21世紀經濟報道記者 彭新

10月(yue)28日，西(xi)(xi)安(an)奕斯偉材(cai)料科技股份有限公司(si)（簡稱西(xi)(xi)安(an)奕材(cai)）在科創板(ban)上市。西(xi)(xi)安(an)奕材(cai)此(ci)次發(fa)行(xing)(xing)價為8.62元，發(fa)行(xing)(xing)5.378億股，募資(zi)總額為46.36億元。

西安奕材發行(xing)價為8.62元/股(gu)，發行(xing)首日，其股(gu)價開(kai)盤一度大漲361.48%至(zhi)39.78元/股(gu)，截至(zhi)當日收盤報25.75元/股(gu)，漲幅達(da)198.72%，總(zong)市值為1039.73億(yi)元。

科創成長層首批新注冊企業

西安奕(yi)材為科創(chuang)(chuang)板設置科創(chuang)(chuang)成長(chang)層(ceng)、科創(chuang)(chuang)板“1+6”改(gai)革(ge)以來科創(chuang)(chuang)成長(chang)層(ceng)的(de)(de)首批新(xin)注冊公(gong)司，與其同日上市、被納(na)入科創(chuang)(chuang)成長(chang)層(ceng)的(de)(de)還(huan)有禾元生物、必(bi)貝特。

2024年(nian)11月，上(shang)(shang)交(jiao)所受理(li)西(xi)安奕材在(zai)科(ke)創(chuang)板上(shang)(shang)市(shi)的(de)申(shen)請，這也是證(zheng)監會(hui)2024年(nian)6月發(fa)布(bu)“科(ke)創(chuang)八條”以來，交(jiao)易所受理(li)的(de)首家未(wei)盈利(li)(li)企(qi)業(ye)(ye)上(shang)(shang)市(shi)申(shen)請。今(jin)年(nian)6月，證(zheng)監會(hui)宣布(bu)在(zai)科(ke)創(chuang)板設(she)置(zhi)科(ke)創(chuang)成(cheng)長層，重點服務技(ji)術有較大突破、商(shang)業(ye)(ye)前(qian)景廣闊、持續研發(fa)投入大，但目前(qian)仍處(chu)于未(wei)盈利(li)(li)階段的(de)科(ke)技(ji)型(xing)企(qi)業(ye)(ye)。

西安奕材(cai)仍(reng)處于(yu)持續虧損(sun)(sun)階段。招(zhao)股書顯示，公司2022年至(zhi)2024年凈利潤分別為(wei)-5.33億元、-6.83億元、-7.38億元。但(dan)2025年上(shang)(shang)半(ban)年營收(shou)(shou)同比增長46%至(zhi)13億元，凈虧損(sun)(sun)收(shou)(shou)窄(zhai)至(zhi)3.4億元，主營業務毛(mao)利率較上(shang)(shang)年同期提升13個百分點至(zhi)-3.67%，虧損(sun)(sun)幅度收(shou)(shou)窄(zhai)。

（西安(an)奕材董(dong)事長(chang)楊新元。圖片(pian)來源：上交所）

在上(shang)市儀式致辭環(huan)節(jie)，西(xi)安奕材董事(shi)長楊(yang)新元指出(chu)，科(ke)技(ji)型(xing)企業的階(jie)段(duan)性(xing)虧損并非(fei)經(jing)營不善，而是技(ji)術積累(lei)的必經(jing)之路。在全球(qiu)競爭格局下，企業要(yao)趕超國(guo)際對手，除了自身努力，更(geng)需要(yao)資本市場制度上(shang)的包容與(yu)支持。

“京東方系”團隊打造硅片龍頭

值得(de)注意的是，西安奕(yi)(yi)材管理(li)團隊具(ju)有(you)鮮明的"京東(dong)(dong)方(fang)(fang)系"背景，其母公司奕(yi)(yi)斯(si)偉集團實際控制(zhi)人王東(dong)(dong)升(sheng)、米鵬、楊新元、劉還平四人均有(you)京東(dong)(dong)方(fang)(fang)高管任職經歷，四人通(tong)過(guo)一(yi)致行動(dong)協議，直接及間接控制(zhi)奕(yi)(yi)斯(si)偉集團67.92%的股(gu)權。

