21世(shi)紀經濟報道記者(zhe)王媛媛 上海報道

4月30日，上(shang)市券(quan)商的一(yi)季報基本都已發布完畢。從財(cai)務數(shu)據(ju)來說，今年一(yi)季度(du)券(quan)商們的業績(ji)可謂是(shi)“慘烈”，不(bu)僅(jin)有不(bu)少中小券(quan)商一(yi)季度(du)凈(jing)利潤(run)虧損，頭(tou)部券(quan)商也出現了業績(ji)同(tong)比(bi)大幅下滑的情況。

而資本(ben)似乎早已預(yu)見，整個一季(ji)度，證券ETF從1.026跌到了最低的(de)0.755。

中信賺最多、紅塔虧最慘

今年一季度，中信證(zheng)券以扣非后凈利潤51.69億排在券業(ye)第一，穩穩占據(ju)“老大哥”的位置。

同時，中信證券也是頭部券商中唯二凈利潤實現正增長的券商，一季度扣非后凈利潤同比增長1.66%，而另一家增速同樣為正的是東方財富，同比增長5.34%。

凈(jing)利潤排(pai)名第(di)二(er)的(de)華泰(tai)證券(quan)實(shi)現扣非(fei)后凈(jing)利潤21.72億(yi)元(yuan)，第(di)三位的(de)國泰(tai)君安則是20.29億(yi)元(yuan)，不過(guo)在一(yi)季度(du)市場的(de)悲(bei)觀表現下，這兩家券(quan)商的(de)凈(jing)利潤同比都減少了，對應的(de)同比增(zeng)速分別是-33.74%、-33.70%。

這(zhe)樣(yang)的(de)(de)數據(ju)表現(xian)呈現(xian)出(chu)兩個結論(lun)：第一(yi)，中信證券(quan)的(de)(de)“一(yi)哥”位置的(de)(de)確穩固，行(xing)業第二、第三想要趕超，并不是一(yi)件(jian)容易的(de)(de)事；第二，在一(yi)季度的(de)(de)行(xing)情之下，中信證券(quan)的(de)(de)表現(xian)受到市場的(de)(de)貝塔影響相對較(jiao)小。

而對于為什么中信證券的業績具有相對較好的抗壓性，光大證券非銀分析師拆解了中信證券的盈利結構，得出結論稱，受股票市場調整沖擊，經紀業務和自營收入下降是其營收下降的主要原因。但是一季度，中信證券投行業務和資管業務受A股調整影響較小，尤其是股債業務繼續保持行業領先，而代客衍生品業務則為公司貢獻較多。

光(guang)大(da)證(zheng)券(quan)稱，根據(ju)(ju)wind數(shu)據(ju)(ju)統計，2022年一(yi)季度(du)全市(shi)場股權(quan)募(mu)資金(jin)額(e)4198億元(yuan)，同比增長(chang)8%，中信證(zheng)券(quan)的投行(xing)業(ye)務(wu)一(yi)季度(du)收入同比增長(chang)14.7%到18.3億元(yuan)。2021年中信證(zheng)券(quan)A股主(zhu)承銷(xiao)金(jin)額(e)市(shi)場份(fen)額(e)18%，較(jiao)上年提升1個百(bai)分點；公司(si)承銷(xiao)債(zhai)券(quan)金(jin)額(e)占證(zheng)券(quan)公司(si)總金(jin)額(e)的13.74%，2021年前(qian)十(shi)大(da)證(zheng)券(quan)公司(si)的股類業(ye)務(wu)市(shi)場份(fen)額(e)達72%.2022年在注冊制(zhi)全面(mian)推進的大(da)背景下，投行(xing)業(ye)務(wu)向頭(tou)部集(ji)中的趨勢愈加明顯。

