21世紀經濟報道記者 凌晨 西安報道 

業績變(bian)臉(lian)、高層變(bian)動(dong)，曲江文旅（600706.SH）動(dong)蕩(dang)難停。

日前(qian)，曲江文旅披露了2023年(nian)年(nian)度報告。財(cai)報顯示，公(gong)司去年(nian)實現(xian)總營收15.04億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比增長(chang)68.80%；凈利(li)潤虧(kui)(kui)損(sun)1.95億(yi)(yi)元(yuan)，上年(nian)同(tong)(tong)期(qi)為虧(kui)(kui)損(sun)2.48億(yi)(yi)元(yuan)；扣非(fei)后凈利(li)潤虧(kui)(kui)損(sun)2.22億(yi)(yi)元(yuan)，上年(nian)同(tong)(tong)期(qi)為虧(kui)(kui)損(sun)2.6億(yi)(yi)元(yuan)。

1月30日，曲(qu)江文旅曾發(fa)布2023年(nian)年(nian)度業(ye)績最高預(yu)盈2300萬元相關(guan)公告。

該(gai)公司年報業(ye)績大幅下修不僅(jin)打破(po)了市場對(dui)其“扭虧為盈”的預(yu)(yu)期，同時也觸發了上交所業(ye)績預(yu)(yu)告更正相關事項的監(jian)管工作函。

對于業績“一(yi)夜變臉(lian)”，曲(qu)江(jiang)文(wen)旅稱公司(si)判定應收賬款預期信用損失模型(xing)變動，壞賬增(zeng)加(jia)約(yue)1.92億元所致虧損。

引發(fa)關(guan)注的是，業績下修公(gong)(gong)告(gao)發(fa)布兩天后，該公(gong)(gong)司再發(fa)公(gong)(gong)告(gao)稱，公(gong)(gong)司收到商洛市(shi)商州區監察委員會簽發(fa)的《立(li)案通知書(shu)》和《留置(zhi)通知書(shu)》，對公(gong)(gong)司董事(shi)長(chang)耿琳(lin)實施留置(zhi)。而此前4月15日該公(gong)(gong)司發(fa)公(gong)(gong)告(gao)稱，曲江文旅董秘高艷(yan)辭(ci)職。

四季度虧損為近年高點

曲江文旅旗下運營管理多個陜西省(sheng)內核心(xin)景區(qu)，包括(kuo)“西安(an)曲江大(da)(da)(da)雁塔?大(da)(da)(da)唐芙蓉園(yuan)(yuan)”“西安(an)城墻景區(qu)”“大(da)(da)(da)明宮國家遺址公(gong)園(yuan)(yuan)”三個國家5A級(ji)景區(qu)，國家4A級(ji)景區(qu)“曲江海洋極地(di)公(gong)園(yuan)(yuan)”，國家級(ji)旅游(you)休(xiu)閑(xian)街區(qu)“大(da)(da)(da)唐不夜城步(bu)行街”等。

該公司(si)酒(jiu)(jiu)(jiu)店餐飲板塊中含(han)有多家星級酒(jiu)(jiu)(jiu)店，比如(ru)西安唐華華邑(yi)酒(jiu)(jiu)(jiu)店（首家唐文化體(ti)驗式酒(jiu)(jiu)(jiu)店）、芳林苑酒(jiu)(jiu)(jiu)店、曲(qu)江銀座酒(jiu)(jiu)(jiu)店等。

在2023年(nian)度曲江文旅(lv)15.4億營收(shou)中，景區(qu)運營管(guan)理業(ye)務約(yue)占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)64.18%，酒店餐飲業(ye)務占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)20.63%，旅(lv)游(you)商品銷售業(ye)務占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)1.48%，旅(lv)游(you)服務（旅(lv)行社）業(ye)務占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)4.44%，園林綠化業(ye)務占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)0.91%，體(ti)育項目業(ye)務占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)7.61%，數(shu)字科技(ji)業(ye)務占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)營業(ye)收(shou)入(ru)的 0.75%。

