摘要

股(gu)價(jia)創歷史新(xin)高，11月以來累計(ji)漲超2倍！華(hua)為(wei)此前宣(xuan)布入局具身智能，這(zhe)家工業(ye)機(ji)器(qi)人頭(tou)部(bu)制造商(shang)是其首批合作廠商(shang)之(zhi)一，公(gong)(gong)司(si)已基本實現控(kong)制器(qi)全面自主化。人形(xing)機(ji)器(qi)人領域，公(gong)(gong)司(si)聯合出資(zi)設立(li)機(ji)器(qi)人公(gong)(gong)司(si)，預計(ji)2025年上半年發(fa)布人形(xing)機(ji)器(qi)人樣機(ji)，靈巧手項(xiang)目在進行相關部(bu)件測試中(zhong)。此外，公(gong)(gong)司(si)擬投建(jian)工業(ye)機(ji)器(qi)人超級工廠。

投資要點(dian)

① 國(guo)內工(gong)業機器人市場巨大(da)，國(guo)產化空間廣闊

② 人形(xing)機器人樣機目前(qian)仍在研發中，預計(ji)2025年(nian)上半年(nian)會發布(bu)相(xiang)關樣機

③ 計劃建設(she)年產10萬臺高(gao)性能(neng)工(gong)業機器人超級工(gong)廠

埃(ai)夫特

11月(yue)以來，埃(ai)夫特（688165.SH）累(lei)計接(jie)待7批機構(gou)密(mi)集(ji)(ji)調研(yan)，公司是一(yi)家工(gong)業(ye)(ye)機器(qi)(qi)人(ren)整機和系統集(ji)(ji)成(cheng)制造商，蕪(wu)湖國資(zi)委為實(shi)際控(kong)制人(ren)，業(ye)(ye)務覆蓋工(gong)業(ye)(ye)機器(qi)(qi)人(ren)核心零部件(jian)、機器(qi)(qi)人(ren)本體和系統集(ji)(ji)成(cheng)三大(da)核心環(huan)節。

（圖源：Wind）

（圖(tu)源：國元(yuan)證券(quan)）

近期，機器人板塊持續爆發。12月5日，機器人概念再度走強，埃夫特連續20%漲停，股價創上市以來新高。

公司在調研中稱，11月15日，公司出席華為（深圳）全球具身智能產業創新中心企業合作備忘錄簽署儀式，并與相關企業簽署企業合作備忘錄。從11月表現來看，埃夫特累計漲幅超225%，位居華(hua)為機器人概念漲幅(fu)榜(bang)前列。

（圖源：Wind）

消息(xi)面上，據媒體報(bao)道，英(ying)偉達宣布，為了擴展開發者和(he)(he)企業(ye)在云(yun)端的可能(neng)性，公(gong)司(si)和(he)(he)亞馬(ma)遜云(yun)科(ke)技(ji)本(ben)周將在拉斯維(wei)加斯舉行的“亞馬(ma)遜云(yun)科(ke)技(ji)re:Invent”上齊聚一堂。本(ben)屆大會上的發布亮點包括(kuo)NVIDIADGXCloud在亞馬(ma)遜云(yun)科(ke)技(ji)上的可用性，以及增強的AI、量子(zi)計(ji)算和(he)(he)各(ge)種(zhong)機器人工具。

此外，12月(yue)11日至13日，2024年移動機器人(ren)產(chan)業發展年會將在蘇州舉行。

① 國(guo)(guo)內工業機器人市場巨大(da)，國(guo)(guo)產化空間廣闊

中(zhong)國的工業(ye)機器人行業(ye)賽道具有確(que)定性，主(zhu)要(yao)來自(zi)于兩(liang)個方面：

（1）勞(lao)動力(li)減少(shao)+效(xiao)率提升需(xu)求使得機器人換(huan)人是大勢所趨(qu)；

（2）國(guo)產化是國(guo)家戰(zhan)略(lve)，國(guo)產工業(ye)機器(qi)人市場份額持(chi)續增長是確定性(xing)的趨勢。

• 據MIR睿工業統計，隨著國產品牌機器人產品競爭力的不斷突破疊加新能源相關戰略新興行業帶動與傳統行業中政策推動的影響，國產品牌國內市場占有率從2019年的31%，迅速提升到2023年的45%。2024年上半年，國產機器人品牌國內市場占有率已經突破50%。
• 根據高工機器人的市場預測，到2030年中國工業機器人市場銷量預計將達到70萬臺，同時國產機器人份額將達到80%以上。

