21世紀經濟報道記者劉茜 報道 

磷化工巨頭們布局(ju)磷酸鐵鋰的(de)步伐越(yue)(yue)來越(yue)(yue)快。

2月16日(ri)晚，云天(tian)化（600096.SH）發布公告稱(cheng)，公司與恩捷股(gu)份（002812.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、浙江華友控股(gu)集團有(you)限公司（以下簡稱(cheng)華友控股(gu)）等共同(tong)簽訂了《新能源電池全產(chan)業鏈項目合(he)作(zuo)協議(yi)》，將通過合(he)資公司共同(tong)開(kai)采(cai)礦(kuang)產(chan)資源，進行礦(kuang)產(chan)深加工，共同(tong)研發、生產(chan)和銷售(shou)新能源電池及新能源電池上下游材料。

消(xiao)息一出，資本市場沸騰。2月17日，磷(lin)化(hua)工板(ban)(ban)塊持(chi)續拉(la)升，云天化(hua)開盤(pan)一字漲停，收(shou)于21.31元/股(gu)。再看板(ban)(ban)塊內其他(ta)個股(gu)，湖北宜化(hua)(000422.SZ)接近漲停，興發集團（600141. SH）等漲幅(fu)超過6%。

去年以來，新能源車(che)銷量爆發，帶(dai)動磷酸鐵鋰需求高速(su)增(zeng)長(chang)，也為傳統磷化(hua)工企(qi)業轉型升級(ji)帶(dai)來了機遇，一大批磷化(hua)工企(qi)業涉(she)足(zu)磷酸鐵鋰賽道。在磷酸鐵供應仍(reng)存缺口的預期下，產能率先(xian)投放的企(qi)業有望受(shou)益。

517億的大手筆合作 

“新(xin)能源電池產業(ye)鏈上的(de)四家龍頭公司或者關(guan)聯(lian)方共同(tong)布局(ju)一個項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)，不管(guan)是(shi)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)規模，還是(shi)產業(ye)影響力，都(dou)是(shi)名列前茅(mao)。”一位新(xin)能源行業(ye)資(zi)深(shen)分(fen)(fen)析師(shi)告訴(su)21世紀經濟報道(dao)記者。根據公告，相關(guan)的(de)新(xin)能源電池、鋰電池隔離膜、磷酸鐵及磷酸鐵鋰、銅箔項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)等(deng)電池配(pei)套項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)分(fen)(fen)為(wei)三期，一期總(zong)投資(zi)額為(wei) 180.5 億(yi)(yi)(yi)元，二期總(zong)投資(zi)為(wei) 336.5 億(yi)(yi)(yi)元，三期暫未公布。一二期共計517億(yi)(yi)(yi)元的(de)投資(zi)額，在業(ye)內(nei)算是(shi)大手筆。

公(gong)開數據顯(xian)示，云天化是(shi)國內(nei)規模最大(da)的(de)(de)磷(lin)化工行業(ye)上(shang)(shang)市公(gong)司，現擁有的(de)(de)磷(lin)礦(kuang)產能(neng)規模位居全國第(di)一。今年(nian)1月，云天化披露業(ye)績預告，預計(ji)2021年(nian)度實現歸(gui)屬于上(shang)(shang)市公(gong)司股東的(de)(de)凈利(li)潤35億元-37億元，比(bi)上(shang)(shang)年(nian)增長(chang)1186.59%～1260.11%，交出了上(shang)(shang)市以來的(de)(de)最好成績單。

從2020年底開始(shi)，云天(tian)化(hua)就開始(shi)布局新能源(yuan)電池材料。去年10月，云天(tian)化(hua)計劃投資 72.86 億元(yuan)，建設 50 萬噸/年磷酸鐵(tie)電池新材料前驅體及配套(tao)項(xiang)目。項(xiang)目全部建成達產后，預計每年可(ke)新增(zeng)營業收入(ru) 85.37 億元(yuan)，新增(zeng)凈利潤 9.38 億元(yuan)。

而(er)此(ci)次合(he)作，更是被業內視為(wei)云天(tian)(tian)化(hua)深化(hua)新能源領域轉(zhuan)型的(de)關鍵舉動(dong)。與云天(tian)(tian)化(hua)合(he)作的(de)恩捷股(gu)份是鋰(li)電池(chi)隔膜領域的(de)“一(yi)哥”，國(guo)內隔膜市(shi)占率(lv)達到39%，預(yu)計2021年(nian)凈利潤為(wei)26.6億元(yuan)(yuan)-27.6億元(yuan)(yuan)，同比增長138.44%～147.40%。而(er)億緯鋰(li)能是動(dong)力電池(chi)龍頭之一(yi)，華友控股(gu)旗下(xia)的(de)華友鈷(gu)業是全(quan)球最大的(de)鈷(gu)冶(ye)煉企業。

根(gen)據公告，這些(xie)合作(zuo)項目涉及(ji)新能(neng)源(yuan)電(dian)池(chi)行業內的(de)多級產(chan)業鏈，涵蓋了最上游的(de)磷礦、鋰礦的(de)資(zi)源(yuan)勘探、開(kai)采以(yi)及(ji)終(zhong)端的(de)新能(neng)源(yuan)電(dian)池(chi)產(chan)品(pin)。此外，項目還(huan)規劃了鋰電(dian)池(chi)隔離膜、銅箔等產(chan)能(neng)項目。

云天化表示(shi)，本次(ci)合作有(you)利(li)于各(ge)(ge)方發(fa)(fa)揮各(ge)(ge)自的資源和(he)優勢(shi)，同(tong)時有(you)利(li)于進一步發(fa)(fa)揮公司(si)磷(lin)化工產業鏈(lian)優勢(shi)，提升公司(si)磷(lin)礦資源的多元(yuan)化深度開發(fa)(fa)，加快推進產業鏈(lian)延伸和(he)轉型升級。

