南方財經全媒體記者施詩 上海報道

中共中央政治局會議8日召開

中共中央政治局12月8日召開會(hui)議(yi)，分析研(yan)究(jiu)2024年(nian)經濟工作。談(tan)及(ji)當前經濟形勢(shi)，會(hui)議(yi)認(ren)為，中國“頂(ding)住外部(bu)壓力、克服內部(bu)困難，著力擴大(da)內需、優(you)化結構、提振信(xin)心、防范化解風險”，經濟“回升向好”。如何看(kan)待會(hui)議(yi)對經濟形勢(shi)作出的判斷？一起(qi)來聽聽川財證(zheng)券首(shou)席經濟學家(jia)、研(yan)究(jiu)所(suo)所(suo)長陳靂的解讀。

促收入和化債是經濟企穩的關鍵項

陳靂：當前，中(zhong)國所面臨的外部宏觀經濟風險(xian)主要有三類(lei)：一是傳遞性的高(gao)通(tong)脹(zhang)風險(xian)。從海外物價的漲幅看，這部分影響在短期內依然存在。

第二，在中國(guo)(guo)的(de)一(yi)些快速發(fa)展(zhan)的(de)領(ling)域，尤其是解決“卡脖(bo)子(zi)”技術領(ling)域存在貿(mao)易沖突風(feng)險。從(cong)外圍市場來看，存在針對(dui)(dui)中國(guo)(guo)的(de)一(yi)些不太(tai)公平(ping)的(de)政策。同(tong)時，中國(guo)(guo)自身也在努(nu)力通過對(dui)(dui)科(ke)技、科(ke)創的(de)扶(fu)持，走一(yi)條我們自己的(de)高質量(liang)發(fa)展(zhan)之路，以應對(dui)(dui)對(dui)(dui)中國(guo)(guo)“卡脖(bo)子(zi)”領(ling)域的(de)圍追(zhui)堵(du)截(jie)。

第三是來自于金融角度的風險，除美聯儲加息(xi)為全(quan)球(qiu)貨幣政(zheng)策、財政(zheng)政(zheng)策帶(dai)來了一(yi)些挑戰以(yi)外(wai)，全(quan)球(qiu)處(chu)于百年未(wei)有之大變局(ju)的背景之下，我們需要更有定(ding)力，以(yi)穩中求(qiu)進作為一(yi)個重(zhong)要的發(fa)展目標。

從整體的政(zheng)策和重點扶持領域看(kan)，中國(guo)也在極力(li)地引(yin)導很(hen)多行業，進一(yi)步(bu)地優化結構，綠色(se)可持續發(fa)展，這也是當前中國(guo)經(jing)濟的一(yi)大(da)重要(yao)特征。

中國經濟有望穩中向好前進

陳靂：在著(zhu)力擴(kuo)內需(xu)、促(cu)消費的(de)角(jiao)度，有非(fei)常多政策落(luo)地。從(cong)未來整體情況看(kan)，如何穩定就業以及提升人民群眾的(de)收入，讓民營企(qi)業有一個更好的(de)營商環境和空間，得到精準滴(di)灌，都是需(xu)要重點扶(fu)持(chi)的(de)。

從(cong)經濟結構而言，目前(qian)很多(duo)領域在有序恢(hui)復中。從(cong)防范風險(xian)角度看，一個(ge)是地(di)產行業的風險(xian)需要重點關注，另一個(ge)是自9月份以來化解地(di)方債(zhai)務風險(xian)也在進(jin)行中，對于(yu)整個(ge)經濟的筑底回升也會起(qi)到(dao)比(bi)較積極的作(zuo)用(yong)。

整體而言，中國人口基數以及中國本(ben)身的市(shi)場非常龐大。隨著(zhu)進一步調(diao)結構和(he)優化，中國的經(jing)濟(ji)也(ye)會在(zai)百(bai)年(nian)未有的大變(bian)局(ju)之下(xia)克服(fu)重重困難，穩(wen)中向(xiang)好地前進。 

以進促穩、先立后破

會(hui)議指出，明年(nian)要堅持穩中求(qiu)進、以進促穩、先(xian)立(li)后破(po)，強化宏(hong)(hong)觀(guan)政策(ce)(ce)(ce)逆周期和跨周期調節，繼續(xu)實施積極的財政政策(ce)(ce)(ce)和穩健的貨幣政策(ce)(ce)(ce)。如(ru)(ru)何理解會(hui)議對2024年(nian)經(jing)濟工作(zuo)的定調？2024年(nian)的財政政策(ce)(ce)(ce)和貨幣政策(ce)(ce)(ce)走向如(ru)(ru)何？國網領(ling)導科(ke)研院智(zhi)庫專家、英大證(zheng)券(quan)公司首席宏(hong)(hong)觀(guan)經(jing)濟學家鄭后成為我(wo)們帶(dai)來他(ta)的解讀。

