南方財經全媒體記者 吳霜 上海報道

近1個(ge)月，理(li)財(cai)產品(pin)破凈率大(da)幅下降。南(nan)財(cai)理(li)財(cai)通數據顯示，截至6月24日，在全部續存(cun)的(de)32982只(zhi)(zhi)公募理(li)財(cai)產品(pin)中，除未披露最新凈值的(de)13104只(zhi)(zhi)理(li)財(cai)產品(pin)外，共有878只(zhi)(zhi)產品(pin)破凈，即(ji)凈值小于(yu)1，占(zhan)產品(pin)總數量的(de)2.66%。

理財子(zi)的凈(jing)值(zhi)化比例(li)最高，其破凈(jing)率略高，但已經(jing)恢復到較(jiao)低水平。在32982只理財產品(pin)中，有12584只為理財公司發行的，除未公布(bu)凈(jing)值(zhi)的3043只產品(pin)外，破凈(jing)的理財產品(pin)有722只，占比5.74%。

理財公司發行的(de)破凈產(chan)品(pin)數(shu)量占全部破凈產(chan)品(pin)數(shu)量的(de)比例為82.23%。

部分大行理財子破凈比例高

相(xiang)比(bi)之前，理財(cai)(cai)子(zi)(zi)破(po)凈比(bi)大幅(fu)降低。在全部的(de)26家(jia)理財(cai)(cai)子(zi)(zi)公司中，有7家(jia)理財(cai)(cai)子(zi)(zi)0破(po)凈，包括廣銀理財(cai)(cai)、匯(hui)華理財(cai)(cai)、農(nong)銀理財(cai)(cai)、青銀理財(cai)(cai)、上銀理財(cai)(cai)、施羅德交(jiao)銀，以及(ji)渝(yu)農(nong)商理財(cai)(cai)。其中，農(nong)銀理財(cai)(cai)和(he)青銀理財(cai)(cai)的(de)產(chan)品數(shu)量較多，分別有358只和(he)585只。

沒有破(po)凈產品(pin)(pin)(pin)的理(li)財(cai)公司的產品(pin)(pin)(pin)類(lei)型以固(gu)定收益類(lei)為主。農(nong)銀理(li)財(cai)發(fa)行的358只(zhi)(zhi)產品(pin)(pin)(pin)中(zhong)，屬(shu)于(yu)固(gu)定收益類(lei)的有246只(zhi)(zhi)，占(zhan)比(bi)68.72%，混合類(lei)112只(zhi)(zhi)，沒有權(quan)益類(lei)產品(pin)(pin)(pin)。青(qing)銀理(li)財(cai)這(zhe)一特點(dian)則更加突(tu)出，青(qing)銀理(li)財(cai)的585只(zhi)(zhi)產品(pin)(pin)(pin)中(zhong)，屬(shu)于(yu)固(gu)收類(lei)的有579只(zhi)(zhi)，占(zhan)比(bi)98.97%，混合類(lei)產品(pin)(pin)(pin)有4只(zhi)(zhi)，權(quan)益類(lei)產品(pin)(pin)(pin)有2只(zhi)(zhi)。

此外，還有3家理(li)財(cai)公司的產品破凈(jing)比小于1%，包括浦(pu)銀(yin)理(li)財(cai)、杭(hang)銀(yin)理(li)財(cai)、平安理(li)財(cai)，固收類產品占比分別為97.14%、99.59%、88.18%。

從(cong)絕對數(shu)量(liang)上(shang)來看(kan)，工銀理(li)(li)財(cai)的(de)破凈產(chan)品(pin)(pin)數(shu)量(liang)較多。有(you)分(fen)析師認為，各家理(li)(li)財(cai)子破凈產(chan)品(pin)(pin)數(shu)量(liang)多少，主要取決于(yu)其在(zai)權益(yi)類市場探(tan)索布局的(de)積(ji)極程度。隨著(zhu)A股(gu)市場逐漸回(hui)暖，相關產(chan)品(pin)(pin)破凈的(de)狀況明顯改(gai)善(shan)。如以(yi)(yi)近(jin)1個月的(de)年化(hua)收益(yi)來看(kan)，工銀理(li)(li)財(cai)所有(you)理(li)(li)財(cai)產(chan)品(pin)(pin)的(de)平(ping)均年化(hua)收益(yi)為6.00%，處于(yu)較高水平(ping)。同時，工銀理(li)(li)財(cai)表(biao)示(shi)，公(gong)司為滿(man)足不同渠道(dao)客戶(hu)需求(qiu)，發行的(de)產(chan)品(pin)(pin)支數(shu)較多，但(dan)單只產(chan)品(pin)(pin)規格(ge)不大，從(cong)產(chan)品(pin)(pin)規模來看(kan)，破凈產(chan)品(pin)(pin)的(de)占比(bi)不到7%，且其中四成產(chan)品(pin)(pin)凈值(zhi)(zhi)在(zai)0.99以(yi)(yi)上(shang)，八(ba)成產(chan)品(pin)(pin)凈值(zhi)(zhi)在(zai)0.98以(yi)(yi)上(shang)，超過九成五的(de)產(chan)品(pin)(pin)凈值(zhi)(zhi)在(zai)0.97以(yi)(yi)上(shang)。

