21世紀經濟報道記者肖夏

上周（11月(yue)(yue)27日-12月(yue)(yue)3日），消費(fei)板(ban)塊下(xia)(xia)調，中證白酒(jiu)指數(shu)下(xia)(xia)滑超2%，啤酒(jiu)板(ban)塊整(zheng)體加速下(xia)(xia)滑。近期券(quan)商積極披露各(ge)家(jia)白酒(jiu)回(hui)款情(qing)(qing)況(kuang)良好，不(bu)過(guo)股價表(biao)現并(bing)未(wei)反(fan)映，茅臺之外(wai)其(qi)他名酒(jiu)核心(xin)單品尚(shang)未(wei)跟進提價的情(qing)(qing)況(kuang)，也說明了當前(qian)整(zheng)體行(xing)情(qing)(qing)偏(pian)弱。與此同時(shi)，上周商務部終于重啟(qi)對(dui)澳洲葡(pu)萄(tao)酒(jiu)關(guan)稅(shui)的復審，澳洲葡(pu)萄(tao)酒(jiu)產(chan)業相(xiang)關(guan)迎(ying)來(lai)利好。

行業要聞

國際名酒博覽會12月18日宜賓開幕

11月28日，“酒(jiu)(jiu)(jiu)都宜賓·和美世界——2023中國(guo)國(guo)際名酒(jiu)(jiu)(jiu)博(bo)覽(lan)會(hui)(hui)”新(xin)聞(wen)發布會(hui)(hui)上組委會(hui)(hui)透露，本屆名酒(jiu)(jiu)(jiu)博(bo)覽(lan)會(hui)(hui)將于2023年(nian)12月18日至(zhi)2024年(nian)1月1日在宜賓李(li)莊古(gu)鎮舉(ju)辦。

中(zhong)國(guo)國(guo)際名(ming)酒(jiu)博覽(lan)會(hui)(hui)已舉辦了二十(shi)六屆(jie)，本(ben)屆(jie)名(ming)酒(jiu)博覽(lan)會(hui)(hui)由中(zhong)國(guo)酒(jiu)業協會(hui)(hui)主辦，宜賓市(shi)人民政府、五糧(liang)(liang)液集團(tuan)等(deng)單位承辦。其間(jian)五糧(liang)(liang)液將(jiang)(jiang)以(yi)最大規(gui)模邀(yao)請來自全(quan)國(guo)各地經銷商(shang)，舉辦第(di)二十(shi)七屆(jie)12·18共商(shang)共建共享(xiang)大會(hui)(hui)。本(ben)屆(jie)名(ming)酒(jiu)博覽(lan)會(hui)(hui)期間(jian)，五糧(liang)(liang)液將(jiang)(jiang)發(fa)布(bu)甲辰龍(long)年(nian)生肖酒(jiu)，并召開五糧(liang)(liang)濃香12·18新品上市(shi)發(fa)布(bu)會(hui)(hui)。

商務部重啟對澳洲葡萄酒關稅復審

11月(yue)30日下午，商務部(bu)官網貼出公告(gao)(gao)，決定即日起對(dui)原(yuan)產于(yu)澳(ao)大(da)利亞的(de)進口(kou)相關(guan)(guan)葡(pu)(pu)萄(tao)酒(jiu)所適用反(fan)傾銷(xiao)(xiao)(xiao)措(cuo)施(shi)和(he)反(fan)補貼措(cuo)施(shi)進行復(fu)審(shen)。公告(gao)(gao)稱，今年10月(yue)31日，澳(ao)大(da)利亞葡(pu)(pu)萄(tao)和(he)葡(pu)(pu)萄(tao)酒(jiu)協會(hui)向商務部(bu)提(ti)交了《對(dui)原(yuan)產于(yu)澳(ao)大(da)利亞的(de)進口(kou)相關(guan)(guan)葡(pu)(pu)萄(tao)酒(jiu)進行反(fan)傾銷(xiao)(xiao)(xiao)和(he)反(fan)補貼復(fu)審(shen)的(de)申請》，主(zhu)張相關(guan)(guan)措(cuo)施(shi)實施(shi)后，情況發生了重大(da)變化，請求商務部(bu)就對(dui)原(yuan)產于(yu)澳(ao)大(da)利亞的(de)進口(kou)相關(guan)(guan)葡(pu)(pu)萄(tao)酒(jiu)征收反(fan)傾銷(xiao)(xiao)(xiao)稅(shui)和(he)反(fan)補貼稅(shui)的(de)必要性進行復(fu)審(shen)，并(bing)根據復(fu)審(shen)結果(guo)取消措(cuo)施(shi)。