釋放出較明確的“積極進取信號”

鄭后成：我們(men)認(ren)為，“穩中偏(pian)松(song)”大(da)概率(lv)是2024年貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)政策(ce)的主基調(diao)。我們(men)做(zuo)出這(zhe)一判斷的依據有以(yi)下三點(dian)。第一，中央金(jin)(jin)融工作會(hui)議指出“始終保持貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)政策(ce)的穩健性，更加注重做(zuo)好跨周期和逆(ni)周期調(diao)節(jie)，充實貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)政策(ce)工具箱”，“要完善金(jin)(jin)融宏(hong)觀(guan)調(diao)控，準確把握貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)信(xin)貸供需規律和新特點(dian)，加強(qiang)貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)供應總量和結構雙重調(diao)節(jie)”。在中央金(jin)(jin)融工作會(hui)議釋放較強(qiang)“寬松(song)”信(xin)號(hao)的背景下，128政治局會(hui)議大(da)概率(lv)也釋放“偏(pian)寬松(song)”信(xin)號(hao)。

第(di)二，128政(zheng)治局(ju)會(hui)議(yi)指出，“加大宏觀調(diao)控力度”，“明年要(yao)堅持穩中求(qiu)進、以(yi)進促穩、先立后破，強化宏觀政(zheng)策逆周期和跨周期調(diao)節(jie)”。其中，“以(yi)進促穩”較(jiao)少出現在政(zheng)治局(ju)會(hui)議(yi)中，釋放出較(jiao)為明確的(de)“積極進取(qu)信號”。

第三，128政(zheng)治局會(hui)(hui)議(yi)(yi)指出，“穩(wen)健的貨幣(bi)政(zheng)策要靈活(huo)適度、精準(zhun)(zhun)有(you)(you)(you)效(xiao)”，對比(bi)126政(zheng)治局會(hui)(hui)議(yi)(yi)“穩(wen)健的貨幣(bi)政(zheng)策要精準(zhun)(zhun)有(you)(you)(you)力(li)”的提(ti)法，一(yi)是增加“靈活(huo)適度”，二(er)是將“有(you)(you)(you)力(li)”改為“有(you)(you)(you)效(xiao)”。“有(you)(you)(you)效(xiao)”強調(diao)的是要達到預期目標，注重實際(ji)效(xiao)果，而(er)“有(you)(you)(you)力(li)”更側重力(li)度與規模(mo)。考慮到“靈活(huo)適度”這一(yi)具有(you)(you)(you)較強總量色(se)彩的用語放在(zai)前面，表(biao)明貨幣(bi)政(zheng)策的整體表(biao)述(shu)偏寬松。

從(cong)年(nian)(nian)內節奏(zou)看，上半年(nian)(nian)我(wo)(wo)國貨幣政(zheng)策的“積極”力度(du)要大于下(xia)(xia)半年(nian)(nian)。這一(yi)(yi)判(pan)斷(duan)的依據有以下(xia)(xia)兩點。第一(yi)(yi)，在美國聯邦基金目(mu)標利率位于高位的背(bei)景下(xia)(xia)，2024年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，尤其是一(yi)(yi)季度(du)全球(qiu)流動(dong)性(xing)還面臨一(yi)(yi)定壓力，對全球(qiu)以及我(wo)(wo)國宏(hong)觀經濟形成(cheng)壓制。在此背(bei)景下(xia)(xia)，財政(zheng)政(zheng)策與貨幣政(zheng)策有必要“以進促(cu)穩(wen)”。

第(di)二，我們認為，2024年上(shang)半(ban)(ban)年CPI當月同比(bi)大概率低于下半(ban)(ban)年，也(ye)就是說，相對下半(ban)(ban)年，上(shang)半(ban)(ban)年通脹對貨幣政策(ce)的掣肘相對較低，有利(li)于央行(xing)推(tui)行(xing)“穩(wen)中(zhong)偏松(song)”的貨幣政策(ce)，尤其是一季度。

