21世紀經濟報道記者肖夏  重慶報道

在格局趨于穩定的中國啤酒(jiu)行業，燕京啤酒(jiu)是近年越跑越快的異(yi)類。

4月15日晚，燕京啤酒（000729.SZ）披露2023年報：實(shi)現營收142.13億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增長7.66%；歸母(mu)凈利潤(run)6.45億(yi)元(yuan)、扣非(fei)歸母(mu)凈利潤(run)5億(yi)元(yuan)，分(fen)別(bie)同(tong)比(bi)(bi)大漲83%、84%；實(shi)現銷量394.24萬(wan)千升，同(tong)比(bi)(bi)增長4.57%。

這樣一來，燕(yan)京啤酒去年(nian)(nian)收入已經(jing)超越2013年(nian)(nian)巔峰期，創下歷(li)史(shi)新高。盈利(li)雖(sui)然還(huan)沒有超過(guo)2010年(nian)(nian)、2011年(nian)(nian)的水平，相比2017年(nian)(nian)低谷期，燕(yan)京啤酒過(guo)去六年(nian)(nian)盈利(li)已經(jing)增長(chang)了兩倍。

放眼整個中國酒業，年盈利增長八成的上市公司并不多見，尤其在前五大龍頭分走九成份額的啤酒行業，緩增長才是常態。

2021年到2023年，燕京啤酒的歸母凈利潤增速分別為(wei)16%、54%、83%。而其他幾大啤酒企(qi)業(ye)，年盈利能(neng)增長(chang)20%就已是(shi)超水平發揮。

這并非是因為燕(yan)京(jing)啤(pi)酒(jiu)的市(shi)場號召力(li)最強、盈利能力(li)最好，而是因為此前(qian)多年(nian)業績下(xia)滑后，燕(yan)京(jing)啤(pi)酒(jiu)近(jin)年(nian)加(jia)碼(ma)高端化(hua)、年(nian)輕化(hua)改善產品端，同(tong)時關廠減(jian)員優化(hua)成(cheng)本端，經營效率的迅速回升(sheng)終于在報表(biao)端逐步(bu)體現。

2023年(nian)，燕京啤(pi)酒的噸價3322元，啤(pi)酒業(ye)務毛利(li)率近39%。

不過21世紀經濟報道記者注意到，在前五大啤酒企業中，燕京啤酒的噸價僅稍高于華潤啤酒，主業毛利率僅稍高于青島啤酒。其中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)高(gao)檔(dang)產品由(you)于(yu)營(ying)業成本(ben)增長快于(yu)營(ying)業收入(ru)增長，去年毛利率下滑了1.89個百分(fen)點。

二次(ci)創業，燕京啤酒還(huan)在半途。

大單品銷量持續高增

去年11月(yue)，燕京啤酒董(dong)事長耿超與華潤啤酒董(dong)事會主席侯孝海開展(zhan)了一(yi)場(chang)對談。

耿超(chao)說，從2020年赴任燕京啤酒董事長以來，“就沒再安穩睡(shui)過一(yi)個好覺(jue)”，因為他面對的(de)是一(yi)個“機制不(bu)活，市場下滑”的(de)企業(ye)。

2023年的報表，應該能讓耿超(chao)安心(xin)睡上一覺。

“十三(san)五”期間(jian)，在競爭(zheng)對手(shou)規(gui)模持續擴大(da)的時候，燕(yan)京啤(pi)(pi)酒年銷(xiao)售(shou)收入在110億(yi)(yi)量(liang)級(ji)止步不前，每年波動幅度在1億(yi)(yi)元到2億(yi)(yi)元之間(jian)。燕(yan)京啤(pi)(pi)酒的啤(pi)(pi)酒銷(xiao)量(liang)也比2013年巔峰期有了明顯下滑。

提(ti)出(chu)“二次創業、復興燕(yan)京”以來，燕(yan)京啤(pi)酒重(zhong)回(hui)兩位數增(zeng)長，2023年收(shou)入(ru)首次超過140億(yi)(yi)元(yuan)，歸母凈利潤接近6.5億(yi)(yi)元(yuan)，前者是歷年新(xin)高(gao)，后者正(zheng)在逐(zhu)步接近2010年代末(mo)巔(dian)峰(feng)期的水平。

