21世紀經濟報道肖夏 重慶報道

上(shang)周(zhou)(zhou)（12月(yue)(yue)4日(ri)-12月(yue)(yue)10日(ri)），調整繼(ji)續，中證白(bai)酒指數、啤酒股普遍(bian)跌超3%。進入12月(yue)(yue)，白(bai)酒上(shang)市公司(si)業績說明會(hui)進入尾聲(sheng)，經銷商大會(hui)周(zhou)(zhou)期開啟。山西汾酒、酒鬼酒、丹(dan)泉(quan)酒業等上(shang)周(zhou)(zhou)陸續召開了(le)經銷商大會(hui)，介紹明年的經營計劃。

資本市場

白酒板塊領跌，多只股創下近一年新低

12月11日(ri)，A股(gu)(gu)開(kai)盤后三大指數集體下跌，白(bai)酒(jiu)板塊(kuai)跌幅居前。上午10點(dian)30分(fen)左右(you)，瀘州老(lao)窖(jiao)（000568.SZ）跌超5%，山西(xi)汾酒(jiu)（600809.SH）跌超4%，金種子酒(jiu)（600199.SH）、五糧液（000858.SZ）、順(shun)鑫農(nong)業(ye)（000860.SZ）、舍得酒(jiu)業(ye)（600702.SH）、今世緣（603389.SH）等多只白(bai)酒(jiu)股(gu)(gu)跌超3%。瀘州老(lao)窖(jiao)、今世緣、金種子酒(jiu)等多只股(gu)(gu)創下近一年來股(gu)(gu)價(jia)新低，接近2022年10月白(bai)酒(jiu)板塊(kuai)大跌時的低點(dian)。

酒企動態

酒鬼酒：2024年的目標是實現恢復性增長

12月9日，2023年度酒鬼(gui)酒馥郁大會上，酒鬼(gui)酒（000799.SZ）副董事(shi)長(chang)、總經理鄭軼(yi)在會上表(biao)示，“2024年我們(men)的(de)目標是實(shi)現酒鬼(gui)的(de)恢復性增長(chang)。” 

對于2024年的(de)渠道(dao)精耕，酒(jiu)鬼酒(jiu)副(fu)總經理王哲(zhe)介(jie)紹(shao)了(le)“4321”策(ce)略：“43”是(shi)指明確“客戶掙(zheng)錢、企業發展、股東增(zeng)利(li)”三(san)大目標，遵(zun)循“品(pin)(pin)牌增(zeng)值、產(chan)品(pin)(pin)增(zeng)利(li)、動(dong)銷增(zeng)速”三(san)大方向，踐行“聚焦(jiao)(jiao)核心產(chan)品(pin)(pin)、聚焦(jiao)(jiao)核心市(shi)場(chang)、聚焦(jiao)(jiao)消費(fei)者”三(san)大聚焦(jiao)(jiao)，提(ti)升酒(jiu)鬼酒(jiu)“產(chan)品(pin)(pin)、市(shi)場(chang)、渠道(dao)”的(de)價值；“21”其一是(shi)以“消費(fei)者培(pei)育(yu)”為中心，另一個“一”則是(shi)打(da)造一支酒(jiu)鬼酒(jiu)“牛團(tuan)”。

當天(tian)的(de)馥(fu)郁大會也(ye)是中(zhong)糧酒(jiu)(jiu)業黨委書記、董(dong)事長高峰(feng)履新(xin)后首次(ci)公開(kai)亮相(xiang)。高峰(feng)表示，中(zhong)糧酒(jiu)(jiu)業將全力支持酒(jiu)(jiu)鬼(gui)酒(jiu)(jiu)經營團(tuan)隊，圍繞“以消(xiao)費者(zhe)為中(zhong)心，為客戶創造價(jia)值核(he)心導(dao)向(xiang)”，開(kai)啟(qi)酒(jiu)(jiu)鬼(gui)酒(jiu)(jiu)高質量發展的(de)新(xin)征程(cheng)。

