21世紀經濟報道記者葉麥穗  當市(shi)場(chang)(chang)(chang)行為趨(qu)于一(yi)致時，變盤行情就要來臨(lin)了。這一(yi)次輪到(dao)了黃(huang)金(jin)(jin)(jin)和(he)(he)白銀(yin)，正當市(shi)場(chang)(chang)(chang)忙著(zhu)撕報告，調高黃(huang)金(jin)(jin)(jin)和(he)(he)白銀(yin)的(de)預期(qi)展望之際，兩種貴金(jin)(jin)(jin)屬相(xiang)繼出現暴(bao)跌(die)，近(jin)兩個交(jiao)(jiao)易日內(nei)黃(huang)金(jin)(jin)(jin)價格盤中接(jie)連跌(die)穿4000美元/盎司和(he)(he)3900美元/盎司的(de)強力支撐，白銀(yin)現貨也是一(yi)瀉千(qian)里，近(jin)兩個交(jiao)(jiao)易日的(de)跌(die)幅超過(guo)5.5%（截至北京時間17時30分(fen)，下同(tong)）。對于貴金(jin)(jin)(jin)屬的(de)大跌(die)，目前市(shi)場(chang)(chang)(chang)多(duo)數分(fen)析認為上(shang)漲形態(tai)還沒有被(bei)破壞，更多(duo)是急漲之后(hou)的(de)“深蹲”。

（資料圖(tu)）

黃金7天跌幅接近500美元/盎司

隨著黃金(jin)(jin)價格(ge)快速走高，震(zhen)蕩也越(yue)來越(yue)頻(pin)繁(fan)，10月28日，現貨黃金(jin)(jin)一度跌(die)(die)穿3900美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)/盎(ang)司(si)(si)的(de)支撐，最(zui)低(di)跌(die)(die)至(zhi)3886.3美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)/盎(ang)司(si)(si)，并且沒(mei)有止跌(die)(die)的(de)跡象，近7個交易(yi)日，現貨黃金(jin)(jin)從最(zui)高4381.11美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)/盎(ang)司(si)(si)跌(die)(die)至(zhi)3886.3美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)/盎(ang)司(si)(si)一線，下(xia)跌(die)(die)接近500美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)/盎(ang)司(si)(si)。

與此(ci)同時，黃金(jin)相關ETF產品(pin)紛(fen)紛(fen)受挫，截至10月(yue)28日收盤，14只黃金(jin)ETF的跌幅均超過3.5%，其中黃金(jin)基金(jin)ETF（159812）跌幅最大(da)，為3.66%。

黃(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)股的股價也(ye)出現明顯回撤(che)，10月28日，豫光金(jin)(jin)(jin)(jin)鉛下跌(die)5.55%，赤(chi)峰黃(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)下跌(die)4.3%，紫金(jin)(jin)(jin)(jin)礦業(ye)、中(zhong)金(jin)(jin)(jin)(jin)嶺(ling)南、中(zhong)金(jin)(jin)(jin)(jin)黃(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)、招金(jin)(jin)(jin)(jin)黃(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)等個股的跌(die)幅也(ye)都(dou)超(chao)過3%。

對(dui)于黃金(jin)(jin)下跌(die)原因，FXStreet分析師Christian Borjon Valencia指出，因中美貿易(yi)緊(jin)張局勢(shi)緩解，風(feng)險(xian)偏好(hao)有所改善。10月27日，金(jin)(jin)價自10月中旬(xun)以來首次跌(die)破4000美元/盎司，觸及3971美元/盎司的(de)日低(di)點(dian)。然而(er)，市場(chang)對(dui)美聯(lian)儲的(de)寬松(song)周期預期可能會促使投資者購(gou)買(mai)黃金(jin)(jin)。