大單品的表現尤(you)其(qi)值得關注。2023年燕(yan)京U8銷量(liang)同比增長36%，繼續保持高速增長。

年報沒有披露燕京U8去年的具體銷量數字。2022年，燕京U8的銷量是39萬千升。按這一基數推斷，2023年燕京U8銷量應該超過了53萬千升。

燕京(jing)U8“十四五”目(mu)標是(shi)突破百(bai)萬(wan)千升，還有兩(liang)年。

燕京U8是(shi)耿(geng)超親自拍板推動(dong)的大單品。2020年時，燕京啤(pi)(pi)酒面臨過(guo)抉擇：繼續做(zuo)基礎好的燕京清爽，當時銷(xiao)量(liang)約(yue)40萬噸(dun)；押寶燕京U8，當時銷(xiao)量(liang)還不到10萬噸(dun)，還屬(shu)于新(xin)品。耿(geng)超認為，繼續做(zuo)燕京清爽意味(wei)著在啤(pi)(pi)酒舊世界擴容，相比(bi)之(zhi)下U8的品牌形象更加年輕化(hua)。

（燕京U8是(shi)燕京啤酒近年主推的大單品(pin)，21記者(zhe)攝）

在(zai)燕(yan)(yan)京U8等產(chan)品(pin)帶動下(xia)，2023年燕(yan)(yan)京啤酒(jiu)的(de)“中高檔產(chan)品(pin)”收入(ru)同比增(zeng)長13%，收入(ru)86.8億元(yuan)，占到其啤酒(jiu)產(chan)品(pin)收入(ru)的(de)66%，提升了3.4個(ge)百分點。

噸價、毛利率都有進一步提升。

根據其去年啤酒主(zhu)業(ye)收入和啤酒銷量(liang)推算，2023年燕京(jing)啤酒噸價為3322元，提升了(le)2.8個(ge)百(bai)分點；啤酒主(zhu)業(ye)毛(mao)利率為38.89%，提升了(le)0.45個(ge)百(bai)分點。

尤其值得一提的是，21世紀經濟報道記者注意到，在扣除漓泉、惠泉的凈利潤貢獻后，燕京啤酒其他經營主體2023年終于實現了整體扭虧。

燕(yan)(yan)京(jing)啤酒在全國有30多家(jia)工(gong)廠、60多家(jia)控(kong)股(gu)子(zi)公司(si)(si)。多年(nian)來，貢獻燕(yan)(yan)京(jing)啤酒絕大部分盈利的其實是燕(yan)(yan)京(jing)啤酒（桂林(lin)漓(li)泉）股(gu)份(fen)有限公司(si)(si)（下(xia)稱燕(yan)(yan)京(jing)漓(li)泉公司(si)(si)）。燕(yan)(yan)京(jing)漓(li)泉公司(si)(si)在廣西(xi)區內份(fen)額(e)超過85%，由(you)燕(yan)(yan)京(jing)啤酒上市(shi)公司(si)(si)2002年(nian)控(kong)股(gu)至今，持有燕(yan)(yan)京(jing)漓(li)泉公司(si)(si)近76%的股(gu)份(fen)。

年(nian)報顯示，2023年(nian)燕京漓(li)泉公(gong)司(si)實(shi)現凈(jing)利潤6.9億(yi)元(yuan)。按持(chi)股比(bi)例推算，相當于(yu)為上市(shi)公(gong)司(si)貢獻(xian)了5.2億(yi)元(yuan)的(de)凈(jing)利潤。

另一家主(zhu)要在(zai)福建省內(nei)銷售的(de)上市(shi)啤(pi)酒(jiu)企(qi)業惠泉啤(pi)酒(jiu)（600573.SH），也是燕京啤(pi)酒(jiu)的(de)控股(gu)子公(gong)司。2023年，惠泉啤(pi)酒(jiu)凈(jing)利(li)(li)潤超過(guo)4800萬(wan)(wan)元。燕京啤(pi)酒(jiu)上市(shi)公(gong)司持股(gu)約50.1%，按此(ci)推(tui)算惠泉啤(pi)酒(jiu)貢獻的(de)歸母凈(jing)利(li)(li)潤在(zai)2400萬(wan)(wan)元左右。扣除這兩家外(wai)埠區(qu)域子公(gong)司，燕京啤(pi)酒(jiu)其他主(zhu)體(ti)去年共計實現了約1億元的(de)凈(jing)利(li)(li)潤。

