北京時間5月4日22:15，一年一度的“投(tou)資界(jie)春晚”——2024年伯克(ke)希爾(er)·哈(ha)撒(sa)韋年度股東大(da)會(hui)在美國小鎮(zhen)奧(ao)馬哈(ha)舉(ju)行(xing)。據(ju)悉，比爾(er)·蓋茨、蘋果CEO蒂(di)姆(mu)·庫克(ke)等商界(jie)大(da)佬均(jun)現身大(da)會(hui)現場(chang)。

大(da)會(hui)上，93歲的(de)沃倫·巴菲特(te)回(hui)答了股東提問。這次坐在他左手邊(bian)的(de)不再是老搭檔查理·芒格，而是其接班人——公司(si)副董事長(chang)格雷格·阿貝(bei)爾以及負責保險(xian)業務的(de)阿吉特(te)·賈恩。

巴菲特(te)多次談到(dao)芒格(ge)、接班人(ren)的繼任計劃，聊到(dao)減持蘋(pin)果(guo)等(deng)(deng)重點公司(si)、公司(si)在新能源、保險(xian)、房產等(deng)(deng)行業的投(tou)資想法(fa)，回應(ying)了在加拿大、印度等(deng)(deng)國家的投(tou)資計劃……還有(you)哪些看(kan)點值(zhi)得提前關(guan)注？

伯(bo)克希爾(er)·哈(ha)撒韋Q1營收、凈利均超預期

蘋果仍是第一大持倉

開(kai)幕前夕，巴(ba)菲特(te)旗下伯克希爾(er)·哈(ha)撒韋發布相關業績公告，要點(dian)如(ru)下：

• 2024年第一季度營收898.69億美元，同比增長5.2%，市場預期為859.2億美元，上年同期為853.93億美元；第一季度凈利潤達127.02億美元，同比下降64.2%，市場預期為98.92億美元，上年同期為355.04億美元。
• 公司在一季度回購了26億美元普通股，而上一季度為22億美元，2023年全年股票回購總額達到92億美元。
• 截至2024年3月31日，伯克希爾哈撒韋股本證券投資公允價值總額約75%集中在五家公司：其在蘋果的持股價值從1743億美元降至1354億美元；在美國銀行從348億美元增至392億美元；美國運通從284億美元增至345億美元；可口可樂從236億美元增至245億美元；雪佛龍從188億美元增至194億美元。
• 截至2024年一季度末，公司持有的固定收益證券投資公允價值達171.67億美元，其中，對美債、外國債券、企業債券的投資公允價值分別為45.03億美元、109.97億美元、14.29億美元
  

伯克希爾·哈(ha)撒韋二季度現(xian)金儲備或(huo)達2000億(yi)美元

目前伯克希(xi)(xi)爾(er)賬目上已經有(you)(you)超過(guo)1800億(yi)美元的現金儲備沒有(you)(you)進行投資。巴(ba)菲特指出，到第二季(ji)(ji)度(du)末，伯克希(xi)(xi)爾(er)的現金儲備持有(you)(you)量可能攀(pan)升至2000億(yi)美元。“我們(men)(men)的現金和國庫券在(zai)上季(ji)(ji)度(du)末為1820億(yi)美元，我認(ren)為這是一個合理(li)的假(jia)設，即到本季(ji)(ji)度(du)末，它們(men)(men)可能會達到2000億(yi)美元左右。”

巴(ba)菲特說，“我覺得現(xian)在我們這些在臺上的人，都對于怎么用這筆錢沒有一個很好(hao)的想法。好(hao)多人無論什么時(shi)候都在揮動他們的棒(bang)球棒(bang)，而我們只在正確(que)的時(shi)候去揮桿一擊。”

巴菲特稱，他(ta)們很(hen)想花(hua)這筆錢，但(dan)除非(fei)他(ta)們認為(wei)正在(zai)做的事(shi)情風險很(hen)小，而且能帶來(lai)很(hen)大(da)回報，否則不會(hui)花(hua)錢。

