21世紀經濟報道記者肖夏

上(shang)周（10月9日-15日），行業(ye)焦(jiao)點聚焦(jiao)兩大行業(ye)盛(sheng)會(hui)，第(di)109屆(jie)秋季糖(tang)酒(jiu)(jiu)會(hui)和第(di)19屆(jie)中(zhong)(zhong)國國際酒(jiu)(jiu)業(ye)博覽會(hui)一南(nan)一北分別在(zai)上(shang)海(hai)、深圳舉行，展會(hui)規(gui)模(mo)雙(shuang)雙(shuang)創下新高。從現場(chang)熱度和嘉(jia)賓發(fa)言來看，觀展熱情比(bi)春糖(tang)會(hui)有所下滑，最受關注的白酒(jiu)(jiu)行業(ye)下半(ban)年(nian)仍(reng)然(ran)面臨較大挑戰，反映(ying)到資本市場(chang)上(shang)，釀酒(jiu)(jiu)板塊再度下跌(die)，中(zhong)(zhong)證白酒(jiu)(jiu)指數周內下跌(die)超3%。

酒企動態

飛天茅臺酒啟用全新防偽體系

貴州茅(mao)臺（600519.SH）官方宣(xuan)布，為推(tui)進產品(pin)(pin)防偽升級，營造放心購買、舒(shu)心使用的茅(mao)臺酒消費環(huan)境(jing)，歷(li)時(shi)數(shu)年(nian)研發(fa)的貴州茅(mao)臺酒新(xin)防偽體系10月16日正式啟用，采用新(xin)防偽體系的產品(pin)(pin)將陸續在全國范(fan)圍內上線。

在保持茅(mao)(mao)臺酒(jiu)(jiu)品質內涵和品牌形象(xiang)不變情況下(xia)，采用全新基材和技術進行(xing)升級迭代(dai)，在防偽識別(bie)和溯源查詢(xun)使用上作了調整改變，并使用新防偽膠帽，消(xiao)費者(zhe)可以簡(jian)易(yi)便捷、快速有(you)效地識別(bie)茅(mao)(mao)臺酒(jiu)(jiu)真偽，溯源信息查詢(xun)也更豐富、通暢。

在產品(pin)外觀包裝上，新防(fang)(fang)偽(wei)(wei)膠(jiao)(jiao)帽(mao)外觀顏(yan)色(se)為朱紅(hong)色(se)，表(biao)面(mian)光滑；老防(fang)(fang)偽(wei)(wei)膠(jiao)(jiao)帽(mao)表(biao)面(mian)為亞珠光紅(hong)色(se)，表(biao)面(mian)呈磨砂狀；膠(jiao)(jiao)帽(mao)帽(mao)身(shen)(shen)圖(tu)文有差異，新防(fang)(fang)偽(wei)(wei)膠(jiao)(jiao)帽(mao)帽(mao)身(shen)(shen)為祥云圖(tu)案(an)、“MOUTAI”“KWEICHOW”“貴(gui)州”“茅臺(tai)”字(zi)樣；老防(fang)(fang)偽(wei)(wei)膠(jiao)(jiao)帽(mao)帽(mao)身(shen)(shen)為“貴(gui)州茅臺(tai)”“MOUTAI”字(zi)樣；新防(fang)(fang)偽(wei)(wei)膠(jiao)(jiao)帽(mao)為向(xiang)左撕拉(la)開(kai)啟，老防(fang)(fang)偽(wei)(wei)膠(jiao)(jiao)帽(mao)為向(xiang)右撕拉(la)開(kai)啟；新防(fang)(fang)偽(wei)(wei)膠(jiao)(jiao)帽(mao)的設(she)計最大程度杜絕回(hui)收膠(jiao)(jiao)帽(mao)制假的行為。

