21世紀經濟報道記者 陳植 上海報道  是否將ESG納(na)入(ru)家(jia)族辦公(gong)室投資決策，正令不少亞洲富豪難(nan)以抉擇。

“相比眾多歐(ou)美(mei)富豪家(jia)族辦公(gong)室早早將ESG融入資產配置決策，亞洲(zhou)富豪對(dui)此的接(jie)受度似(si)乎慢了一步。”一位亞洲(zhou)富豪家(jia)族辦公(gong)室負責人趙強（化(hua)名）向記者(zhe)直言。

究其(qi)原因，不少亞洲富豪認(ren)為ESG投資(zi)更像是公益性投資(zi)，未(wei)必能創(chuang)造(zao)可觀的(de)投資(zi)回報。

“所(suo)幸的是，這(zhe)種局面正在改變(bian)。”海投(tou)全球(qiu)創(chuang)始人兼CEO王金龍接受記(ji)者采訪時表示，隨著今年以來新能(neng)源汽車、環保科技領域眾(zhong)多(duo)上市公司股價持續(xu)上漲，不少亞洲富豪與資(zi)管機(ji)構看到ESG投(tou)資(zi)正帶來豐厚投(tou)資(zi)回報，對將(jiang)ESG納入家族辦公室(shi)投(tou)資(zi)決策的興趣有所(suo)提升。

王金龍(long)直言，一(yi)旦ESG納入家(jia)族辦(ban)公室或(huo)資管(guan)機構(gou)投資決(jue)策，整(zheng)個投資組合或(huo)許會(hui)發生(sheng)巨大改變(bian)。

以往(wang)，亞(ya)洲(zhou)富(fu)豪會(hui)要求家族(zu)辦公(gong)室禁止投資破壞環境的(de)(de)企業，作為踐(jian)行(xing)ESG與社會(hui)責任(ren)的(de)(de)重(zhong)要方式；一旦(dan)ESG理念納入(ru)投資決策，家族(zu)辦公(gong)室或將大幅(fu)增加對環保(bao)新技術的(de)(de)投資。但與此相應的(de)(de)是(shi)，環保(bao)新技術存在著不小的(de)(de)投資風險，可能(neng)會(hui)對家族(zu)辦公(gong)室整(zheng)體回報構成(cheng)負面沖擊。

近期，法國(guo)巴黎銀(yin)行(xing)發布調研報告指出，新技(ji)(ji)術較(jiao)高的(de)(de)“風險成本”，正成為眾(zhong)多亞太地區資(zi)管機構將(jiang)ESG納入投資(zi)決策(ce)的(de)(de)一大障礙(ai)。究其原因(yin)(yin)，眾(zhong)多看(kan)似(si)前景廣闊(kuo)的(de)(de)低(di)碳(tan)環保前沿技(ji)(ji)術——碳(tan)捕集、儲能、新能源電池(chi)技(ji)(ji)術等(deng)要(yao)么因(yin)(yin)技(ji)(ji)術迭代被淘汰，要(yao)么無(wu)法實現(xian)商業化運營，最終(zhong)只能“曇花一現(xian)”，反而給ESG策(ce)略(lve)帶來不小(xiao)的(de)(de)投資(zi)踩雷風險。

 亞洲富豪們的“顧慮”

“相(xiang)比歐美富(fu)(fu)豪家(jia)族辦公(gong)(gong)(gong)室(shi)將(jiang)(jiang)ESG投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)作為踐(jian)(jian)行(xing)社會責任的一種(zhong)重要(yao)方式(shi)，驅動亞(ya)洲(zhou)富(fu)(fu)豪將(jiang)(jiang)ESG納入家(jia)族辦公(gong)(gong)(gong)室(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)決策(ce)的最大動力，是(shi)品牌與聲譽的考量。”一位亞(ya)洲(zhou)富(fu)(fu)豪家(jia)族辦公(gong)(gong)(gong)室(shi)資(zi)(zi)(zi)產配置部主管直言。具(ju)體而言，一方面(mian)亞(ya)洲(zhou)富(fu)(fu)豪認為家(jia)族辦公(gong)(gong)(gong)室(shi)踐(jian)(jian)行(xing)ESG投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)理念，是(shi)教育下一代形成正確價值觀的有效方式(shi)，另(ling)一方面(mian)他們相(xiang)信家(jia)族辦公(gong)(gong)(gong)室(shi)積極踐(jian)(jian)行(xing)ESG投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)理念，也對提升家(jia)族企業(ye)品牌形象有著不小的推動作用。

前(qian)述主(zhu)管介紹(shao)，通(tong)過(guo)與多位亞洲富(fu)豪(hao)(hao)的(de)溝通(tong)，他發現(xian)這(zhe)些富(fu)豪(hao)(hao)對此心存諸多顧(gu)慮，一是擔心投資(zi)組合的(de)ESG信息披露質量不夠高，一旦發現(xian)家族(zu)辦公室(shi)投資(zi)組合存在“漂綠”行為，反而(er)會導(dao)致自身聲(sheng)譽受損；二是擔心環保領域前(qian)沿技術存在較大投資(zi)風險，一不小心會拖累家族(zu)辦公室(shi)財富(fu)縮水，影響未來(lai)的(de)財富(fu)傳承安排。

