21世紀經濟報道記者 凌晨 西安報道

收獲30億“財政紅包”扶持，彩虹股份（600707.SH）能否(fou)成為下一(yi)個(ge)“京東方(fang)”？

近(jin)日，彩虹(hong)股份發布公告(gao)，其(qi)控股子公司咸陽彩虹(hong)光電科技有限(xian)公司（以下(xia)簡(jian)稱(cheng)“彩虹(hong)光電”）收到咸陽市財政局高(gao)新區分局撥付的 2022 年綜合性費用(yong)補(bu)貼和電價補(bu)貼資金合計2.41 億元。

這并非彩虹股份首次收到財政“紅包”。據21世紀經濟報道記者不完全統計，自2017年以來，彩虹股份及其控股子公司累計收到各級相關部門補貼超30億。

引發爭議的是，年報顯示，2010年以來的十年間，彩虹股份主業持續虧損，扣非凈利潤累計虧損約82.83億元。直到2021年，公司扭虧為盈。

公告顯(xian)(xian)示，彩虹股份目(mu)前(qian)主(zhu)要業(ye)(ye)務為(wei)(wei)基板(ban)(ban)玻璃(li)、顯(xian)(xian)示面(mian)板(ban)(ban)的(de)研發、生(sheng)產(chan)和銷售，并(bing)已形(xing)成(cheng)了全球(qiu)唯一的(de)具有面(mian)板(ban)(ban)+基板(ban)(ban)上下(xia)游產(chan)業(ye)(ye)聯動效應的(de)產(chan)業(ye)(ye)布(bu)局(ju)，成(cheng)為(wei)(wei)新型(xing)平板(ban)(ban)顯(xian)(xian)示領域國產(chan)化(hua)企業(ye)(ye)。

“面板行業(ye)(ye)項目投資大(da)，動輒上百(bai)億。同時，項目建設周(zhou)期長(chang)、回報周(zhou)期則(ze)更需耐(nai)心(xin)。”一(yi)位行業(ye)(ye)人士對(dui)21世紀(ji)經濟報道，“京(jing)東方便是先例之(zhi)一(yi)，用補貼(tie)(tie)燒出一(yi)個行業(ye)(ye)巨頭。可以說，當下(xia)補貼(tie)(tie)并不止是為了公(gong)司業(ye)(ye)績，更是投資它的未來。”

財政補貼超30億

本月(yue)，彩虹股份已收到兩筆補貼，累計超5億元。

6月(yue)7日，彩(cai)(cai)虹股份公告顯示(shi)，其控股子公司彩(cai)(cai)虹光電及彩(cai)(cai)虹（合(he)肥）液(ye)晶(jing)玻璃有限公司（下稱：合(he)肥液(ye)晶(jing)）2022年1月(yue)1日至今(jin)累計收到各(ge)項(xiang)政府補助合(he)計2.64億。

這筆補助(zhu)來自咸(xian)陽市財政局以及合(he)肥新(xin)站高新(xin)區經(jing)貿(mao)發展(zhan)局。前者因2022年(nian)綜合(he)費用補貼(tie)2.5億，后者則因扶持產業發展(zhan)資金和(he)支持新(xin)建(jian)項目(mu)省級、市級、區級配套資金共計補貼(tie)1402.55萬。

年報顯示(shi)，彩虹(hong)(hong)(hong)光電(dian)及陜西彩虹(hong)(hong)(hong)電(dian)子(zi)玻(bo)璃(li)有(you)限公(gong)司均為(wei)彩虹(hong)(hong)(hong)股份主要(yao)控股公(gong)司，后(hou)者持有(you)合肥(fei)液晶27.04%的股權(quan)。

可以看出，當地(di)政府對彩虹(hong)股份項目十分支持(chi)，尤其是咸陽市。

據21世紀經濟報道記者不完全統計，2017年，咸陽市財政局高新區分局撥付綜合費用向彩虹股份補貼3.37億，而后2018年對其的財政補貼至少有6.89億。

到2019年，彩虹股份發布公告稱，咸陽市累計撥付20億元補助，用于支持其控股子公司彩虹光電的發展。

若將今年前半年補助計算在內，則6年間，彩虹股份收到各相關部門補助超30億。

值得(de)一提的(de)是，彩虹股份募(mu)集資(zi)金報告中(zhong)還(huan)提到(dao)，旗下(xia)子公司已(yi)分別與(yu)成(cheng)都市雙(shuang)流(liu)區(qu)人(ren)民(min)政(zheng)(zheng)府、咸(xian)陽(yang)(yang)高(gao)新技術產業(ye)開發區(qu)管(guan)理委員會簽(qian)訂相關投資(zi)協議，成(cheng)都雙(shuang)流(liu)區(qu)政(zheng)(zheng)府和咸(xian)陽(yang)(yang)高(gao)新技術產業(ye)開發區(qu)管(guan)理委員會將在財政(zheng)(zheng)補(bu)助、稅收優惠(hui)等方(fang)面(mian)給予相應的(de)政(zheng)(zheng)府扶持。

