(de)(de)(de)需求量保持在較大規模，分別為72048噸、56829噸、69004噸和57166噸。其中(zhong)歐(ou)盟產(chan)白(bai)蘭地(di)的(de)(de)(de)份額從209年的(de)(de)(de)43%上(shang)升到了2022年的(de)(de)(de)超過48%，2023年上(shang)半年占比(bi)近46%。

申(shen)請書提(ti)出(chu)的申(shen)請調查產(chan)品的生產(chan)商、出(chu)口商和進口商名單中(zhong)，包括(kuo)了人頭(tou)馬君度(du)、保(bao)樂力加以及(ji)擁有軒尼詩的LVMH集(ji)團等。消息公布后，各家股價(jia)均有所下(xia)(xia)跌，其中(zhong)人頭(tou)馬君度(du)大跌近12%，保(bao)樂力加下(xia)(xia)跌超過3%，LVMH也下(xia)(xia)跌1.3%。

21點評：白蘭(lan)地是(shi)當前進(jin)口(kou)量(liang)(liang)、進(jin)口(kou)額雙(shuang)居第一的國際烈酒品類。2023年前9個(ge)月，中國白蘭(lan)地進(jin)口(kou)量(liang)(liang)占到烈酒進(jin)口(kou)總量(liang)(liang)的1/3，進(jin)口(kou)額近(jin)12億美(mei)元，占到烈酒進(jin)口(kou)總額的60%。更(geng)重要的是(shi)其(qi)增長(chang)幅度還在提(ti)升(sheng)，2023年前9個(ge)月進(jin)口(kou)量(liang)(liang)同(tong)比(bi)增長(chang)近(jin)23%，進(jin)口(kou)額同(tong)比(bi)增長(chang)36%，遠(yuan)超威士(shi)忌、龍舌蘭(lan)、伏特(te)加等(deng)國際烈酒。在歐盟對來自中國(guo)的(de)電動汽車發起反補貼調(diao)查(cha)(cha)之際，此次(ci)關于(yu)白蘭地的(de)調(diao)查(cha)(cha)可(ke)能(neng)會(hui)(hui)持續數月的(de)時間。不過從申請(qing)書初步(bu)掌握(wo)的(de)傾銷幅度來看(kan)，此次(ci)白蘭地受到(dao)的(de)影響應(ying)該會(hui)(hui)小(xiao)于(yu)前幾(ji)年(nian)的(de)澳大利亞葡萄(tao)酒(jiu)。

湖北荊州破獲涉案金額2.1億元的制售假茅臺酒案 

灌裝、壓蓋、噴涂(tu)……成本幾十元的(de)(de)白(bai)酒，犯罪(zui)團伙幾分鐘操作，搖身(shen)變成價值上千元的(de)(de)貴州飛(fei)天茅(mao)臺酒，再裝入收購的(de)(de)正品包裝盒內，通過(guo)網絡(luo)銷售(shou)飛(fei)向全國。2023年3月份，湖北(bei)省荊州市(shi)公安局(ju)(ju)沙市(shi)區分局(ju)(ju)多警聯動合成作戰，通過(guo)對(dui)一起(qi)糾紛順(shun)藤摸(mo)瓜、抽絲剝繭，輾轉廣州、北(bei)京、承德等地，行程15000公里，破獲(huo)涉案(an)金額2.1億元的(de)(de)制(zhi)售(shou)假(jia)酒案(an)，搗毀制(zhi)售(shou)假(jia)酒窩點(dian)1個，查(cha)獲(huo)假(jia)冒飛(fei)天茅(mao)臺酒549瓶，抓獲(huo)涉案(an)嫌疑人(ren)11人(ren)。

酒企動態

上千萬人次申購茅臺龍年生肖酒

茅(mao)臺(tai)(tai)甲辰(chen)龍(long)年(nian)生肖(xiao)(xiao)酒(jiu)1月6日上市(shi)，“i茅(mao)臺(tai)(tai)”首日投(tou)放999瓶。1月7日，“i茅(mao)臺(tai)(tai)”App申(shen)購(gou)(gou)頁面顯示，53度500ml貴州(zhou)茅(mao)臺(tai)(tai)酒(jiu)（甲辰(chen)龍(long)年(nian)）零(ling)售(shou)指導價為2499元/瓶，53度375ml×2貴州(zhou)茅(mao)臺(tai)(tai)酒(jiu)（甲辰(chen)龍(long)年(nian)）零(ling)售(shou)指導價為3599元/盒，延續了過去(qu)幾年(nian)茅(mao)臺(tai)(tai)生肖(xiao)(xiao)酒(jiu)的零(ling)售(shou)指導價。從(cong)1月7日起，每天9至10點用(yong)戶(hu)都可(ke)在i茅(mao)臺(tai)(tai)上申(shen)購(gou)(gou)茅(mao)臺(tai)(tai)的龍(long)年(nian)生肖(xiao)(xiao)酒(jiu)。