11月(yue)(yue)10日，商務部就收到復(fu)審申(shen)請(qing)事宜通知(zhi)了(le)中國(guo)國(guo)內葡(pu)萄酒產業和澳大利亞駐華使館，并向其(qi)轉交了(le)申(shen)請(qing)書(shu)。經審查，商務部認為，申(shen)請(qing)人的(de)主張以及所提交的(de)表面證據符合復(fu)審立案(an)要求。此次復(fu)審調查從(cong)今年11月(yue)(yue)30日開始，將(jiang)于(yu)明年11月(yue)(yue)30日前(qian)結(jie)束。

21點評：隨著中澳(ao)(ao)(ao)商貿關(guan)系回(hui)溫(wen)，澳(ao)(ao)(ao)大(da)(da)利亞(ya)葡萄(tao)酒(jiu)終于等來了(le)轉機。目前(qian)澳(ao)(ao)(ao)大(da)(da)利亞(ya)葡萄(tao)酒(jiu)在中國市(shi)場份額極為有限，如果(guo)未(wei)來數月內關(guan)稅能夠完(wan)成復審并取(qu)消，眾多澳(ao)(ao)(ao)洲酒(jiu)企和投資澳(ao)(ao)(ao)洲葡萄(tao)酒(jiu)的中國酒(jiu)企都將受益(yi)。不(bu)過(guo)距離澳(ao)(ao)(ao)大(da)(da)利亞(ya)葡萄(tao)酒(jiu)真正(zheng)在中國市(shi)場奪回(hui)較多份額，還(huan)有較長周期。此外市(shi)場預計初期還(huan)將消化此前(qian)的部(bu)分澳(ao)(ao)(ao)洲葡萄(tao)酒(jiu)庫存。

酒企動態

銀基集團退市

銀基集(ji)(ji)團（00886.HK）從(cong)12月4日(ri)上午開始取消上市。銀基集(ji)(ji)團今年5月開始停牌，未能按照港(gang)(gang)交所要求在(zai)11月9日(ri)之前(qian)復牌，按要求港(gang)(gang)交所可將其除牌。銀基集(ji)(ji)團開展白酒、紅酒銷售(shou)業(ye)務(wu)，2009年在(zai)港(gang)(gang)股上市，是港(gang)(gang)股最早的(de)酒類流通股，曾依靠代(dai)理五(wu)糧液聲名(ming)鵲起(qi)，2011年市值一度(du)突(tu)破(po)百億元，后(hou)業(ye)績下滑、資(zi)不(bu)抵債，2021年因多起(qi)債務(wu)糾紛向法院提起(qi)了清盤(pan)呈請(qing)。

21點評：銀(yin)基集團(tuan)的股價變遷，展示出名酒產品(pin)對渠道商的巨(ju)大價值，也(ye)顯示出市場份額高度分(fen)散的情(qing)況下渠道商的脆(cui)弱性。回(hui)顧過去銀(yin)基集團(tuan)的業(ye)務戰略，可(ke)以注意到其很早開始開發獨(du)家產品(pin)，后(hou)也(ye)推出過2B業(ye)務、互聯(lian)網業(ye)務，但最(zui)終轉(zhuan)型未(wei)能成功(gong)，這一過程中，其面臨更(geng)多同行競(jing)爭，業(ye)績(ji)持(chi)續下滑，同時轉(zhuan)型失(shi)利帶來更(geng)大債務壓力，最(zui)終走向下坡路(lu)。