值得(de)一提的(de)是，2023年(nian)西安接待游(you)客2.78億(yi)人(ren)次，旅游(you)業(ye)總收入(ru)3350億(yi)元，再創(chuang)歷史新(xin)高，游(you)客接待量和旅游(you)總收入(ru)分別同比增長33.1%、65%。

體現在企(qi)業數(shu)據層面，曲江文旅(lv)2023年景(jing)區運營管理營收同比增(zeng)長51.63%，達(da)9.65億元(yuan)，同時酒店餐飲營收同比增(zeng)長59.46%，達(da)3.1億元(yuan)。此外，旅(lv)游(you)商品銷售、旅(lv)游(you)服務（旅(lv)行社）業務營收同比增(zeng)長分別為135.23%、554.99%，約(yue)為2233萬元(yuan)、6677萬元(yuan)。

受西(xi)安旅游市場強(qiang)勢(shi)回暖，該公(gong)司主營(ying)業務(wu)(wu)毛(mao)利率也有所回升(sheng)。Wind數據顯(xian)示，2019年(nian)至2023年(nian)，公(gong)司景區(qu)運營(ying)管理業務(wu)(wu)毛(mao)利率分別為(wei)35.64%、29.2%、33.84%、19.67%、37.3%；酒(jiu)店餐飲(yin)毛(mao)利率分別為(wei)9.3%、1.41%、-11%、22.59%、6.66%。

財報顯示，曲(qu)江文旅(lv)業績虧損高(gao)點出現在四季度。據悉，四個季度分(fen)別實現歸母(mu)凈利潤為0.09億元、0.04億元、0.49億元、-2.58億元。

值得(de)一提的是(shi)，年報同(tong)日披露的2024年一季(ji)度業績同(tong)樣“增(zeng)收不增(zeng)利”。財報顯示，公(gong)司(si)報告期內(nei)實現營(ying)收4.01億元，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)22.74%；歸母凈利潤211.51萬(wan)元，同(tong)比(bi)減少76.82%。

西安文(wen)旅市場(chang)熱度不(bu)斷攀(pan)升，酒店、景區營(ying)收(shou)大幅(fu)增長，曲江文(wen)旅業績“一(yi)夜(ye)變臉”的(de)背(bei)后與(yu)該公司(si)一(yi)路高(gao)漲的(de)應收(shou)賬款關系密切。

應收賬款吞噬業務凈利？

截至2023年(nian)12月(yue)31日，曲江文旅總資產36.4億，但同期應收賬(zhang)款賬(zhang)面(mian)余額(e)卻高達(da)14.55億，壞賬(zhang)準備金額(e)4.22億，賬(zhang)面(mian)價值10.33億，占資產總額(e)的28.38%。

然而在2012年，該公司(si)應(ying)收賬款僅為1.48億元。

值得注意的(de)是，該(gai)公(gong)司2023年年報顯示，曲(qu)(qu)江文(wen)旅的(de)應收賬款(kuan)主要來自于西安(an)曲(qu)(qu)江新(xin)區事業(ye)資(zi)產(chan)(chan)管理中心、西安(an)曲(qu)(qu)江大明宮遺址區保護改造辦(ban)公(gong)室、西安(an)曲(qu)(qu)江文(wen)化產(chan)(chan)業(ye)發展中心、大同(tong)文(wen)旅影視(shi)發展有限(xian)公(gong)司、西安(an)曲(qu)(qu)江新(xin)區管委(wei)會等。

截至2023年年末，上述五家分別(bie)應收賬(zhang)款余額分為別(bie)8.25億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、3.66億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、6104萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、2060萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)及951.3萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，其中壞賬(zhang)準備(bei)余額為2.57億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、8544萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、747萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、20.6萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)及238萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。

