液冷板(ban)塊的(de)退潮來得迅猛而(er)慘烈(lie)。8月21日，液冷服務(wu)器概念集體跳水，飛龍股份(fen)(002536.SZ)騰(teng)龍股份(fen)(603158.SH)均開盤閃(shan)崩(beng)觸及跌(die)停，英維克(002837.SZ)、科創新源(300731.SZ)、冰輪環境(000811.SZ)跌(die)超5%。

板塊回(hui)調與美(mei)股市場形成聯動。昨夜英(ying)偉達盤中一(yi)度下挫4%，英(ying)特爾(er)收跌近7%。

回溯技術(shu)驅動因(yin)素(su)，7月初美國云服(fu)務(wu)(wu)(wu)商CoreWeave宣布全球率先部(bu)署(shu)英(ying)偉(wei)達(da)GB300NVL72系統，成為(wei)首家提供該(gai)服(fu)務(wu)(wu)(wu)的超大(da)規模AI云服(fu)務(wu)(wu)(wu)商，標志(zhi)著(zhu)首款GB300NVL72服(fu)務(wu)(wu)(wu)器(qi)正式出貨。該(gai)機(ji)(ji)型單柜(ju)功率達(da)120kW，傳統風(feng)(feng)冷(leng)(leng)已(yi)無法(fa)滿足散熱(re)需求，必須采用(yong)全液冷(leng)(leng)機(ji)(ji)架級(ji)設計(ji)。同(tong)期，華(hua)為(wei)昇騰發布的384超節點(dian)服(fu)務(wu)(wu)(wu)器(qi)集群亦(yi)采用(yong)液冷(leng)(leng)+微結(jie)構(gou)導(dao)熱(re)方案，頭(tou)部(bu)廠商技術(shu)路線(xian)為(wei)產業確立明確風(feng)(feng)向標。

液(ye)冷(leng)服務器概念(nian)逐漸(jian)受到市場追捧，同花(hua)順iFinD顯示(shi)，液(ye)冷(leng)服務器指數自7月份以來(lai)累(lei)計漲幅超35%，英維克、飛龍股(gu)份等多只(zhi)相關(guan)概念(nian)個股(gu)股(gu)價實現翻倍。

但熱度背后潛藏非理性炒作。7月(yue)以來漲(zhang)逾213%的淳中科(ke)技（603516.SH）多次公(gong)告，公(gong)司業(ye)務(wu)不涉及液(ye)冷服務(wu)器(qi)的生產制造，僅(jin)參與(yu)液(ye)冷測(ce)試(shi)平臺等測(ce)試(shi)環節(jie)，相較于通(tong)用元器(qi)件產品而言市場空間差距(ju)很大，但仍遭資(zi)金追捧。截至今日午盤，淳中科(ke)技跌超(chao)4%。

此前走出(chu)5天4板的騰龍股份(fen)也曾(ceng)提示風險稱，2025年上(shang)半(ban)年，公(gong)司能(neng)夠識別的終端(duan)用于服(fu)務器液(ye)冷的電子(zi)水泵產品銷售及開發(fa)費用收入約80萬元，用于儲能(neng)電柜液(ye)冷的膠管產品銷售收入約97萬元，占公(gong)司營業收入比(bi)重小(xiao)，對公(gong)司報表影響小(xiao)，業務發(fa)展存(cun)在(zai)較大(da)不確定性。

盡管板塊今日急速調整，但機構仍看好液冷賽道。中金公司在21日早間發布的研報中表示，AI大模型更新迭代以及應用落地驅動算力需求提升，芯片功耗與算力密度持續攀升，液冷憑借散熱效率、部署密度等優勢，正加速替代風冷逐步成為主流方案。其表示，液冷替代風冷為AI時代大勢所趨，預計2026年全球AI液冷市場規模有望達到86億美元，實現市場規模的快速提升。

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