i茅臺注冊用戶超5000萬  平臺累計交易額400億元

i茅(mao)(mao)臺(tai)(tai)(tai)在11.29品(pin)牌日前(qian)(qian)夕披露了最新(xin)經營數(shu)據：今年(nian)以來已(yi)上架13款新(xin)品(pin)，共投放(fang)2578萬瓶(ping)酒類(lei)產品(pin)，成交用戶(hu)超1507萬人次。i茅(mao)(mao)臺(tai)(tai)(tai)目(mu)前(qian)(qian)注冊用戶(hu)超5000萬，月活穩(wen)定在1200萬，日活500萬左右。前(qian)(qian)不久茅(mao)(mao)臺(tai)(tai)(tai)集團黨(dang)委書記、董事(shi)長丁雄軍透露，“i茅(mao)(mao)臺(tai)(tai)(tai)”上線一年(nian)多時間(jian)，平臺(tai)(tai)(tai)累計交易額已(yi)達到400億元。

媒體：茅臺莫其托聯名雞尾酒首批售磬 訂貨超10萬箱

極目新聞報道(dao)稱，茅臺生態農業公司與莫其托(tuo)推出(chu)的“貴州味道(dao)”系列雞尾酒首(shou)批1500箱(xiang)（9000瓶(ping)）上市一(yi)(yi)周已售罄，目前一(yi)(yi)貨(huo)難求(qiu)，只能預訂(ding)等(deng)下一(yi)(yi)批生產，“過去一(yi)(yi)周里經銷商(shang)訂(ding)貨(huo)已經超過10萬箱(xiang)（60萬瓶(ping)），超出(chu)了原(yuan)定(ding)計(ji)劃”。

天(tian)貓平臺MOJT莫其托官方旗(qi)艦店(dian)顯示，目前(qian)店(dian)鋪已掛出首批限量款(kuan)售罄公告，消費者現在下單只能(neng)預購，定金60元，三天(tian)后付尾款(kuan)，之后5天(tian)內發貨(huo)。

郎酒：紅花郎今年銷售額有望達75億

在11月(yue)末的郎(lang)(lang)酒江(jiang)西推介(jie)座談(tan)會上，四川古藺郎(lang)(lang)酒銷售(shou)有(you)(you)限公司紅花郎(lang)(lang)事業(ye)部南部大(da)區總經(jing)理(li)夏永久表示，今(jin)年，紅花郎(lang)(lang)有(you)(you)望(wang)完(wan)成(cheng)75億(yi)到80億(yi)左右銷售(shou)額，2024年有(you)(you)望(wang)突破百億(yi)。

迎駕貢酒：雙節銷售符合目標

迎駕貢酒（603198.SH）11月27日召開(kai)三(san)季(ji)度(du)業績說明會。總經(jing)理秦海(hai)回應投資者提(ti)問，稱“國(guo)慶(qing)中秋”雙節期間(jian)銷售基本(ben)符合(he)目標。對(dui)于目前的戰略市場(chang)布局，秦海(hai)回應，公司省外聚焦(jiao)江蘇、上海(hai)核心市場(chang)，其他向周邊市場(chang)輻射，營銷上堅持(chi)“2個打造、2大提(ti)升、3大完(wan)善”。 

珠江啤酒與中山火炬開發區溝通30萬噸擴建項目

11月(yue)22日(ri)，中(zhong)山(shan)火(huo)炬開(kai)發區與珠(zhu)江啤酒合作交流座談會上，雙方(fang)就加快中(zhong)山(shan)珠(zhu)江啤酒有限公司產能擴建(jian)項(xiang)目的(de)落地(di)建(jian)設(she)深入溝通交流。中(zhong)山(shan)珠(zhu)江啤酒產能擴建(jian)項(xiang)目擬投資超(chao)8億元，打造(zao)中(zhong)山(shan)地(di)區特色啤酒高端制造(zao)基地(di)，預計每年新增超(chao)30萬噸中(zhong)高端啤酒釀(niang)造(zao)產能。

國臺酒、怡亞通、圓明園推出獸首文創酒

11月27日，由圓明(ming)園管理(li)處(chu)、國臺酒業集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)和怡亞通集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)聯手打造(zao)的國臺圓明(ming)園獸首(shou)文創酒·甲辰龍首(shou)正式上市，這是業內唯一(yi)獲得圓明(ming)園IP授權的文創白酒，分為(wei)賀歲版(ban)和生肖版(ban)兩款。