回(hui)應減持蘋果：

是出于稅收原(yuan)因

當被問(wen)及伯克希爾為(wei)(wei)何減持(chi)蘋果倉(cang)位(wei)時，巴菲特表示，這(zhe)是出于(yu)稅(shui)收原因，因為(wei)(wei)投(tou)資獲得(de)了可觀的(de)收益，而不(bu)是基于(yu)他對該股的(de)長期看法的(de)任何判(pan)斷(duan)。

他還表示(shi)，這可能與他的觀點有關，即他認為(wei)美(mei)國(guo)稅率(lv)會提(ti)高，以資助不斷膨脹的美(mei)國(guo)財政赤字。

“我(wo)希(xi)望你(ni)們也不要有太多(duo)困(kun)擾(rao)。伯克希(xi)爾(er)的(de)(de)蘋(pin)果倉位一直很高，我(wo)認為投資者不會介意我(wo)們今年賣了一點蘋(pin)果的(de)(de)股票。”巴菲特說。

巴(ba)菲特表(biao)示，盡管最近(jin)銷售放緩，但蘋果“極有可能”仍然是伯(bo)克希爾(er)的(de)最大持(chi)股。當他退(tui)休(xiu)后由阿貝(bei)爾(er)接任(ren)時(shi)，伯(bo)克希爾(er)將繼續(xu)擁有目(mu)前的(de)重(zhong)倉股，如蘋果、可口可樂和美國運通。

再談投資(zi)比亞(ya)迪(di)：

是美國之(zhi)外很少有的(de)投資

有(you)投(tou)資(zi)者提問(wen)稱，伯克希爾此(ci)前曾投(tou)資(zi)過比(bi)亞(ya)迪，未(wei)來(lai)是否會(hui)繼續投(tou)資(zi)中國的(de)其他公司(si)。

巴菲特對(dui)此表示，“我(wo)(wo)們(men)主要的(de)投(tou)資(zi)標的(de)將會(hui)位于(yu)美(mei)(mei)國，這(zhe)是我(wo)(wo)們(men)堅信不疑的(de)。你看(kan)我(wo)(wo)們(men)所投(tou)資(zi)的(de)可(ke)口可(ke)樂或運通(tong)(tong)，都(dou)是在(zai)(zai)全(quan)(quan)球(qiu)擴(kuo)張業務的(de)公(gong)司。而像美(mei)(mei)國運通(tong)(tong)或可(ke)口可(ke)樂這(zhe)樣在(zai)(zai)全(quan)(quan)球(qiu)都(dou)有(you)業務的(de)公(gong)司，在(zai)(zai)全(quan)(quan)球(qiu)都(dou)很(hen)難尋覓，這(zhe)是全(quan)(quan)球(qiu)的(de)共識。而我(wo)(wo)覺得(de)對(dui)于(yu)比(bi)亞迪的(de)投(tou)資(zi)，跟我(wo)(wo)們(men)5年前在(zai)(zai)日本做(zuo)出(chu)的(de)投(tou)資(zi)比(bi)較相(xiang)似(si)：我(wo)(wo)們(men)快速地(di)(di)在(zai)(zai)日本投(tou)資(zi)了(le)5家商社，你很(hen)少會(hui)看(kan)到我(wo)(wo)們(men)在(zai)(zai)美(mei)(mei)國海外做(zuo)出(chu)這(zhe)樣的(de)投(tou)資(zi)，盡管我(wo)(wo)們(men)正在(zai)(zai)通(tong)(tong)過這(zhe)些公(gong)司參與世界(jie)經濟(ji)。我(wo)(wo)了(le)解美(mei)(mei)國的(de)規則、弱點(dian)和優勢....我(wo)(wo)在(zai)(zai)世界(jie)其(qi)他(ta)地(di)(di)方沒有(you)這(zhe)種(zhong)感覺。”

巴菲(fei)特(te)表(biao)示，如果伯克希爾堅持在美(mei)國投資(zi)，就不(bu)太可能犯重大錯誤。“我(wo)了解美(mei)國的規則、弱點、長處(chu)，無(wu)論是(shi)什么……我(wo)對其他(ta)文(wen)化的了解不(bu)是(shi)很好，但(dan)幸運(yun)的是(shi)，我(wo)不(bu)必(bi)這么做。”