1月7日申(shen)(shen)(shen)購(gou)(gou)(gou)結(jie)果(guo)公示，共計超過900萬(wan)人(ren)次(ci)申(shen)(shen)(shen)購(gou)(gou)(gou)兩款不同(tong)規格的龍(long)年茅(mao)(mao)臺生肖(xiao)酒(jiu)，其中10300余人(ren)申(shen)(shen)(shen)購(gou)(gou)(gou)成功(gong)，申(shen)(shen)(shen)購(gou)(gou)(gou)成功(gong)率(lv)0.1%。此外，還有357萬(wan)余人(ren)次(ci)通(tong)過“玉兔辭舊，龍(long)騰九霄(xiao)”專場活動申(shen)(shen)(shen)購(gou)(gou)(gou)500ml龍(long)年茅(mao)(mao)臺，其中9999人(ren)申(shen)(shen)(shen)購(gou)(gou)(gou)成功(gong)，申(shen)(shen)(shen)購(gou)(gou)(gou)成功(gong)率(lv)0.2%。算下(xia)來有上千萬(wan)人(ren)次(ci)參與了申(shen)(shen)(shen)購(gou)(gou)(gou)。

21點評：甲辰龍年之際，各家白酒紛紛推出龍年生肖酒產(chan)品，但最受市場認可(ke)的生肖酒還是來自茅(mao)臺(tai)。因為限量(liang)且具有(you)收藏、禮品(pin)屬(shu)性，生(sheng)肖酒一直(zhi)是茅(mao)臺(tai)的一款“硬通貨”，每(mei)逢(feng)新(xin)品(pin)發售(shou)期(qi)價(jia)(jia)格居(ju)高不下。從往年(nian)的情況來看，生(sheng)肖酒上市初(chu)期(qi)往往市場價(jia)(jia)格被推(tui)高，申購難度最大(da)。

西鳳酒官宣破百億

1月(yue)6日，西(xi)鳳(feng)酒(jiu)百億(yi)(yi)(yi)慶典(dian)暨2023年度全球經(jing)銷(xiao)商、供應(ying)商表彰大會上(shang)，西(xi)鳳(feng)集(ji)團黨委(wei)書記、董(dong)事長張正宣(xuan)布西(xi)鳳(feng)2023年銷(xiao)售(shou)收(shou)入(ru)103.4億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，同比(bi)增長23%。 其(qi)中(zhong)，紅西(xi)鳳(feng)系列產(chan)品銷(xiao)售(shou)同比(bi)增長102%，百元(yuan)以(yi)(yi)上(shang)產(chan)品銷(xiao)售(shou)同比(bi)增長38%，西(xi)鳳(feng)自營(ying)產(chan)品銷(xiao)售(shou)同比(bi)增長30%。張正2019年擔任西(xi)鳳(feng)集(ji)團董(dong)事長以(yi)(yi)來(lai)，西(xi)鳳(feng)酒(jiu)重(zhong)塑以(yi)(yi)“紅西(xi)鳳(feng)”為核心的西(xi)鳳(feng)酒(jiu)戰(zhan)略(lve)核心產(chan)品，用了5年時間將年銷(xiao)售(shou)額從(cong)50億(yi)(yi)(yi)元(yuan)提升到100億(yi)(yi)(yi)元(yuan)。 

21點評：在前(qian)不(bu)久(jiu)今世緣(yuan)官宣(xuan)營收百億后(hou)，西(xi)鳳酒(jiu)也加入了(le)百億酒(jiu)企行列。酒(jiu)企銷售收入一(yi)般為含(han)稅(shui)數(shu)據，但對(dui)西(xi)鳳酒(jiu)而(er)言，能達到當前(qian)體量意義重(zhong)大(da)。當前(qian)白酒(jiu)行業集中度(du)繼續提(ti)(ti)升、前(qian)十(shi)門(men)檻不(bu)斷逼近(jin)200億，提(ti)(ti)升規模不(bu)掉隊(dui)，對(dui)于(yu)“老四(si)大(da)名酒(jiu)”之一(yi)的西(xi)鳳酒(jiu)來(lai)說非常關鍵。在對貼牌(pai)產品(pin)(pin)大(da)力清理并重新確立以紅(hong)西鳳為核心品(pin)(pin)牌(pai)進(jin)行(xing)運(yun)作后，西鳳酒(jiu)終于達成了百億目(mu)標完成第(di)一步，接(jie)下來要(yao)看能(neng)否(fou)繼續晉升，在行(xing)業位次上重回名酒(jiu)序列。

湯溝酒業2023年銷售額超25億元 三年翻番

江蘇(su)湯溝(gou)酒業(ye)近日(ri)發布新(xin)年賀(he)詞，透露2023年湯溝(gou)酒業(ye)以超(chao)25億(yi)元的(de)銷售(shou)戰績收官，順利(li)實現了(le)三年翻一番的(de)既定(ding)任務(wu)目(mu)標。 2022年湯溝(gou)酒業(ye)市場銷售(shou)額為18.72億(yi)元。

