21世紀經濟報道記者韓一  北京報道 9月27日，揚州萬方科技股份有限(xian)公(gong)司（簡稱萬方科技）創業(ye)板(ban)上市狀(zhuang)態變(bian)更為(wei)“中止”。

據(ju)了解，這已不是(shi)公司第一(yi)次申(shen)請中(zhong)止審核。

2022年6月(yue)30日(ri)，萬方科技上(shang)市(shi)材料被(bei)正式受理，7月(yue)28日(ri)即收(shou)第1輪審核問(wen)詢，但是因(yin)公司保薦人招商證券被(bei)中國證監(jian)會立案(an)調(diao)查，被(bei)深交所(suo)中止了其發行上(shang)市(shi)審核。

2022年9月16日，招商證券出(chu)具復(fu)核報告后，萬方科(ke)技上(shang)(shang)市(shi)審核被(bei)恢復(fu)，半月不到，因公司(si)及保薦人需更新財務資料，萬方科(ke)技申請中止(zhi)發行(xing)上(shang)(shang)市(shi)審核程序(xu)。

萬方科技的上(shang)市進程為何頻出(chu)障礙？

營收

招股書(shu)資料顯示，萬方科技從事軍用(yong)自主(zhu)(zhu)可(ke)控信息(xi)(xi)化裝備、航空航天特(te)(te)種(zhong)保障車(che)輛、無線(xian)通信裝備等(deng)產品(pin)的(de)研發、生產和(he)銷售，2019年至2021年報(bao)告期主(zhu)(zhu)要產品(pin)包括自主(zhu)(zhu)可(ke)控信息(xi)(xi)化裝備、航空航天特(te)(te)種(zhong)保障車(che)輛、無線(xian)通信裝備等(deng)產品(pin)。

“公司目前主要的軍(jun)工(gong)產品，民用領域雖(sui)有規劃(hua)布(bu)局，現在還沒有開展(zhan)業務。”21世紀(ji)經濟(ji)報道記者從萬方科技董(dong)辦了解到。

報告期內，公司業務規模呈現大(da)幅(fu)增(zeng)長(chang)，營收由(you)2019年(nian)的1.72億(yi)元翻倍(bei)增(zeng)長(chang)至(zhi)2021 年(nian)的6.67億(yi)元，復合增(zeng)長(chang)率達96.85%，凈利(li)潤由(you)2019年(nian)的708.28萬元增(zeng)長(chang)至(zhi)2021年(nian)的 1.58億(yi)元，實現22倍(bei)增(zeng)幅(fu)。

萬方科技(ji)認為，2021年(nian)收入規模增長的主要來源是，核(he)心(xin)產品自主可控信(xin)息化裝備(bei)具(ju)備(bei)較強(qiang)的核(he)心(xin)競爭力(li)，其中某綜控類設(she)備(bei)于 2021 年(nian)定(ding)型批產后銷量大幅提升。

報告期公司的下游客戶主(zhu)(zhu)要以航(hang)(hang)天科(ke)技(ji)、航(hang)(hang)天科(ke)工、航(hang)(hang)空(kong)工業、中國電(dian)科(ke)、中國船舶等國有軍工集團的下屬單(dan)位為主(zhu)(zhu)，

報告期(qi)各期(qi)公司集團(tuan)口徑前五(wu)大客(ke)戶(hu)收入(ru)占當期(qi)營(ying)收比例(li)分別達60.98%、76.13%和91.07%，且(qie)2021年來(lai)自航天科技A單位的收入(ru)占比就高達54.33%。

萬(wan)方(fang)科技表(biao)示，公司在一定程度(du)上(shang)對(dui)現有客戶存在依賴，如若(ruo)公司未來與部分客戶的合作(zuo)發生(sheng)不利變化，將對(dui)公司經營業(ye)績產生(sheng)不利影響。

報告期各期，萬方(fang)科技需按照暫定(ding)價結(jie)算的收入分別(bie)達1.14億(yi)元、2.45億(yi)元和6.18億(yi)元，分別(bie)占公司各期主(zhu)業收入66.38%、79.96%和92.63%。

招(zhao)股書顯示，報告期(qi)各期(qi)末(mo)，萬方科(ke)技(ji)應收(shou)(shou)賬款大幅攀(pan)升，賬面余額分別發(fa)1.13億元、1.82億元和(he)3.80億元，占公司(si)營收(shou)(shou)的(de)比(bi)重分別達(da)65.60%、59.35%和(he) 56.98%；報告期(qi)各期(qi)，公司(si)存(cun)貨賬面價值分別達(da)1.30億元、1.86億元和(he)2.88億元，占公司(si)各期(qi)末(mo)流動資產比(bi)例分別達(da)43.00%、43.35%和(he)32.85%。