東方金(jin)(jin)誠(cheng)研(yan)究(jiu)發(fa)展部副(fu)總(zong)監(jian)瞿瑞告訴記(ji)者，黃金(jin)(jin)大跌，一(yi)(yi)方面源(yuan)于中美貿易關系(xi)有(you)所緩和。另一(yi)(yi)方面，前(qian)菲律(lv)賓(bin)央行(xing)行(xing)長表(biao)示菲央行(xing)持有(you)的黃金(jin)(jin)儲備量過(guo)多，考慮(lv)(lv)到(dao)避險需求減(jian)弱、金(jin)(jin)價下跌，應考慮(lv)(lv)出售部分黃金(jin)(jin)儲備。當前(qian)市(shi)場對央行(xing)減(jian)持黃金(jin)(jin)較為敏(min)感(gan)，該消息一(yi)(yi)出導致金(jin)(jin)價明顯下跌。

中國國際期(qi)貨高(gao)級研究員湯林閩的(de)(de)(de)觀點也較為類似，他表示，中美貿易關系出現緩(huan)和跡象，避險情(qing)(qing)緒迅速降溫。加上俄(e)烏方面出現一些偏緩(huan)和的(de)(de)(de)跡象，也促進了(le)避險情(qing)(qing)緒的(de)(de)(de)回落，共(gong)同對金價形成壓制(zhi)。不過，由(you)于美聯儲降息預期(qi)等中長期(qi)利(li)好金價的(de)(de)(de)因素(su)仍(reng)在(zai)，黃金的(de)(de)(de)下跌空間也相(xiang)對有限。

黃金大跌(die)(die)的同時，“好(hao)兄弟”白銀也(ye)跟(gen)著出現跳(tiao)水(shui)走(zou)勢(shi)，隔夜大跌(die)(die)3.36%之后，10月(yue)(yue)28日(ri)亞洲交(jiao)易(yi)時段繼續走(zou)低，已(yi)經(jing)下跌(die)(die)2.2%。本月(yue)(yue)白銀現貨價(jia)格已(yi)經(jing)從54.453美元/盎(ang)司(si)，跌(die)(die)至46美元/盎(ang)司(si)附近，最(zui)大回撤(che)達到16%。年內漲幅(fu)也(ye)從最(zui)高85%，回落至58%。

金銀(yin)大跌，資金也開(kai)始(shi)快速(su)撤離(li)，全球(qiu)最大的(de)(de)黃(huang)金ETF—SPDR的(de)(de)持(chi)倉(cang)(cang)從10月22日(ri)(ri)開(kai)始(shi)持(chi)續減倉(cang)(cang)，累計減持(chi)19.74噸(dun)，最新持(chi)倉(cang)(cang)為1038.92噸(dun)。全球(qiu)最大的(de)(de)白銀(yin)ETF—SLV的(de)(de)減倉(cang)(cang)則更早，從10月21日(ri)(ri)開(kai)始(shi)，連續5個(ge)交易日(ri)(ri)都遭到拋售，累計減倉(cang)(cang)428.99噸(dun)，最新持(chi)倉(cang)(cang)量為15340.79噸(dun)。

金飾價格下跌近百元

國(guo)內飾金價格同(tong)步回調跌(die)破1200元(yuan)/克(ke)，品(pin)牌首飾每(mei)克(ke)直降近百元(yuan)。周(zhou)大福(fu)和六福(fu)珠寶10月(yue)21日(ri)的(de)報價為1292元(yuan)/克(ke)，到了10月(yue)28日(ri)，兩家公司的(de)報價已經跌(die)到了1198元(yuan)/克(ke)。周(zhou)生生10月(yue)21日(ri)報價為1289元(yuan)/克(ke)，10月(yue)28日(ri)跌(die)至1199元(yuan)/克(ke)。

