21世紀經濟報道記者 林昀肖 北京報道

近日，昆(kun)藥(yao)集團發(fa)布公(gong)告稱(cheng)，公(gong)司(si)擬與(yu)關聯方(fang)華(hua)潤三(san)(san)九簽(qian)署股權(quan)(quan)轉讓協(xie)議，以(yi)自(zi)有(you)(you)或自(zi)籌資金(jin)人民幣(bi)17.91億元(yuan)收購華(hua)潤三(san)(san)九持有(you)(you)的昆(kun)明華(hua)潤圣(sheng)火51%股權(quan)(quan)。昆(kun)藥(yao)集團希望(wang)通(tong)過此次收購，對其(qi)(qi)三(san)(san)七業(ye)務進行(xing)專業(ye)化整(zheng)合(he)，并解決其(qi)(qi)與(yu)控(kong)股股東華(hua)潤三(san)(san)九在血塞通(tong)軟(ruan)膠囊產品上(shang)的同業(ye)競爭問題。

根據中(zhong)康CMH數據，在中(zhong)藥零售腦血(xue)(xue)(xue)管疾病(bing)用(yong)藥中(zhong)，血(xue)(xue)(xue)塞(sai)通是(shi)僅次于(yu)安宮牛(niu)黃丸的第二大品(pin)類(lei)，在血(xue)(xue)(xue)塞(sai)通系列中(zhong)的血(xue)(xue)(xue)塞(sai)通軟膠囊產品(pin)，全國市(shi)場中(zhong)僅有(you)(you)昆(kun)藥集團和(he)華潤圣火這(zhe)兩家進行生產，此次收購或將影響血(xue)(xue)(xue)塞(sai)通軟膠囊這(zhe)一中(zhong)成(cheng)(cheng)藥大品(pin)種的市(shi)場格局。東吳證券研報(bao)認為，未(wei)來血(xue)(xue)(xue)塞(sai)通軟膠囊在解決同業競爭后，有(you)(you)望實現1+1>2的情形，昆(kun)藥集團和(he)華潤圣火血(xue)(xue)(xue)塞(sai)通軟膠囊有(you)(you)望迅速成(cheng)(cheng)長(chang)為數十(shi)億級(ji)體量品(pin)種。

此(ci)前(qian)在(zai)2022年12月(yue)30日，華(hua)潤三(san)(san)九正式完成(cheng)對昆藥(yao)(yao)集(ji)(ji)團(tuan)28%股份的(de)(de)收購(gou)，昆藥(yao)(yao)集(ji)(ji)團(tuan)成(cheng)為華(hua)潤三(san)(san)九的(de)(de)控股子公司。彼時，華(hua)潤三(san)(san)九就承諾將解決與昆藥(yao)(yao)集(ji)(ji)團(tuan)及(ji)其控制的(de)(de)企業間存在(zai)的(de)(de)同業競爭問題。此(ci)前(qian)，在(zai)政(zheng)策等(deng)因素影響下，昆藥(yao)(yao)集(ji)(ji)團(tuan)經營遭遇陣(zhen)痛，2022年歸(gui)母(mu)凈利(li)潤大幅下滑。在(zai)華(hua)潤三(san)(san)九入主后(hou)，通過(guo)優化(hua)產品(pin)結構(gou)和傾斜資源配(pei)置，昆藥(yao)(yao)集(ji)(ji)團(tuan)盈(ying)利(li)能(neng)力有所提升。

除入(ru)主(zhu)昆(kun)藥(yao)(yao)集團外，多年來華(hua)潤(run)(run)三九也(ye)持續并購(gou)多家知(zhi)名藥(yao)(yao)企。自(zi)2008年起(qi)，華(hua)潤(run)(run)三九已成功發(fa)起(qi)超15次外延式并購(gou)，而(er)這也(ye)是華(hua)潤(run)(run)醫藥(yao)(yao)集團整(zheng)(zheng)合資(zi)源和并購(gou)戰略(lve)的體現。華(hua)潤(run)(run)醫藥(yao)(yao)集團希望通(tong)過整(zheng)(zheng)合資(zi)金(jin)、渠道和研發(fa)資(zi)源，加強產業聯動優勢，實現資(zi)源整(zheng)(zheng)合的協同效(xiao)應。

