南方財經全媒體 資訊通研究員彭卓 綜合報道

截(jie)至28日(ri)午間收盤，長江(jiang)光(guang)伏玻璃(li)指數上漲0.70%。縱(zong)觀全年，長江(jiang)光(guang)伏玻璃(li)指數緊跟市(shi)場(chang)主線，整(zheng)體表現不錯，跑贏滬深300指數近(jin)20個百分點。但(dan)高(gao)達82.63%的振幅，卻僅實現14.02%的增長。

受(shou)去年年底(di)搶裝潮影響(xiang)，光伏玻璃(li)供(gong)(gong)不應求價(jia)格(ge)大漲(zhang)。2021年上(shang)半年需求放緩，光伏玻璃(li)價(jia)格(ge)持續(xu)下降(jiang)。由于能耗管(guan)控力(li)度(du)加大和純堿產線檢修的因素，9月開始(shi)玻璃(li)價(jia)格(ge)顯著(zhu)上(shang)升(sheng)。12月初純堿庫存增加以及天(tian)然氣(qi)因供(gong)(gong)應充足存在出(chu)貨壓力(li)，玻璃(li)價(jia)格(ge)出(chu)現(xian)回調。

多家券商認(ren)為(wei)，在政策推動下，短期其需求疲軟或難以阻擋中(zhong)長期需求向好(hao)。光伏玻璃價(jia)格(ge)再難有下行空間，隨(sui)著明(ming)年產量集體投放，行業龍頭或迎價(jia)量齊升。

短期需求疲軟 中長期需求向好

光(guang)伏玻璃(li)是指用于在太陽(yang)能(neng)(neng)(neng)(neng)光(guang)伏電(dian)(dian)池(chi)組件(jian)上的玻璃(li)，是電(dian)(dian)池(chi)組件(jian)的正面。它能(neng)(neng)(neng)(neng)保(bao)證較高的透(tou)光(guang)率(lv)使太陽(yang)能(neng)(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)池(chi)接(jie)受(shou)太陽(yang)光(guang)輻射而發電(dian)(dian)，又能(neng)(neng)(neng)(neng)給太陽(yang)能(neng)(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)池(chi)起到保(bao)護作(zuo)用，延長(chang)壽命。

據卓創(chuang)資訊，受(shou)光伏產業上游原(yuan)(yuan)材料價(jia)格大(da)漲，組件(jian)廠家成本(ben)端(duan)承壓(ya)，開工持續偏低，需(xu)求端(duan)支撐一(yi)般。組件(jian)其他(ta)原(yuan)(yuan)料環節價(jia)格雖有所下滑，但幅度有限(xian)，實際成交量一(yi)般，需(xu)求端(duan)未見(jian)明顯好轉。

截至12月24日，全國玻(bo)璃均(jun)價(jia)(jia)為(wei)2177.8元(yuan)/噸(dun)，較上(shang)一(yi)周環比(bi)下降1.44%。光伏(fu)產業下游的光伏(fu)玻(bo)璃行情依然在底部運行。本周3.2mm光伏(fu)玻(bo)璃鍍膜(mo)價(jia)(jia)格26元(yuan)/平(ping)米(mi)，光伏(fu)玻(bo)璃和(he)平(ping)板(ban)玻(bo)璃價(jia)(jia)格指數比(bi)值為(wei)0.01；光伏(fu)玻(bo)璃毛利991.81元(yuan)/噸(dun)，毛利率30.52%。進入淡季(ji)需求不旺價(jia)(jia)格有所回(hui)落，難以上(shang)揚(yang)。

然而，政策端持續(xu)推動，確保了光伏玻(bo)璃中長期需求有所保障。近(jin)日，國家能源局數據顯(xian)示，1-11月，國內光伏新增(zeng)裝(zhuang)機合計(ji)34.83GW，3月初迄今九部委陸(lu)續(xu)發文支持，首次(ci)將光伏定為主體能源，增(zeng)強行業信心。

