今年以來(lai)，隨著市場震蕩(dang)加(jia)劇，基金公司也在(zai)不(bu)斷(duan)調整發行(xing)策略。6月至今，更是(shi)有(you)多家公募密集發行(xing)長持有(you)期(qi)產(chan)品。

多位業內(nei)人士表示，長持有期能幫助產(chan)品(pin)避免市場波動干擾(rao)并提升(sheng)投(tou)資(zi)勝率，但從(cong)市場變化來看，如果(guo)時機(ji)不對，亦(yi)會(hui)影響持基體驗。建議投(tou)資(zi)者(zhe)在做(zuo)好(hao)預期管理的同時，根據自身(shen)需求組合(he)配置產(chan)品(pin)，以(yi)獲(huo)取更(geng)好(hao)的投(tou)資(zi)體驗。

長持有期基金再興起

Wind數據(ju)顯(xian)示，截至6月30日，今年以來(lai)已成立的一年期、三年期公募基金產(chan)品超(chao)兩百只，其中(zhong)超(chao)半數為(wei)一年持有期基金；已成立的21只三年期基金累計發行(xing)規模超(chao)200億元。

從收益(yi)(yi)來看，截至6月30日，持(chi)有期(qi)(qi)屆滿的(de)一年(nian)期(qi)(qi)產(chan)品，盡管(guan)今(jin)(jin)年(nian)以來平均收益(yi)(yi)仍(reng)為負，但有70%收獲了(le)成(cheng)立以來正回報。三年(nian)期(qi)(qi)產(chan)品方(fang)面，目前30只完成(cheng)首個(ge)運作周期(qi)(qi)的(de)基金，成(cheng)立至今(jin)(jin)全(quan)部實現了(le)正收益(yi)(yi)，其中處于高位(wei)的(de)農(nong)銀匯(hui)理海(hai)棠三年(nian)定開與東方(fang)紅睿陽三年(nian)定開，成(cheng)立至今(jin)(jin)收益(yi)(yi)均超256%。

對此，嘉實基(ji)(ji)(ji)金FOF投資(zi)(zi)部姜玉雯表示，長(chang)(chang)持(chi)有(you)期(qi)基(ji)(ji)(ji)金產品表現不(bu)(bu)俗主要(yao)有(you)三方面原因。第一(yi)，從(cong)(cong)投資(zi)(zi)角度來說，市(shi)(shi)場(chang)上(shang)基(ji)(ji)(ji)金經(jing)理(li)(li)(li)有(you)不(bu)(bu)同的(de)(de)(de)投資(zi)(zi)偏好，有(you)的(de)(de)(de)更擅長(chang)(chang)長(chang)(chang)期(qi)投資(zi)(zi)，不(bu)(bu)管是在市(shi)(shi)場(chang)什么位置(zhi)建倉(cang)，基(ji)(ji)(ji)金經(jing)理(li)(li)(li)能夠(gou)(gou)在這(zhe)期(qi)間對投資(zi)(zi)的(de)(de)(de)研究(jiu)更關(guan)注，不(bu)(bu)需要(yao)考慮到市(shi)(shi)場(chang)排名因素的(de)(de)(de)干擾(rao)，投資(zi)(zi)過程中更能夠(gou)(gou)順應(ying)持(chi)股的(de)(de)(de)周期(qi)和(he)投資(zi)(zi)節奏。第二(er)，長(chang)(chang)持(chi)有(you)期(qi)產品不(bu)(bu)用過于擔心流動(dong)性(xing)管理(li)(li)(li)的(de)(de)(de)問題(ti)，基(ji)(ji)(ji)金經(jing)理(li)(li)(li)在倉(cang)位和(he)股票的(de)(de)(de)把控更從(cong)(cong)容一(yi)些。第三，從(cong)(cong)投資(zi)(zi)者的(de)(de)(de)持(chi)有(you)體驗(yan)來說，持(chi)有(you)期(qi)產品能夠(gou)(gou)規(gui)范(fan)操作，克服投資(zi)(zi)的(de)(de)(de)追漲殺跌行為，或者規(gui)避(bi)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)短(duan)期(qi)波動(dong)。

匯安基(ji)金總經(jing)理(li)(li)(li)助理(li)(li)(li)魏嵬也認(ren)為，長持有期產品首先可以給基(ji)金經(jing)理(li)(li)(li)充分容錯(cuo)和(he)發揮(hui)的空間，其次(ci)也能避免規模波動(dong)帶來基(ji)金經(jing)理(li)(li)(li)被動(dong)的賣(mai)出，從而提升了投資的勝率。

