南方財經全媒體 資訊通研究員崔海花 綜合報道  今日疫苗板塊大漲。11月15日，萬得疫苗板塊大漲，漲幅(fu)居(ju)前。

個股看，截至11月15日收盤，康希諾、我武生物、東方生物、沃森生物、君實生物分別大漲9.87%、6.75%、6.67%、6.64%、6.11%，多股飄紅。

消息面上看：新冠疫苗利好消息頻出，多家疫苗生產商利好消息頻出。上周五(wu)，萬泰生(sheng)物(wu)公告顯示，其合作研(yan)發的(de)鼻(bi)噴新(xin)(xin)冠疫苗(miao)獲得南(nan)非Ⅲ期臨床試(shi)驗(yan)批件(jian)，獲得該臨床試(shi)驗(yan)批件(jian)標志著(zhu)鼻(bi)噴新(xin)(xin)冠疫苗(miao)進入國際(ji)多中(zhong)心的(de)Ⅲ期臨床試(shi)驗(yan)階段。鼻(bi)噴新(xin)(xin)冠疫苗(miao)按(an)程序尚需完成III期臨床試(shi)驗(yan)、上市批準(zhun)、生(sheng)產設施認證、現場核查等環節(jie)后方(fang)可(ke)上市銷售。萬泰生(sheng)物(wu)今(jin)年迄今(jin)累計上漲逾五(wu)成。

神州細(xi)胞此前公(gong)告(gao)稱，控股(gu)子(zi)公(gong)司重組新冠病毒疫苗產品獲得藥物臨床試驗批(pi)件。神州細(xi)胞今年(nian)迄今漲24.7%。

11月15日早(zao)間康希諾生物(wu)發布(bu)公(gong)告(gao)稱，該(gai)公(gong)司的重組新型冠狀病(bing)毒疫苗（克威(wei)莎)）的異(yi)源初免-加強(qiang)的序貫(guan)免疫程序獲阿根廷(ting)衛生部在其官網推薦(jian)，該(gai)款疫苗將用(yong)于于加強(qiang)針(zhen)接(jie)種，并適(shi)用(yong)于醫療衛生工作者和70歲及以上人(ren)群。

疫情持續：價值有望凸顯

全球新冠疫情態勢依然嚴峻。根據Worldometer實時統計數(shu)據，截至11月7日，全球累計確診新(xin)(xin)冠肺(fei)炎病(bing)例2.51億例，累計死亡(wang)病(bing)例已(yi)超506萬例。自(zi)7月以(yi)(yi)來(lai)全球單(dan)周(zhou)新(xin)(xin)冠確診病(bing)例數(shu)持(chi)續維持(chi)在300萬以(yi)(yi)上(shang)，單(dan)周(zhou)新(xin)(xin)冠死亡(wang)人數(shu)穩定(ding)在5萬以(yi)(yi)上(shang)。Delta株(zhu)目(mu)前仍然是全球占(zhan)據領(ling)先優勢的主(zhu)流毒株(zhu)，占(zhan)比已(yi)超90%，仍需(xu)警(jing)惕多種新(xin)(xin)型(xing)突(tu)變(bian)株(zhu)。

口服小分子藥物問世，促進新冠疫情泛流感化。默克的(de)molnupiravir以及輝瑞(rui)的(de)Paxlovid出現，會使全世界新冠導(dao)致的(de)重癥或(huo)死亡病例減少，但(dan)是預計總體感染(ran)有(you)可能會增(zeng)多，口(kou)服新冠小分(fen)子藥物類(lei)似于流(liu)感的(de)達菲，改變人們對(dui)疫情的(de)觀念，促進疫情泛(fan)流(liu)感化。

現有疫苗針對Delta突變株有效率有所下降。根據(ju)疫苗(miao)(miao)(miao)接(jie)種(zhong)率(lv)(lv)達90%的以(yi)色列的衛(wei)生部數據(ju)顯示，5月2日(ri)至6月5日(ri)，輝瑞(rui)疫苗(miao)(miao)(miao)的有效(xiao)率(lv)(lv)為94.3%; 隨(sui)Delta變異(yi)株流(liu)行后，6月6日(ri)至7月3日(ri)，其有效(xiao)率(lv)(lv)降(jiang)至64%；6月20日(ri)至7月17日(ri)，有效(xiao)率(lv)(lv)降(jiang)至39%。但是接(jie)種(zhong)疫苗(miao)(miao)(miao)均(jun)能有效(xiao)減少重癥(zheng)的發作。