有業(ye)(ye)內人士指出(chu)，此前中(zhong)國(guo)醫藥行業(ye)(ye)集中(zhong)度(du)不高，存在(zai)大(da)量低水平重復的(de)(de)(de)情(qing)況，在(zai)龍頭(tou)企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)帶(dai)領下，行業(ye)(ye)并購整(zheng)合的(de)(de)(de)趨勢已進行多年，未(wei)來也必將持續(xu)。在(zai)該過程(cheng)中(zhong)，一些大(da)型企(qi)業(ye)(ye)集團會(hui)(hui)從(cong)產品(pin)品(pin)類(lei)的(de)(de)(de)戰略(lve)角度(du)，通過拓展(zhan)和收購，補充(chong)其(qi)優(you)勢領域產品(pin)線；此外(wai)，在(zai)擴大(da)主營業(ye)(ye)務(wu)收入的(de)(de)(de)過程(cheng)中(zhong)，大(da)型企(qi)業(ye)(ye)也會(hui)(hui)考慮將同一品(pin)種批文的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)一起(qi)進行拓展(zhan)和并購，以(yi)補充(chong)其(qi)后(hou)續(xu)發展(zhan)動力。

血塞通內部整合

在此次(ci)交易(yi)公告中，昆藥集(ji)團介紹，本(ben)次(ci)交易(yi)作(zuo)價以評估(gu)值(zhi)(zhi)為(wei)(wei)依據，評估(gu)基(ji)準日(ri)為(wei)(wei)2023年7月31日(ri)，最終(zhong)采(cai)用收(shou)益法評估(gu)結果作(zuo)為(wei)(wei)評估(gu)結論，確認(ren)華潤(run)圣火股(gu)東全部權(quan)益價值(zhi)(zhi)評估(gu)值(zhi)(zhi)35.12億(yi)元，華潤(run)圣火51%股(gu)權(quan)轉讓價款為(wei)(wei)人(ren)民幣17.91億(yi)元，較(jiao)其財(cai)務報表凈資產(chan)賬(zhang)面價值(zhi)(zhi)9.3億(yi)元增(zeng)值(zhi)(zhi)率為(wei)(wei)277.65%。

華(hua)(hua)(hua)潤(run)三(san)九為昆(kun)藥集(ji)團控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東，華(hua)(hua)(hua)潤(run)三(san)九持有(you)昆(kun)藥集(ji)團212,311,616股(gu)(gu)股(gu)(gu)份，占其股(gu)(gu)本的(de)(de)28.04%。昆(kun)藥集(ji)團與本次交易的(de)(de)標(biao)的(de)(de)華(hua)(hua)(hua)潤(run)圣(sheng)火均為華(hua)(hua)(hua)潤(run)三(san)九旗(qi)下公司(si)，其中華(hua)(hua)(hua)潤(run)三(san)九持有(you)華(hua)(hua)(hua)潤(run)圣(sheng)火100%股(gu)(gu)權(quan)。收購完成(cheng)后(hou)，華(hua)(hua)(hua)潤(run)三(san)九持有(you)華(hua)(hua)(hua)潤(run)圣(sheng)火的(de)(de)股(gu)(gu)權(quan)將由100%降為49%，昆(kun)藥集(ji)團將持有(you)華(hua)(hua)(hua)潤(run)圣(sheng)火51%的(de)(de)股(gu)(gu)權(quan)。

昆(kun)藥集團在(zai)(zai)公告中也表示(shi)，本次交易將(jiang)有利于實現公司三(san)七業(ye)務戰略性、專業(ye)化整合，充分發揮雙方在(zai)(zai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)、渠(qu)道(dao)、品(pin)(pin)牌、供應鏈等方面的(de)協同優勢，不斷提升在(zai)(zai)心腦血(xue)管疾病治療領域業(ye)務規模，深(shen)耕老齡健康賽道(dao)，并可以解(jie)決(jue)公司與(yu)華潤三(san)九在(zai)(zai)血(xue)塞通軟膠(jiao)囊(nang)產(chan)(chan)品(pin)(pin)上的(de)同業(ye)競爭(zheng)問(wen)題。