分(fen)地(di)區來看，2023年燕京啤(pi)酒在(zai)大(da)本營華北地(di)區實(shi)現(xian)收(shou)(shou)入近74.3億元，第二(er)大(da)市場華南地(di)區收(shou)(shou)入近38.4億元，增長(chang)在(zai)7%上下(xia)。增長(chang)最為(wei)突出的華東(dong)地(di)區2023年收(shou)(shou)入12.2億元，同比大(da)漲35%以上，華中地(di)區收(shou)(shou)入10.8億元，同比下(xia)滑10%。

對(dui)于華東、華中(zhong)區(qu)域收入(ru)變化的原因，21世紀(ji)經濟報道聯系燕京啤(pi)酒(jiu)方面，截至發稿未收到(dao)回復。

盈利能力仍有提升空間

相比(bi)競爭對(dui)手(shou)，燕京(jing)啤酒(jiu)才剛(gang)剛(gang)跟上腳步(bu)。

2023年，燕京啤酒的啤酒業務毛利率為38.89%。而百威亞太、華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒2023年的啤酒主業毛利率為50.4%、40.2%、38.51%、49.75%。燕京啤酒主業毛利率僅高于青島啤酒。

噸價的差距更為明顯。2023年，燕京啤酒的噸價為3322元。21世紀經濟報道記者結合各家去年啤酒主業收入、啤酒銷量推算，百威亞太、重慶啤酒、青島啤酒、華潤啤酒的噸價分別為739美元（約合5349元）、4819元、4172元、3306元。燕京啤酒的噸價僅高于華潤啤酒。

對(dui)比扣(kou)(kou)非凈利潤，燕(yan)京啤酒(jiu)剛回升到(dao)5億元(yuan)，而重慶啤酒(jiu)去(qu)年(nian)超過13億元(yuan)，是其兩倍(bei)有(you)余(yu)，但(dan)(dan)對(dui)應的(de)(de)銷量不到(dao)300萬千升，比燕(yan)京啤酒(jiu)還(huan)少；青島啤酒(jiu)的(de)(de)扣(kou)(kou)非凈利潤超過37億元(yuan)，是其7.5倍(bei)，但(dan)(dan)對(dui)應的(de)(de)銷量是800萬千升，只(zhi)有(you)燕(yan)京啤酒(jiu)的(de)(de)兩倍(bei)多。

燕京啤酒盈利能力上的相對弱勢，除了產品端的因素，也與其往年機制老化造成的人力成本高有關。

耿超提到，他上任時燕京啤(pi)酒上市公司(si)共(gong)15名董(dong)事，現(xian)在只有(you)7名；過去分公司(si)高管有(you)七(qi)八(ba)個，副(fu)廠(chang)長一堆，現(xian)在實行“1+X”制：銷量超過30萬噸(dun)的是“1+1”，超過50萬噸(dun)就是“1+2”。

不僅是控制管理隊伍，燕京啤酒也在關廠減員。燕京啤酒在職員工總數近年持續減少，2013年末是42239人，2023年末是21405人，十年少了兩萬人，減員近一半。

2023年(nian)，燕京啤酒的幾大營業成本項(xiang)目中(zhong)，唯(wei)一(yi)下(xia)滑的是“人(ren)工工資”，同比減(jian)少14%，約8.6億元。相比2018年(nian)高點時少了34%。

成本端的優化還遠沒結束。正(zheng)如耿超所說，燕京(jing)啤(pi)酒還有很多問題等(deng)待(dai)解(jie)決。

以管(guan)理(li)費(fei)用(yong)(yong)為例，2023年(nian)，燕京(jing)啤酒管(guan)理(li)費(fei)用(yong)(yong)是16.2億(yi)元，而體量是其兩倍的(de)青島啤酒費(fei)用(yong)(yong)是15.2億(yi)元，重慶啤酒一年(nian)的(de)費(fei)用(yong)(yong)還不到5億(yi)元。

啤(pi)酒(jiu)企業的(de)競爭力(li)，就是在這一(yi)個(ge)個(ge)財務(wu)數字上體現(xian)的(de)。