在防偽識(shi)別功能上，瓶口膠(jiao)帽疊加(jia)使用了國內多重(zhong)高壁壘的光學、油墨等防偽技術，解(jie)決(jue)老防偽膠(jiao)帽需要借(jie)助(zhu)識(shi)別器(qi)、識(shi)別難、識(shi)別繁等問(wen)題(ti)。消(xiao)費(fei)者在購(gou)買產品(pin)后，不用借(jie)助(zhu)任何專用防偽識(shi)別設備，通過肉眼(yan)參照“防偽溯源方法(fa)介紹說明書”即可簡單識(shi)別真偽。

在產(chan)品溯(su)源(yuan)(yuan)渠道上，核心防偽部位(wei)瓶口(kou)膠(jiao)帽載(zai)入高端(duan)防偽識別技術RFID芯(xin)片溯(su)源(yuan)(yuan)電子標簽，消費者可通過“i茅臺(tai)”App進行(xing)溯(su)源(yuan)(yuan)操(cao)作。

ST通葡稱不會從事白酒生產業務，股價下跌

9月(yue)28日，ST通(tong)葡（600365.SH）發布公(gong)告(gao)，公(gong)司及子(zi)公(gong)司將(jiang)逐步停止電子(zi)商(shang)務中的白(bai)酒(jiu)銷售業務，未(wei)來將(jiang)重(zhong)點發展(zhan)葡萄酒(jiu)業務，以(yi)及非白(bai)酒(jiu)類消費品電子(zi)商(shang)務業務。ST通(tong)葡表示，不(bu)會從事白(bai)酒(jiu)生產業務。國慶后ST通(tong)葡在10月(yue)9日繼續上漲(zhang)后，10日、12日、13日均出(chu)現(xian)下跌。

21點評(ping)：ST通葡(pu)是*ST西發后(hou)又一(yi)只近期備受(shou)散戶(hu)追(zhui)捧的(de)酒類股(gu)，投(tou)資者押注(zhu)的(de)同樣是白(bai)酒業務注(zhu)入的(de)機會，節前的(de)公(gong)告直接(jie)否認了外界猜想。不過從(cong)股(gu)價表現來(lai)看，公(gong)告發出后(hou)ST通葡(pu)股(gu)價有漲有跌，資金的(de)博弈(yi)還(huan)未明朗，其另(ling)一(yi)懸念在于能否摘帽，這是一(yi)些投(tou)資者選擇(ze)繼(ji)續持有的(de)原因。

郎酒今年前三季度掃碼出貨量超上年全年

郎酒的營銷數據顯示，郎酒2023年前三季(ji)度商家掃碼出(chu)貨數據超過2022年全(quan)年。去年郎酒官宣含稅銷售(shou)收(shou)入(ru)超過200億元。

重慶啤酒：樂堡啤酒上半年銷量同比增長

10月10日，重慶啤酒（600132.SH）在(zai)投資者(zhe)互(hu)動(dong)平臺表(biao)示，2023年(nian)上半年(nian)樂堡(bao)銷(xiao)量(liang)同(tong)比去年(nian)有所增長。樂堡(bao)品牌在(zai)上半年(nian)通過打造“吉時行樂”的春節IP活動(dong)拉開(kai)序(xu)幕，在(zai)夏天緊接攜手代言人(ren)GAI周延(yan)和早(zao)安(an)推出(chu)WHYNOT新宣傳片，同(tong)時繼(ji)續貫徹音(yin)樂營銷(xiao)，贊助“中國說(shuo)唱巔峰對決”綜藝節目，聯(lian)合眾多(duo)說(shuo)唱歌手推出(chu)多(duo)首單曲，持續加強(qiang)樂堡(bao)跟年(nian)輕(qing)消費者(zhe)的聯(lian)結。

順鑫農業下調房地產業務賣價

10月10日，順鑫農業(ye)（000860.SZ）公(gong)(gong)告，經管理層研究決定，公(gong)(gong)司向北(bei)京產權交易所(suo)申(shen)請重新掛牌轉(zhuan)(zhuan)讓北(bei)京順鑫佳宇房地產開發有(you)限公(gong)(gong)司100%股權項(xiang)目(mu)，并將轉(zhuan)(zhuan)讓底(di)價(jia)降價(jia)2億多元再征集，調整(zheng)后底(di)價(jia)為25.1億元。