據官網，奕斯偉集團的產業(ye)涵蓋芯片、硅材料和先進封(feng)測(ce)等三大(da)領域，其中的硅材料業(ye)務(wu)即涵蓋12英寸全球(qiu)先進制程硅單晶拋光片和外延(yan)片，由西安奕材承接(jie)。

現年68歲的王東升(sheng)，1993年創立京東方，于2019年6月辭(ci)任董事長一職。在王東升(sheng)掌舵(duo)京東方26年間，京東方成(cheng)為面板巨頭，因此王東升(sheng)被業界譽為“中國半導(dao)體顯示產業之父(fu)”。

2019年(nian)(nian)，京(jing)東(dong)方營收突破千億(yi)，達1161億(yi)元。功成身退卸任(ren)京(jing)東(dong)方董(dong)(dong)事長(chang)后，王東(dong)升應邀(yao)加盟奕(yi)斯(si)偉(wei)集(ji)團(tuan)，擔(dan)任(ren)奕(yi)斯(si)偉(wei)集(ji)團(tuan)董(dong)(dong)事長(chang)和奕(yi)斯(si)偉(wei)計算董(dong)(dong)事長(chang)至今，2019年(nian)(nian)7月至2023年(nian)(nian)2月期間(jian)還曾擔(dan)任(ren)奕(yi)斯(si)偉(wei)材料有限（西安奕(yi)材前身）董(dong)(dong)事長(chang)。

2023年(nian)3月(yue)股(gu)份公(gong)司設(she)立時，王東升(sheng)推(tui)薦楊(yang)新元為董(dong)事長(chang)。楊(yang)新元被選舉(ju)為公(gong)司董(dong)事長(chang)后，王東升(sheng)仍任公(gong)司董(dong)事、董(dong)事會戰略與投資委員會主(zhu)席至今。

此外，公司(si)董事王輝也(ye)曾(ceng)在京(jing)東(dong)方(fang)任職，后歷任奕斯偉集團(tuan)與(yu)發(fa)行人相關崗位(wei)，公司(si)CFO王琛和董事會秘(mi)書楊春雷亦分別在京(jing)東(dong)方(fang)體系擔任過財務(wu)(wu)、運營相關職務(wu)(wu)。

西安奕材的創立也與京(jing)東(dong)方相關，其孵化初期的關鍵平臺北(bei)京(jing)芯動能(neng)基金，由國家集成電路產(chan)業投資基金、京(jing)東(dong)方等共同出(chu)資組建。

挑戰全球壟斷格局

此次登陸資本市場，將為西安(an)奕材產(chan)能(neng)擴(kuo)張和技術(shu)迭(die)代提供關(guan)鍵支持。作為半(ban)導體(ti)國產(chan)化浪潮中的重要(yao)一員，其能(neng)否在激烈的國際競爭中成(cheng)功實現“趕(gan)超者(zhe)”的戰(zhan)略目標，將備受市場關(guan)注(zhu)。

作為國內12英(ying)寸(cun)電子級硅片龍頭(tou)企業(ye)，西安奕材主(zhu)營12英(ying)寸(cun)硅單晶拋光片和外延片的研(yan)發、制造與銷(xiao)售(shou),產品應用于存儲芯片、邏輯芯片、圖(tu)像傳感器(qi)等領域。

12英寸硅(gui)片(pian)屬大硅(gui)片(pian)，半導體硅(gui)片(pian)直(zhi)徑越(yue)(yue)大，在單(dan)片(pian)硅(gui)片(pian)上可制造的芯(xin)(xin)片(pian)數量就越(yue)(yue)多，硅(gui)片(pian)邊緣的損失越(yue)(yue)小，單(dan)位芯(xin)(xin)片(pian)成本隨之降(jiang)低。