時機影響持基體驗

值得注意(yi)的(de)(de)(de)是，雖(sui)然長持(chi)有期(qi)能避免市(shi)場波動(dong)干擾(rao)并提升投資勝率，但(dan)從(cong)今年市(shi)場變化來(lai)(lai)(lai)看(kan)，時(shi)機(ji)對于投資者的(de)(de)(de)持(chi)基體驗依舊會產(chan)生(sheng)影(ying)響。以(yi)三年期(qi)產(chan)品為(wei)(wei)例，受(shou)市(shi)場震蕩影(ying)響，截至6月30日，今年以(yi)來(lai)(lai)(lai)有超七成的(de)(de)(de)三年持(chi)有期(qi)基金(jin)收益(yi)為(wei)(wei)負，其中收益(yi)最高(gao)的(de)(de)(de)匯(hui)安潤陽三年持(chi)有為(wei)(wei)16.65%，與排在末位的(de)(de)(de)-21.97%相比(bi)，首尾(wei)相差近40個百(bai)分點。而持(chi)有期(qi)屆滿的(de)(de)(de)一(yi)年期(qi)產(chan)品，今年以(yi)來(lai)(lai)(lai)收益(yi)首尾(wei)也(ye)相差超41%。

“投資者布(bu)局持(chi)有期產品(pin)(pin)，尤其是長期持(chi)有期產品(pin)(pin)，是大(da)概(gai)率能夠賺到(dao)錢的。”嘉實基金(jin)姜玉雯表示，尤其是在低點(dian)布(bu)局長期持(chi)有期產品(pin)(pin)，投資行(xing)為到(dao)持(chi)有體驗(yan)都會好一些。雖然(ran)在相對歷史低位發行(xing)產品(pin)(pin)，逆人性銷售基金(jin)產品(pin)(pin)比較困難，但在市場底部(bu)發行(xing)產品(pin)(pin)對于持(chi)有人來說比較合適。

“一(yi)年(nian)(nian)(nian)或三(san)年(nian)(nian)(nian)持(chi)有期產品都能夠提供更好(hao)的(de)(de)收(shou)(shou)益分布(bu)，但是一(yi)年(nian)(nian)(nian)期和(he)三(san)年(nian)(nian)(nian)期到底哪個更好(hao)，從絕對收(shou)(shou)益角(jiao)度(du)充(chong)滿了隨機的(de)(de)概率(lv)，是隨機的(de)(de)單一(yi)事件。”姜(jiang)玉(yu)雯進一(yi)步分析，對于一(yi)年(nian)(nian)(nian)期的(de)(de)產品來說，需要一(yi)定的(de)(de)擇時(shi)(shi)能力，因為(wei)一(yi)年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)時(shi)(shi)間(jian)指數向上向下(xia)的(de)(de)概率(lv)都比較高，所以對于擇時(shi)(shi)能力準確性的(de)(de)要求更高。對于三(san)年(nian)(nian)(nian)持(chi)有期產品，只要發行時(shi)(shi)點不是在市場的(de)(de)高頂部，大(da)概率(lv)三(san)年(nian)(nian)(nian)都會有相對不錯的(de)(de)正收(shou)(shou)益。

匯安基金(jin)魏嵬(wei)則表(biao)示，對于投資而(er)言，低位的布局(ju)都非常重(zhong)要(yao)，且不因這(zhe)個產品是(shi)(shi)(shi)開放式(shi)還(huan)是(shi)(shi)(shi)三年期(qi)而(er)不同，因為(wei)這(zhe)同時(shi)決定了勝率和賠率。其中(zhong)，三年期(qi)基金(jin)的目標是(shi)(shi)(shi)賺取(qu)“高度(du)(du)”的錢，中(zhong)間上漲還(huan)是(shi)(shi)(shi)下(xia)跌(die)都不重(zhong)要(yao)，重(zhong)要(yao)的是(shi)(shi)(shi)掐頭去尾的“高度(du)(du)”。而(er)時(shi)間越(yue)長(chang)，獲取(qu)收益的概率就越(yue)大(da)。

“基(ji)金(jin)賺(zhuan)(zhuan)錢而(er)基(ji)民不賺(zhuan)(zhuan)錢，原因就(jiu)在(zai)于拿不住。好業績讓基(ji)金(jin)經(jing)理成為了明星，基(ji)民卻大都在(zai)明星基(ji)金(jin)氣勢恢(hui)宏(hong)的凈(jing)值曲線上(shang)做波段、賺(zhuan)(zhuan)小(xiao)錢。讓客戶(hu)持有更長時間(jian)，實際上(shang)是(shi)希望讓客戶(hu)完整吃到整條(tiao)魚。”魏嵬補充道。

根據需求組合配置產品

作為(wei)最(zui)早布(bu)(bu)局三(san)(san)(san)年期(qi)產(chan)品(pin)(pin)的(de)公(gong)募(mu)之一，匯(hui)安(an)基金魏(wei)嵬透露(lu)，公(gong)司主要(yao)布(bu)(bu)局的(de)是(shi)三(san)(san)(san)年期(qi)產(chan)品(pin)(pin)。他認為(wei)三(san)(san)(san)年期(qi)產(chan)品(pin)(pin)首要(yao)是(shi)防風險，其次才是(shi)獲收益。“三(san)(san)(san)年期(qi)的(de)產(chan)品(pin)(pin)，需要(yao)守正出奇，最(zui)重要(yao)的(de)是(shi)行業(ye)發(fa)(fa)展的(de)三(san)(san)(san)年趨勢，然后才是(shi)微觀層(ceng)面的(de)企(qi)業(ye)發(fa)(fa)展。所以我們更強調做三(san)(san)(san)年產(chan)品(pin)(pin)最(zui)好是(shi)具備自(zi)上而(er)下的(de)，至少從中觀層(ceng)面出發(fa)(fa)的(de)投資方(fang)法論，相(xiang)對而(er)言獲得回報的(de)確定性(xing)會更高。”

