南方財經全媒體記者 曹媛 深圳報道

深(shen)圳“村集(ji)體”企業又有(you)新動(dong)作(zuo)，龍崗區(qu)“村集(ji)體”掏4.05億元參與股權投資(zi)。

近(jin)期(qi)，深(shen)(shen)圳又一支“市、區(qu)國企+股(gu)份(fen)合(he)作公司”股(gu)權(quan)投資(zi)基(ji)(ji)金落地，即深(shen)(shen)創投龍崗創新(xin)私募股(gu)權(quan)投資(zi)基(ji)(ji)金。據悉，該項基(ji)(ji)金總規模達5.05億元，將主要投資(zi)于支持(chi)深(shen)(shen)圳“20+8”產業集群(qun)。

在深圳(zhen)，“村集體”企業試水股權(quan)(quan)投資(zi)已(yi)經不(bu)是新鮮事(shi)。自(zi)2022年年底以來，深圳(zhen)各區(qu)股份合作公司紛紛開始投身(shen)金(jin)融類投資(zi)領域(yu)，尤(you)其是股權(quan)(quan)投資(zi)、債券(quan)投資(zi)等。

但(dan)記者(zhe)通過采訪梳理(li)發現，對比(bi)此(ci)前(qian)已(yi)成(cheng)立的(de)諸(zhu)多基(ji)金(jin)，龍崗區這支基(ji)金(jin)特點(dian)顯著：

深創(chuang)投(tou)龍(long)崗(gang)創(chuang)新私募股(gu)權投(tou)資基(ji)(ji)金，是(shi)目前(qian)深圳私募股(gu)權投(tou)資基(ji)(ji)金中股(gu)份合(he)作公司出資規(gui)模(mo)和比例最(zui)大的一支基(ji)(ji)金，總規(gui)模(mo)為5.05億元(yuan)，其中龍(long)崗(gang)區16家股(gu)份合(he)作公司出資4.05億元(yuan)，占比超80%。

這支基(ji)金(jin)并(bing)未效仿(fang)其他基(ji)金(jin)，通(tong)過(guo)出(chu)臺相關政策和建立基(ji)金(jin)投(tou)資(zi)風險(xian)補償機制進行兜底，而是主要通(tong)過(guo)市場化運作，篩選優質投(tou)資(zi)機構和投(tou)資(zi)標(biao)的來最大程(cheng)度降低風險(xian)。

同時，基金市場化運作。這主要體現在出資沒(mei)有行政(zheng)攤派；政(zheng)府不做風險兜底；參與(yu)的區屬國企(qi)和(he)集企(qi)不進入投決(jue)會，設立觀察(cha)員機制；投資機構(gou)親睞混合所有制企(qi)業等方面(mian)。

談及(ji)為何設立這支(zhi)基金？龍崗區(qu)國資局集資科科長巫萬恒接受南方財(cai)經(jing)全媒體(ti)專(zhuan)訪時回(hui)應稱，根本原因還是高度依賴(lai)物(wu)業經(jing)濟的(de)股份合作(zuo)公司的(de)轉(zhuan)型之(zhi)難。據介紹，2022年龍崗區(qu)股份合作(zuo)公司租金收(shou)入(ru)共計62.02億(yi)元，占總(zong)收(shou)入(ru)的(de)81.11%，相較于2021年租金收(shou)入(ru)占總(zong)收(shou)入(ru)的(de)73.27%不降反升。

此前，龍崗區股份合作公司也(ye)通過成(cheng)立基金、自主建設開發房地產項目、回購物業(ye)、入股銀行等方式拓展營(ying)收渠道。但上述這組最新數據也(ye)反映出(chu)股份合作公司經(jing)營(ying)模式仍(reng)舊單一，“靠出(chu)租、拼舊改(gai)”的整體局(ju)面沒有(you)發生逆轉(zhuan)。

但這并非龍崗區一家之難。據(ju)(ju)深(shen)圳市國資(zi)委2021年(nian)(nian)統計數據(ju)(ju)，深(shen)圳近1000家村集體社區股份合作公司總(zong)資(zi)產(chan)近2500億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，凈資(zi)產(chan)超(chao)(chao)1200億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，擁有超(chao)(chao)過1億(yi)(yi)(yi)平方米物業，年(nian)(nian)收入超(chao)(chao)220億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，年(nian)(nian)利潤近100億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，2021年(nian)(nian)三(san)季度銀行存款(kuan)超(chao)(chao)800億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