據(ju)(ju)介紹，血(xue)(xue)塞通(tong)(tong)是一種常用(yong)于心腦血(xue)(xue)管疾病的(de)中(zhong)成(cheng)藥(yao)，其主(zhu)要成(cheng)分是從五加(jia)科人參(can)屬(shu)植物三七中(zhong)提取(qu)的(de)有效部位三七總皂苷。根(gen)(gen)據(ju)(ju)中(zhong)康CMH數據(ju)(ju)，2017-2023年中(zhong)藥(yao)零售腦血(xue)(xue)管疾病用(yong)藥(yao)市場(chang)(chang)規模從52.16億(yi)元增長(chang)至(zhi)103.65億(yi)元，持續保持增長(chang)。其中(zhong)血(xue)(xue)塞通(tong)(tong)是僅次于安(an)宮牛黃丸的(de)第(di)二大品類。根(gen)(gen)據(ju)(ju)PDB中(zhong)藥(yao)數據(ju)(ju)庫，2013-2022年，通(tong)(tong)用(yong)名為(wei)(wei)血(xue)(xue)塞通(tong)(tong)和(he)血(xue)(xue)栓(shuan)通(tong)(tong)的(de)三七類產品占心腦血(xue)(xue)管中(zhong)成(cheng)藥(yao)市場(chang)(chang)比例(li)在10%上下波動。其中(zhong)以凍干注射劑為(wei)(wei)主(zhu)，其次為(wei)(wei)軟(ruan)膠囊和(he)膠囊劑型(xing)。

而此次(ci)收購(gou)可能會(hui)影響血(xue)(xue)塞通(tong)軟膠(jiao)囊這一中成藥大品(pin)種的市場(chang)格局(ju)，根據米內網(wang)數(shu)據，在2022年中國城(cheng)市實(shi)體藥店心腦血(xue)(xue)管中成藥產(chan)(chan)(chan)品(pin)TOP20中，血(xue)(xue)塞通(tong)軟膠(jiao)囊銷售額超(chao)過5億元，位列(lie)第5，同時，血(xue)(xue)塞通(tong)軟膠(jiao)囊增速最快，超(chao)過50%。相關資料顯示(shi)，在全國市場(chang)中，血(xue)(xue)塞通(tong)軟膠(jiao)囊僅有昆(kun)藥集團和華潤圣(sheng)火(huo)這兩家(jia)進行生(sheng)產(chan)(chan)(chan)，華潤圣(sheng)火(huo)的“理洫王(wang)”牌血(xue)(xue)塞通(tong)軟膠(jiao)囊是國家(jia)重點新產(chan)(chan)(chan)品(pin)，其在2022年中國城(cheng)市實(shi)體藥店銷售額增速翻倍。

血塞(sai)(sai)通(tong)系(xi)列產(chan)(chan)品也(ye)是昆(kun)(kun)藥集(ji)團(tuan)的核心產(chan)(chan)品。據昆(kun)(kun)藥集(ji)團(tuan)2023年年報，昆(kun)(kun)藥集(ji)團(tuan)實現營收(shou)77.03億(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)(bi)下降6.99%，實現凈(jing)利潤4.45億(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長16.05%。其中，昆(kun)(kun)藥集(ji)團(tuan)心腦血管領(ling)域營收(shou)為20.78億(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長13.67%，血塞(sai)(sai)通(tong)系(xi)列產(chan)(chan)品則是主要增(zeng)(zeng)(zeng)長因(yin)素。2023年，昆(kun)(kun)藥集(ji)團(tuan)注射(she)用血塞(sai)(sai)通(tong)（凍(dong)干）保持(chi)穩健增(zeng)(zeng)(zeng)長，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長22.65%；血塞(sai)(sai)通(tong)口服(fu)劑產(chan)(chan)品實現同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長19.44%，其中，血塞(sai)(sai)通(tong)軟膠囊(nang)(nang)同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長33.04%，血塞(sai)(sai)通(tong)片同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長15.09%。中康(kang)CMH數據也(ye)顯示(shi)，昆(kun)(kun)藥集(ji)團(tuan)的血塞(sai)(sai)通(tong)軟膠囊(nang)(nang)銷售額從2017年0.29億(yi)元增(zeng)(zeng)(zeng)長至2023年3.69億(yi)元。