其中(zhong)欠款最多的西安曲江新區(qu)事業資產管理中(zhong)心(xin)（下稱(cheng)：資產管理中(zhong)心(xin)）正(zheng)是(shi)大唐芙蓉園、大雁塔景區(qu)、大唐不夜城(cheng)景區(qu)（含開元廣(guang)場、銀泰廣(guang)場等）、唐慈恩寺遺址公園等核心(xin)景區(qu)的委托(tuo)方(fang)。

年報顯示(shi)，資產管(guan)理中心將(jiang)上述核心景區(qu)委托給曲(qu)江(jiang)文旅進行管(guan)理，而曲(qu)江(jiang)文旅收(shou)取的是景區(qu)管(guan)理酬金(jin)。

管(guan)理酬(chou)金方(fang)面(mian)，各個景(jing)區則略有不同。比如大(da)唐芙蓉園(yuan)景(jing)區的管(guan)理酬(chou)金來自(zi)(zi)景(jing)區門票(piao)收(shou)(shou)入(ru)，如門票(piao)收(shou)(shou)入(ru)不足7986萬(wan)元，以門票(piao)實(shi)際收(shou)(shou)入(ru)作為基(ji)本(ben)酬(chou)金，此后(hou)每三個年度(du)為周期調(diao)增基(ji)本(ben)酬(chou)金；而運營西安曲江大(da)明宮遺址公園(yuan)的年度(du)管(guan)理酬(chou)金自(zi)(zi)2015年6月起固定(ding)為1.281億(yi)元。

但無論各景區(qu)管理(li)(li)酬金如何計算，其營收(shou)利潤均未直接(jie)進入曲江文旅公(gong)司賬戶(hu)中，而是經過資(zi)產管理(li)(li)中心等委托方(fang)以景區(qu)管理(li)(li)酬金的方(fang)式予以支付部(bu)分收(shou)入。

事實上(shang)，在2021年之(zhi)前(qian)，曲江文旅年報中顯示前(qian)五大欠款性質均為管理(li)酬(chou)金。委托(tuo)方收到(dao)門(men)票等景區(qu)運營收入后卻(que)未(wei)按時結(jie)清管理(li)薪酬(chou)，導致(zhi)雖然(ran)核心景區(qu)營收上(shang)漲，企業報表卻(que)呈現連年虧損、應(ying)收欠款日益攀升(sheng)。

值得注意的(de)是，曲(qu)(qu)江(jiang)文旅(lv)作為國有控股上市公司(si)，西安(an)曲(qu)(qu)江(jiang)旅(lv)游投資（集團(tuan)）有限公司(si)為曲(qu)(qu)江(jiang)文旅(lv)第一(yi)大股東(dong)，持股比例為44.9%，實際控制人為西安(an)曲(qu)(qu)江(jiang)新區管理(li)委員(yuan)會(hui)。

前五大欠款方中(zhong)，西安曲(qu)江新(xin)區(qu)事業(ye)(ye)資(zi)產管理中(zhong)心、西安曲(qu)江大明(ming)宮遺址區(qu)保護(hu)改(gai)造辦公(gong)室、西安曲(qu)江文化產業(ye)(ye)發展中(zhong)心均為西安曲(qu)江新(xin)區(qu)管委會下屬事業(ye)(ye)單位(wei)或(huo)機構。

西安(an)曲江(jiang)新區(qu)管委會則位列第五大欠款方。

一面(mian)是西(xi)安城(cheng)市旅游復蘇景區盈利(li)能力上(shang)漲，一面(mian)是應收(shou)賬款逐年抬升吞噬現金流(liu)，當(dang)下來看(kan)，曲江文旅的(de)扭虧關鍵并不完全在業務層面(mian)，如何解決欠(qian)款問題(ti)，或將成該公司盈利(li)改(gai)善(shan)的(de)關鍵一步(bu)。