提前搶占市場份額

由(you)于在成本、安全性等方面(mian)的優勢，磷酸鐵鋰電池(chi)在過去一(yi)年(nian)發展迅(xun)猛(meng)。中國汽車動(dong)力電池(chi)產(chan)業創新聯盟(meng)的數據顯示，自7月份磷酸鐵鋰產(chan)銷量(liang)超越三元鋰電池(chi)以來，兩者之間的差距就在不斷增大。

去年(nian)(nian)，我國動(dong)力電(dian)池(chi)裝(zhuang)機量累計(ji)154.5GWh,同(tong)比累計(ji)增長142.8%。其(qi)中(zhong)三元(yuan)電(dian)池(chi)裝(zhuang)機量累計(ji)74.3GWh，占總裝(zhuang)機量48.1%，同(tong)比累計(ji)增長91.3%；磷酸(suan)鐵(tie)鋰電(dian)池(chi)裝(zhuang)機量累計(ji)79.8GWh，占總裝(zhuang)機量51.7%，同(tong)比累計(ji)增長227.4%。從今年(nian)(nian)1月份(fen)的數據來(lai)看，磷酸(suan)鐵(tie)鋰產量及(ji)裝(zhuang)機量繼續超出(chu)三元(yuan)電(dian)池(chi)，且增速(su)較三元(yuan)電(dian)池(chi)明顯更高(gao)。

受新能(neng)源汽車行(xing)業高景氣的影響，現階段磷(lin)(lin)(lin)(lin)酸鐵、磷(lin)(lin)(lin)(lin)酸鐵鋰(li)仍處(chu)于供給不足的狀(zhuang)態。大(da)幅增長的需求和預期，持(chi)續(xu)推升(sheng)磷(lin)(lin)(lin)(lin)酸鐵、磷(lin)(lin)(lin)(lin)酸鐵鋰(li)價格。以磷(lin)(lin)(lin)(lin)酸鐵為例，磷(lin)(lin)(lin)(lin)化工行(xing)業業內人士(shi)向記者(zhe)介紹，去年年初(chu)，磷(lin)(lin)(lin)(lin)酸鐵價格還是1.2萬(wan)元(yuan)/噸。隨后一路上漲(zhang)，年內高點達到2.7 萬(wan)元(yuan)/噸，漲(zhang)幅高達 125%，目前價格維(wei)持(chi)在 2.3 萬(wan)元(yuan)/噸。

對于多家(jia)磷(lin)化(hua)(hua)工(gong)(gong)企(qi)業向下游延(yan)伸，切入磷(lin)酸(suan)(suan)鐵和磷(lin)酸(suan)(suan)鐵鋰賽道，西部證券分析師楊暉認為，磷(lin)化(hua)(hua)工(gong)(gong)企(qi)業具備明(ming)顯的(de)資(zi)源及成(cheng)本優勢(shi)，但是(shi)劣(lie)勢(shi)在(zai)于終端渠道資(zi)源的(de)儲備。“所以磷(lin)化(hua)(hua)工(gong)(gong)企(qi)業多以建立合資(zi)公(gong)司等方式，和下游磷(lin)酸(suan)(suan)鐵鋰廠家(jia)，形成(cheng)綁定和協同”。

去年9月，川(chuan)恒股份(fen)（002895.SZ）與貴州省(sheng)福泉(quan)市(shi)人民政府簽訂《項目(mu)投(tou)資(zi)合作協(xie)議》，在(zai)福泉(quan)市(shi)投(tou)資(zi)建設(she)“礦化一體”新能(neng)源材(cai)料(liao)循(xun)環產業項目(mu)。在(zai)雙碳(tan)背景下，川(chuan)恒股份(fen)抓住(zhu)貴州省(sheng)加速(su)推進磷系鋰(li)電池材(cai)料(liao)產業高速(su)發展(zhan)的(de)“風口”，利用產能(neng)釋放快的(de)優勢，提前搶占市(shi)場份(fen)額。

此外，湖(hu)北宜(yi)化宣(xuan)布與寧德時(shi)代旗下(xia)寧波邦普達成合(he)作意向，雙方成立合(he)資公(gong)司，建設(she)及運營磷酸(suan)鐵(tie)、硫酸(suan)鎳(nie)及其前端磷礦、磷酸(suan)、硫酸(suan)等化工原料。興發集團與華友鈷業(ye)簽署(shu)協(xie)議，在湖(hu)北宜(yi)昌投建50萬噸/年(nian)磷酸(suan)鐵(tie)、50萬噸/年(nian)磷酸(suan)鐵(tie)鋰及相關配套項目。

楊暉表示，合作對象(xiang)是(shi)否(fou)有(you)優質的渠道資(zi)源(yuan)、合作方(fang)案對于(yu)磷化工企業是(shi)否(fou)屬于(yu)優秀的方(fang)案，這(zhe)兩點對于(yu)磷化工企業發展非常重要。

對于景(jing)氣度存在周期性的磷化工企(qi)業來說，新能(neng)(neng)(neng)源(yuan)材料賽道估(gu)(gu)值高，切入之后不(bu)僅能(neng)(neng)(neng)夠增加企(qi)業的盈利能(neng)(neng)(neng)力(li)，更加可以提高估(gu)(gu)值水平。不(bu)過(guo)，隨著產能(neng)(neng)(neng)大(da)規模(mo)集中投放，競爭必定會加劇，成本控制和產品迭代能(neng)(neng)(neng)力(li)可能(neng)(neng)(neng)會成為決(jue)定勝負的關鍵。