“科技型企業(ye)本身就(jiu)需要大量(liang)資(zi)金的支持，市場融資(zi)與財政(zheng)補助是(shi)行(xing)(xing)業(ye)內公(gong)司發展常態。彩虹(hong)股份引(yin)起(qi)爭(zheng)議的原因并不在于補貼(tie)多。而是(shi)經過多年(nian)補貼(tie)，業(ye)績依然長期(qi)虧損的問題。”上(shang)述行(xing)(xing)業(ye)內人(ren)士說道。

難逃行業下行周期

事(shi)實(shi)上，補貼拿(na)到手軟(ruan)的彩虹股份一直(zhi)被詬(gou)病(bing)主營業務發展乏(fa)力。

以2017年(nian)(nian)、2018年(nian)(nian)為例，其主(zhu)營業務(wu)扣非凈(jing)利潤(run)均分(fen)別虧損3.28億(yi)元和8.96億(yi)元，而(er)補(bu)貼卻高達3.37億(yi)、6.89億(yi)。

直到在(zai)2021年(nian)(nian)，彩虹股份終于扭虧為盈(ying)，交出了上市20多年(nian)(nian)以來最好的“成(cheng)績單”。

年報顯示，2021年公司實現營業收入151.74億元，同比增長45.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤26.69億元，同比扭虧為盈；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤24.87億元，營收和利潤均創歷史新高。

不過，老牌(pai)國企逆襲的話音(yin)尚未落地，今(jin)年一季(ji)度，彩虹股份大虧(kui)7.4億又惹來不少質疑。

對(dui)此，彩虹股份解(jie)釋稱，2021年(nian)良好的經營業績是(shi)因(yin)公(gong)司液(ye)晶面板產線(xian)已陸(lu)續實(shi)施了擴(kuo)(kuo)產改(gai)(gai)造(zao)(zao)。擴(kuo)(kuo)產改(gai)(gai)造(zao)(zao)后受益于液(ye)晶面板產品價(jia)格上(shang)漲(zhang)，產品產銷兩旺。

而對于一季度(du)虧損，彩虹股份表示，其(qi)液晶面板業務(wu)受終(zhong)端市場需求萎(wei)縮以及反復的疫(yi)情影響，面板價格持續探底，出現經營虧損。

“僅看彩(cai)虹股(gu)份去(qu)年到今年一季度(du)的銷(xiao)售情況(kuang)，受行(xing)業周期影響較大。”一接(jie)近彩(cai)虹股(gu)份人(ren)士對21世紀經濟報(bao)道記者說道。

行(xing)業(ye)(ye)人士認為，自(zi)2020年(nian)6月，全球(qiu)顯示(shi)面板經歷(li)了史上行(xing)業(ye)(ye)最(zui)長的漲價周期(qi)。2021年(nian)下半年(nian)價格止漲轉(zhuan)跌(die)，逐漸回落，行(xing)業(ye)(ye)將進(jin)入新一輪整合周期(qi)。

彩虹股(gu)份(fen)在其2021年(nian)年(nian)報中也提(ti)到(dao)，2022年(nian)，新型顯示產業將進入新一輪(lun)整合(he)周期，顯示面板價格面臨(lin)波(bo)動的風險。

“業績受面板價格影響大，并不是一個好現象。這背后原因大概率與其產品自主定價能力較差、產品力仍有待釋放有關。”一行業分析人士對21世紀經濟報道記者說道。“企業未來能否獲得一定的行業話語權、能否增強影響行業的能力，這是其減弱周期影響的關鍵。”

砸出下一個“京東方”？

“從目前面(mian)板行業(ye)(ye)市場發展(zhan)來看，對(dui)國內企業(ye)(ye)是個極佳(jia)的突圍機會。”上述行業(ye)(ye)分析人士說(shuo)道。

自2020年開(kai)始(shi)，在新冠疫情(qing)頻發的情(qing)況下，居家辦公規模的增(zeng)加催化了(le)部分電(dian)子(zi)產(chan)品(pin)需(xu)求(qiu)，疊加上游原(yuan)材料緊缺，導致市場價(jia)格(ge)上漲。

同時，LG、三(san)星、松下(xia)子(zi)公司(si)PLD、三(san)菱電機旗下(xia)子(zi)公司(si)Melco Display Technology（MDTI）等外企巨頭相繼退出面(mian)板(ban)生產(chan)領域，國內面(mian)板(ban)制(zhi)造產(chan)業(ye)迎來發展紅利期。