記者發現(xian)，工(gong)銀理財產品(pin)的底層(ceng)持(chi)倉中很大比(bi)例投(tou)(tou)向(xiang)了(le)資(zi)(zi)管計(ji)劃。比(bi)如，“恒睿睿鑫混(hun)合類封閉式理財產品(pin)（21HH6189）”一季報顯(xian)示，該產品(pin)60.55%的資(zi)(zi)產投(tou)(tou)向(xiang)了(le)“中信(xin)期貨(huo)工(gong)銀量(liang)化精選(xuan)2號”，39.34%的資(zi)(zi)產投(tou)(tou)向(xiang)了(le)“中信(xin)期貨(huo)工(gong)銀量(liang)化精選(xuan)1號”，活期存款比(bi)例僅為0.11%。整(zheng)體來(lai)看，固收(shou)類資(zi)(zi)產占比(bi)66.64%，公募基(ji)金占比(bi)29.36%，衍生品(pin)類4%。

而另一只固(gu)收(shou)(shou)類理(li)(li)財(cai)產(chan)(chan)品的資(zi)管計劃(hua)(hua)投向(xiang)也占據了(le)(le)很大比例。“全(quan)球安(an)盈(ying)固(gu)定收(shou)(shou)益(yi)類封閉式理(li)(li)財(cai)產(chan)(chan)品（21GS8108）”的資(zi)產(chan)(chan)中25.91%投向(xiang)了(le)(le)“中信(xin)建投全(quan)球策略(lve)1號(hao)(hao)集合(he)資(zi)產(chan)(chan)管理(li)(li)計劃(hua)(hua)”，25.33%投向(xiang)了(le)(le)“南方(fang)基(ji)金(jin)海外信(xin)用平衡(heng)1號(hao)(hao)集合(he)資(zi)產(chan)(chan)管理(li)(li)計劃(hua)(hua)”，11.48%投向(xiang)了(le)(le)“鵬華(hua)基(ji)金(jin)穩(wen)贏1號(hao)(hao)集合(he)資(zi)產(chan)(chan)管理(li)(li)計劃(hua)(hua)”，5.39%投向(xiang)了(le)(le)“華(hua)夏基(ji)金(jin)-工銀理(li)(li)財(cai)海外債(zhai)QDII集合(he)資(zi)產(chan)(chan)管理(li)(li)計劃(hua)(hua)”。

高風險等級產品依舊是破凈重災區，但收益正在修復中

破(po)凈(jing)率高于6%的理(li)(li)財(cai)公司包括(kuo)貝萊德(de)建信(xin)理(li)(li)財(cai)、工銀(yin)理(li)(li)財(cai)、中(zhong)郵(you)理(li)(li)財(cai)、中(zhong)銀(yin)理(li)(li)財(cai)、建信(xin)理(li)(li)財(cai)、信(xin)銀(yin)理(li)(li)財(cai)，破(po)凈(jing)產品占比分別為66.67%、24.27%、8.16%、7.56%、6.91%、6.15%。 

貝萊(lai)德建信的(de)破凈率較高，一是因為(wei)產(chan)(chan)品(pin)數(shu)量少，共3只(zhi)(zhi)(zhi)；二是因為(wei)產(chan)(chan)品(pin)風險等級(ji)高，有2只(zhi)(zhi)(zhi)是權(quan)益類(lei)產(chan)(chan)品(pin)，風險等級(ji)為(wei)五級(ji)。雖然(ran)這兩只(zhi)(zhi)(zhi)產(chan)(chan)品(pin)的(de)累計凈值依然(ran)小于(yu)1，但隨著近期股市(shi)回調(diao)，兩款產(chan)(chan)品(pin)的(de)收益也開始回暖。

以“貝(bei)盈A股新機(ji)遇權(quan)益類(lei)理財產(chan)品2期（最(zui)低持有720天）”為例，一季度的(de)投資(zi)管(guan)理報告顯示，該產(chan)品僅5.56%投向現(xian)金及銀行存款(kuan)，剩下(xia)94.44%的(de)資(zi)產(chan)全部投向權(quan)益類(lei)資(zi)產(chan)，前十(shi)大資(zi)產(chan)除現(xian)金外，包括貴州茅臺（4.88%）、寧德(de)時代（4.75%）、交(jiao)通(tong)銀行（3.14%）、比亞迪（2.80%）、京東方A（2.79%）、海通(tong)證券（2.27%）、招商(shang)銀行（2.25%）、中信證券（2.21%）、上汽集團（2.18%）。該產(chan)品近(jin)一月的(de)年化收益率分別為74.98%。