財政與貨幣政策協調性進一步增強 

鄭(zheng)后成：在以上分析的(de)前(qian)提下(xia)(xia)，考慮(lv)128政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)治局會議指(zhi)出(chu)，“積(ji)極的(de)財政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)要(yao)適度加力、提質增效”，同時提出(chu)“要(yao)增強(qiang)宏(hong)觀政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)取向一(yi)致性，加強(qiang)經濟宣傳和輿論引導”，這(zhe)就意味著財政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)與貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)的(de)協調性進一(yi)步(bu)增強(qiang)，也(ye)就是說，2024年(nian)(nian)財政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)的(de)主基(ji)調大概率是“穩中偏積(ji)極”，并且2024年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)財政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)的(de)“積(ji)極”程度，要(yao)大于2024年(nian)(nian)下(xia)(xia)半年(nian)(nian)。

著力擴大國內需求

國(guo)(guo)家(jia)統計局12月(yue)9日(ri)發布的(de)(de)數據(ju)顯示，11月(yue)全國(guo)(guo)CPI同比下降0.5%，降幅比上(shang)月(yue)擴(kuo)大(da)0.3個百分點(dian)；環比下降0.5%。數據(ju)反映了怎樣的(de)(de)物價運(yun)行態勢？中共中央政(zheng)治局會議強(qiang)調 “要著力擴(kuo)大(da)國(guo)(guo)內需(xu)求(qiu)，形成消費和投資(zi)相互(hu)促進的(de)(de)良性循環”，釋放怎樣的(de)(de)信(xin)號(hao)？做出了哪(na)些(xie)部署？來聽聽中國(guo)(guo)民生銀行研(yan)(yan)究院宏(hong)觀研(yan)(yan)究中心主(zhu)任王(wang)靜(jing)文的(de)(de)分析(xi)。

我國物價面臨較大壓力

王靜文：CPI同比下降(jiang)0.5%，漲(zhang)幅(fu)連續第3個月放緩，-0.5%的(de)增速是(shi)近(jin)些年(nian)來的(de)最低水平，反映出物(wu)價面臨的(de)壓力(li)還是(shi)比較大的(de)。

原因包括四個方面：首先是(shi)豬(zhu)(zhu)(zhu)周(zhou)期下行(xing)。11月CPI中的豬(zhu)(zhu)(zhu)肉(rou)(rou)價(jia)格環(huan)比下降3%，同比降幅(fu)擴(kuo)大-31.8%，依(yi)舊是(shi)拖(tuo)累食品(pin)價(jia)格的最(zui)主(zhu)要因素(su)。本輪豬(zhu)(zhu)(zhu)周(zhou)期低迷持續時間長(chang)，產能(neng)去化慢，豬(zhu)(zhu)(zhu)肉(rou)(rou)價(jia)格保持低迷，第三(san)批冷凍豬(zhu)(zhu)(zhu)肉(rou)(rou)收儲對市場(chang)影響也有限。

其二是(shi)氣(qi)候因素(su)。今年暖冬現象(xiang)明顯，這導致鮮菜鮮果供(gong)給更充沛，牛(niu)羊肉需求下降(jiang)，CPI食品(pin)中(zhong)的主要(yao)類(lei)別(bie)環(huan)比降(jiang)幅均超(chao)過了歷史平均水平。

第三是外(wai)部因素。發達經濟體(ti)利率水平(ping)保持(chi)高位，經濟動能趨弱，全球能源價格(ge)回落，導致外(wai)部通脹輸(shu)入減弱。

最后(hou)是(shi)需求(qiu)因素(su)。需求(qiu)不足使(shi)彈性更高(gao)的(de)耐用消費品面臨更大價格壓力(li)，家用器(qi)具、通(tong)信工(gong)(gong)具、交通(tong)工(gong)(gong)具均出現(xian)環比下(xia)降。11月核心CPI環比下(xia)降0.3%，同比上漲0.6%，仍處在歷史10%的(de)低分位。

明年政策或在消費端發力

王(wang)靜文：下一階段，中央(yang)政治局(ju)會議(yi)再(zai)次強調“要著力擴大國(guo)內需求，形成消(xiao)費和投資(zi)相互促進的(de)良性循環”，充分發揮消(xiao)費的(de)基礎作用(yong)(yong)和投資(zi)的(de)關鍵(jian)作用(yong)(yong)。

從(cong)促進良性循環的(de)角度考(kao)慮，預(yu)計明年可能會(hui)在消費端(duan)發力(li)，通過改(gai)革(ge)收(shou)入分(fen)配體制(zhi)、完善社會(hui)保障體制(zhi)、促進就業和收(shou)入提升等方式，釋放居民消費能力(li)，實現供(gong)需(xu)匹配、良性循環。

（市場(chang)有風險，投資需謹慎。本節目嘉賓(bin)意見僅代表本人(ren)觀點。）

策劃：于曉娜(na)    

監制：施詩

責任編輯：和佳

記(ji)者(zhe)：楊(yang)雨萊 謝鴻(hong)州(zhou)

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