國慶期間超過14萬人到訪茅臺驛站

從9月29日至10月6日8天“小長假”期間，12家(jia)茅臺驛站總進店游客數量超(chao)過14萬人次(ci)，總銷售額超(chao)過105.74萬元。

行業要聞

秋糖會、酒博會展會規模創新高 行業調整成熱門話題

10月12日(ri)-14日(ri)，第(di)(di)109屆（秋季）糖(tang)酒會(hui)和第(di)(di)19屆上海(hai)國(guo)際酒業博覽會(hui)分別在深圳、上海(hai)舉辦。

今年上海酒博會是時隔四年再(zai)度召開，展覽面積擴大為(wei)6萬平方(fang)米，參展企業(ye)增至(zhi)500家，全球各大產業(ye)代表企業(ye)集中參展。而首次(ci)落戶灣區(qu)的本屆秋糖會吸引了來自30多(duo)個國家和地區(qu)的4012家企業(ye)參展，展覽總面積21萬平方(fang)米，創下秋糖會展覽規模(mo)新高。

由(you)于兩大展會(hui)時間重(zhong)合，酒業(ye)(ye)人士只能“二選(xuan)一”。21世(shi)紀經濟報道記(ji)者在上海酒博會(hui)現(xian)場(chang)(chang)注(zhu)意到(dao)，包括貴州茅臺、五糧液（000858.SZ）、洋(yang)河(he)股份（002304.SZ）、青島啤酒（600600.SH）、燕京(jing)啤酒（000729.SZ）、西鳳酒的掌門人均有到(dao)場(chang)(chang)發言(yan)，瀘州老窖（000568.SZ）、古井貢酒（000596.SZ）、保樂力加(jia)等國內外酒企的中國區高層也均有現(xian)身，圍繞(rao)白酒行業(ye)(ye)發展、渠道建設、世(shi)界名酒價值、年輕化、年份酒等話題展開了(le)討論，受到(dao)業(ye)(ye)內廣泛關注(zhu)。

（第十九屆(jie)上海(hai)國際酒博(bo)會現(xian)場人氣(qi)，攝(she)于10月12日開幕當天）

不過兩大展會的第一波熱點話題來自秋糖會。盛初咨詢董事長王朝成在微酒的酒業趨勢論壇上再次高調談及茅臺、五糧液等龍頭名酒面臨的挑戰，稱前9個月整體收入低于預期但基本持平，并對未來行業趨勢做出預測，認為未來白酒行業不會再有過去那么大的周期性，可能會進入低增長平臺期，相較上半年春糖會期間“白酒行業長期將進入銷量負增長、收入低增長或零增長、利潤低增長”的論調更為溫和。

秋(qiu)糖會上(shang)雖然也(ye)有華潤啤酒（00291.HK）董(dong)事會主席侯孝海等大咖出現，整體上(shang)名酒在(zai)上(shang)海酒博會的陣容更齊(qi)備(bei)，對秋(qiu)糖會的參(can)展熱情相(xiang)對不高。

不過就21世紀(ji)經(jing)濟報道(dao)記者的(de)(de)觀察和(he)(he)采訪來(lai)看，酒博會和(he)(he)秋糖(tang)會今年的(de)(de)熱(re)度(du)與(yu)春糖(tang)會的(de)(de)觀展(zhan)熱(re)潮有較大差距(ju)，宏(hong)觀環境對酒行業信心的(de)(de)影響還在持續。如果說上(shang)半年春糖(tang)會時業內對白酒行業后勢判斷還有爭論，今年酒博會、秋糖(tang)會上(shang)酒企、渠道(dao)都(dou)已經(jing)承認形勢嚴峻的(de)(de)現實(shi)，價(jia)格倒掛和(he)(he)庫存問題依舊(jiu)未見(jian)明顯好(hao)轉。

