21世紀經濟報道記者 賀泓源 

海天味業在(zai)市場變局中獨自美(mei)麗。

10月28日(ri)晚，海(hai)天味業披(pi)露業績。財(cai)報顯示，在(zai)2025年第三季度，海(hai)天味業營(ying)收(shou)同(tong)比(bi)增長(chang)2.48%至63.98億元；歸母凈利潤(run)同(tong)比(bi)增長(chang)3.40%至17.76億元。在(zai)前(qian)三季度，海(hai)天味業營(ying)收(shou)同(tong)比(bi)增長(chang)6.02%至216.28億元；歸母凈利潤(run)同(tong)比(bi)增長(chang)10.54%至53.22億元。

如此業(ye)績，在(zai)業(ye)內堪稱難得。

中炬高新財報顯示，在三(san)季(ji)(ji)度，其營(ying)收同比下滑22.84%至(zhi)10.24億(yi)元；歸母(mu)(mu)凈(jing)利潤同比下滑45.66%至(zhi)1.23億(yi)元。前(qian)三(san)季(ji)(ji)度，中炬高新營(ying)收同比下滑20.01%至(zhi)31.56億(yi)元；歸母(mu)(mu)凈(jing)利潤同比下滑34.07%至(zhi)3.80億(yi)元。

千禾味業財報顯示，在上(shang)半(ban)年，其(qi)營收(shou)同(tong)比下滑17.1%至13.2億元；歸母凈利潤(run)同(tong)比下滑30.8%至1.7億元。

背后(hou)是(shi)，調味品市場正在步(bu)入新階段。

市場波動下(xia)，海天味業的業績保持增長。數(shu)據來源：公(gong)司財報(bao)

韌性增長

需要看(kan)到(dao)的(de)是，在市場波動中，海天(tian)保(bao)持著全面增(zeng)長。

在2025年前(qian)三季度，其醬油(you)收(shou)入同比增(zeng)(zeng)長(chang)7.91%至(zhi)111.56億元；蠔油(you)收(shou)入同比增(zeng)(zeng)長(chang)5.89%至(zhi)36.29億元；調味醬收(shou)入同比增(zeng)(zeng)長(chang)9.57%至(zhi)22.29億元；其他品類收(shou)入同比增(zeng)(zeng)長(chang)13.44%至(zhi)35.91億元。

背后是，海天的柔性供應鏈正(zheng)在創造新需求。

比(bi)如，今年在(zai)線上(shang)爆火的(de)(de)“蔥油拌面醬”。依托消(xiao)費數據(ju)中臺對“佐餐醬便捷性”“年輕家庭(ting)復(fu)購率”的(de)(de)分析(xi)，海天快速(su)調(diao)整配方，推出場景(jing)適(shi)配度高的(de)(de)蔥油拌面醬，上(shang)線不久即成(cheng)為熱(re)銷(xiao)爆款。 快速(su)調(diao)整配方并迅速(su)落地(di)生產能力，便來自海天的(de)(de)系統性優(you)勢。

客觀上(shang)，碎片化市場正倒逼企業從“大規模標準化”轉(zhuan)向“大規模定制化”，而海天的柔性供應(ying)鏈能(neng)夠適應(ying)此種新格局。

此(ci)外(wai)，基于醬油(you)漫長的發酵環節，其品質穩定存在著難點(dian)。

海天也在解(jie)決此種問(wen)題。其透過AI將“傳統手藝(yi)”轉化為“精準(zhun)數據(ju)”。據(ju)21世(shi)紀經濟(ji)報道(dao)記(ji)者了解(jie)，正是基于海天產品的質(zhi)量穩定(ding)性，使其在B端餐飲市場(chang)的爭奪(duo)戰中存(cun)在優勢。

在(zai)第三季度，餐飲市(shi)場(chang)處在(zai)波(bo)動(dong)期。

統計局數據(ju)顯示，前(qian)(qian)(qian)三(san)季度，北京(jing)市餐飲收入(ru)1010.0億(yi)元，同比(bi)下降(jiang)3.7%。同期(qi)，上海餐費收入(ru)1454.03億(yi)元，同比(bi)下降(jiang)2.6%。美團核(he)心本地(di)商業CEO王莆(pu)中就對外表示，當前(qian)(qian)(qian)的餐飲行業面臨著較大挑(tiao)戰，堂食(shi)的客單價已接近十(shi)年前(qian)(qian)(qian)。

但要看(kan)到(dao)，在B端市場如此被動局面下，海天依舊穩住了增長態勢(shi)。

可見其業務韌性。

規模效應

背后是(shi)，海天的(de)規模優勢。

海(hai)天與前述多家上市公司的(de)銷售規模(mo)并不在一個量級。另據凱度《2024 年(nian)品(pin)(pin)牌足(zu)跡報告》，海(hai)天產(chan)品(pin)(pin)家庭滲透率達到80%以上。

結果是，海天(tian)能(neng)夠投入更大量級資金進(jin)行研發(fa)。2024年，其研發(fa)費用達(da)到(dao)8.40億元，遠高于競(jing)爭對手中炬(ju)高新（1.65 億元）和(he)千禾味業（0.83 億元）。

另外，只有海(hai)天的規模，能(neng)夠(gou)投(tou)喂(wei)足夠(gou)多相關數據給AI模型。

以上種(zhong)種(zhong)，讓海天在(zai)市場波動中有了自(zi)己(ji)節奏。

還要看到，在前述框架下，海天味業正走向海外(wai)市場(chang)。

今年(nian)6月(yue)，海天味業在(zai)港股上市，完(wan)成募集101.29億港元，其中計劃將20%資金(jin)用于海外市場(chang)拓(tuo)展，在(zai)構建當(dang)地化團隊、海外供應鏈及本地化產能(neng)、品(pin)牌(pai)宣傳等方面加大資金(jin)投(tou)入。

事實上，海天早有海外布(bu)局，此前已(yi)在海外設立(li)子公(gong)司(si)。

從海(hai)天能在競(jing)(jing)爭(zheng)白熱化(hua)的中國(guo)市(shi)場沖(chong)出重圍來看，如(ru)果(guo)其能把相(xiang)應(ying)框架(jia)切(qie)實落地在海(hai)外，競(jing)(jing)爭(zheng)優勢(shi)還是相(xiang)當可觀(guan)。

據(ju)21世紀經濟(ji)報道(dao)記者了(le)解(jie)，海(hai)天對于打通海(hai)外市場頗具信心，且有(you)了(le)相應落地細節(jie)。

另據海天味業(ye)此前(qian)對外披露，出海第(di)(di)一(yi)階段(duan)(duan)將(jiang)以華人和(he)中(zhong)餐為(wei)媒介，構(gou)(gou)建經銷(xiao)網絡和(he)銷(xiao)售團隊，摸索適合(he)當地的(de)經營模式；第(di)(di)二階段(duan)(duan)，結合(he)當地口味與飲食習慣(guan)，逐(zhu)漸(jian)構(gou)(gou)建本地化(hua)的(de)產品矩陣(zhen)和(he)供應鏈，培育消費者習慣(guan)與忠誠度；第(di)(di)三階段(duan)(duan)，隨著(zhu)銷(xiao)售網絡與供應鏈體系的(de)完備，建設本地化(hua)工廠、并(bing)購本地品牌，實現深度本地化(hua)。

總(zong)體來看，在市場波動中，海天味(wei)業(ye)的(de)故事(shi)剛開始(shi)。