代客衍(yan)生(sheng)品業務(wu)方面，2022年一(yi)季度，受(shou)市場(chang)沖擊影響(xiang)預計機(ji)構投資人的(de)對沖需求增(zeng)加，利(li)好中(zhong)信證券的(de)代客衍(yan)生(sheng)品業務(wu)快速發展，一(yi)季度末中(zhong)信證券衍(yan)生(sheng)金融資產達到(dao)331.2億(yi)元(yuan)，環比(bi)去(qu)年末增(zeng)長21億(yi)元(yuan)。

此外，值得關注的是，去年一季度盈利排名靠前的海通證券、招商證券、廣發證券、申萬宏源4家券商，今年一季度扣非凈利均受到大挫，排名均出現下滑。尤其是海通證券和招商證券，均掉出行業排名前五。

數據來源：Wind

在頭部(bu)券商努力穩定利(li)潤(run)、爭奪(duo)排名的(de)同時，中小(xiao)券商的(de)一(yi)季度，則面臨著諸多虧損的(de)情況。

今年一季度，共有8家上市券商出現了盈利虧損的情況，分別是：紅塔證券、東北證券、華西證券、西南證券、國元證券、天風證券、長城證券、西部證券。

其中，虧損(sun)最多的三家券商是紅(hong)塔證(zheng)(zheng)(zheng)券（-7.20億）、東北證(zheng)(zheng)(zheng)券（-2.61億）、華西證(zheng)(zheng)(zheng)券（-1.73億）。

這樣的(de)(de)數(shu)據讓紅塔證(zheng)券(quan)(quan)有些“受傷”。要知(zhi)道，2020年(nian)(nian)(nian)、2021年(nian)(nian)(nian)兩年(nian)(nian)(nian)市場(chang)形(xing)勢大好的(de)(de)時候，7個億是紅塔證(zheng)券(quan)(quan)半年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)利潤，而如今(jin)，一(yi)個季度就已經(jing)虧完了。2020年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)，紅塔證(zheng)券(quan)(quan)扣(kou)非后凈利潤為7.81億、2021年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)這一(yi)數(shu)據則為7.32億元。

大幅虧(kui)損的原因，從(cong)分(fen)項業(ye)務(wu)來看，除了經紀業(ye)務(wu)表現較為穩定外，紅塔(ta)證券的投行、資管(guan)業(ye)務(wu)收入均出現較大幅度(du)下滑，自營業(ye)務(wu)也出現了較大的虧(kui)損。

2022年(nian)一季(ji)度，紅(hong)塔證券實現(xian)投(tou)行(xing)手(shou)(shou)續費(fei)(fei)凈收入200萬(wan)，去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)為(wei)3416萬(wan)；實現(xian)資(zi)管業務手(shou)(shou)續費(fei)(fei)凈收入1393萬(wan)元，去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)為(wei)3416萬(wan)元；公允價值(zhi)變動損益（一般理(li)解(jie)為(wei)自營）虧損12億，去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)為(wei)虧損1.37億元。

第一創業扣非凈利暴增5倍

盡管一季度市場行情不好，但仍有券商扣非凈利出現正增長，分別是第一創業（523.84%）、太平洋證券（110.74%）、國聯證券（21.20%）、東方財富（5.34%）、中信證券（1.66%）。

尤其是(shi)第(di)一創業，4月(yue)26日晚間發布了業績公(gong)告，4月(yue)27日即被資(zi)金拉至漲停板。

第一創業證券股份有限公(gong)(gong)司前身是1993年(nian)4月(yue)成立(li)的佛(fo)山證券公(gong)(gong)司，2016年(nian)5月(yue)11日，公(gong)(gong)司首次公(gong)(gong)開發行股票并在深交所上市。

2022年一季(ji)度(du)，公(gong)司實現(xian)扣非(fei)后凈(jing)利潤6854萬(wan)元，去年同期這一數(shu)據(ju)則(ze)為1099萬(wan)，同比增長523.84%。

第一創業業績出現正向增長、且增幅較大的背后，一方面是投行、資管等業務凈收入都有增長，而自營虧損并不十分多；另一方面則是公司比較小，相關業務的“盤子”較小，可控性較強。