新冠病毒年銷售額有望破五百億美金。新(xin)冠疫苗(miao)(miao)可(ke)能像流感病毒一樣(yang)需要每年針(zhen)對新(xin)變異病毒進行研(yan)發，不斷更新(xin)迭代。中(zhong)信證券預測2021年全球新(xin)冠疫苗(miao)(miao)市場銷售(shou)額(e)有(you)望超過(guo)500億美(mei)元(yuan)，達到約567.9億美(mei)元(yuan)。按照流感疫苗(miao)(miao)市場估算，2022-2023年銷售(shou)額(e)預計(ji)仍將過(guo)百億美(mei)元(yuan)。

國內疫苗市場：行業景氣度回升

中國疫苗市場規模未來有望加快增長。根據灼識咨詢統(tong)計，中國疫苗市場(chang)規(gui)模由2015年(nian)約(yue)251億元增加到2020年(nian)640億元，CAGR達20.59%，預(yu)計到2030年(nian)疫苗市場(chang)規(gui)模將超過(guo)2000億元，國內疫苗市場(chang)有望快速(su)發展。

最嚴疫苗管理法開啟行業新機遇，利好龍頭疫苗企業。《疫(yi)苗(miao)(miao)(miao)管(guan)理法》將開啟中國疫(yi)苗(miao)(miao)(miao)新時代，競爭優勢向龍頭傾斜，利(li)好龍頭疫(yi)苗(miao)(miao)(miao)企(qi)業(ye)。行業(ye)準入門檻和規范程度的不斷提(ti)(ti)高(gao)，疫(yi)苗(miao)(miao)(miao)技術迭代升級(ji)發展，疫(yi)苗(miao)(miao)(miao)行業(ye)的整合重組大勢所趨，集中度也(ye)有望快速提(ti)(ti)高(gao)。

疫苗板塊三季度業績延續高增長

業績延續高增長。2021年前三季度，疫苗板塊實現收入405億元，歸母凈利潤120億元，扣非歸母凈利潤117億元，分別同比大增52%、154.7%、171.4%。西南證券認為：疫苗版苦熬(ao)業績同比大幅增長系新冠疫苗持續放量，預計四季度及明(ming)年海(hai)外疫苗出口將持續貢獻增量業績。

相關企業業績表現優異。重(zhong)點公司中，智飛(fei)生(sheng)物(wu)、康泰生(sheng)物(wu)、康希諾生(sheng)物(wu)通過(guo)研發、生(sheng)產和出售新冠疫(yi)苗，在(zai)業績上實(shi)現(xian)了(le)強勁增長(chang)。

配置策略

西南證券：我國疫苗接種相關企業有望憑借加強針以及海外出口持續受益。疫情驅動行業加速發展，此次疫情一方面加快民眾對疫苗的認知，另一方面資本快速涌入疫苗行業。目前康泰生物的13價肺炎疫苗已經上市，萬泰生物的9價HPV疫苗處于Ⅲ期臨床，各大龍頭企業在mRNA技術領域均展開布局，未來國產疫苗逐步進入收獲期。關注康泰生物（300601）、康希諾（688185）、歐林生物（688319）、百克生物（688276）、智飛生物（300122）、康華生物（300841）、華蘭生物（002007）。

德邦證券：疫(yi)(yi)(yi)苗(miao)板塊(kuai)繼續(xu)受益于新(xin)冠疫(yi)(yi)(yi)苗(miao)的(de)大規模接種業(ye)績維持(chi)高增速，非新(xin)冠疫(yi)(yi)(yi)苗(miao)也將受益于產(chan)業(ye)升(sheng)級(ji)與民眾健康意識(shi)的(de)提升(sheng)，疫(yi)(yi)(yi)情后時代國內(nei)疫(yi)(yi)(yi)苗(miao)企業(ye)或將迎來進一步分化，把握住新(xin)冠疫(yi)(yi)(yi)苗(miao)機(ji)遇，且(qie)有豐富產(chan)品線(xian)/研發管線(xian)的(de)龍(long)頭企業(ye)與積極布局新(xin)興技(ji)術的(de)前沿疫(yi)(yi)(yi)苗(miao)企業(ye)有望脫穎而出。

中信證券：持續看好疫苗板塊的投資機會，目前存在一定左側機會。建議關注智飛生物(重組蛋白路徑新冠疫苗EUA.代理HPV持續放量)、康希諾(H)(建議港股，單針腺病毒載體新冠疫苗)、沃森生物(與艾博合作研制mRNA路徑新冠疫苗，目前正處于臨床試驗三期)、康泰生物(國內滅活苗中最高中和抗體滴度比值)。時間催化劑方面，關注康希諾的吸入劑型，以及年底沃森mRNA三期的中期分析數據。同時建議關注政策免疫的流感疫苗板塊，百克生物、金迪克、華蘭生物等有(you)望(wang)走出獨立(li)行情。

（報告來源：中信證券、德邦證券、西南證券）

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