21世紀經濟報道記者曹恩惠 上海報道 

4月14日晚間，兩(liang)大光伏龍頭公司中環股份（002129.SZ）和晶澳科技（002459.SZ）先(xian)后發(fa)布了最(zui)新一(yi)期的業績(ji)預(yu)告。

這(zhe)其中(zhong)，中(zhong)環股份預計今年一季(ji)度實現歸屬(shu)于上市公司(si)股東的(de)凈利潤為12.6億元(yuan)至(zhi)13.6億元(yuan)，同比增長(chang)132.71%至(zhi)151.18%；晶澳科技預計同期實現歸屬(shu)于上市公司(si)股東的(de)凈利潤為7.00億元(yuan)至(zhi)7.80億元(yuan)，同比增長(chang)346.32%至(zhi)397.33%。

與去(qu)年(nian)一季度(du)的(de)凈利(li)潤(run)相比(bi)，中環股(gu)份(fen)和(he)晶澳(ao)科技(ji)的(de)凈利(li)潤(run)增速均超越同期。然而(er)，兩家光伏公司股(gu)價表現卻分化(hua)。截至4月15日收(shou)盤(pan)，中環股(gu)份(fen)報(bao)收(shou)40.41元/股(gu)，跌幅6.35%；晶澳(ao)科技(ji)報(bao)收(shou)76.40元/股(gu)，漲幅4.07%。

21世紀經濟報道(dao)記者注意到，進(jin)入三、四月(yue)份，上市公(gong)司進(jin)入業(ye)績披(pi)露窗口期。此前，通威股份（600438.SH）、天合光能（688599.SH）、大(da)全(quan)能源（688303.SH）、特變電工(gong)（600089.SH）等頭部企業(ye)紛(fen)紛(fen)公(gong)布了2021年或者2022年第一季度的業(ye)績信息，業(ye)績捷報頻(pin)傳。但相較(jiao)之下，資本(ben)市場的反響并不熱烈，部分龍頭企業(ye)股價持(chi)續低迷。

硅片、組件兩大龍頭一季度凈利潤創新高

根據中(zhong)環股份發布的(de)業(ye)績預告，2022年第一季度，該公司預計實(shi)現(xian)營業(ye)收入128.00億(yi)元至(zhi)138.00億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長71.52%至(zhi)84.92%；實(shi)現(xian)歸屬于(yu)上(shang)市(shi)公司股東的(de)凈(jing)利潤(run)12.60億(yi)元至(zhi)13.60億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長132.71%至(zhi)151.18%。

針(zhen)對業(ye)績實現高增長，中環股(gu)份從光伏板塊和半導體材料板塊分述原因(yin)。

在(zai)(zai)光伏業(ye)務(wu)上，該公司(si)銀川六期項(xiang)目產(chan)能逐步釋放，210產(chan)品產(chan)能加速提(ti)升(sheng)，出貨占比不斷(duan)(duan)提(ti)升(sheng)，綜(zong)合成本不斷(duan)(duan)降(jiang)低，提(ti)高(gao)整體(ti)盈利能力(li)。且(qie)產(chan)品薄片(pian)化的確使(shi)得中(zhong)環股份在(zai)(zai)硅(gui)料消耗上有(you)所降(jiang)低。該公司(si)稱(cheng)，“在(zai)(zai)晶(jing)體(ti)環節，單(dan)臺月產(chan)持續提(ti)高(gao)，單(dan)位(wei)(wei)產(chan)品硅(gui)料消耗率(lv)大幅度領先(xian)行(xing)業(ye)水平；在(zai)(zai)晶(jing)片(pian)環節，通過(guo)細(xi)線化、薄片(pian)化工藝(yi)改善，硅(gui)片(pian)出片(pian)率(lv)及(ji)A品率(lv)大幅提(ti)升(sheng)，單(dan)位(wei)(wei)公斤出片(pian)數(shu)行(xing)業(ye)顯(xian)著領先(xian)。”

在半導體材料業務上，中環(huan)股份8至12英寸拋(pao)光片、外延片出(chu)貨量加速攀升，提升產品(pin)供應能力(li)，產銷(xiao)規模同比提升明(ming)顯；同時(shi)，半導體市場(chang)快(kuai)速增量，客戶(hu)結構持續優化，與多家國際芯片廠商簽訂長期戰略合作協議，實現出(chu)貨快(kuai)速增量。

整體(ti)而言(yan)，中(zhong)環(huan)(huan)股(gu)份(fen)一季度(du)凈(jing)利潤(run)的(de)(de)提升得益(yi)于產品(pin)出(chu)貨量的(de)(de)擴大以及降本(ben)舉措。尤其是在光伏業務板塊方(fang)面，在當(dang)前多晶硅(gui)料價格持續上漲的(de)(de)背景下，硅(gui)片(pian)廠商(shang)不得不采取各(ge)種降本(ben)措施以應對成本(ben)上升。而從目(mu)前主流硅(gui)片(pian)廠商(shang)的(de)(de)產品(pin)報價上看(kan)，主流硅(gui)片(pian)厚度(du)由170μm更改(gai)為165μm，中(zhong)環(huan)(huan)股(gu)份(fen)的(de)(de)硅(gui)片(pian)厚度(du)更是橫跨150μm至170μm的(de)(de)4種不同厚度(du)。