多位(wei)股份(fen)合(he)作公(gong)司(si)的董事長表(biao)示，公(gong)司(si)賬(zhang)上的富余資金確實有點多。其次，股份(fen)合(he)作公(gong)司(si)發展(zhan)(zhan)一條腿(tui)走路(lu)走的太久、太遠(yuan)了。最(zui)重要的是目前社會經(jing)(jing)濟的發展(zhan)(zhan)，其實集體經(jing)(jing)濟是有點脫離在外的，應該融入、參與進來共同發展(zhan)(zhan)。

利用富余資金，村企如何出資超4億？ 

目前(qian)，從基(ji)金(jin)(jin)(jin)資(zi)金(jin)(jin)(jin)結構看，深創(chuang)投龍(long)崗(gang)創(chuang)新私募(mu)股權(quan)投資(zi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)是深圳私募(mu)股權(quan)投資(zi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)中，股份合作公司出資(zi)規模和比例最(zui)大的一支基(ji)金(jin)(jin)(jin)。

據介(jie)紹(shao)，深創(chuang)投(tou)(tou)龍崗創(chuang)新私募股權(quan)投(tou)(tou)資基(ji)金(jin)總規模(mo)為5.05億元，其中龍崗區16家(jia)股份合作(zuo)公司出(chu)(chu)資4.05億元，占比超80%。其余出(chu)(chu)資情(qing)況為，深創(chuang)投(tou)(tou)集(ji)團出(chu)(chu)資5000萬元，龍崗區屬國企出(chu)(chu)資5000萬元。

這(zhe)一(yi)出資比(bi)例(li)超過了(le)深圳(zhen)首支(zhi)“市(shi)、區國(guo)企(qi)+股(gu)份(fen)合(he)作(zuo)(zuo)公(gong)司(si)”股(gu)權投(tou)資基(ji)金(jin)。2022年底，深圳(zhen)羅(luo)湖區設(she)立(li)的(de)深圳(zhen)首支(zhi)“市(shi)區國(guo)企(qi)＋股(gu)份(fen)合(he)作(zuo)(zuo)公(gong)司(si)”股(gu)權投(tou)資基(ji)金(jin)，基(ji)金(jin)規模達1.7億元(yuan)，其中羅(luo)湖區11家股(gu)份(fen)合(he)作(zuo)(zuo)公(gong)司(si)出資超1億元(yuan)，占(zhan)比(bi)約為58.82%。

而這一(yi)出資比例也遠超龍崗區最(zui)初(chu)預(yu)期。“我們最(zui)開(kai)(kai)始募資目標規(gui)模(mo)是2億元，因(yin)為股(gu)份合作公(gong)司還是偏保守型的(de)，我們一(yi)開(kai)(kai)始哪(na)里敢(gan)說那么大(da)，只能說一(yi)兩個億應該問(wen)題不大(da)。”巫萬恒回憶稱。

但在與市場化基(ji)金(jin)(jin)管(guan)(guan)理機構(gou)的(de)對(dui)接過(guo)程中(zhong)發現，對(dui)比動(dong)輒(zhe)數(shu)十(shi)億元的(de)基(ji)金(jin)(jin)，僅2億元的(de)資金(jin)(jin)體量對(dui)于優秀基(ji)金(jin)(jin)管(guan)(guan)理團(tuan)隊并不具備足(zu)夠(gou)的(de)吸引力。后通過(guo)多(duo)次市場調研、與專業基(ji)金(jin)(jin)管(guan)(guan)理公司的(de)對(dui)接、收(shou)集各出資方的(de)意見、摸底股(gu)份合作公司富(fu)余資金(jin)(jin)等情況后，龍崗區決(jue)定(ding)將基(ji)金(jin)(jin)規模提高至不低于5億元人民幣。

而提(ti)高目標募資(zi)規模(mo)，需要(yao)克服的最大障礙(ai)在于如何說服各家股份(fen)合作公司(si)出(chu)資(zi)？

募資資金過程中(zhong)，常(chang)有股份合作公司(si)的(de)董事長“憂心忡(chong)忡(chong)”的(de)問(wen)，如果(guo)投(tou)資資金出現問(wen)題怎么(me)跟股民交(jiao)代？投(tou)資失敗經營班子會不會被追責？

而股民(min)也對(dui)設立基金質疑頗多，錢(qian)會(hui)不(bu)會(hui)虧掉？會(hui)不(bu)會(hui)影響分紅？現在很多基金都是“騙子(zi)”等等。