五糧液集團（股份）公司黨委書記(ji)、董(dong)事長曾從欽在上海國際酒博會(hui)上向同(tong)行呼吁共同(tong)做大濃香市場蛋糕，呼吁不內卷、不內斗、不內耗。曾從欽更(geng)以“白酒行業(ye)正(zheng)處于(yu)有史以來最(zui)為復雜嚴峻的發展(zhan)時期(qi)”來評價(jia)當前形勢。

瀘(lu)州老(lao)窖(jiao)股(gu)(gu)份有限公司黨委(wei)副書記、總經理林(lin)鋒則延(yan)續了(le)上半年股(gu)(gu)東大會(hui)的觀點，認為管控放開以來(lai)整個白酒市場(chang)進入自由競爭期，瀘(lu)州老(lao)窖(jiao)也迎來(lai)了(le)發(fa)展的新機(ji)(ji)遇(yu)。在他看(kan)來(lai)，這一時期中(zhong)國(guo)白酒企業至少有三分之二(er)會(hui)犯錯，犯錯就是(shi)給別人機(ji)(ji)會(hui)。

除(chu)了(le)名(ming)酒，行(xing)業份(fen)額還在進一步(bu)向產區集中。遵義市(shi)(shi)市(shi)(shi)長(chang)(chang)黃偉就在酒博會(hui)上(shang)表示，遵義正在編制完善白酒全產業鏈(lian)中長(chang)(chang)期發展規(gui)劃(hua)（2023-2025），預計到(dao)2025年遵義全市(shi)(shi)白酒總產量要達到(dao)60萬千升，產值在2500億元以上(shang)。

海外動向

軒尼詩等烈酒銷售下滑 拖累LVMH業績

10月11日，全球最大奢侈品集團路威酩軒(LVMH)發(fa)布了(le)2023年第三(san)季(ji)度財報：截(jie)至9月30日的(de)(de)三(san)個月內，銷售(shou)額同比僅增長1%，為199.6億(yi)歐元(yuan)，較上(shang)半年增速明顯放(fang)緩；有機營收(shou)增長9%，遠低于上(shang)一季(ji)度的(de)(de)17%，也(ye)低于分析(xi)師(shi)預(yu)期(qi)的(de)(de)11%，創下(xia)了(le)今年增速新低。

2023年前三(san)(san)季(ji)度，LVMH的葡萄酒和烈酒部門(men)有機收入下降了7%，至47億歐元。其中第(di)(di)三(san)(san)季(ji)度有機收入跌(die)幅從第(di)(di)二季(ji)度的8%擴大(da)至14%，至約(yue)15.1億歐元。

酒(jiu)類業務的下降主要是因(yin)為烈(lie)酒(jiu)品類的下滑(hua)，繼(ji)今年上半(ban)年下跌3%后，第(di)三季度烈(lie)酒(jiu)下降了14%。與此同時，葡萄酒(jiu)和香(xiang)檳(bin)則(ze)小幅上漲(zhang)了2%。

古井貢酒·年份原漿文化研究院柏林中心成立

當(dang)地時間10月7日(ri)(ri)至(zhi)9日(ri)(ri)，古井(jing)貢(gong)酒(jiu)·年份(fen)(fen)原漿中國(guo)酒(jiu)文(wen)化(hua)全(quan)球(qiu)(qiu)巡禮(li)走進德國(guo)杜(du)塞爾多夫(fu)，古井(jing)貢(gong)酒(jiu)·年份(fen)(fen)原漿文(wen)化(hua)研究院（柏林中心）同步(bu)成立(li)，將(jiang)(jiang)為古井(jing)貢(gong)酒(jiu)品牌(pai)未來的國(guo)際化(hua)發展提供文(wen)化(hua)層面的專業支持(chi)，共創、共建文(wen)化(hua)優(you)質內容。這次海外行，古井(jing)貢(gong)酒(jiu)將(jiang)(jiang)在德國(guo)、法(fa)國(guo)和英國(guo)舉辦三場(chang)中國(guo)酒(jiu)文(wen)化(hua)古井(jing)美(mei)酒(jiu)全(quan)球(qiu)(qiu)巡禮(li)活動。