21點評：酒(jiu)(jiu)鬼(gui)酒(jiu)(jiu)今年(nian)業績(ji)明(ming)(ming)顯下(xia)滑，前(qian)三季度營(ying)收(shou)下(xia)滑近四成(cheng)、盈(ying)利下(xia)滑五(wu)成(cheng)，年(nian)初(chu)至今股價也(ye)跌去(qu)將近50%，跌幅在(zai)整個白酒(jiu)(jiu)板(ban)塊領(ling)跑。酒(jiu)(jiu)鬼(gui)酒(jiu)(jiu)今年(nian)的策(ce)略動銷費(fei)用策(ce)略轉向消費(fei)者端(duan)，渠道(dao)信心面(mian)臨較(jiao)大(da)考(kao)驗，明(ming)(ming)年(nian)對于酒(jiu)(jiu)鬼(gui)酒(jiu)(jiu)非(fei)常關鍵(jian)。

茅臺股東大會通過特別分紅 盡快在年底前實施

12月(yue)6日，貴(gui)州茅臺（600519.SH）召開(kai)2023年(nian)第(di)二次臨時股(gu)東大(da)會(hui)，審(shen)議通過了(le)上(shang)個月(yue)披露的(de)特(te)別分紅方案(an)，其中線(xian)下參(can)會(hui)的(de)股(gu)東投(tou)出(chu)了(le)100%的(de)贊成票。

11月(yue)(yue)20日晚間，貴州茅臺發(fa)宣布(bu)連續第(di)二年實(shi)(shi)(shi)施(shi)特別分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)，此次特別分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)達(da)到240億元(yuan)。12月(yue)(yue)8日的2023年第(di)三季度業(ye)績(ji)說明會上，，表示(shi)會按(an)照《公司章程》等規定(ding)盡快在(zai)年底(di)前(qian)實(shi)(shi)(shi)施(shi)分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)，分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)日期(qi)確定(ding)后(hou)會披露(lu)分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)實(shi)(shi)(shi)施(shi)公告。

今世緣：明年主動控速控量

12月(yue)4日(ri)，今世(shi)緣（603369.SH）披露了(le)11月(yue)機構調(diao)研的情況(kuang)。對于(yu)投(tou)資者關注的庫存(cun)問題，今世(shi)緣表示，預計今年(nian)四季(ji)度還會(hui)繼續處(chu)于(yu)去庫存(cun)的階段，整體渠道庫存(cun)保持良性。明(ming)年(nian)會(hui)主動控速控量(liang)，讓量(liang)價(jia)更加合理(li)。

庫存是今(jin)年行(xing)業的普(pu)遍(bian)問題(ti)，今(jin)世緣對(dui)此表示(shi)，公司高度(du)關注每個區域的庫存率，分產品(pin)分區域設定(ding)紅線，目(mu)前從整體來看，市場(chang)的認可度(du)、接受(shou)度(du)、消化能力(li)沒有(you)出現明(ming)顯問題(ti)，“明(ming)年會(hui)更(geng)(geng)加注重質的合理提升與量(liang)(liang)的合理增長，實行(xing)配額制，主動控(kong)(kong)速控(kong)(kong)量(liang)(liang)，讓量(liang)(liang)價更(geng)(geng)加合理、價盤更(geng)(geng)加穩(wen)定(ding)。”

對于投(tou)資者問及(ji)省(sheng)內競爭格局，今世緣(yuan)方(fang)面表示，客觀(guan)上(shang)存(cun)在一定(ding)替代性，但相(xiang)互錯(cuo)位，風格不(bu)同，外觀(guan)設計(ji)和口感差異均比較大(da)，雙(shuang)方(fang)都致力于做(zuo)大(da)做(zuo)強蘇酒產區(qu)，做(zuo)深做(zuo)厚蘇酒壁壘，并不(bu)是暴力對抗。