這些都(dou)足以見得股份合(he)作(zuo)公司出資之難，而這主(zhu)要(yao)源于股份合(he)作(zuo)公司存量資金的使(shi)用對(dui)安(an)全(quan)性要(yao)求非常之高。

據介紹，社區股(gu)份(fen)合作公(gong)司是自(zi)我管理、自(zi)主經營、自(zi)負盈虧的集體經濟組織，股(gu)民對分紅(hong)的關(guan)注(zhu)度非常高，期(qi)望值大，要求(qiu)每年分紅(hong)都要增加(jia)，致(zhi)使經營班子在考慮對外(wai)投資時(shi)十分謹慎，不敢冒(mao)任何風險，要求(qiu)尋找安全性(xing)高的產品，最好(hao)是能保本的產品，以確保本金安全和(he)分紅(hong)的持續。

此外，經營班(ban)子成員是股民選舉產生的，如(ru)出現投(tou)資(zi)(zi)失誤，會影(ying)響其下屆任(ren)職(zhi)。因此，經營班(ban)子成員也(ye)不愿(yuan)意(yi)承擔資(zi)(zi)金使用風(feng)險。

為打消(xiao)股份(fen)(fen)合作(zuo)公司經(jing)營班子及股民的(de)(de)(de)(de)顧慮，龍崗區國資(zi)局(ju)通過(guo)調研調查了解股份(fen)(fen)合作(zuo)公司的(de)(de)(de)(de)投資(zi)意愿，選(xuan)取并多次組(zu)織(zhi)投資(zi)意愿強(qiang)、理(li)念(nian)先進的(de)(de)(de)(de)股份(fen)(fen)合作(zuo)公司管理(li)人員去專業(ye)基金管理(li)機構走訪交(jiao)流，鼓勵股份(fen)(fen)合作(zuo)公司在不影(ying)響(xiang)主業(ye)的(de)(de)(de)(de)情況下(xia)，拿出富余資(zi)金拓(tuo)展多元投資(zi)渠道。

其次，股份合(he)作公(gong)(gong)(gong)司在內(nei)部(bu)進行(xing)充分(fen)的(de)民(min)主決策(ce)(ce)。股份合(he)作公(gong)(gong)(gong)司董事長在內(nei)部(bu)民(min)主決策(ce)(ce)時(shi)都(dou)會強調，任(ren)何金融(rong)投(tou)資(zi)都(dou)存(cun)在一(yi)定風險，不(bu)(bu)對(dui)股民(min)承諾保(bao)本(ben)且(qie)無風險的(de)投(tou)資(zi)，并(bing)說明講清投(tou)資(zi)的(de)具體(ti)情況(kuang)。同時(shi)，也鼓勵股民(min)授權公(gong)(gong)(gong)司在風險相對(dui)可控，且(qie)不(bu)(bu)影響正常(chang)分(fen)紅的(de)情況(kuang)下(xia)，利用公(gong)(gong)(gong)司富(fu)余(yu)資(zi)金去嘗(chang)試投(tou)資(zi)，探索集體(ti)經濟如何更好(hao)的(de)多元化發展。

對外，篩(shai)選專業(ye)且值得信賴(lai)的(de)投資機構(gou)也是打(da)消顧慮(lv)的(de)關鍵。龍崗區國資局(ju)將基金管理(li)(li)機構(gou)分為純民營企(qi)(qi)業(ye)、國資企(qi)(qi)業(ye)、混合(he)所有制企(qi)(qi)業(ye)，一是看重混合(he)所有制企(qi)(qi)業(ye)兼具國企(qi)(qi)管理(li)(li)和市場化運(yun)作兩個優點(dian)；二是看重投資機構(gou)上(shang)下游的(de)產業(ye)資源，是否(fou)具備豐富且優質的(de)投資標的(de)。

最終在多(duo)次(ci)調研(yan)交流后，龍崗區國資(zi)(zi)局及(ji)股份(fen)合作公司選擇與深圳市創新投(tou)資(zi)(zi)集團(簡稱“深創投(tou)”)合作。據悉，深創投(tou)1999年由深圳市政府(fu)出(chu)資(zi)(zi)并(bing)引(yin)導社會資(zi)(zi)本出(chu)資(zi)(zi)設立，截至(zhi)2023年6月30日，深創投(tou)已投(tou)資(zi)(zi)創投(tou)項目(mu)1703個（企業1414家(jia)），累計投(tou)資(zi)(zi)金額(e)約(yue)976億元，已退出(chu)525家(jia)投(tou)資(zi)(zi)企業（含(han)IPO）。