Omdia數(shu)據顯示，今年4月(yue)，在海外減(jian)產的情況下(xia)，國內五家(jia)制造商京東方(fang)、TCL華(hua)星(xing)、惠(hui)科、南京中電熊貓、彩(cai)虹光電的液晶電視面板出貨量份額達到68.5%，創下(xia)了國內企業在全球占(zhan)比的新高。

“營收、利潤(run)只是衡量企業發(fa)(fa)展的(de)單一指標(biao)。對科技(ji)型企業而言，長(chang)遠來看，一旦(dan)核心技(ji)術(shu)成熟(shu)或(huo)生產線(xian)投產便有可(ke)能(neng)收獲巨大的(de)回報。看待彩虹股份亦是如(ru)此，過去十年公司發(fa)(fa)展不盡如(ru)人意(yi)也沒有特(te)別的(de)意(yi)義(yi)，重要的(de)是看它(ta)的(de)業務潛(qian)力與項目(mu)建設(she)情況。”上述行業分析人士(shi)說道。

與彩虹股(gu)份(fen)多次收(shou)(shou)獲(huo)補貼類(lei)似，為了技術(shu)研發，京東方在2010年(nian)(nian)到2019年(nian)(nian)期間(jian)，相繼得到相關部(bu)門上百億(yi)(yi)補貼支持(chi)，僅(jin)2019年(nian)(nian)便收(shou)(shou)獲(huo)26億(yi)(yi)。

政府補貼(tie)為京(jing)東(dong)(dong)方(fang)提供(gong)了一股強勁(jing)的資本動(dong)力，也幫助其渡過了艱難(nan)的蟄伏期。到2020年，京(jing)東(dong)(dong)方(fang)在LCD五大傳統領域出(chu)貨(huo)量位居全球第一。2021年全年，京(jing)東(dong)(dong)方(fang)利潤總(zong)額為 347億元(yuan)，較上年同期增長468.79%。

從上述角度來看，彩虹股份前(qian)期(qi)發展之路的確與(yu)京(jing)東方略有相似。

2021年，彩虹股份(fen)出貨量(liang)大漲。其(qi)年報顯示，彩虹股份(fen)主要產(chan)品液晶面板(ban)與液晶玻璃基(ji)板(ban)生產(chan)量(liang)比(bi)上年分別(bie)增長(chang)15.89%、46.98%，銷售量(liang)比(bi)上年增長(chang)10.7%、46.73%。

同(tong)時，年報(bao)顯(xian)示，2021年液晶面(mian)板(ban)、基板(ban)玻(bo)璃產線生產效率提(ti)升，單線體(ti)產能大幅提(ti)高，同(tong)時產線運營成本不(bu)斷下(xia)降(jiang)，產品單位成本較上年顯(xian)著降(jiang)低。

不(bu)過，盡管成本(ben)降(jiang)低(di)、產量增加，但(dan)今年的(de)(de)利潤卻仍不(bu)盡人(ren)意。“出現這種(zhong)情況，有可能是價格降(jiang)低(di)，一方面受市場波(bo)動影響，另一方面也可能是企(qi)業自己價格策略的(de)(de)問題。”上述(shu)分析人(ren)士說道(dao)。

重大項目(mu)建設(she)方(fang)面(mian)，彩(cai)虹股份G8.6 液(ye)晶面(mian)板(ban)項目(mu)已完成(cheng)擴產改造。產線盈利能(neng)力(li)(li)成(cheng)為行(xing)業(ye)最具競(jing)(jing)爭力(li)(li)的生產線 之(zhi)一，盈利能(neng)力(li)(li)及競(jing)(jing)爭力(li)(li)顯著增強。

此外，基板玻璃業務(wu)持(chi)續推進新(xin)產線與新(xin)基地建設，產業規模穩(wen)步擴大，產銷量突破 400 萬片，創(chuang)歷(li)史新(xin)高。2021年(nian)全年(nian)營收、利(li)潤(run)指標均(jun)創(chuang)歷(li)史最好水平。

同(tong)時，在(zai)產業協同(tong)和配套(tao)上(shang)，彩虹股(gu)份(fen)屬于國(guo)內平板(ban)顯示器件領(ling)域最具競爭力的企業之(zhi)一，仍保持一定(ding)的優(you)勢。

“為了適應市場，彩虹股份已經在積極調整部分業務結構和方向，這需要時間。同時伴隨著行業周期影響，需要耐心的靜待公司未來發展走向。這期間，政府補貼會為公司提供一份巨大的支撐力，至于能否成為下一個行業龍頭，走上類似‘京東方’的發展之路，還需要時間的檢驗。”上述行業分析人士對記者說道。