21點評：這是首家近(jin)期明(ming)確明(ming)年(nian)會主動控量的知名酒企。今世緣今年(nian)大概率能完成百(bai)億(yi)(yi)營收目標后，“十四五”的目標是營收爭(zheng)取(qu)達到(dao)150億(yi)(yi)元，明(ming)后年(nian)保持15%的增長就(jiu)能達標。相(xiang)比速度，今世緣有時間(jian)花(hua)更多精力坐實業績質量。

珍酒李渡將被納入富時全球股票指數

珍酒李渡（06979.HK）12月4日(ri)公告，經(jing)過富時羅(luo)素季度審(shen)議后，獲富時羅(luo)素納入(ru)富時全(quan)(quan)(quan)球(qiu)(qiu)股票指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)系列之四(si)項指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)，包括(kuo)富時環球(qiu)(qiu)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)、富時全(quan)(quan)(quan)球(qiu)(qiu)全(quan)(quan)(quan)市場指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)、富時全(quan)(quan)(quan)球(qiu)(qiu)總市值指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)及富時全(quan)(quan)(quan)球(qiu)(qiu)大(da)盤股指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)。此(ci)次(ci)調整將于12月15 日(ri)（星期五）收(shou)市后正式生效。

水井坊推出井臺逸品，加碼高端價格帶布局

12月10日(ri)，水(shui)井坊(fang)深圳井臺美學盛典(dian)上，水(shui)井坊(fang)方面介紹了近期(qi)新推出的(de)井臺逸品(pin)，進(jin)一步(bu)延(yan)伸井臺系列的(de)價格帶(dai)布(bu)局。這一產品(pin)采(cai)取小批量勾調，將更高年(nian)份的(de)基酒與稀缺的(de)老酒融合。

井臺逸(yi)品的規格為550ml，42度(du)建議(yi)零(ling)售(shou)價(jia)(jia)是(shi)(shi)828元；52度(du)建議(yi)零(ling)售(shou)價(jia)(jia)是(shi)(shi)898元，是(shi)(shi)面向特定團購渠道的產品。

太古可口可樂和百威中國合作賣啤酒

太(tai)古(gu)可(ke)口(kou)可(ke)樂12月(yue)7日宣布，經過雙(shuang)方長達(da)1年半時間的(de)洽談，太(tai)古(gu)可(ke)口(kou)可(ke)樂和百(bai)威在(zai)安徽和湖北(bei)的(de)經銷(xiao)合同已成功簽署，合作(zuo)伙(huo)伴關系將于12月(yue)1號正式開始。在(zai)安徽、湖北(bei)這兩個省份的(de)主要渠道，百(bai)威公司系列(lie)產品經銷(xiao)權將歸太(tai)古(gu)可(ke)口(kou)可(ke)樂所有。

中(zhong)國(guo)是百威啤(pi)酒全球最大的市場，在超高端細分市場該公司(si)則擁有藍妹（Blue Girl）、科(ke)羅娜（Corona）和(he)福佳(jia)啤(pi)酒（Hoegaarden）等品(pin)牌。

21點評：飲料商用渠道優勢順便賣酒并不是稀奇，但可口可樂與百威聯手還是引起了行業關注。此次進入的安徽是華潤雪花啤酒的基地市場，而在湖北百威和雪花啤酒市場份額差距不大，聯手合作伙伴強化渠道優勢，或能幫助百威應對國內對手高端化帶來的競爭壓力。

酒仙集團增資金汾河酒業

企(qi)業(ye)注冊(ce)信息顯(xian)示，山西(xi)金汾河酒(jiu)業(ye)有(you)限公(gong)司近日發生股權(quan)變更，注冊(ce)資(zi)(zi)本從2000萬(wan)元(yuan)(yuan)增至3000萬(wan)元(yuan)(yuan)，新(xin)增酒(jiu)仙(xian)控(kong)股集(ji)團股份有(you)限公(gong)司為(wei)第二大股東，該公(gong)司投資(zi)(zi)1000萬(wan)元(yuan)(yuan)，持股比例(li)33.3333%，此前(qian)該公(gong)司為(wei)酒(jiu)仙(xian)網絡科技股份有(you)限公(gong)司全資(zi)(zi)控(kong)股。