券商觀酒

天風證券：明年春節晚，有更多時間消化庫存 

天(tian)風證券(quan)11月28日研報指出，目(mu)(mu)(mu)前來(lai)看(kan)高端(duan)酒(jiu)批(pi)價(jia)整(zheng)體(ti)穩定。考慮到板(ban)(ban)塊回款順利，我們(men)預計(ji)白酒(jiu)企業(ye)全年(nian)業(ye)績目(mu)(mu)(mu)標(biao)有望達成。另外24年(nian)春節較23年(nian)晚約20天(tian)，將(jiang)有更多消化時間消化庫存(cun)，預計(ji)白酒(jiu)板(ban)(ban)塊春節實現開門紅(hong)的概率較大(da)。研報指出，目(mu)(mu)(mu)前白酒(jiu)板(ban)(ban)塊估(gu)值處于近3年(nian)2.3%分(fen)位，已具備吸引力(li)。

中泰證券：主流白酒基本完成9成以上回款任務

中(zhong)泰證券11月(yue)27日周(zhou)報(bao)稱，近期(qi)跟蹤白酒(jiu)(jiu)渠道整體來看主流(liu)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)基(ji)本(ben)完成9成以上回款(kuan)任(ren)務(wu)(wu)，其(qi)中(zhong)地(di)產(chan)酒(jiu)(jiu)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)回款(kuan)節奏較為(wei)提前，整體任(ren)務(wu)(wu)完成度(du)更高(gao)，高(gao)端(duan)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)任(ren)務(wu)(wu)推進順利，次高(gao)端(duan)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)出現部分(fen)(fen)分(fen)(fen)化；當前普遍酒(jiu)(jiu)企處在(zai)(zai)完成全年任(ren)務(wu)(wu)節點，同時在(zai)(zai)以消化庫存并制定明(ming)年任(ren)務(wu)(wu)過(guo)程中(zhong)。近期(qi)來各家酒(jiu)(jiu)企年度(du)經銷商大會將至，部分(fen)(fen)酒(jiu)(jiu)企透露出明(ming)年增(zeng)長(chang)目(mu)標依然樂觀，地(di)產(chan)酒(jiu)(jiu)部分(fen)(fen)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)在(zai)(zai)今年回款(kuan)節奏提前的基(ji)礎下明(ming)年仍(reng)保持較強信心。

國金證券：白酒基本面仍處穩步恢復中

國(guo)金(jin)證券11月27日研報指出，白酒(jiu)(jiu)板塊(kuai)基(ji)本面(mian)仍處于穩(wen)步恢復(fu)的(de)(de)態(tai)勢中，但品牌酒(jiu)(jiu)企(qi)與低線(xian)酒(jiu)(jiu)企(qi)的(de)(de)動銷(xiao)分化(hua)(hua)、大(da)(da)商與小商的(de)(de)分化(hua)(hua)仍在(zai)演繹，因此(ci)社媒(mei)、調研時傳遞的(de)(de)信號(hao)會(hui)參差不齊。當前(qian)(qian)特(te)別(bie)是大(da)(da)商行事更趨于理性(xing)、抗(kang)風險力較(jiao)(jiao)強，而小商、專賣(mai)店等抗(kang)風險性(xing)相(xiang)對較(jiao)(jiao)弱(ruo)。無(wu)需(xu)過(guo)度(du)擔憂渠道庫(ku)存(cun)高企(qi)等問題，名酒(jiu)(jiu)的(de)(de)渠道庫(ku)存(cun)普遍(bian)仍良性(xing)且單(dan)品的(de)(de)流動性(xing)均不錯。建議關(guan)注年末經(jing)銷(xiao)商大(da)(da)會(hui)定調&獎勵兌付情(qing)況(kuang)，目前(qian)(qian)板塊(kuai)性(xing)價比較(jiao)(jiao)優，首推行業(ye)龍頭、賽(sai)道龍頭，關(guan)注順周期彈性(xing)邏(luo)輯。