這(zhe)位亞(ya)洲(zhou)富豪(hao)家族辦公(gong)室資(zi)(zi)(zi)產配置部主管介紹，此前不少ESG投(tou)資(zi)(zi)(zi)機構向亞(ya)洲(zhou)富豪(hao)標(biao)榜，ESG策(ce)略能在(zai)市場下跌時具(ju)有避風港效應，在(zai)市場上(shang)漲時更受(shou)資(zi)(zi)(zi)本追(zhui)捧，呈現更高回(hui)報(bao)率。但經過一段時間(jian)的投(tou)資(zi)(zi)(zi)實踐，這(zhe)些ESG投(tou)資(zi)(zi)(zi)策(ce)略的實際回(hui)報(bao)均低于(yu)非ESG策(ce)略，令亞(ya)洲(zhou)富豪(hao)感(gan)到“上(shang)當”。

記者獲悉，這也(ye)是眾多亞洲富豪(hao)將ESG投(tou)資與公益性(xing)投(tou)資劃上“等號”的一大重要(yao)原因。

在(zai)王金龍看來，這背(bei)后，是不少(shao)ESG投(tou)(tou)資機構尚未找(zhao)到增厚ESG投(tou)(tou)資回(hui)報的(de)有效辦法——比(bi)如(ru)ESG投(tou)(tou)資組合里的(de)不少(shao)環(huan)保企業可以通過在(zai)碳(tan)交易市(shi)場(chang)轉讓(rang)碳(tan)排放權獲取額外的(de)回(hui)報，但ESG投(tou)(tou)資機構對這項操(cao)作不夠熟悉。“所幸的(de)是，近期不少(shao)重倉新能源汽(qi)車(che)、環(huan)保清(qing)潔能源技術股(gu)票(piao)的(de)ESG策略實現可觀的(de)投(tou)(tou)資回(hui)報，驅動富豪們要求家族辦公室(shi)在(zai)大類(lei)資產配置優(you)化過程主動增加ESG因子。”

 家族辦公室的“努力”

值得(de)注意的是，為了說服(fu)亞(ya)洲富豪將ESG融(rong)入家(jia)族(zu)(zu)辦公室(shi)核心投資決策(ce)，不少家(jia)族(zu)(zu)辦公室(shi)管理人也各顯神(shen)通(tong)。

趙強向記者透露，近期他專門收集(ji)了全球大型養老基金的ESG投資(zi)邏輯(ji)與投資(zi)成績，以證明ESG投資(zi)策略若能得(de)到長(chang)期貫徹(che)，是(shi)可(ke)以創(chuang)造較(jiao)高的穩健回報與較(jiao)低的凈值(zhi)波動性。

此(ci)外，他還建議(yi)亞洲富(fu)豪采取分步走策(ce)略落(luo)實ESG投(tou)(tou)資(zi)(zi)，先(xian)開展泛(fan)ESG投(tou)(tou)資(zi)(zi)，即允許投(tou)(tou)資(zi)(zi)組合先(xian)滿(man)足(zu)ESG理念（環境(jing)、社會、治理）的一、兩項，再擇機落(luo)實純ESG投(tou)(tou)資(zi)(zi)，要求投(tou)(tou)資(zi)(zi)組合必(bi)須滿(man)足(zu)ESG理念的全部(bu)三項要求。

趙(zhao)強承認，無論自己費盡口(kou)舌，業績才是“硬道理”——只(zhi)有ESG策略創造足夠高(gao)的回報，才能令亞(ya)洲富(fu)豪欣然(ran)同意將(jiang)ESG納入家(jia)族(zu)辦公室的核心投資決(jue)策。

王金(jin)龍向(xiang)記者坦言，為了提(ti)升ESG策(ce)(ce)略投(tou)(tou)資(zi)(zi)回(hui)(hui)報(bao)率，目前不(bu)少亞洲富豪辦公室與(yu)資(zi)(zi)管機(ji)構下了不(bu)少功夫，一是(shi)借鑒歐(ou)美家族辦公室的(de)(de)ESG股票(piao)配置策(ce)(ce)略，采取特有的(de)(de)“四柱方法”（治理、產品和服務、人力資(zi)(zi)本管理和環境(jing)）評(ping)估(gu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)組合(he)在ESG方面(mian)的(de)(de)表現(xian)，以實(shi)現(xian)財務優先（獲(huo)取可(ke)觀回(hui)(hui)報(bao)）、整合(he)ESG的(de)(de)理念(nian)；二是(shi)重(zhong)點聚焦(jiao)行業發展前景廣闊，且(qie)技術商業化與(yu)盈(ying)利能力較(jiao)強的(de)(de)環保科技產業進行投(tou)(tou)資(zi)(zi)，以降低投(tou)(tou)資(zi)(zi)風險創(chuang)造更高回(hui)(hui)報(bao)。

“只有讓(rang)ESG變(bian)成(cheng)一項兼顧盈利與社會責任的投資(zi)策略，才能讓(rang)越來越多亞洲富豪打消將ESG納入家族(zu)辦(ban)公室核(he)心投資(zi)決策的諸多顧慮。”王金龍(long)直(zhi)言。

瑞銀發(fa)布的(de)(de)《全球家族(zu)辦(ban)(ban)公室報告2021》顯示，展望(wang)未(wei)來五年，家族(zu)辦(ban)(ban)公室有望(wang)繼續(xu)(xu)加大可持續(xu)(xu)投資組(zu)合的(de)(de)配置，將(jiang)ESG因素的(de)(de)策略融(rong)入(ru)整體(ti)投資組(zu)合，并(bing)將(jiang)比重(zhong)增至24%。