對于(yu)此(ci)次收購(gou)(gou)，東(dong)吳證(zheng)券(quan)研報(bao)分析(xi)稱，華潤(run)三九在并購(gou)(gou)昆(kun)藥(yao)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)時(shi)即承(cheng)諾會(hui)解(jie)決同業競(jing)爭問題，昆(kun)藥(yao)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)與華潤(run)圣火(huo)(huo)業務層面融合持續推(tui)進。此(ci)次收購(gou)(gou)方案發布后，東(dong)吳證(zheng)券(quan)認為(wei)近期即有望實(shi)現股權層面的(de)(de)融合，未(wei)來血(xue)塞(sai)通軟(ruan)(ruan)膠囊在解(jie)決同業競(jing)爭后，有望實(shi)現1+1>2的(de)(de)情(qing)形(xing)，既能提升(sheng)血(xue)塞(sai)通軟(ruan)(ruan)膠囊這(zhe)一大(da)單(dan)品的(de)(de)市場規模，昆(kun)藥(yao)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)也有望借鑒華潤(run)圣火(huo)(huo)經驗，提升(sheng)昆(kun)藥(yao)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)血(xue)塞(sai)通軟(ruan)(ruan)膠囊凈(jing)利率(lv)。未(wei)來，昆(kun)藥(yao)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)和華潤(run)圣火(huo)(huo)血(xue)塞(sai)通軟(ruan)(ruan)膠囊有望迅(xun)速成(cheng)長為(wei)數十億級(ji)體量品種。

藥(yao)策(ce)營銷首席顧問、中國(guo)醫(yi)(yi)(yi)藥(yao)教育(yu)協(xie)會醫(yi)(yi)(yi)藥(yao)發展促進工作(zuo)委員會副主(zhu)任委員鄭孝峰在接(jie)受21世紀經(jing)濟報(bao)道記(ji)者采(cai)訪時表示，對于(yu)中藥(yao)大品種(zhong)的(de)打造，在產(chan)品戰略規劃層面(mian)，需要考慮產(chan)品目(mu)前的(de)市場容(rong)量和潛力，以及(ji)流行病學(xue)的(de)變(bian)化，做好(hao)產(chan)品的(de)品類規劃；在營銷布局層面(mian)，醫(yi)(yi)(yi)院端首先要做好(hao)產(chan)品資格資質的(de)獲取，營銷模式要結合政策(ce)變(bian)化轉(zhuan)型升級、營銷團(tuan)隊要向(xiang)專業(ye)(ye)學(xue)術型轉(zhuan)變(bian)、產(chan)品醫(yi)(yi)(yi)學(xue)精準定位是營銷保(bao)障的(de)前提；構建立(li)體學(xue)術推廣(guang)體系，以專業(ye)(ye)學(xue)術推動營銷，因政策(ce)環境的(de)變(bian)化涉及(ji)院端政策(ce)的(de)壓力，可以考慮產(chan)品向(xiang)零售端拓展。

“例如通過(guo)‘學術(shu)研(yan)究’進行(xing)帶動，研(yan)究藥物的(de)(de)(de)機理(li)(li)、學術(shu)理(li)(li)論(lun)體系(xi)、零(ling)(ling)售(shou)(shou)(shou)端(duan)產(chan)品(pin)的(de)(de)(de)精準定位，再通過(guo)系(xi)統化(hua)、專(zhuan)(zhuan)業化(hua)的(de)(de)(de)品(pin)牌宣傳、學術(shu)推廣，得到(dao)專(zhuan)(zhuan)家、消費者的(de)(de)(de)認(ren)(ren)知、認(ren)(ren)可、認(ren)(ren)同。此外(wai)，在(zai)零(ling)(ling)售(shou)(shou)(shou)端(duan)專(zhuan)(zhuan)業學術(shu)的(de)(de)(de)構建中，需(xu)考慮零(ling)(ling)售(shou)(shou)(shou)的(de)(de)(de)語言(yan)轉(zhuan)化(hua)，學術(shu)零(ling)(ling)售(shou)(shou)(shou)化(hua)轉(zhuan)化(hua)等問(wen)題，藥店終端(duan)承接醫院端(duan)以外(wai)市場，實現銷量的(de)(de)(de)補充和增(zeng)長。”鄭孝峰分析稱。