在對投(tou)資者建議上，魏嵬(wei)認為，首先從(cong)資產(chan)配(pei)置(zhi)的角度，權(quan)益類(lei)資產(chan)最好拿(na)可以(yi)長(chang)期(qi)(qi)不用的錢來(lai)配(pei)置(zhi)；其次，三(san)年(nian)期(qi)(qi)產(chan)品(pin)意(yi)味著(zhu)鎖定了流動(dong)(dong)性(xing)(xing)，所以(yi)要跟開放(fang)式的偏(pian)股與固收類(lei)產(chan)品(pin)做(zuo)好搭配(pei)，做(zuo)好流動(dong)(dong)性(xing)(xing)安排(pai)；最后，在實(shi)踐(jian)中，配(pei)置(zhi)了優秀基(ji)金經理的三(san)年(nian)期(qi)(qi)產(chan)品(pin)后，可以(yi)考(kao)慮同(tong)時搭配(pei)該(gai)基(ji)金經理同(tong)策略的開放(fang)式產(chan)品(pin)，比如以(yi)定投(tou)的形(xing)式。“三(san)年(nian)期(qi)(qi)產(chan)品(pin)是(shi)鎖定的，開放(fang)式卻可以(yi)補(bu)倉或(huo)止盈，兩(liang)者搭配(pei)既可以(yi)享(xiang)受(shou)到長(chang)期(qi)(qi)的投(tou)資體驗，也可以(yi)兼顧資金流動(dong)(dong)性(xing)(xing)。”

嘉實(shi)基(ji)金姜玉雯表(biao)示，對于持有(you)期(qi)產品(pin)的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者來說，第一(yi)要做好自(zi)己的(de)資(zi)(zi)(zi)產規劃，根據自(zi)身(shen)需(xu)求(qiu)進行適當的(de)資(zi)(zi)(zi)產配置，可以把一(yi)部(bu)分倉位用于投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)權益類資(zi)(zi)(zi)產，一(yi)部(bu)分資(zi)(zi)(zi)產投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)長期(qi)具(ju)有(you)穩定收益的(de)產品(pin)，尤其是配置一(yi)年持有(you)期(qi)這類產品(pin)要與自(zi)身(shen)的(de)流(liu)動性、持有(you)周期(qi)相(xiang)匹(pi)配，確保所投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)產品(pin)要跟(gen)自(zi)己的(de)理財規劃和資(zi)(zi)(zi)金需(xu)求(qiu)匹(pi)配好。

第二(er)，要做好適當的(de)(de)(de)預期(qi)管理(li)，能(neng)夠發行(xing)(xing)三年持有期(qi)或者更長持有期(qi)產(chan)品(pin)的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)經(jing)理(li)，一定是經(jing)過(guo)(guo)市(shi)場歷練的(de)(de)(de)，但即使基(ji)金(jin)經(jing)理(li)投(tou)資能(neng)力很優秀，也很難保持一定能(neng)實現每年年化(hua)達到百分(fen)之(zhi)多少以上(shang)的(de)(de)(de)業(ye)績(ji)。這類產(chan)品(pin)的(de)(de)(de)好處是通過(guo)(guo)規范投(tou)資者的(de)(de)(de)買(mai)入和賣(mai)出行(xing)(xing)為，避免了追漲(zhang)殺跌的(de)(de)(de)短期(qi)交易帶來(lai)的(de)(de)(de)損失(shi)，但通過(guo)(guo)持有期(qi)行(xing)(xing)為的(de)(de)(de)規范，也可(ke)能(neng)錯過(guo)(guo)產(chan)品(pin)收益(yi)的(de)(de)(de)最高點。

第三，要選擇好的(de)(de)(de)(de)基金經(jing)理，同時(shi)(shi)增(zeng)加(jia)對(dui)于基金市場知識的(de)(de)(de)(de)積累，把錢(qian)交給優秀(xiu)的(de)(de)(de)(de)基金經(jing)理進行(xing)打理的(de)(de)(de)(de)同時(shi)(shi)，也(ye)需要付(fu)出(chu)一定時(shi)(shi)間精力(li)學習(xi)知識，作為長(chang)期資(zi)產(chan)配置規劃的(de)(de)(de)(de)一部分(fen)。

“對于機構而言，不論是銷售機構還是基金(jin)公司，應該(gai)嚴格篩選優秀的(de)基金(jin)經理所管理的(de)產品進行(xing)發(fa)行(xing)或推(tui)介。”姜玉雯說。

（來(lai)源：中國基金報，記者：張玲）