21世紀經濟報道記者王媛媛 上海報道

百億量(liang)化(hua)私募(mu)鳴(ming)石(shi)投(tou)資的(de)控(kong)制權爭奪(duo)戰，已成為近日金融行業關注焦(jiao)點(dian)。

10月13日(ri)晚間，創始人(ren)袁(yuan)宇在一份(fen)聲明(ming)中，本(ben)想證明(ming)自己是鳴石投資的實控(kong)人(ren)，卻(que)不(bu)小心“自爆”了(le)自家基(ji)金有股權(quan)代持問(wen)題。而(er)中基(ji)協明(ming)確要求私(si)募基(ji)金不(bu)得股權(quan)代持，意即表明(ming)，鳴石投資自成立之時(shi)就已違規。

同時，袁宇還“自爆”，在機(ji)構的投(tou)資(zi)盡(jin)(jin)調過(guo)程中，他將(jiang)股(gu)權代持協議給機(ji)構們(men)看過(guo)，這亦把(ba)與其合作的機(ji)構們(men)拉下了水——如果承認看過(guo)，就是明知(zhi)鳴(ming)石投(tou)資(zi)違規卻(que)合作；如果不承認自己看過(guo)，則是盡(jin)(jin)調不盡(jin)(jin)責。

尤(you)其是(shi)與其合(he)作的(de)(de)(de)代銷(xiao)券(quan)商就有(you)29家(jia)，不乏頭部券(quan)商。它們不僅面臨著(zhu)(zhu)違規合(he)作問題，更面臨著(zhu)(zhu)為投資(zi)者可能的(de)(de)(de)損失承(cheng)擔賠償責任的(de)(de)(de)問題。

鳴石投資創始人“自爆”違規

在鳴石投資發布公告(gao)(gao)稱(cheng)，公司董事會(hui)決定暫(zan)停創始人、首席策(ce)略負責(ze)人袁宇的(de)相關職(zhi)務(wu)后(hou)，10月13日晚間，袁宇發布了(le)一份《告(gao)(gao)全體員工(gong)書》。

在這份聲(sheng)明中，袁宇稱，其(qi)控(kong)制(zhi)的(de)(de)上海(hai)松盟投(tou)資管理有(you)限公司（簡稱“松盟投(tou)資”）持有(you)鳴石50%及35%共計85%股(gu)權，因此自己是鳴石的(de)(de)實際控(kong)制(zhi)人(ren)。而本(ben)次(ci)控(kong)制(zhi)權之(zhi)爭的(de)(de)另一方李碩，其(qi)名(ming)下的(de)(de)全部(bu)鳴石50%的(de)(de)股(gu)權，均(jun)為松盟投(tou)資委托(tuo)其(qi)代持，李碩并非(fei)鳴石的(de)(de)股(gu)東(dong)。

袁宇稱：“2017年，基于多年友(you)情與信任，松盟與李碩(shuo)簽訂《股(gu)權代持(chi)(chi)協(xie)議》，委托李碩(shuo)代持(chi)(chi)鳴(ming)石(shi)(shi)的(de)50%股(gu)權。代持(chi)(chi)情況在投資盡(jin)調過程中，鳴(ming)石(shi)(shi)均曾(ceng)披露(lu)。2021年10月(yue)12日(ri)，松盟已正式函告李碩(shuo)，解除委托代持(chi)(chi)關系，收回鳴(ming)石(shi)(shi)的(de)50%股(gu)權。”

這一有力(li)的(de)“爆料”，的(de)確讓這場紛爭發生反轉，看起來，袁(yuan)宇(yu)才(cai)是有話語(yu)權的(de)那個(ge)人。

29家代銷券商被拉下水

但是，問題來了。

在2019年更新的基(ji)金(jin)業協會(hui)對私募基(ji)金(jin)管(guan)理人登記機構的要求(qiu)中，明確規定了嚴禁股權代持。

中基協(xie)規定，申(shen)請(qing)機構(gou)出資(zi)(zi)(zi)人應(ying)(ying)當以(yi)貨幣(bi)財產出資(zi)(zi)(zi)。出資(zi)(zi)(zi)人應(ying)(ying)當保證(zheng)資(zi)(zi)(zi)金(jin)來源真實合法且不(bu)受制于任何第三方。申(shen)請(qing)機構(gou)應(ying)(ying)保證(zheng)股權結(jie)構(gou)清晰，不(bu)應(ying)(ying)當存在股權代持情形。出資(zi)(zi)(zi)人應(ying)(ying)具(ju)備與其(qi)認繳資(zi)(zi)(zi)本金(jin)額相(xiang)(xiang)匹配的出資(zi)(zi)(zi)能(neng)力，并提供相(xiang)(xiang)應(ying)(ying)的證(zheng)明材(cai)料。