巴菲特透露，伯克希(xi)爾的下一(yi)筆大(da)交(jiao)易可能不會是對(dui)美國之外(wai)的企業的投(tou)資。

關于海(hai)外投資

透露(lu)正在評估(gu)加拿(na)大(da)投資機(ji)會

巴菲特表示，確實在關注印度(du)(du)(du)，并(bing)且相(xiang)信印度(du)(du)(du)有大把大把的(de)機會(hui)(hui)。但問(wen)題是(shi)，我們(men)在對印度(du)(du)(du)的(de)見解上有沒(mei)有優勢？我們(men)的(de)投資究竟是(shi)不是(shi)印度(du)(du)(du)想讓我們(men)參與的(de)？也(ye)許在印度(du)(du)(du)有一(yi)些我們(men)還沒(mei)注意到(dao)的(de)機會(hui)(hui)，但問(wen)題是(shi)伯克希爾是(shi)否能夠追尋到(dao)這一(yi)機會(hui)(hui)？

巴菲特還透露，伯克希爾正(zheng)在(zai)評(ping)估(gu)加拿大的投資機會。以任何方式將資金投入加拿大，都不會感到不舒服。事實上，現在(zai)實際上正(zheng)在(zai)考慮一件(jian)事。

不過(guo)，巴(ba)菲(fei)特沒有(you)透露這項投資是(shi)(shi)什么，以及是(shi)(shi)公共投資還是(shi)(shi)私人投資。

談及(ji)人工智能：

和(he)發明核(he)武(wu)器相似

被問對人工智能的(de)看法時，巴菲(fei)特表示(shi)，自己對人工智能一(yi)無(wu)所知(zhi)，但這并不(bu)意味著這個技(ji)術(shu)不(bu)重要。巴菲(fei)特將(jiang)該技(ji)術(shu)比作核武器，因為它有可能帶來巨大的(de)變化。

巴菲特強調，人(ren)工智能(neng)有巨(ju)大(da)的(de)潛(qian)力以及(ji)巨(ju)大(da)的(de)危害(hai)潛(qian)力。無法對AI的(de)前景進行估(gu)計，但它的(de)發展令自(zi)己感(gan)到(dao)緊(jin)張，稱“人(ren)工智能(neng)詐騙”可能(neng)是下一個大(da)型“增長(chang)行業”。任何一個勞動(dong)密集的(de)行業都會受到(dao)AI的(de)威脅。

巴菲(fei)特表示(shi)，“我(wo)們此前發(fa)明核(he)武器的(de)時候，已經‘讓精(jing)靈跳(tiao)出了魔盒(he)’，而且(qie)精(jing)靈已經回不(bu)了盒(he)子(zi)了，這是很糟糕的(de)。而我(wo)覺得(de)人工智能(neng)也(ye)是類似的(de)情(qing)況。我(wo)現在只(zhi)(zhi)是希望這只(zhi)(zhi)精(jing)靈能(neng)夠做些(xie)好事(shi)。”

如何看待生(sheng)成(cheng)式(shi)AI？

巴(ba)菲(fei)特：它擁有極大潛力

巴菲特表示，“人(ren)(ren)工智能詐騙”可(ke)能是(shi)下(xia)一(yi)個(ge)大型“增長行業”，他(ta)講述了最近在屏(ping)幕上遇到(dao)人(ren)(ren)工智能生(sheng)成(cheng)自己的(de)圖像，這讓他(ta)對這項技術(shu)感到(dao)緊(jin)張(zhang)。“我(wo)(wo)(wo)有過一(yi)次(ci)讓我(wo)(wo)(wo)有些(xie)緊(jin)張(zhang)的(de)經歷，這是(shi)最近不久的(de)事，我(wo)(wo)(wo)在屏(ping)幕上看到(dao)一(yi)個(ge)圖像：那是(shi)我(wo)(wo)(wo)，是(shi)我(wo)(wo)(wo)的(de)聲音，我(wo)(wo)(wo)的(de)女兒(er)甚至(zhi)都(dou)沒能察覺出任何不同(tong)，但它傳遞(di)的(de)信息絕不是(shi)出自我(wo)(wo)(wo)。”