雖然(ran)黃(huang)(huang)金價格有所回(hui)調，但是由(you)于前(qian)期(qi)(qi)累計(ji)漲幅(fu)巨(ju)大(da)，黃(huang)(huang)金公司的業(ye)(ye)績依然(ran)十(shi)分亮眼。如紫金礦業(ye)(ye)，該公司前(qian)三(san)(san)季度(du)營業(ye)(ye)總(zong)收(shou)入為(wei)2542.00億元，較去(qu)年(nian)同(tong)報(bao)告期(qi)(qi)營業(ye)(ye)總(zong)收(shou)入增加(jia)238.03億元，實(shi)現5年(nian)連續上漲，同(tong)比(bi)較去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)(qi)上漲10.33%。前(qian)三(san)(san)季度(du)公司歸(gui)(gui)母凈利(li)潤為(wei)378.64億元，較去(qu)年(nian)同(tong)報(bao)告期(qi)(qi)歸(gui)(gui)母凈利(li)潤增加(jia)135.06億元，實(shi)現2年(nian)連續上漲，同(tong)比(bi)較去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)(qi)上漲55.45%。

招(zhao)金黃金2025年第三季度營(ying)收(shou)為1.44億元(yuan)，同比增長157.00%；凈利潤為3746.59萬元(yuan)，同比增長206.58%。前三季度營(ying)收(shou)為3.4億元(yuan)，同比增長119.51%；凈利潤為8216.05萬元(yuan)，同比增長191.20%。

湖南黃(huang)金的三季報(bao)顯(xian)示(shi)，公司第(di)三季度營業(ye)收(shou)入127.58億元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比增(zeng)長117.91%；凈(jing)(jing)利(li)潤(run)3.73億元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比增(zeng)長63.13%。前三季度營業(ye)收(shou)入411.94億元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比增(zeng)長96.26%；凈(jing)(jing)利(li)潤(run)10.29億元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比增(zeng)長54.28%；基(ji)本每股收(shou)益0.66元(yuan)(yuan)。報(bao)告(gao)期(qi)內，凈(jing)(jing)利(li)潤(run)增(zeng)長主(zhu)要是公司產品(pin)黃(huang)金銷(xiao)(xiao)售價格同(tong)(tong)(tong)比上(shang)(shang)漲41.04%，產品(pin)精銻銷(xiao)(xiao)售價格同(tong)(tong)(tong)比上(shang)(shang)漲41.95%，產品(pin)鎢精礦銷(xiao)(xiao)售價格同(tong)(tong)(tong)比上(shang)(shang)漲29.83%所致。

雖然價格出(chu)現(xian)劇(ju)烈(lie)的調整(zheng)，但是市場認為(wei)黃金(jin)的上(shang)漲形(xing)態并沒有(you)被破(po)壞，此(ci)次調整(zheng)更多是“瘋漲”之后(hou)的“深(shen)蹲”。東方金(jin)誠(cheng)研究發展部高級副總監白雪的觀(guan)點表示，支撐金(jin)價的邏輯并沒有(you)被破(po)壞，近期(qi)黃金(jin)出(chu)現(xian)劇(ju)烈(lie)調整(zheng)屬于(yu)暫時盤(pan)整(zheng)，盤(pan)整(zheng)后(hou)有(you)望(wang)繼續震蕩上(shang)行，并不(bu)是見頂信號。國際金(jin)價明年或將上(shang)升至4500美(mei)元/盎司上(shang)方。

尚藝投(tou)資總經理王崢表示(shi)，短期視角下可能(neng)更傾(qing)向(xiang)于(yu)呈(cheng)現(xian)下跌(die)中(zhong)(zhong)繼特征(zheng)。但長期視角下，此次回調更像是上漲趨勢中(zhong)(zhong)的(de)倒車接(jie)人(ren)機會。全球去美元化進程未(wei)改，各國(guo)央行持續增(zeng)(zeng)持黃(huang)金(jin)以優化儲備(bei)結(jie)構，形成堅實的(de)底(di)層(ceng)支撐。同時，美國(guo)債務(wu)規模高企、經濟增(zeng)(zeng)長呈(cheng)現(xian)空(kong)轉(zhuan)特征(zheng)，制造業低迷與消費疲軟的(de)結(jie)構性(xing)矛(mao)盾未(wei)解決(jue)，全球經濟增(zeng)(zeng)長動(dong)能(neng)不均衡的(de)問題依然存在，這些核(he)心風(feng)險因素并未(wei)因短期市場(chang)情緒變化而消除。