券商觀酒

國泰君安：秋糖反饋平穩，白酒延續復蘇與分化

10月16日(ri)國泰君安研報指出，秋糖反(fan)饋平穩，白酒延續(xu)復蘇(su)與分化，結(jie)構(gou)上高端酒與區域酒好于次高端，宴席積(ji)極(ji)與批價平穩為兩大亮點，龍頭(tou)品牌優勢凸顯、受(shou)益份額(e)提升。

高盛證券：三大啤酒股三季度銷量持平前一年

高盛(sheng)發布(bu)研(yan)究(jiu)報告稱，華潤(run)啤(pi)酒(jiu)、青島啤(pi)酒(jiu)及百威亞太(tai)（01876.HK）在7月至(zhi)9月的啤(pi)酒(jiu)銷(xiao)量(liang)下跌至(zhi)持(chi)平，主要因為(wei)比較基數高，而重(zhong)慶啤(pi)酒(jiu)則(ze)(ze)有正面增(zeng)長(chang)，主要受惠地區(qu)市場旅游業增(zeng)長(chang)。報告另將華潤(run)啤(pi)酒(jiu)繼續列入“確信(xin)買入”名(ming)單內，預期其今(jin)年純利(li)增(zeng)長(chang)17.9%，對百威亞太(tai)今(jin)年盈利(li)預測(ce)則(ze)(ze)基本不變，同時預計青島啤(pi)酒(jiu)今(jin)年純利(li)增(zeng)20.5%。

高(gao)盛預計(ji)，第三季內(nei)地啤(pi)酒(jiu)商(shang)銷(xiao)量由下(xia)跌10%至增(zeng)長(chang)4.5%不等，但(dan)平均售價(jia)增(zeng)長(chang)2.4%至6%，單位成(cheng)本下(xia)跌0.9%至增(zeng)加2%，因此持(chi)續經(jing)營EBIT增(zeng)長(chang)或達(da)5%至15%。計(ji)入(ru)沿岸(an)地區(qu)天氣不利影(ying)響(xiang)及市(shi)場競爭因素后(hou)，估計(ji)高(gao)端品牌增(zeng)長(chang)4%至10%，而華(hua)潤啤(pi)酒(jiu)控制成(cheng)本得宜，EBIT利潤率有望有較大擴張。

華鑫證券：白酒板塊雙節動銷平淡

華鑫證券10月9日(ri)研報(bao)表示，白酒(jiu)板塊，根據雙節動銷反饋，整體表現較平(ping)淡，不同場景恢復次序與價格帶消費情況帶來內部持續分化表現，符合此(ci)前預(yu)期(qi)。

從消費者投入來看，與以往注重渠道政策不同(tong)，今年在普遍(bian)高(gao)庫存壓力下，各(ge)酒企雙節前多在品(pin)牌營銷(xiao)與終端(duan)互動上發力，如(ru)茅臺的多項聯(lian)名活動與雙節IP打造，五糧液的央視中秋晚會互動亮相以及(ji)成為(wei)各(ge)酒企促銷(xiao)標配的消費者開瓶掃(sao)碼活動等(deng)。

從動銷表現來看，節奏慢于(yu)(yu)同期(qi)但環比改善趨(qu)勢不變，婚喜宴場(chang)(chang)景表現仍好(hao)于(yu)(yu)商務場(chang)(chang)景。

從價格帶來看，受宴席場(chang)景驅(qu)動和(he)整體(ti)消費力(li)影響，雙節價(jia)(jia)位帶(dai)表(biao)(biao)現與全年基本一致，中高(gao)端價(jia)(jia)位帶(dai)放量明顯，次高(gao)端價(jia)(jia)位帶(dai)整體(ti)承壓，高(gao)端批價(jia)(jia)表(biao)(biao)現為節前略下調、節后微漲，整體(ti)需求相對穩(wen)定(ding)。