2022年一(yi)季度，第一(yi)創業實(shi)(shi)現(xian)經紀(ji)業務手續費凈收入9630萬，較去(qu)年同期略有(you)(you)減少；實(shi)(shi)現(xian)投行(xing)凈收入7653萬、資(zi)管業務凈收入2.47億，均(jun)較去(qu)年同期有(you)(you)增長。此外，在不少券商大幅虧(kui)損(sun)的自營投資(zi)方(fang)面，第一(yi)創業一(yi)季度公允(yun)價值(zhi)變動(dong)虧(kui)損(sun)為1.53億元(yuan)，去(qu)年同期虧(kui)損(sun)3.35億元(yuan)，今年的虧(kui)損(sun)反而有(you)(you)所減少。

另外，上述利潤實現正增長的券(quan)(quan)商(shang)中，東(dong)方財富和中信(xin)證券(quan)(quan)作(zuo)為頭部券(quan)(quan)商(shang)亦引人關(guan)注。

有關(guan)中信證(zheng)券(quan)的業(ye)績較為穩定(ding)的原(yuan)因，前面已經(jing)(jing)分析過。有關(guan)東方(fang)財富，則(ze)主要(yao)是其經(jing)(jing)紀兩融業(ye)務貢獻了不錯(cuo)的收益，且市占(zhan)率有所提升(sheng)，對沖了自營、基(ji)金代(dai)銷(xiao)業(ye)務引起的下(xia)滑。

招商(shang)證券稱，東(dong)方財(cai)富2022年一季度經(jing)紀兩(liang)融(rong)(rong)(rong)業務表(biao)現不錯、市占(zhan)率(lv)(lv)(lv)持續提(ti)(ti)升。東(dong)方財(cai)富手續費及傭(yong)金(jin)(jin)凈收(shou)入達13.5億，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)28.9%；測算2022年Q1東(dong)財(cai)股(gu)基市占(zhan)率(lv)(lv)(lv)約3.8%，同(tong)比(bi)(bi)提(ti)(ti)升0.7%；利息凈收(shou)入6.06億，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)37.2%，融(rong)(rong)(rong)出資(zi)(zi)金(jin)(jin)規(gui)模同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)20.7%，高于(yu)行業兩(liang)融(rong)(rong)(rong)余額1.1%的增(zeng)速；2022年Q1東(dong)財(cai)證券融(rong)(rong)(rong)出資(zi)(zi)金(jin)(jin)市占(zhan)率(lv)(lv)(lv)2.4%，同(tong)比(bi)(bi)提(ti)(ti)升0.4%。

但是，公(gong)司基(ji)金業務低于預期、同比(bi)下滑。招(zhao)商(shang)證(zheng)券稱，以基(ji)金銷(xiao)售為主的(de)營業收(shou)入12.40億，同比(bi)下降(jiang)(jiang)11.5%，可能由于C端(duan)基(ji)金換(huan)手率和保有規模降(jiang)(jiang)低導(dao)致基(ji)金業務收(shou)入下降(jiang)(jiang)。

數據來源：Wind

有人(ren)業績同(tong)比大(da)幅(fu)增長，就有人(ren)業績同(tong)比大(da)幅(fu)下跌。

2022年1季度凈利潤同比大幅下降的前8家券商，便是凈利潤虧損的8家中小券商。首當其沖的則是虧損最多的紅塔證券。

此(ci)外，其他凈利(li)潤跌幅較大的券商還包括：興業證(zheng)(zheng)券、長江證(zheng)(zheng)券、東興證(zheng)(zheng)券、中(zhong)原證(zheng)(zheng)券、東方證(zheng)(zheng)券、東吳證(zheng)(zheng)券、國金證(zheng)(zheng)券。

這其中亦不乏總資產(chan)在行業(ye)中排名靠(kao)前的券商(shang)。