今年7月(yue)，酒(jiu)仙集團與汾陽市政府曾達(da)成戰(zhan)略(lve)合作簽約(yue)，計劃投資20億元新(xin)建金汾河酒(jiu)莊項目。

迎駕貢酒捐贈近兩千萬股  股價下跌

迎駕貢酒（603198.SH）12月4日晚公告，控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)擬向(xiang)安(an)徽六安(an)市(shi)迎駕慈善基金會無(wu)償捐贈1950萬股(gu)(gu)(gu)無(wu)限售條件流通股(gu)(gu)(gu)，占(zhan)公司總股(gu)(gu)(gu)本的(de)2.44%，股(gu)(gu)(gu)份來源(yuan)為IPO前取得。

公(gong)開(kai)資料顯(xian)示，迎駕(jia)慈善基(ji)(ji)金會(hui)由迎駕(jia)集團、迎駕(jia)貢酒(jiu)和(he)迎駕(jia)貢酒(jiu)實控人倪永培(pei)共同發(fa)(fa)起成立，原(yuan)始基(ji)(ji)金數額為(wei)(wei)人民幣1000萬元，來源于發(fa)(fa)起人的捐(juan)贈(zeng)。迎駕(jia)基(ji)(ji)金會(hui)屬于非公(gong)募基(ji)(ji)金會(hui)，發(fa)(fa)證主(zhu)管單位為(wei)(wei)六(liu)安市民政局，業(ye)務范圍包括(kuo)資助(zhu)困難(nan)(nan)職工、幫扶社會(hui)弱勢(shi)群體、開(kai)展賑災(zai)救濟(ji)活動、有(you)關特殊(shu)項目的慈善救助(zhu)、有(you)關面向學(xue)校和(he)困難(nan)(nan)學(xue)生的資助(zhu)、有(you)關面向農村基(ji)(ji)層組(zu)織的公(gong)益性(xing)資助(zhu)。

12月5日迎駕(jia)貢(gong)酒(jiu)股價一(yi)度跌超8%，在白酒(jiu)板塊(kuai)領跌。

茅臺產業基金投入醫藥公司

在茅(mao)(mao)臺基(ji)(ji)金(jin)(jin)成立半年后，終于(yu)投(tou)(tou)(tou)出(chu)第一(yi)單。近日(ri)，專(zhuan)注于(yu)保(bao)護(hu)氨基(ji)(ji)酸及多(duo)肽藥物(wu)(wu)中(zhong)間體企(qi)業成都泰(tai)和偉業生物(wu)(wu)科技有限公(gong)司宣(xuan)布(bu)完(wan)成近3億(yi)元A+輪(lun)融(rong)資(zi)。本輪(lun)融(rong)資(zi)由(you)中(zhong)信(xin)(xin)證券投(tou)(tou)(tou)資(zi)公(gong)司、茅(mao)(mao)臺金(jin)(jin)石基(ji)(ji)金(jin)(jin)領投(tou)(tou)(tou)，啟(qi)(qi)明創投(tou)(tou)(tou)、弘暉基(ji)(ji)金(jin)(jin)、嘉遠資(zi)本跟(gen)投(tou)(tou)(tou)，原股東高瓴(ling)創投(tou)(tou)(tou)、中(zhong)金(jin)(jin)資(zi)本旗(qi)下中(zhong)金(jin)(jin)啟(qi)(qi)辰基(ji)(ji)金(jin)(jin)、廣(guang)發信(xin)(xin)德(de)繼(ji)續跟(gen)投(tou)(tou)(tou)。今年8月(yue)份，泰(tai)和偉業宣(xuan)布(bu)完(wan)成2億(yi)元A輪(lun)融(rong)資(zi)。

