21世紀經濟報道記者朱藝藝 報道

繼2024年底出(chu)售WuXi ATU（細胞和基因(yin)療法）業(ye)務(wu)的美國和英(ying)國運(yun)營主體(ti)后，CRO巨頭(tou)藥明康德(de)（603259.SH/02359.HK）再(zai)次“瘦(shou)身”，擬28億元出(chu)售臨床研究服(fu)務(wu)業(ye)務(wu)。

10月26日晚(wan)，藥明康(kang)德(de)一紙公告稱，公司(si)全資(zi)子(zi)公司(si)擬以28億元轉(zhuan)讓上海康(kang)德(de)弘(hong)(hong)翼醫學臨床研究有(you)限公司(si)(簡(jian)稱“康(kang)德(de)弘(hong)(hong)翼”) 和上海藥明津(jin)石醫藥科技(ji)有(you)限公司(si)(簡(jian)稱“津(jin)石醫藥”)兩家公司(si)100%股(gu)權，交易(yi)方(fang)為(wei)知名投資(zi)機(ji)構高瓴旗下私募股(gu)權基金為(wei)此(ci)次(ci)交易(yi)而新設立(li)的公司(si)。

據(ju)公司官網(wang)披露，康德弘翼和津石醫(yi)藥(yao)，對(dui)應的(de)是(shi)藥(yao)明康德中國(guo)臨床研究服務業務。

通(tong)過剝(bo)離臨床(chuang)研究(jiu)服(fu)務業(ye)務，藥明(ming)康(kang)德稱將(jiang)進一步聚焦CRDMO（合(he)同(tong)研究(jiu)、開發與生產(chan)）核心業(ye)務。

藥明(ming)康德聯席(xi)首席(xi)執行(xing)官楊青也進(jin)一(yi)步提到，“此次出售臨床(chuang)研究服務業務，是我們推(tui)進(jin)CRDMO核(he)心戰略進(jin)程中(zhong)的(de)重要一(yi)步。公(gong)司將繼續加速全球化能力和產能的(de)投放……”

二級(ji)市場反(fan)應明顯，10月(yue)27日，藥明康德A股(gu)(gu)開盤(pan)上漲逾(yu)6%，H股(gu)(gu)開盤(pan)上漲逾(yu)7%，截至發稿，A股(gu)(gu)仍上漲2.91%，H股(gu)(gu)上漲4.52%。

出售中國臨床研究服務業務

據公告披露，藥明康德全資子公司上海藥明康德新藥開發有限公司擬將所持的康德弘翼和津石醫藥兩家公司100%股權以28億元價格轉讓給上海世和融企業管理咨詢有限公司及上海世和慕企業管理咨詢有限公司。

康德弘翼和津石醫藥，對應的是藥明康德中國臨床研究服務業務。

公(gong)開信息顯示，康德弘翼(yi)成(cheng)立(li)于2011年(nian)，總部位于上海市黃浦(pu)區，原為(wei)藥明康德與美國(guo)(guo)PRA Health Sciences（保瑞醫藥）于2012年(nian)成(cheng)立(li)的合(he)資(zi)臨床CRO公(gong)司康德保瑞，2015年(nian)合(he)資(zi)公(gong)司業務(wu)重組(zu)后，其在中國(guo)(guo)大陸的業務(wu)部門(men)成(cheng)為(wei)藥明康德全資(zi)子公(gong)司，更(geng)名康德弘翼(yi)。

津石醫(yi)藥(yao)則成(cheng)立于(yu)2009年，總(zong)部也(ye)在上海市黃浦區(qu)，2011年被藥(yao)明康(kang)德收(shou)購后成(cheng)為其全(quan)資子公司(si)(si)，公司(si)(si)專注(zhu)于(yu)SMO（臨(lin)床(chuang)研究(jiu)現場管理(li)），業務涵蓋I-IV期臨(lin)床(chuang)研究(jiu)。

據公告披露，兩家公司的業績分化明顯：康德弘翼2024年以及2025年前三季度實現營收分別為2.91億元、1.86億元，同期凈利潤分別為-0.42億元、-0.75億元，仍處于虧損狀態，相比之下，津石醫藥表現穩健，2024年以及2025年前三季度實現營收分別為13.38億元、9.79億元，同期凈利潤分別為3.13億元、1.62億元。

（康德弘翼和津石醫藥業績，圖片來源：藥明康德公告）

整體來看，康德弘翼和津石醫藥兩家公司對藥明康德的業績貢獻相對較小：2025年1月-9月，康德弘翼和津石醫藥這兩家公司營業收入合計約11.6億元(未經審計)，約占公司2025年前三季度營業收入 (未經審計)的3.5%；同一時期，這兩家公司凈利潤合計約0.9億元(未經審計)，約占公司2025年前三季度凈利潤(未經審計)的0.7%。

對于出售康德弘(hong)翼和津石醫藥(yao)100%股(gu)權，藥(yao)明康德稱，是公司基于聚焦CRDMO業務模式，專注(zhu)藥(yao)物發現、實驗(yan)室(shi)測試及(ji)工藝(yi)開發和生產服務考慮(lv)所實施，可為公司加速(su)全球化能力和產能的投放提供資(zi)金支持。