截止三季度末公司本年工業機器人出貨量較上年前三季度累計增長20.13%，遠高于市場整體增長水平，出貨量的增量主要來(lai)自于電(dian)子制(zhi)造(zao)和通用工(gong)業(ye)，其中(zhong)電(dian)子制(zhi)造(zao)占比(bi)約30%，通用工(gong)業(ye)占比(bi)超40%。

此外，公司表示，公司基本實現控制器全面自主化，國產減速機和國產驅動器的使用率均超過95%以上。

② 人形機(ji)器人樣(yang)機(ji)目(mu)前(qian)仍在研發(fa)中，預(yu)計2025年(nian)上半年(nian)會發(fa)布(bu)相關樣(yang)機(ji)

• 公司透露，2024年上半年，公司與國家先進制造產業投資基金、蕪湖市科創基金共同出資，設立了啟智(蕪湖)智能機器人有限公司，啟智機器人著眼于機器人系統的智能化與開放性，以顛覆性技術創新，為機器人制造商和機器人終端用戶持續提供智能化技術底座。
• 其研發的內容包括但不限于：自主人形機器人開發、靈巧手項目、IDE項目、EBOX項目等，其中人形機器人樣機目前仍在研發中，預計2025年上半年會發布相關樣機。公司的靈巧手項目在進行相關部件測試中。

③ 計劃建設年(nian)產10萬臺高性(xing)能工(gong)業機器人超(chao)級工(gong)廠

• 截至2024年三季度，《下一代智能高性能工業機器人研發及產業化項目》、《機器人核心部件性能提升與產能建設項目》、《機器人云平臺研發和產業化項目》三個募投項目資金進度使用已超70%。公司擬投建埃夫特機器人超級工廠暨全球總部項目。
• 項目分期建設，項目一期建成達產預計可實現年產5萬臺高性能工業機器人，建成達產后預計可實現年產10萬臺高性能工業機器人。

機(ji)構觀點：

國信證券(quan)認(ren)為，部(bu)分機(ji)(ji)器(qi)人(ren)零部(bu)件與汽零在材料、工藝、設備及成本管控等(deng)(deng)維度具(ju)一定相(xiang)(xiang)通性(xing)，具(ju)備相(xiang)(xiang)似(si)的底層(ceng)制造邏輯，帶來相(xiang)(xiang)關(guan)零部(bu)件（電機(ji)(ji)、減速器(qi)、絲杠等(deng)(deng)）產業升級機(ji)(ji)遇(yu)（車→機(ji)(ji)器(qi)人(ren)）；后續在特斯(si)拉等(deng)(deng)大廠引領、軟(ruan)硬件技術迭代、相(xiang)(xiang)關(guan)政策(ce)支持的三重催化(hua)下，人(ren)形機(ji)(ji)器(qi)人(ren)發展(zhan)有望提速，2025年有望成為量產元(yuan)年，帶來相(xiang)(xiang)關(guan)產業鏈投資機(ji)(ji)遇(yu)。

調(diao)研紀(ji)要：《埃夫特：投資者關(guan)系活動記錄表(biao)(2024年11月(yue)27日)》

參考研報來源：

《國信證券-汽車行業(ye)人形(xing)機器人系列專題(ti)之(zhi)絲(si)杠：高壁壘精(jing)密機械件，國產化空間廣闊》，唐旭霞、孫樹林，2024年12月4日(ri)。

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