天風證券認為，光伏建筑一體化發展提速或迎良機；長線來看，新型能源占比提升背景下，隨著分布式等推進，光伏玻璃市場有望逐步向好。

明年產能彈性預計較大

據(ju)卓創資訊，截至23日，全(quan)國光伏玻璃在產生產線共計231條，日熔(rong)量合計41260噸(dun)(dun)/天，環比持平(ping)，同比增加(jia)(jia)39.68%。2021年初超白(bai)壓延在產產能29540噸(dun)(dun)/天，至今達到41260噸(dun)(dun)/天，凈(jing)增量達11720噸(dun)(dun)/天，四(si)季(ji)度產能或持續(xu)增加(jia)(jia)。

申港證券預測，2022年底光伏(fu)玻(bo)璃行(xing)業總產能或(huo)將突(tu)破76480噸/天，較當前產能41260噸/天增(zeng)長近86%。

天風證券認為，3月后光伏玻璃價格出現大幅下行，疊加“雙碳”背景下地方政府能耗指標或有收緊趨向，當前不能排除后續產線延期投產可能，據卓創資訊，目前行業內少數產線的點火計劃延期。考慮到今明兩年光伏玻璃擬投產新產能量較大，總體來看，光伏玻璃未來形成供大于求的局面可能性較大。

明年產業鏈僵局或將打破 看好龍頭量價齊升

天風證券認為，短期來看，終端電站裝機暫無明顯好轉跡象，但目前價格水平下部分小窯爐已無利可圖，預計價格下行空間有限。中長期看，未來若上游原材料價格回落，疊加政策推動，光伏裝機需求明年有望持續改善。全行業平均利潤目前或仍處于底部區間，后續若需求加速好轉，光伏玻璃價格仍有望調漲，繼續看好龍頭公司未來量價齊升的邏輯。

申港證券認為，展望2022年光伏玻璃產能將(jiang)較快增(zeng)長，行業(ye)競爭格局(ju)(ju)將(jiang)發生較大變化，成本(ben)或成為區分企(qi)(qi)業(ye)質地的(de)關鍵因(yin)素(su)，而布局(ju)(ju)貫(guan)穿產業(ye)鏈上下游的(de)企(qi)(qi)業(ye)將(jiang)更具備競爭優勢。原(yuan)片生產環節1000噸/天以上大(da)窯(yao)爐(lu)(lu)將(jiang)占據主導(dao)，小窯(yao)爐(lu)(lu)或將(jiang)因成本落后而(er)逐步淘汰。超白石英砂需(xu)求端成倍增長背景下供給彈性(xing)不(bu)足，明年將(jiang)較(jiao)為緊缺(que)，投資光伏(fu)玻璃應當優選(xuan)產業(ye)鏈一體化布局程度高的企業(ye)。

機構關注個股：

• 福萊特(601865.SH)：三季度(du)原材料上漲成(cheng)本承(cheng)壓，利潤水平依(yi)然(ran)穩定；產能穩步(bu)擴張，未來高成(cheng)長。

• 旗濱集團(601636.SH)：行(xing)業需求韌性仍存，供(gong)給端或有所收(shou)縮，價(jia)格有望保持在較好(hao)水平；光伏玻璃擴產穩步推進(jin)，競爭優勢(shi)明顯。

• 南玻A(000012.SZ)：電子玻璃(li)迭(die)代，往高端化滲透，單價(jia)和(he)盈利能力有望提(ti)升(sheng)；光伏玻璃(li)產能有望明年上半年建成，下半年釋(shi)放產量。

• 亞瑪頓(002623.SZ)：擴大原(yuan)片(pian)(pian)(pian)生產能力補短板。其現有三(san)條日熔量650噸/天光伏玻璃原(yuan)片(pian)(pian)(pian)生產線，及(ji)4條1000噸/天產線規劃(hua)中。原(yuan)片(pian)(pian)(pian)自(zi)給不足(zu)導致的一系列問題將(jiang)得到解決。

（報告來源：天風證券、申港證券、興業證券、光大證券；本文信息不構成任何投資建議，刊載內容來自持牌證券機構，不代表平臺觀點，請投資人獨立判斷和決策。）

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