汾陽王2023年營收同比增長18%

1月(yue)5日，山(shan)西(xi)汾陽(yang)王(wang)酒(jiu)業2023年度(du)全(quan)國經銷(xiao)商(shang)大會(hui)在廣州舉行(xing)。會(hui)上披露，汾陽(yang)王(wang)酒(jiu)業2023年營收同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)18%，噸酒(jiu)價格同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)15%，新(xin)(xin)開拓(tuo)省級市場5個(ge)，新(xin)(xin)增(zeng)經銷(xiao)商(shang)57家(jia)，汾陽(yang)王(wang)全(quan)國化布局加快。

茅臺生態農業公司注冊醬香果酒商標

近日，貴州茅臺（集團）生態農業產業發展有限公(gong)司申請(qing)(qing)注(zhu)冊(ce)多枚(mei)“醬香(xiang)冰酒”“醬香(xiang)果(guo)酒”“東(dong)方醬香(xiang)果(guo)茶冰酒”商標，國際(ji)分類涉及(ji)酒、啤酒飲料、食品、廣告銷售等，商標狀態均為注(zhu)冊(ce)申請(qing)(qing)中。

券商觀酒

國金證券：建議關注啤酒板塊超跌帶來的布局機會

針對開年(nian)首周(zhou)啤(pi)酒板塊大(da)跌，國(guo)金(jin)(jin)(jin)證券研報稱(cheng)，催化因素包括(kuo)12月數(shu)據表現相對平淡、資金(jin)(jin)(jin)面擾動，12月低(di)(di)基數(shu)但表現平淡。國(guo)金(jin)(jin)(jin)證券認為(wei)：1.今年(nian)春節滯后導致備(bei)貨(huo)節奏后移，各公司正在去庫(ku)存、蓄(xu)力來年(nian)開門(men)紅；2.多地天氣差；3.整體結構超預(yu)期，拖(tuo)累(lei)總量的主要在中低(di)(di)端產(chan)品。 

研報指出，哪(na)怕在需求不夠景氣(qi)的(de)(de)2023年三季(ji)度，大部分龍頭噸價仍有中個位數左右增(zeng)長，Q4的(de)(de)噸價增(zeng)速(su)也(ye)不能線性外推到2024 年，歷年Q4波動幅(fu)度大有銷(xiao)量(liang)占比(bi)低(di)(di)等原因(yin)。隨著2024年政策(ce)利(li)好落地，經濟環(huan)(huan)境環(huan)(huan)比(bi)繼續變差(cha)的(de)(de)概率低(di)(di)。

研(yan)報認為，經濟(ji)環(huan)境底部、供(gong)給端(duan)升(sheng)級+提效共識不(bu)變，需求端(duan)追求更(geng)高(gao)性(xing)價比的產品，建議重點關注今年1-2月銷(xiao)量(liang)高(gao)基(ji)數下(xia)超跌帶來的布局機(ji)會(hui)。

開源證券：近期市場擔憂弱復蘇  預期普遍較弱

開源證券研報分析，上周食品飲料表現較弱，更多是資金配置行為，市場優選高股息公司以避險。當前行業進入淡季，出于市場對于宏觀經濟弱復蘇的擔憂，白酒預期普遍較弱。

開(kai)源證券(quan)認(ren)為，當前(qian)白酒體現(xian)出(chu)明顯的分(fen)(fen)化特(te)性：千元價格帶五糧液與(yu)國窖回款、動銷處于(yu)前(qian)列；次(ci)高端汾酒表現(xian)仍然突出(chu)。地產酒仍是頭(tou)部集中：目(mu)前(qian)徽酒庫存(cun)普(pu)遍較小，春(chun)節(jie)回款陸續(xu)開(kai)始，渠道積極(ji)性相(xiang)對較高。2024年復(fu)蘇仍是消費(fei)賽道主要邏輯，結構分(fen)(fen)化背(bei)景下，更(geng)看好長期競爭實力強勁(jing)、估值已步入(ru)合理區間(jian)的品(pin)種。

浙商證券：對白酒行業中期表現更樂觀

浙商證(zheng)券研報指出，當前估值及股息率性價比突出，緊握底部區間配置良(liang)機。在白酒(jiu)(jiu)(jiu)基(ji)本面(mian)強韌性、庫(ku)存(cun)批價趨(qu)于合理、仍有潛(qian)在催化的(de)(de)背(bei)景(jing)下，對于白酒(jiu)(jiu)(jiu)行業(ye)的(de)(de)中期表(biao)現更樂觀，首選成熟單品放量、主銷(xiao)市場擴容(rong)的(de)(de)高端酒(jiu)(jiu)(jiu)和區域酒(jiu)(jiu)(jiu)的(de)(de)核心(xin)資(zi)產標的(de)(de)。