而袁宇的聲明(ming)則明(ming)確自爆(bao)了自家私(si)募基(ji)金存在(zai)違(wei)規問題，這或將拉一(yi)眾代銷(xiao)機構“下水”。

正如(ru)業內人(ren)士評價，袁(yuan)宇的(de)聲明(ming)里，公開提到了(le)盡(jin)調時曾(ceng)提供(gong)了(le)代(dai)持資料(liao)，這無疑牽(qian)連出一眾代(dai)銷機(ji)構——如(ru)果盡(jin)調的(de)人(ren)看過了(le)這份資料(liao)，就是屬于明(ming)知(zhi)違規卻默認；如(ru)果沒看到這份材(cai)料(liao)，則屬于盡(jin)調不盡(jin)責。

“一般私(si)(si)募基金的代(dai)(dai)銷渠道有銀(yin)行、券(quan)商(shang)、三方(fang)財富，銀(yin)行比較(jiao)嚴，給(gei)市場(chang)上私(si)(si)募開的白名單比較(jiao)少，鳴石不一定(ding)能(neng)被代(dai)(dai)銷。券(quan)商(shang)和三方(fang)財富管理公司代(dai)(dai)銷的可(ke)能(neng)比較(jiao)多。”有機構人士稱。

而從(cong)北京、上(shang)海兩地(di)證券業協會披露的(de)信息來看，“躺槍(qiang)”的(de)券商的(de)確(que)不(bu)少。

根據統(tong)計，北京、上海(hai)代(dai)銷鳴石(shi)產(chan)品(pin)涉及的(de)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)商(shang)共有29家(jia)，分別是：國(guo)信證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、安(an)信證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、浙(zhe)商(shang)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、瑞銀(yin)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、國(guo)海(hai)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、興業證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、招商(shang)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、粵(yue)開證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、華(hua)融(rong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、平安(an)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、廣發證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、光大(da)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、中(zhong)國(guo)銀(yin)河證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、中(zhong)泰(tai)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、中(zhong)信證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、華(hua)福證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、國(guo)元證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、海(hai)通證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、中(zhong)信建投、國(guo)金證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、民生(sheng)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、國(guo)泰(tai)君安(an)、申(shen)萬宏源、恒泰(tai)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、中(zhong)銀(yin)國(guo)際(ji)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、長江證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、東(dong)北證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、財通證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、華(hua)鑫證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)。

尤其是在今年8月(yue)份(fen)，量化私募(mu)的業(ye)績表現比較好的時候，國(guo)信(xin)(xin)、安(an)信(xin)(xin)、浙商、瑞銀、國(guo)海5家券商，還新增了對(dui)鳴石投資產(chan)品的代銷備案。

此外，即使有幾十(shi)家(jia)券(quan)(quan)商代銷躺槍，亦有不少券(quan)(quan)商“幸免于難(nan)”，包括(kuo)：華泰證(zheng)券(quan)(quan)、中金(jin)公司、東方(fang)證(zheng)券(quan)(quan)、方(fang)正(zheng)證(zheng)券(quan)(quan)、東吳證(zheng)券(quan)(quan)等。

數(shu)據來源：上海(hai)證券同業(ye)工會

客戶面前失責券商如何過關？

購買鳴(ming)石投資產品(pin)的(de)客戶，無疑都是世俗意義上的(de)“有錢人”。

上述券(quan)商的備案代銷，多數認(ren)購(gou)金(jin)額(e)起(qi)點(dian)是100萬(wan)，但亦有例(li)外。例(li)如招(zhao)商證券(quan)代銷的鳴石(shi)產品(pin)，最高認(ren)購(gou)金(jin)額(e)起(qi)點(dian)是1000萬(wan)，而(er)多只(zhi)產品(pin)的認(ren)購(gou)金(jin)額(e)起(qi)點(dian)是500萬(wan)。