本(ben)次(ci)交(jiao)易接(jie)盤方，均為高(gao)瓴旗下私募股權基(ji)金為此次(ci)交(jiao)易而新設立的公司。

作(zuo)為知名投(tou)(tou)資(zi)機(ji)構，高瓴的(de)投(tou)(tou)資(zi)組合覆(fu)蓋(gai)醫療健康、制(zhi)造(zao)業、綠色能源、硬科(ke)技和消費(fei)科(ke)技等領域，投(tou)(tou)資(zi)橫跨早(zao)期風險(xian)投(tou)(tou)資(zi)、私(si)募股權投(tou)(tou)資(zi)以(yi)及并購投(tou)(tou)資(zi)等階段。

對此，10月27日，21世紀經濟報道記者也聯系高瓴相關人士以了解交易詳情，對方稱暫無更多信息。

頻頻“瘦身”

盡(jin)管此次交(jiao)(jiao)易(yi)的(de)具體(ti)收益(yi)受(shou)最(zui)(zui)終交(jiao)(jiao)易(yi)定價影(ying)響，但藥(yao)明康(kang)德也提到，“經初步測算，本次交(jiao)(jiao)易(yi)最(zui)(zui)終實施完成產生的(de)收益(yi)預(yu)計(ji)將(jiang)超過公司最(zui)(zui)近一個會計(ji)年(nian)度經審計(ji)凈利潤的(de)10%，預(yu)計(ji)將(jiang)對公司2025年(nian)度凈利潤產生較(jiao)大積極(ji)影(ying)響”。

梳理來(lai)看，藥明康(kang)德2024年年度歸母凈利潤(run)為94.50億元(yuan)，凈利潤(run)的10%對應(ying)的收益數值或將(jiang)達(da)到9.45億元(yuan)。

這并非藥明康德第一次出售相關資產。

事實上，為聚焦CRDMO核心業務，藥明康德近年來多次出售非核心資產，頻頻“瘦身”。

就(jiu)在(zai)2024年12月底(di)，藥明康德公告稱(cheng)，將細胞治療服務(wu)(wu)WuXi ATU業(ye)(ye)務(wu)(wu)的(de)美(mei)國和(he)英(ying)國兩(liang)大運營(ying)主(zhu)體(ti)WuXi Advanced Therapies Inc.（WuXi ATU業(ye)(ye)務(wu)(wu)的(de)美(mei)國運營(ying)主(zhu)體(ti)）全部股權(quan)及Oxford Genetics Limited（WuXi ATU業(ye)(ye)務(wu)(wu)的(de)英(ying)國運營(ying)主(zhu)體(ti)）全部股權(quan)以現金對價方式轉讓給美(mei)國專注于(yu)醫療保健行業(ye)(ye)的(de)股權(quan)投資基金Altaris。

上述公(gong)告(gao)顯示，WuXi ATU旗(qi)下兩家運營(ying)(ying)主體于2024年(nian)(nian)1- 11月合計(ji)(ji)貢獻(xian)營(ying)(ying)業(ye)收(shou)入約折合為人(ren)民幣9.8億元（未(wei)經(jing)審計(ji)(ji)），占藥明康德最近一個(ge)會計(ji)(ji)年(nian)(nian)度經(jing)審計(ji)(ji)營(ying)(ying)業(ye)收(shou)入的2.4%。

盡管并未披露(lu)具體(ti)交易金額(e)，但藥明(ming)康德在2024年(nian)(nian)年(nian)(nian)報中提到(dao)，截(jie)至報告日，公司已完成(cheng)出售WuXi ATU業(ye)務的美(mei)國(guo)和英國(guo)運營主體(ti)的交割。

到(dao)了2025年1月，藥明康德再次宣布出售美國醫(yi)療器械測試業務，出售的資產包括位于美國佐治亞州(zhou)亞特蘭大和明尼蘇達州(zhou)圣保羅(luo)的兩個工廠，交易對方為一家醫(yi)療技術測試、臨床(chuang)和監(jian)管咨(zi)詢公(gong)司(si)NAMSA。

一個值得(de)關注的細節是，基于上述業務(wu)版圖調整，從2024年(nian)第四季(ji)度(du)開始(shi)，藥(yao)明康德(de)還將旗下(xia)業務(wu)板塊(kuai)重(zhong)新劃分(fen)為化學業務(wu)(WuXi Chemistry)、測試業務(wu)(WuXi Testing)、生物(wu)學業務(wu) (WuXi Biology)和包括非核心業務(wu)等在(zai)內的其他業務(wu)(Others)，不再單列此(ci)前的高端治(zhi)療CTDMO業務(wu) (WuXi ATU)和國內新藥(yao)研(yan)發服務(wu)部 (WuXi DDSU) 。

（2023年和2024年業務板塊對比，圖片來源：藥明康德公告）

就在(zai)10月26日(ri)，藥明(ming)康(kang)德還發布了(le)2025年(nian)前(qian)三季度成績單。

2025年(nian)前(qian)三季度，公司實現營(ying)收328.57億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長18.61%，歸母凈利潤120.76億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長84.84%。

藥明康德強調，基于客戶需求、CRDMO業務模式和管理執行的確定性，將進一步上調2025年全年業績指引，預計2025年持續經營業務收入重回雙位數增長，增速從13-17%上調至17-18%，公司整體收入從425-435億上調至435-440億。