從板塊內部來看，宴席消費高(gao)景氣度(du)延續，驅(qu)動(dong)區(qu)域酒(jiu)(jiu)增長(chang)；送禮消費略受消費力影響但仍偏(pian)剛性，帶(dai)動(dong)頭(tou)部高(gao)端(duan)酒(jiu)(jiu)需求(qiu)；商務場景恢復仍較慢，泛全國化次高(gao)端(duan)酒(jiu)(jiu)增長(chang)動(dong)力較疲(pi)軟。同時，雙節去庫存效果基本符合預(yu)期。

中信建投：雙節白酒動銷平穩

中信建投研報表示，白酒中秋國慶動銷平穩，高端及地產酒仍然占優。中秋國慶期間市場動銷較為平穩，從場景上看，宴席市場仍然表現穩健，商務場景略有恢復，由于節日假期較長外出旅游人數較多，對普通聚飲有一定影響；從市場上看江蘇、安徽等地表現仍然較強，浙江、河南等地延續節前動銷態勢；從價格帶上看，高端價(jia)格(ge)帶(dai)(dai)(dai)(dai)仍然穩健(jian)，200元左右(you)價(jia)格(ge)帶(dai)(dai)(dai)(dai)受宴席(xi)帶(dai)(dai)(dai)(dai)動(dong)增長明(ming)顯，次(ci)高端價(jia)格(ge)帶(dai)(dai)(dai)(dai)相(xiang)對(dui)較弱(ruo)。酒企在渠道及消費者端的促動(dong)銷(xiao)動(dong)作及費用(yong)投入力度略有增大(da)，價(jia)格(ge)體(ti)系整體(ti)平穩，未出(chu)現(xian)明(ming)顯波動(dong)。市(shi)場預期(qi)有望回升，龍頭(tou)企業仍然占優(you)。

華創證券：雙節宴席較節前預期更景氣

華創證券(quan)國(guo)慶(qing)后(hou)研報稱，白酒雙(shuang)節符(fu)合預期(qi)，宴席景氣，動銷微增，分(fen)化延續，價盤企穩，龍頭更(geng)(geng)優。特征(zheng)一(yi)是(shi)(shi)旺(wang)季更(geng)(geng)集中(zhong)。今年雙(shuang)節旺(wang)季窗(chuang)口期(qi)縮短，節前一(yi)周(zhou)回款(kuan)、發貨更(geng)(geng)加(jia)密集，背(bei)后(hou)反映(ying)的(de)是(shi)(shi)渠道及(ji)終端情(qing)緒仍然謹(jin)慎。二是(shi)(shi)分(fen)化更(geng)(geng)明顯。雙(shuang)節白酒各場景、環節、區域、品(pin)牌之間分(fen)化加(jia)劇，背(bei)后(hou)是(shi)(shi)行業存量(liang)競(jing)爭加(jia)劇、擠壓增長的(de)映(ying)射。三是(shi)(shi)戰略更(geng)(geng)趨同。雙(shuang)節酒企戰略上不(bu)約而同加(jia)碼C端發力宴席，營(ying)銷端反向紅包(bao)、宴席政策、品(pin)鑒會演唱會等手(shou)段亦趨同，背(bei)后(hou)是(shi)(shi)頭部競(jing)爭更(geng)(geng)加(jia)激(ji)烈的(de)映(ying)射，執行效率(lv)成為關鍵(jian)。

亮點一是宴席較節前預期更為景氣。多地渠道反饋雙節期間家庭聚飲及婚喜宴持續回補，同比增長15%至30%不等，同時宴席檔次及規模恢復較好，節后亦有補貨效應。二是行業價盤企穩。受益酒企的數字化監測、渠道精細化管理、挺價戰略等動作，普五批價超預期，洋河夢6+、古井古20、今世緣V3等單品批價環比略改善。三是庫存(cun)得(de)到(dao)一(yi)定去化。雙節過后頭部酒企庫存(cun)未(wei)進一(yi)步累加(jia)。