華致酒行擬回購至少1億元股份

12月6日(ri)華致酒(jiu)行(xing)（300755.SZ）公(gong)(gong)告(gao)，公(gong)(gong)司(si)(si)(si)實(shi)際控制(zhi)人(ren)(ren)、董事(shi)長吳向東提(ti)議公(gong)(gong)司(si)(si)(si)通過(guo)集中競價交(jiao)易(yi)(yi)方(fang)式回購部分(fen)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)股(gu)(gu)票，并在未(wei)來適(shi)宜時機將回購股(gu)(gu)份用于減少公(gong)(gong)司(si)(si)(si)注冊資本或(huo)員(yuan)工持股(gu)(gu)計劃或(huo)股(gu)(gu)權(quan)激勵。本次回購金額不低于人(ren)(ren)民幣1億(yi)元（含(han)），且不超過(guo)人(ren)(ren)民幣1.5億(yi)元（含(han)），回購股(gu)(gu)份價格上限不高于公(gong)(gong)司(si)(si)(si)董事(shi)會(hui)(hui)審議通過(guo)回購方(fang)案決(jue)議前30個交(jiao)易(yi)(yi)日(ri)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)股(gu)(gu)票交(jiao)易(yi)(yi)均價的(de)150%，具體以(yi)董事(shi)會(hui)(hui)及(ji)股(gu)(gu)東大會(hui)(hui)審議通過(guo)的(de)回購方(fang)案為準。

瀘州老窖推出面膜、洗浴產品

瀘州(zhou)老(lao)(lao)窖(jiao)近日發布“中(zhong)國酒粕美(mei)妝(zhuang)”系(xi)列，推出面(mian)(mian)膜、沐(mu)浴露和(he)(he)洗(xi)發水三款(kuan)產品(pin)。其中(zhong)，面(mian)(mian)膜售價為(wei)198元/10片(pian)、沐(mu)浴露和(he)(he)洗(xi)發水均為(wei)298元/320ml。2020年瀘州(zhou)老(lao)(lao)窖(jiao)曾發布酒糟醒(xing)膚修護面(mian)(mian)膜。

大咖論酒

招商基金侯昊：現在說白酒拐點為時尚早

上周白酒(jiu)板塊受龍頭酒(jiu)企營銷(xiao)動作積(ji)極影(ying)響(xiang)，行(xing)情(qing)有所回升，本周再次陷入震蕩。招商(shang)中(zhong)證白酒(jiu)指數基金管理人(ren)侯昊12月5日針對近期(qi)市(shi)場表現發表觀點。

侯昊指出，白酒板塊的(de)行情取決(jue)于酒企經營基本(ben)面、宏(hong)觀(guan)環(huan)境、資金風險偏(pian)好等多方面因素(su)。最近我們能看(kan)到龍頭提價(jia)等酒企經營層(ceng)面的(de)積極因素(su)。

侯昊(hao)表示當前(qian)重(zhong)點(dian)(dian)關注白(bai)酒(jiu)板塊優秀生(sheng)意屬(shu)性下的(de)(de)長期配置價(jia)值，所以覺得白(bai)酒(jiu)行業的(de)(de)拐點(dian)(dian)是值得期待(dai)的(de)(de)。但是短期內宏觀經(jing)濟擾(rao)動等因(yin)素會(hui)給白(bai)酒(jiu)投資帶來不確定性，現在說出現明(ming)晰的(de)(de)拐點(dian)(dian)還為時(shi)尚早(zao)。