目前來看，當前全球12英(ying)寸(cun)硅(gui)片形成“寡頭”競爭格(ge)局，且(qie)基本由日本企(qi)業主導(dao)。在(zai)供給端產能(neng)方面，根據國(guo)際半導(dao)體(ti)產業協會（SEMI）統計及公開(kai)數據統計，2024年全球12英(ying)寸(cun)硅(gui)片月均(jun)出(chu)貨(huo)量(liang)約865萬片/月，信(xin)越(yue)化學、勝(sheng)高、環球晶圓、SK Siltron合計月均(jun)出(chu)貨(huo)占(zhan)比約79.08%。尤其是前兩(liang)大廠(chang)商信(xin)越(yue)化學和勝(sheng)高，約占(zhan)據全球12英(ying)寸(cun)硅(gui)片產能(neng)和出(chu)貨(huo)量(liang)的50%。

在需求端，由于人(ren)工智能技術(shu)發(fa)展(zhan)和消費(fei)電子市場回(hui)暖(nuan)，半導體行業(ye)正步(bu)入(ru)上行周期(qi)，帶動硅片需求增(zeng)長。SEMI還(huan)預測，2026年(nian)全(quan)球12英寸(cun)硅片需求將超過1000萬片/月。

在此市場(chang)格局下，西(xi)安奕材實現(xian)了市場(chang)突破。其招股書顯示，從產(chan)能上(shang)來看，以2024年月(yue)均(jun)出(chu)貨量和截至2024年末(mo)產(chan)能規模統計，西(xi)安奕材為中國大陸第一(yi)、全(quan)球第六的(de)12英寸硅片(pian)廠商(shang)，月(yue)均(jun)出(chu)貨量和產(chan)能規模全(quan)球同(tong)期占(zhan)比(bi)分別約為6%和7%。

西安奕材還將(jiang)進一步(bu)擴張產能，其第一工(gong)廠總投資額高(gao)達110億元，已經達產；第二工(gong)廠總投資額高(gao)達125億元，2024年已投產，目前(qian)主體(ti)廠房已整體(ti)轉固(gu)，產線設備(bei)陸(lu)續轉固(gu)。

本次IPO，西(xi)安奕(yi)材(cai)募集資(zi)金總額為46.36億元，扣除發行費用后募資(zi)凈額為45.07億元，所募資(zi)金將全(quan)部(bu)用于西(xi)安奕(yi)斯偉硅產業(ye)基地二期(qi)項目建(jian)設。

持續擴產(chan)下，進一步加(jia)大西安奕材盈利壓力。招(zhao)股書顯(xian)示(shi)，2022年至2024年,第一、第二工廠(chang)計入營(ying)業成(cheng)本(ben)的折舊(jiu)攤(tan)銷(xiao)金額分別為3.20億元(yuan)(yuan)、6.15億元(yuan)(yuan)和9.31億元(yuan)(yuan),逐年攀升。2025年上半年折舊(jiu)攤(tan)銷(xiao)金額達5.26億元(yuan)(yuan),同比(bi)繼續增長。隨著(zhu)第二工廠(chang)產(chan)線陸(lu)續轉固直(zhi)至2026年達產(chan),折舊(jiu)攤(tan)銷(xiao)金額將(jiang)持續增加(jia)。

對(dui)此，西安奕材在(zai)招股(gu)書中坦(tan)言，參考國內外友商發展路徑，新進入市場“挑戰者”一般(ban)需經歷4至6年(nian)(nian)的毛(mao)利虧損期。公(gong)(gong)司管理層預計，隨著未(wei)(wei)來第(di)二工廠產能陸續(xu)轉固，若(ruo)2027年(nian)(nian)平均單價同比2024年(nian)(nian)末在(zai)手訂單價格繼續(xu)下探10%，則公(gong)(gong)司大概率在(zai)2027年(nian)(nian)以(yi)后方可(ke)實(shi)現合并報(bao)表盈(ying)(ying)利。為穩(wen)定投資者預期，公(gong)(gong)司實(shi)際控制人及控股(gu)股(gu)東(dong)已出具承諾，若(ruo)公(gong)(gong)司2027年(nian)(nian)仍未(wei)(wei)實(shi)現盈(ying)(ying)利，或上市當年(nian)(nian)凈利潤較(jiao)上年(nian)(nian)下滑50%以(yi)上，將(jiang)延(yan)長所持股(gu)份的鎖定期限。