最終，在歷經(jing)股份(fen)合(he)作公司“進進出(chu)出(chu)”后，龍崗區(qu)16家股份(fen)合(he)作公司共計(ji)出(chu)資4.05億元(yuan)，區(qu)屬國(guo)企(qi)、股份(fen)合(he)作公司在6月30日前全部簽署出(chu)資承諾函。

政府部門“牽橋搭線”，集體資產如何保值增值？

由于股(gu)份合(he)作公司(si)涉及集(ji)體資(zi)產(chan)(chan)，因此各合(he)作方如(ru)何在(zai)金融類投資(zi)中，進行投資(zi)風險控(kong)制，最后實(shi)現集(ji)體資(zi)產(chan)(chan)的保值(zhi)增值(zhi)至(zhi)關(guan)重要。

在多次的(de)(de)實(shi)地調研、同行(xing)座談等活動中，監管部門、各股份合作公司逐步理(li)清投(tou)資(zi)的(de)(de)風(feng)險把控要點，風(feng)險補償不是無限責(ze)任的(de)(de)擔當，確定通過篩(shai)選“好(hao)的(de)(de)投(tou)資(zi)機構(gou)+好(hao)的(de)(de)團隊(dui)+好(hao)的(de)(de)產品(pin)”來最大(da)程度降低投(tou)資(zi)風(feng)險。

首先，法(fa)律法(fa)規并不(bu)支持(chi)對金融(rong)投資(zi)項目(mu)進行兜(dou)底。其次，政策有效期(qi)也可(ke)能是一(yi)個隱患。如果政策出臺后相(xiang)關(guan)政府人(ren)員更(geng)換(huan)、到(dao)期(qi)政策不(bu)延續或出臺新政策，會影響政策扶(fu)持(chi)效果。

再次，“撒(sa)胡(hu)椒粉”的政策支持效(xiao)果有限。“股份合作公(gong)司的發(fa)展已經基本具備自我造血能力，因此單純的、撒(sa)胡(hu)椒粉的扶(fu)持已經沒有太大意義了。”

基于此，龍(long)崗區在籌(chou)備(bei)深創投(tou)(tou)(tou)龍(long)崗創新私(si)募(mu)股(gu)權投(tou)(tou)(tou)資(zi)基金(jin)的過程中(zhong)并(bing)未出臺任何政(zheng)策或風險補償機制對(dui)股(gu)份合作(zuo)公(gong)司股(gu)權投(tou)(tou)(tou)資(zi)進(jin)行風險兜底。但保障(zhang)集體資(zi)產(chan)的安全，卻持續關注(zhu)：

首先(xian)，在此次(ci)(ci)基金合作(zuo)(zuo)中，龍崗區(qu)國(guo)資(zi)局主(zhu)要扮演的角色是(shi)“牽橋搭線”，通過搭建溝(gou)通平(ping)臺(tai)，讓股(gu)份合作(zuo)(zuo)公(gong)(gong)司與投資(zi)機(ji)構充分溝(gou)通，摸底彼此情(qing)況。其次(ci)(ci)，積(ji)(ji)極給股(gu)份合作(zuo)(zuo)公(gong)(gong)司進行(xing)宣講培訓，普及金融(rong)投資(zi)知識,讓“決策人”決策時(shi)清晰明白“有(you)把握”；再次(ci)(ci)，讓“懂行(xing)”的區(qu)屬國(guo)企做投后管(guan)理，鼓勵股(gu)份合作(zuo)(zuo)公(gong)(gong)司積(ji)(ji)極擔(dan)任“觀察員”。

基金純市場化運作，“村民”擔任“觀察員”

深創(chuang)投龍(long)崗創(chuang)新私募股權(quan)投資基金的(de)一個(ge)顯著特點是(shi)市場化運作，政府不做風險兜(dou)底則是(shi)其中的(de)表現之(zhi)一。

此外，市(shi)場化運(yun)作還體現在(zai)這支基金募資(zi)過(guo)程中(zhong)，政府并未行政攤派出資(zi)方(fang)及出資(zi)額，以自愿參與為(wei)主。

其次，這支基(ji)金更親(qin)睞(lai)與混合所(suo)有制投資機構合作。混合所(suo)有制企業既具備管理體制方(fang)面的(de)優(you)勢，又深度采用市場運作手(shou)段(duan)。