估值上白酒板塊(kuai)已經處(chu)于(yu)階(jie)段性(xing)比(bi)較(jiao)低的(de)(de)位(wei)置，當然大環境(jing)使得除了頭部企(qi)業外都需(xu)要在(zai)原有舒適(shi)帶外尋找新的(de)(de)增長方式(shi)和(he)更大程度(du)兼容需(xu)求變化；白酒企(qi)業長期(qi)做(zuo)好量價平(ping)衡(heng)，做(zuo)對長期(qi)的(de)(de)事情，有望在(zai)這一輪(lun)周期(qi)中獲得下一輪(lun)增長的(de)(de)動力。

展望2024年(nian)開門紅(hong)，侯昊認為：隨著宏觀經(jing)濟的(de)回暖和(he)大眾消費的(de)復蘇，白酒(jiu)企(qi)業應該具(ju)備(bei)相對韌(ren)性。雖然短期股價擾(rao)動因素(su)較多，重申白酒(jiu)板塊的(de)長期配置價值，對優秀酒(jiu)企(qi)的(de)基本面(mian)和(he)股價保持信心。 

行業要聞

重慶：將梅見青梅酒打造成10億元+產品

重(zhong)慶市(shi)商務委相關(guan)負責人(ren)近(jin)日表(biao)示，重(zhong)慶正(zheng)著力構建食品(pin)及農產品(pin)加工產業生態，重(zhong)點(dian)培育糧油、肉蛋奶、果蔬、休閑食品(pin)、預制菜(cai)、火鍋(guo)食材、中藥材等7個產業，并強(qiang)化爆品(pin)打(da)造，擬推出10億元以上(shang)銷售規模的爆品(pin)“梅見青梅酒”、“涪(fu)陵榨菜(cai)”等。

1—10月，重(zhong)慶市規模以(yi)上食品(pin)及農產品(pin)加工產業企業累計(ji)實(shi)現產值超1500億元；重(zhong)慶市社零總(zong)額同比增長(chang)7.6%，高出(chu)全國0.7個(ge)百分點，其(qi)中餐飲收入同比增長(chang)19.4%。

券商觀酒

華安證券：2024年是白酒的關鍵年

華(hua)安證券研(yan)報(bao)回顧(gu)了(le)2023年(nian)白(bai)(bai)酒(jiu)板(ban)塊的表現，并對2024年(nian)給出了(le)投資(zi)建議。研(yan)報(bao)認為，2024年(nian)是(shi)白(bai)(bai)酒(jiu)的關鍵年(nian)份(fen)，宏觀與需(xu)求層面有支撐(cheng)、庫(ku)存(cun)有望進入(ru)拐點時刻、批價(jia)存(cun)在向(xiang)上動力，但同時行業“分化與競爭”也將更加嚴重，包(bao)括提價(jia)預(yu)期下的高端白(bai)(bai)酒(jiu)分化、名酒(jiu)下沉與地產(chan)進攻(gong)下的大(da)眾價(jia)格帶競爭加劇(ju)、產(chan)能爆發(fa)下的醬酒(jiu)尾部加速 淘(tao)汰等等，此(ci)外(wai)“邊際改善”也將是(shi)值得關注(zhu)的重要(yao)表現，主要(yao)體(ti)現為商務轉暖下的次高端價(jia)格帶有序修復。

研報認為(wei)，對于白(bai)酒(jiu)企業來(lai)說， 具備資源(yuan)整合、量價平(ping)衡、人才優勢、渠(qu)道維(wei)護等管(guan)理優勢的龍頭企業，有望(wang)進(jin)一(yi)步提升行業占(zhan)有率，二(er)線酒(jiu)企則(ze)更加(jia)考(kao)驗公司資源(yuan)投放的精(jing)準程度，中(zhong)小酒(jiu)企需要(yao)關注對現(xian)有優勢市場的重(zhong)點維(wei)護。短期來(lai)看，春節靠后有望(wang)幫助(zhu)渠(qu)道具備充足(zu)時(shi)間消化庫存，從而利好(hao)春節旺季，其動銷表現(xian)將(jiang)成為(wei)全年(nian)關鍵的觀(guan)察因素，同比去年(nian)有望(wang)實現(xian)正增長。