他說(shuo)，如果有人用人工智能生(sheng)成他的圖像(xiang)，說(shuo)“我(wo)需(xu)要錢，我(wo)剛發生(sheng)了車(che)禍(huo)，我(wo)需(xu)要5萬(wan)美元。”那可能會讓很(hen)多人受騙上當(dang)，這(zhe)種詐(zha)騙場景在(zai)美國很(hen)常見(jian)。如果任由這(zhe)種詐(zha)騙泛(fan)濫(lan)，那它將成為有史以來的“增長行(xing)業”。

巴菲特：美債或美元沒(mei)有真正的替代品

當被問(wen)及是(shi)否(fou)擔心不(bu)斷上升(sheng)的債務水平會損害美國國債的地位時(shi)，巴菲特表示，他“最樂觀(guan)的猜(cai)測是(shi)，美國國債在很長一段(duan)時(shi)間內都(dou)是(shi)可以接受(shou)的，因(yin)為(wei)沒有太(tai)多的替代選擇。”巴菲特稱，問(wen)題不(bu)在于(yu)(yu)數量(liang)，而在于(yu)(yu)通脹是(shi)否(fou)會以某種方(fang)式威脅到全球經濟(ji)結構(gou)。

他還表示，沒(mei)有真正(zheng)的(de)貨幣可以替代(dai)美(mei)元(yuan)。他回憶(yi)起保羅?沃(wo)爾(er)克在(zai)上世紀70年代(dai)末(mo)和80年代(dai)初的(de)通脹(zhang)壓力下擔任美(mei)聯儲(chu)主席的(de)經歷(li)，當(dang)時(shi)沃(wo)爾(er)克在(zai)面臨(lin)死(si)亡威脅的(de)情(qing)況(kuang)下奮力遏制了通脹(zhang)。巴菲特稱(cheng)美(mei)聯儲(chu)主席鮑威爾(er)是(shi)(shi)一個“非常明(ming)智的(de)人(ren)”，但他指出，鮑威爾(er)無法控制財政政策，而這(zhe)正(zheng)是(shi)(shi)問題的(de)根源(yuan)。

談及(ji)繼(ji)任工(gong)作

資產配置決定權將會(hui)屬于阿貝爾(er)

巴菲(fei)特說，繼任(ren)(ren)工作(zuo)“非常順(shun)利”，就(jiu)(jiu)算他發生了什么事情，第二天(tian)事情依(yi)然會(hui)進展(zhan)得(de)非常順(shun)利，投資(zi)者(zhe)不會(hui)等太久，資(zi)產配置決定權將會(hui)屬于阿貝爾(er)。他開玩笑說，他死(si)后可(ke)(ke)能會(hui)有一(yi)個電話答錄機，人們可(ke)(ke)以(yi)給他留言(yan)。如果你(ni)(ni)了解企業，你(ni)(ni)就(jiu)(jiu)會(hui)了解股票，如果你(ni)(ni)真(zhen)的知道(dao)企業是如何(he)運作(zuo)的，你(ni)(ni)就(jiu)(jiu)是一(yi)個投資(zi)經理。巴菲(fei)特表(biao)示(shi)，現在(zai)由他承擔的責(ze)任(ren)(ren)，應完(wan)全由下一(yi)任(ren)(ren)CEO，也就(jiu)(jiu)是阿貝爾(er)承擔。