華潤醫藥并購整合持續

在2023年(nian)，華(hua)(hua)(hua)潤三九正式成(cheng)為昆(kun)(kun)藥集(ji)團(tuan)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東。2022年(nian)5月，華(hua)(hua)(hua)潤三九向華(hua)(hua)(hua)立(li)醫藥及其(qi)一致行動人華(hua)(hua)(hua)立(li)集(ji)團(tuan)收(shou)購(gou)其(qi)持有的(de)昆(kun)(kun)藥集(ji)團(tuan)28%股(gu)(gu)份(fen)，并于(yu)2022年(nian)底完成(cheng)股(gu)(gu)份(fen)轉讓過戶，2023年(nian)1月成(cheng)為昆(kun)(kun)藥集(ji)團(tuan)的(de)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東，同時(shi)，昆(kun)(kun)藥集(ji)團(tuan)完成(cheng)董(dong)事會(hui)、監(jian)事會(hui)改組工作，公(gong)司迎來新的(de)管理(li)架構，華(hua)(hua)(hua)潤三九董(dong)事長邱華(hua)(hua)(hua)偉(wei)兼任公(gong)司董(dong)事長，原(yuan)華(hua)(hua)(hua)潤三九OTC事業部總經(jing)理(li)顏煒出任公(gong)司總裁/副董(dong)事長。

彼時，華潤(run)三(san)九就承諾，交易完成后五年內，按照法(fa)定(ding)程序，通過包括但不限于資產(chan)重組(zu)等(deng)方(fang)式，解決華潤(run)三(san)九及(ji)其控(kong)制(zhi)的(de)企(qi)業與昆藥集(ji)團及(ji)其控(kong)制(zhi)的(de)企(qi)業之間現(xian)存(cun)的(de)同業競(jing)爭(zheng)問題(ti)。

此前，受政策收緊、診(zhen)(zhen)療(liao)量(liang)下(xia)降(jiang)(jiang)、集采(cai)限制(zhi)等(deng)因素，昆(kun)藥集團經營遭(zao)遇(yu)陣痛。2018-2021年(nian)(nian)昆(kun)藥集團歸母凈(jing)利潤(run)有所增長，但2022年(nian)(nian)同比(bi)下(xia)降(jiang)(jiang)24.52%。據浙商證券研報(bao)分(fen)析(xi)，從具體業(ye)務來看，由于2017年(nian)(nian)中藥注射劑的(de)使用限制(zhi)，2019年(nian)(nian)醫(yi)保目錄進(jin)一步(bu)縮小(xiao)，以及2020年(nian)(nian)后門(men)診(zhen)(zhen)診(zhen)(zhen)療(liao)需(xu)求被(bei)持續壓制(zhi)等(deng)因素疊加，2019-2022年(nian)(nian)昆(kun)藥集團針劑業(ye)務下(xia)滑嚴(yan)重，收入從21.26億降(jiang)(jiang)至最(zui)低9.53億元(yuan)，影響公司成長性(xing)。

方正證券研報指出，在(zai)華潤(run)(run)三九(jiu)入主(zhu)后，昆(kun)藥(yao)(yao)集團盈(ying)利(li)能力得到提升。在(zai)收入端(duan)，2018-2022年昆(kun)藥(yao)(yao)集團營收整(zheng)體增(zeng)長穩健，2023年因商業(ye)(ye)板塊業(ye)(ye)務(wu)結構優化及對外(wai)援助(zhu)業(ye)(ye)務(wu)減(jian)少，同比(bi)(bi)下(xia)降6.99%；在(zai)利(li)潤(run)(run)端(duan)，2022年其歸母凈利(li)潤(run)(run)因資產(chan)減(jian)值計提和(he)2021年因投(tou)資收益導致高基數(shu)的原因大幅下(xia)滑，2023年快速反彈(dan)至4.45億元，同比(bi)(bi)增(zeng)長16.05%，主(zhu)要系其產(chan)品結構持(chi)續優化，推進降本(ben)增(zeng)效。