這只“千(qian)萬門檻”的(de)產品(pin)是“鳴(ming)石銳(rui)馳三號私募證券投資(zi)基金(jin)”，代銷(xiao)備案(an)時間是2019年5月15日。

此外(wai)，招商證券于(yu)2019年11月25日(ri)(ri)備(bei)案(an)的(de)(de)代(dai)銷產品“鳴石春(chun)天(tian)28號私(si)募(mu)證券投(tou)(tou)資(zi)基金”認購起(qi)點(dian)是(shi)500萬(wan)，于(yu)2021年6月7日(ri)(ri)備(bei)案(an)代(dai)銷的(de)(de)“鳴石春(chun)天(tian)十(shi)三(san)號A期(qi)(qi)私(si)募(mu)證券投(tou)(tou)資(zi)基金B”的(de)(de)認購起(qi)點(dian)是(shi)700萬(wan)，于(yu)2021年6月7日(ri)(ri)備(bei)案(an)代(dai)銷的(de)(de)鳴石春(chun)天(tian)十(shi)三(san)號1/2/3期(qi)(qi)私(si)募(mu)證券投(tou)(tou)資(zi)基金B的(de)(de)認購起(qi)點(dian)是(shi)502.5萬(wan)。

由于“千萬門檻”的(de)鳴石(shi)銳(rui)馳三(san)號(hao)(hao)并未(wei)公開凈(jing)值，我(wo)們尚不(bu)清楚(chu)其獲益(yi)(yi)能力。不(bu)過，根據私募排(pai)排(pai)網數據，鳴石(shi)28號(hao)(hao)自(zi)2019年(nian)11月(yue)20日(ri)(ri)-2021年(nian)10月(yue)8日(ri)(ri)收益(yi)(yi)為(wei)70.92%、鳴石(shi)春天十(shi)三(san)號(hao)(hao)自(zi)2021年(nian)6月(yue)7日(ri)(ri)-2021年(nian)10月(yue)8日(ri)(ri)收益(yi)(yi)為(wei)29.64%，均(jun)為(wei)投資人貢獻(xian)了不(bu)錯的(de)回報。

但是(shi)，并不是(shi)所有(you)的(de)基(ji)金(jin)都掙錢。

券商在今年6月以后備(bei)案代(dai)銷的多只(zhi)鳴(ming)石(shi)的基金，目前在私募(mu)排(pai)排(pai)網上無法查(cha)詢到(dao)凈值信息，包(bao)括(kuo)：鳴(ming)石(shi)中證500指(zhi)數增強春(chun)天(tian)15號(hao)、鳴(ming)石(shi)春(chun)天(tian)17號(hao)、鳴(ming)石(shi)滿天(tian)星(xing)十一號(hao)、鳴(ming)石(shi)傲華六號(hao)、鳴(ming)石(shi)春(chun)天(tian)十九號(hao)。

唯一能查詢到凈值信息的“鳴石春天2號A類(lei)”，于(yu)今年8月9日由國(guo)海證券備案(an)代銷，不過這只產(chan)品自今年8月17日成(cheng)立(li)以來，到10月8日，已經下跌5.65%。當(dang)前(qian)私(si)募排(pai)排(pai)網仍然顯示有售(shou)。

此(ci)外，盡管我們(men)不(bu)能(neng)(neng)獲取到鳴(ming)石中證(zheng)500指數增強春天15號的(de)凈(jing)值數據，但國(guo)信證(zheng)券是(shi)在今年8月26日備案代銷(xiao)相關產(chan)品(pin)，而8月26日-10月14日，中證(zheng)500指數下跌1.55%。也就是(shi)說，在8月26日之后(hou)買入(ru)相關產(chan)品(pin)的(de)投資者，大概(gai)率可能(neng)(neng)是(shi)虧損的(de)。

而目前，鳴石投(tou)資明確(que)出現(xian)違規，亦有傳言稱，監管或有意(yi)指導(dao)鳴石投(tou)資清(qing)盤(pan)所有產(chan)品。如此(ci)一(yi)來，百億規模的(de)鳴石投(tou)資在(zai)賣(mai)出股票的(de)過程中(zhong)，可(ke)能又會(hui)引(yin)發部(bu)分產(chan)品凈值下跌，相(xiang)關投(tou)資者(zhe)會(hui)繼(ji)續虧損。

而(er)作為代銷(xiao)中介的(de)券商，亦難逃為投資者帶來損失的(de)責任。