南財理財通課題組 黃桂煊

“為提振市場和客戶信心，興銀理財計劃運用自有資金投資富利興合富達紅利1號，不超過該產品凈資產10%，最高投資3000萬元，最終以產品募集量為準。”興銀理財向南財理財通課題組表示。

近期，興銀理財推出了一只采用主動選股的紅利策略混合類理財產品“富利興合富達紅利一年最短持有期1號”。據(ju)了解(jie)，該(gai)產品的業(ye)績比較基準為“中債新綜(zong)合財富（1年以下(xia)）*70%+中證紅利指(zhi)數*20%+恒生高股息指(zhi)數*10%”，起購金額(e)為1元(yuan)，于今日（11月27日）起始募集，12月18日結(jie)束認(ren)購。

值得注意的是，除了自購表明決心外，該產品提出“破凈不收管理費”的收費模式。在投(tou)資管(guan)理(li)費(fei)方(fang)面，在產品成立之日(ri)起的1年內，若產品估(gu)值(zhi)日(ri)前一日(ri)累計單位凈值(zhi)小于1時，則該(gai)估(gu)值(zhi)日(ri)不收取投(tou)資管(guan)理(li)費(fei)。

該產品為興銀理財與富達基金（中國）聯合打造，通過主動管理實現 Beta+ Alpha。該產品采用主動紅利選股策略，被動紅利指數策略在國內市場較為常見，但紅利指數通常一年調整一次成分股，時效性較低；主動紅利是海外市場主流，主動紅利策略基金AUM占全部紅利策略的70.5%，主動紅利策略融入對公司的基本面分析，預判盈利能力的穩定性和派息意愿提升的可能性，標的選擇更加全面、更具前瞻性。這也是主動管理的紅利策略相較被動策略非常明顯的優勢。

市場分析：

從(cong)當前趨(qu)勢(shi)來(lai)看(kan)，在利率趨(qu)勢(shi)長期走低、A股市場(chang)賺(zhuan)錢效應難(nan)、“資(zi)產荒”加劇的(de)(de)背景(jing)下，不少投資(zi)者逐漸轉向低估值高性價比資(zi)產，為(wei)資(zi)金(jin)尋(xun)求相對安全(quan)的(de)(de)避風港。紅利資(zi)產便是其(qi)中之(zhi)一。截至2023年10月31日，中證(zheng)(zheng)紅利全(quan)收(shou)益指數(shu)（H00922）今(jin)年以來(lai)逆勢(shi)上漲7%，大幅超越同(tong)期滬深300（-7.7%）、中證(zheng)(zheng)500（-5.7%）、中證(zheng)(zheng)全(quan)指（-5%）的(de)(de)漲跌幅，為(wei)追求中長期穩健表現的(de)(de)投資(zi)者提供(gong)了不錯的(de)(de)性價比之(zhi)選。

具體來看，紅利策略是指以股息率為核心指標的選股策略，通過(guo)選(xuan)取(qu)現(xian)金流穩(wen)定(ding)、長期(qi)(qi)穩(wen)定(ding)分(fen)紅、分(fen)紅比例(li)較高的(de)(de)上市公(gong)司，獲取(qu)長期(qi)(qi)穩(wen)健收益。從(cong)收益表(biao)現(xian)看，紅利(li)策(ce)略是一類相對獨立牛熊的(de)(de)策(ce)略，長期(qi)(qi)超額收益較為顯著。從(cong)風險(xian)指標看，中證紅利(li)全收益指數近(jin)5年(nian)、近(jin)10年(nian)的(de)(de)最大回撤(che)和年(nian)化波動率(lv)都優于中證全指，呈現(xian)出低波動率(lv)、低回撤(che)的(de)(de)優點。

事實上，這并非興銀理財首發紅利策略產品。今年9月份，興銀理財(cai)已新(xin)發產品“睿利興成紅利策略一(yi)年定期開(kai)放1號”。從業績表現看，截至11月17日產品凈值，該產品實現了逆(ni)勢上漲，成立以來年(nian)化收益(yi)率(lv)達到2.38%，大(da)幅(fu)(fu)跑贏同期業績比較基準(zhun)（中(zhong)債新綜合財富(fu)（1年以下）*90%+中(zhong)證紅利指(zhi)數*10%）-0.09%的(de)漲跌幅(fu)(fu)，超額收益達到2.47%。

據(ju)南財理財通最(zui)新(xin)(xin)數據(ju)，截至2023年(nian)11月26日，今(jin)年(nian)來(lai)，全(quan)市場(chang)新(xin)(xin)發凈值型銀(yin)行(xing)理財產(chan)品26,735只（含私募產(chan)品）。

從風險(xian)等(deng)級(ji)(ji)來看，產品(pin)(pin)(pin)風險(xian)等(deng)級(ji)(ji)主要集中(zhong)在二級(ji)(ji)（中(zhong)低風險(xian)）。其中(zhong)，一級(ji)(ji)（低風險(xian)）產品(pin)(pin)(pin)占(zhan)比(bi)5.82%，二級(ji)(ji)（中(zhong)低風險(xian)）產品(pin)(pin)(pin)占(zhan)比(bi)84.91%，三級(ji)(ji)（中(zhong)風險(xian)）產品(pin)(pin)(pin)占(zhan)比(bi)7.53%，四級(ji)(ji)（中(zhong)高風險(xian)）產品(pin)(pin)(pin)占(zhan)比(bi)0.35%，五(wu)級(ji)(ji)（高風險(xian)）產品(pin)(pin)(pin)占(zhan)比(bi)1.39%。

從投資性質來看，固收類產品(pin)占比(bi)96.47%，混(hun)合類產品(pin)占比(bi)2.05%，權益類產品(pin)占比(bi)0.49%，商品(pin)及金融衍生品(pin)類產品(pin)占比(bi)0.99%。

數據分析(xi)師：張稆方；實(shi)習生：楊曉(xiao)麗