值(zhi)得(de)注意的(de)(de)是，市場化(hua)運作還體現(xian)(xian)在，這(zhe)支基金(jin)的(de)(de)參(can)與方區屬(shu)國(guo)企(qi)和集企(qi)不進入投(tou)決會(hui)，沒有表決權。現(xian)(xian)實(shi)情況(kuang)是股(gu)份合(he)作公司普(pu)遍在金(jin)融投(tou)資(zi)領域(yu)能力較弱，在篩選“好(hao)的(de)(de)投(tou)資(zi)機(ji)構(gou)(gou)+好(hao)的(de)(de)團隊(dui)+好(hao)的(de)(de)產品”后，需要充(chong)分信(xin)賴(lai)專(zhuan)業投(tou)資(zi)機(ji)構(gou)(gou)，“如果(guo)不專(zhuan)業還參(can)與表決，出了問題誰(shui)負得(de)起這(zhe)個責(ze)任？”。

不進(jin)入投(tou)決會，但龍(long)崗區(qu)設(she)立了“觀察(cha)員機(ji)(ji)制(zhi)”，即(ji)區(qu)屬國企和集企作為“觀察(cha)員”旁觀，但不參與(yu)決策。這主要是(shi)便于(yu)其他參與(yu)方(fang)及時了解投(tou)資(zi)進(jin)展，以及學習(xi)專(zhuan)業(ye)機(ji)(ji)構如何進(jin)行(xing)投(tou)資(zi)。

據介紹，目(mu)前，已有三位股份合作(zuo)公(gong)司(si)代(dai)表及(ji)一位龍崗區金控公(gong)司(si)代(dai)表成為“觀(guan)察員”。

在(zai)成立深(shen)創(chuang)投(tou)(tou)龍(long)崗創(chuang)新(xin)私募股(gu)權投(tou)(tou)資基金前，龍(long)崗區(qu)部分股(gu)份合(he)作公(gong)(gong)司已在(zai)試(shi)水(shui)股(gu)權投(tou)(tou)資等(deng)(deng)。如(ru)入股(gu)銀(yin)行(xing)，六聯、四聯、同樂(le)、坪西(xi)等(deng)(deng)公(gong)(gong)司入股(gu)了鼎業村鎮銀(yin)行(xing)。再如(ru)成立基金，據介紹，南(nan)灣街道(dao)南(nan)嶺(ling)和龍(long)崗街道(dao)龍(long)崗、南(nan)聯等(deng)(deng)5家公(gong)(gong)司分別成立了南(nan)嶺(ling)基金和“龍(long)興創(chuang)投(tou)(tou)”基金，開展對外投(tou)(tou)資，獲取(qu)投(tou)(tou)資收益。

在此過程中，股份合作(zuo)公司“有(you)(you)失有(you)(you)得”。如目(mu)前南嶺基金創投公司在管(guan)規模3億元，1個(ge)項(xiang)(xiang)目(mu)已上市，3-4個(ge)項(xiang)(xiang)目(mu)計劃近一(yi)兩年內申報(bao)IPO，5個(ge)天使項(xiang)(xiang)目(mu)實現10倍以上估值增長，作(zuo)為全國第一(yi)家由村集體企(qi)業作(zuo)為發起人和實際(ji)控制(zhi)人的私募股權、創業投資基金管(guan)理人，這一(yi)投資成績不(bu)俗。

而龍崗、南(nan)聯(lian)等5家公司成立(li)的“龍興(xing)創投(tou)”基(ji)金，自2017年至今(jin)投(tou)資回報收入(ru)僅約3000萬元。記者發現，龍興(xing)創投(tou)成立(li)以來基(ji)本(ben)上沒有投(tou)資過一(yi)個股權(quan)投(tou)資項目，由于缺(que)乏專(zhuan)業(ye)人才、專(zhuan)業(ye)知識(shi)，只能投(tou)資一(yi)些(xie)比較靠譜的債權(quan)投(tou)資。

基于(yu)此，龍崗(gang)(gang)區希望通過這次深創(chuang)(chuang)投(tou)(tou)(tou)龍崗(gang)(gang)創(chuang)(chuang)新私募股權投(tou)(tou)(tou)資基金(jin)的合(he)作(zuo)，能讓(rang)股份合(he)作(zuo)公司“嘗(chang)到甜(tian)頭”，先邁出第一(yi)(yi)步，然后像南嶺創(chuang)(chuang)投(tou)(tou)(tou)、蔡(cai)屋(wu)圍一(yi)(yi)樣(yang)，獨立去(qu)開展(zhan)投(tou)(tou)(tou)資，拓展(zhan)多元營收渠道(dao)。