其(qi)余5家理(li)財(cai)(cai)公司破凈的產(chan)(chan)品中混(hun)合(he)類產(chan)(chan)品比(bi)例偏高，工銀(yin)理(li)財(cai)(cai)、建信理(li)財(cai)(cai)、中銀(yin)理(li)財(cai)(cai)、中郵理(li)財(cai)(cai)、信銀(yin)理(li)財(cai)(cai)的混(hun)合(he)類產(chan)(chan)品占比(bi)分別為72.87%、82.46%、65.00%、73.91%、20.00%。

從收(shou)益率(lv)來看，所(suo)有理財公(gong)司近1月的年化(hua)收(shou)益率(lv)都為(wei)(wei)正，平均收(shou)益率(lv)為(wei)(wei)5.66%。

其中廣銀理(li)財(cai)(cai)(cai)、興銀理(li)財(cai)(cai)(cai)、光大理(li)財(cai)(cai)(cai)、匯華(hua)理(li)財(cai)(cai)(cai)的(de)(de)近1月的(de)(de)年(nian)化收益(yi)率都(dou)超過(guo)了(le)(le)7%。從(cong)今(jin)年(nian)以來(lai)(lai)的(de)(de)年(nian)化收益(yi)率來(lai)(lai)看，廣銀理(li)財(cai)(cai)(cai)最高，為(wei)11.35%，共(gong)有4只理(li)財(cai)(cai)(cai)產(chan)品；徽銀理(li)財(cai)(cai)(cai)、杭銀理(li)財(cai)(cai)(cai)、青銀理(li)財(cai)(cai)(cai)今(jin)年(nian)以來(lai)(lai)的(de)(de)年(nian)化收益(yi)也較高，超過(guo)了(le)(le)4%，分別為(wei)4.35%、4.32%、4.04%。

按風險(xian)等級(ji)來分(fen)，破凈產(chan)品(pin)占(zhan)比(bi)較多的(de)風險(xian)等級(ji)分(fen)別為：四(si)(si)級(ji)、五級(ji)、三級(ji)、二級(ji)，比(bi)例分(fen)別為37.50%、27.27%、14.94%、1.20%。風險(xian)等級(ji)為五級(ji)的(de)產(chan)品(pin)反而破凈比(bi)例低于四(si)(si)級(ji)的(de)產(chan)品(pin)。

從投資(zi)類(lei)型來(lai)看，破(po)凈(jing)比例最高的依次為權(quan)益(yi)類(lei)、混合類(lei)、固收大類(lei)，權(quan)益(yi)類(lei)和混合類(lei)的破(po)凈(jing)產品占比分別為43.48%和26.89%。這也就解釋了(le)為何上述固收類(lei)占比高的理財公司，產品破(po)凈(jing)率(lv)低。

養老主題產品平均年化收益最高，達5.29%

2021年以來(lai)，多(duo)個主題的理(li)財(cai)產(chan)品開始啟(qi)動，包(bao)括養(yang)老、跨(kua)境理(li)財(cai)通、專(zhuan)精特新(xin)等。整體來(lai)看(kan)，養(yang)老主題的理(li)財(cai)產(chan)品在(zai)所有主題中表現(xian)突出，今年以來(lai)的平(ping)(ping)(ping)均年化利(li)率達(da)到了5.29%；而從近一個月的年化收(shou)益(yi)來(lai)看(kan)，新(xin)能(neng)源和(he)專(zhuan)精特新(xin)主題的產(chan)品平(ping)(ping)(ping)均年化收(shou)益(yi)較(jiao)高，分別為38.04%和(he)10.07%，但平(ping)(ping)(ping)均累計凈(jing)值依(yi)舊保持在(zai)較(jiao)低水(shui)平(ping)(ping)(ping)，均為0.99。

目(mu)前，產(chan)品(pin)(pin)主(zhu)(zhu)題和(he)投資類(lei)型(xing)呈現出了一定的(de)相(xiang)關性。大灣區、南向通等投向粵港澳大灣區的(de)主(zhu)(zhu)題產(chan)品(pin)(pin)大多(duo)(duo)以固(gu)收(shou)(shou)類(lei)為主(zhu)(zhu)，固(gu)收(shou)(shou)產(chan)品(pin)(pin)占(zhan)比分別達96.77%、100%；ESG、養老主(zhu)(zhu)題的(de)產(chan)品(pin)(pin)投資類(lei)型(xing)分布則相(xiang)對均衡，固(gu)收(shou)(shou)類(lei)為主(zhu)(zhu)，混合(he)(he)類(lei)也(ye)相(xiang)對較多(duo)(duo)；新能源(yuan)和(he)專精特新特點突(tu)出，以混合(he)(he)和(he)權(quan)益類(lei)為主(zhu)(zhu)，追(zhui)求阿(a)爾法收(shou)(shou)益，從近1月的(de)年化(hua)收(shou)(shou)益也(ye)可以看出，新能源(yuan)和(he)專精特新收(shou)(shou)益率最高，分別達到了38.04%和(he)10.07%。