報告期(qi)內(nei)，萬(wan)方科技(ji)雖(sui)然實(shi)現業績高(gao)增長，但是公司經營(ying)活動(dong)產生的現金流量凈(jing)額僅(jin)分別為232.77 萬(wan)元(yuan)、-2694.26萬(wan)元(yuan)和-1.07億(yi)元(yuan)，遠低于公司的凈(jing)利潤水(shui)平(ping)。

上市前轉讓套現

報告期期初的(de)股(gu)(gu)權機構顯(xian)示，在2019年1月1日，萬方有限（公司前身）股(gu)(gu)權還是周平、孫(sun)小(xiao)躍兩個自(zi)然人控制，分別占(zhan)股(gu)(gu)84%和16%。

2019年11月，周(zhou)平將其持有(you)的萬方有(you)限(xian)67%股權(quan)無償(chang)轉讓給女兒周(zhou)思遠(yuan)(yuan)，周(zhou)思遠(yuan)(yuan)一躍成為(wei)公司最大股東。

上述股(gu)權轉讓(rang)完成后(hou)，萬方有限開(kai)始實施分紅(hong)，并于2020年2月對股(gu)東分紅(hong)1650萬元，占(zhan)到2020年凈利(li)潤的130%，而2019年底公司資產負債率還高(gao)達89.53%。

通過(guo)此(ci)次(ci)分紅(hong)，周平父女合計獲得(de)現(xian)金1386萬元(yuan)現(xian)金。

2021年(nian)7月(yue)，萬(wan)方有限實(shi)施第四次增資(zi)，注(zhu)冊資(zi)本(ben)由(you)5000萬(wan)元(yuan)變更為 5775萬(wan)元(yuan)，新增資(zi)本(ben)由(you)金石(shi)萬(wan)方、江蘇疌泉、深圳達晨(chen)等(deng)六家機構認繳，按照(zhao)增資(zi)價格39.6元(yuan)/出資(zi)額計算，萬(wan)方有限獲得融(rong)資(zi)高達3.07億元(yuan)，受(shou)此次融(rong)資(zi)影響，公司的資(zi)產負(fu)債率由(you)2020年(nian)的84.04%直至(zhi)2021年(nian)的42.51%。

21世紀經濟報(bao)道記者注意(yi)到，萬方有(you)限第四(si)次增資(zi)的同時，公司本(ben)有(you)機會(hui)獲得(de)更(geng)大的融(rong)資(zi)規(gui)模(mo)。

根據(ju)萬方有限第五(wu)次股(gu)權轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)信息(xi)顯示，當年7月，周平(ping)將其持(chi)有的公司(si)5.19%股(gu)權（對應出資(zi)額300萬元(yuan)）多外轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)，吸引(yin)了江蘇疌(nie)泉(quan)毅達(da)、軍民融合(he)基(ji)金、江蘇毅達(da)鑫海基(ji)金、嘉興國(guo)鼎軍灃、揚(yang)州市創(chuang)業投(tou)資(zi)、揚(yang)州陵創(chuang)等機構入局(ju)，最終轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)價格高(gao)達(da)1.35億元(yuan)。

通(tong)過報告期內的分紅和股權轉讓款(kuan)，公司已在(zai)短期內融資3億(yi)元，其實控人更是套現資金(jin)高達1.49億(yi)元。

增資、股轉之后，2021年12月，萬方(fang)有限(xian)整體變更為股份公司(si)，并(bing)直奔(ben)創(chuang)業板市場。

此次(ci)萬方科技擬公(gong)開(kai)發行新股1925萬股，募資(zi)總額8.1億元，除擬投入(ru)建設自主可控(kong)信(xin)(xin)息(xi)系統裝備及特種保障車輛產業化(hua)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)（I期）、新一代軍(jun)用AI平臺(tai)研發項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)、國(guo)產化(hua)高(gao)性能計算平臺(tai)及信(xin)(xin)息(xi)安(an)全產品應(ying)用項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)之(zhi)外，公(gong)司還(huan)計劃用2億元補充流動(dong)資(zi)本。

實控(kong)人大舉套現(xian)，公(gong)司卻高(gao)額募資，亦(yi)值得(de)關注。