浙商證券認為，在昆藥集團(tuan)“雙輪驅動(dong)”戰(zhan)略和(he)華潤(run)三九資源(yuan)協同(tong)的(de)(de)作用下，其有望(wang)通過優(you)化產品(pin)結構(gou)和(he)傾斜資源(yuan)配(pei)置，瞄準(zhun)發力口服產品(pin)和(he)OTC業(ye)務，發掘新的(de)(de)業(ye)績(ji)增長點。

除入主昆藥(yao)(yao)集(ji)團(tuan)(tuan)外，多年來華潤三(san)九也持(chi)續并購(gou)多家知(zhi)名藥(yao)(yao)企，補充(chong)CHC和處方藥(yao)(yao)領域業務(wu)布局。據(ju)米內網數據(ju)，自2008年起，華潤三(san)九已成功發起超15次外延式(shi)并購(gou)作為(wei)新增貢獻，其主要并購(gou)了金蟬生化(hua)、合肥神鹿(lu)、廣東順峰藥(yao)(yao)業、桂(gui)林天和、浙(zhe)江眾益、昆明圣火、山東圣海、澳諾(nuo)制藥(yao)(yao)、昆藥(yao)(yao)集(ji)團(tuan)(tuan)、潤生藥(yao)(yao)業等企業，豐富了抗腫瘤(liu)、消化(hua)系統(tong)、皮(pi)膚科、骨科、心腦血管、兒(er)科、呼(hu)吸系統(tong)等眾多治療領域產品線。

除華(hua)(hua)潤(run)(run)三九持續進行并(bing)購(gou)(gou)整合(he)外(wai)，華(hua)(hua)潤(run)(run)醫藥(yao)集(ji)團旗下其他企業也在近年來先后完成多項收(shou)(shou)購(gou)(gou)及(ji)整合(he)，例如華(hua)(hua)潤(run)(run)雙鶴(he)31.15億(yi)元收(shou)(shou)購(gou)(gou)華(hua)(hua)潤(run)(run)紫竹100%股權(quan)；華(hua)(hua)潤(run)(run)醫藥(yao)商業1.13億(yi)元增資立方藥(yao)業，獲(huo)得51%股權(quan)；華(hua)(hua)潤(run)(run)醫療(liao)36億(yi)元收(shou)(shou)購(gou)(gou)華(hua)(hua)人健康30家醫院。此前，在2022年10月(yue)，華(hua)(hua)潤(run)(run)集(ji)團董事長王祥明在華(hua)(hua)潤(run)(run)雙鶴(he)總部調(diao)研時(shi)就表(biao)示，企業要穩妥做好(hao)上市(shi)公司價值管理、要重點(dian)關注投資并(bing)購(gou)(gou)能力提升。

對于近年(nian)來(lai)醫(yi)藥(yao)產業(ye)的并購整(zheng)合(he)趨(qu)勢，有業(ye)內人士指出，此前中(zhong)國生物醫(yi)藥(yao)行業(ye)集中(zhong)度不高，中(zhong)國有6000多家藥(yao)廠，但存在大量(liang)低水平(ping)重(zhong)復(fu)的情況。此后在龍頭企業(ye)的帶領下，行業(ye)逐漸走向(xiang)整(zheng)合(he)，集中(zhong)度一定(ding)會越來(lai)越高。

聚焦華潤(run)(run)三九(jiu)，方正證(zheng)券認為，未來華潤(run)(run)三九(jiu)在投(tou)(tou)資(zi)過(guo)程(cheng)中(zhong)會追求(qiu)較好的(de)經濟效益，CHC業務高度關注新(xin)品種、新(xin)品牌、新(xin)技術，處方藥(yao)業務積極構建有競爭力的(de)管線，圍繞“3+N”（腫瘤、呼(hu)吸和(he)消化）戰略方向推動并(bing)購(gou)(gou)(gou)。華潤(run)(run)醫藥(yao)集團(tuan)也在其財報中(zhong)指出(chu)，將(jiang)繼續整合(he)資(zi)源作為核心(xin)策(ce)略，繼續加大創新(xin)藥(yao)、生物制品、醫療(liao)器械(xie)、現有業務產業鏈延伸等領域的(de)投(tou)(tou)資(zi)并(bing)購(gou)(gou)(gou)力度。這也就意味著，接(jie)下來，華潤(run)(run)醫藥(yao)集團(tuan)的(de)并(bing)購(gou)(gou)(gou)還將(jiang)繼續。