對于阿(a)吉(ji)(ji)特(te)(te)的(de)(de)繼任者(zhe)，巴菲特(te)(te)表(biao)示，確(que)(que)實(shi)很難找(zhao)到(dao)阿(a)吉(ji)(ji)特(te)(te)的(de)(de)繼任者(zhe)，阿(a)吉(ji)(ji)特(te)(te)比我(wo)(wo)(wo)年紀(ji)小很多，現(xian)(xian)在(zai)不(bu)(bu)需要擔心他(ta)(ta)，你(ni)們現(xian)(xian)在(zai)擔心我(wo)(wo)(wo)的(de)(de)年齡(ling)好了(le)(le)。確(que)(que)實(shi)找(zhao)不(bu)(bu)到(dao)第二個阿(a)吉(ji)(ji)特(te)(te)，他(ta)(ta)們幫我(wo)(wo)(wo)們打造(zao)了(le)(le)保險這(zhe)邊極(ji)佳的(de)(de)運營，或(huo)者(zhe)至少其中很大(da)一(yi)(yi)部分都是得益于他(ta)(ta)，沒有他(ta)(ta)的(de)(de)話，很難有第二個人來復(fu)制(zhi)現(xian)(xian)在(zai)的(de)(de)這(zhe)個業績。我(wo)(wo)(wo)也不(bu)(bu)會(hui)嘗試去復(fu)制(zhi)他(ta)(ta)給我(wo)(wo)(wo)們締(di)造(zao)的(de)(de)這(zhe)些(xie)成績。我(wo)(wo)(wo)們已經把我(wo)(wo)(wo)們的(de)(de)一(yi)(yi)些(xie)優(you)勢體(ti)制(zhi)化了(le)(le)，而且阿(a)吉(ji)(ji)特(te)(te)在(zai)其中不(bu)(bu)可或(huo)缺，他(ta)(ta)的(de)(de)出現(xian)(xian)讓我(wo)(wo)(wo)們做到(dao)了(le)(le)這(zhe)一(yi)(yi)切(qie)。保險是伯克希爾(er)最重要的(de)(de)業務線(xian)條(tiao)之(zhi)一(yi)(yi)。

多次提及芒格

本(ben)次股東大會開始(shi)前的(de)短(duan)片是對查理·芒(mang)格的(de)致(zhi)敬。芒(mang)格于2023年去世(shi)，享年99歲。

這(zhe)部短片詳(xiang)細介紹(shao)了查(cha)理·芒格的(de)生(sheng)活，包括他在(zai)內布拉(la)斯加(jia)州奧(ao)馬(ma)哈(ha)的(de)生(sheng)活，他和(he)巴(ba)菲特在(zai)那里(li)出生(sheng)和(he)長(chang)大，距(ju)離伯克希爾年會的(de)競(jing)技(ji)場只有(you)兩英里(li)。短片還展示(shi)了這(zhe)位投資者多年來廣為(wei)人(ren)知的(de)許多簡短俏皮話(hua)。在(zai)2015年的(de)一(yi)次會議上，查(cha)理·芒格說：“沃倫，如(ru)果人(ren)們(men)不(bu)是經常(chang)犯錯，我們(men)就不(bu)會這(zhe)么富有(you)。”

在(zai)視頻的(de)結(jie)尾(wei)部分，巴菲特稱芒格為“伯克希爾的(de)建筑師(shi)”。這部影片(pian)有時感(gan)人(ren)至深，有時輕松幽默(mo)，目(mu)的(de)在(zai)于向他的(de)老朋友和商(shang)業伙(huo)伴致(zhi)敬(jing)。

在投資者(zhe)提(ti)問環節，巴菲特再次提(ti)到(dao)芒(mang)格。他說，芒(mang)格是一位(wei)值(zhi)得信賴的商業伙伴，但(dan)自(zi)己也能夠在其他人或者(zhe)地(di)方尋求支持。

“我(wo)完全信任我(wo)的孩子(zi)和我(wo)的妻子(zi)，但(dan)這(zhe)并不意(yi)味(wei)著(zhu)我(wo)會問他們買什(shen)么股(gu)票。但(dan)在(zai)理財方面，幾十(shi)年來，世界上(shang)沒(mei)有(you)人比查(cha)理更(geng)適合交談。這(zhe)并不意(yi)味(wei)著(zhu)我(wo)沒(mei)有(you)和其(qi)他人交談。如果我(wo)認為我(wo)自己(ji)做(zuo)不到，我(wo)就不會這(zhe)樣做(zuo)。所以(yi)，在(zai)某種(zhong)程度上(shang)，我(wo)在(zai)投資問題上(shang)是自言自語。”

巴(ba)菲特稱芒格永(yong)遠(yuan)誠實，這也是他(ta)成為重要伴(ban)侶的部分原因。巴(ba)菲特補充說，這適用于他(ta)的工(gong)作和個(ge)人生活。 

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