不過，對于產(chan)業鏈更下游(you)端(duan)的組(zu)件，應對上游(you)成本上升之舉除了(le)加強生產(chan)成本管控外，則是依(yi)賴提價傳導壓力。

組件(jian)龍頭晶澳科技公(gong)布的(de)(de)第一季(ji)度(du)業績預告(gao)顯示，報告(gao)期內，該公(gong)司實現營業收入7.00億(yi)元至7.80億(yi)元，去年同(tong)期則(ze)盈利1.57億(yi)元。而這一區間的(de)(de)凈利潤(run)數據，幾(ji)乎(hu)已經與(yu)去年上半年的(de)(de)凈利潤(run)相當(dang)。

對于業績為何大漲，晶澳科(ke)技表(biao)示(shi)，“公司光伏組件產品(pin)出(chu)貨量同比增(zeng)加(jia)，產品(pin)價格同向提(ti)升，同時公司持續優化供應鏈管(guan)理(li)，使(shi)得收入(ru)規模和產品(pin)盈(ying)利(li)實現較大幅度(du)增(zeng)長。”

中銀證券分析稱(cheng)，“預計公司2022年第一(yi)季度組件出貨超6.5GW，按(an)預告業績區間(jian)測算一(yi)體(ti)化(hua)單(dan)位(wei)盈(ying)利或(huo)超0.1元/W，單(dan)瓦盈(ying)利超市(shi)場預期。”

部分光伏龍頭股股價已創階段性新低

受業績大增的(de)利(li)好(hao)刺(ci)激，4月(yue)15日，晶澳(ao)科技的(de)股(gu)價(jia)一掃近期頹勢，收漲(zhang)逾4%。但凈利(li)潤翻倍式增長(chang)的(de)好(hao)消息(xi)并(bing)沒有提振中環股(gu)份(fen)的(de)股(gu)價(jia)，盤中一度跌(die)破40元(yuan)/股(gu)至39.90元(yuan)，創下自今年2月(yue)份(fen)以來的(de)新低。

21世紀經濟報道(dao)記者注意到(dao)，今年以(yi)來，絕大部分光伏龍頭(tou)股的股價表現的確(que)堪憂。

以(yi)(yi)月(yue)度(du)漲跌(die)(die)(die)幅為參考(kao)，今(jin)年4月(yue)份以(yi)(yi)來，陽(yang)(yang)光電源(yuan)（300374.SZ）、天合光能、晶科(ke)能源(yuan)（688223.SH）、正泰(tai)電器（601877.SH）的股(gu)價跌(die)(die)(die)幅已超過15%。這(zhe)其中，陽(yang)(yang)光電源(yuan)月(yue)度(du)股(gu)價跌(die)(die)(die)幅達21.19%。

持續性的股(gu)(gu)價低迷，已經(jing)使得(de)部分(fen)龍頭股(gu)(gu)市值受損。例如，正泰電(dian)器4月(yue)15日(ri)盤中股(gu)(gu)價再度創下自2021年7月(yue)份(fen)以(yi)來的新低，觸及31.77元/股(gu)(gu)。最新總市值為(wei)720億元，較高(gao)點縮水(shui)46.50%。

同樣在本周，陽光電源(yuan)、天(tian)合光能的股價雙雙刷新(xin)近(jin)(jin)半(ban)年(nian)來的低(di)點——4月(yue)15日，陽光電源(yuan)盤中(zhong)價格(ge)低(di)至82.74元/股，近(jin)(jin)半(ban)年(nian)跌(die)幅42.02%；天(tian)合光能盤中(zhong)股價低(di)至46.16元/股，近(jin)(jin)半(ban)年(nian)跌(die)幅38.91%。

事實上，天(tian)(tian)合光能日前曾發布今(jin)年(nian)(nian)一季度(du)的業績預告(gao)——經財務部門(men)初步測算，預計2022年(nian)(nian)第(di)一季度(du)實現(xian)歸屬于母公司所有者的凈利潤為5.00億元(yuan)至6.00億元(yuan)，同比增(zeng)加117.19%到(dao)160.63%。然而，這(zhe)份(fen)業績預告(gao)并未扭虧頹勢，自公告(gao)發布至今(jin)，天(tian)(tian)合光能股價(jia)下跌18.63%。

從目前(qian)的(de)(de)消息面上看(kan)，盡管進入(ru)業績報披露的(de)(de)窗口期，且業績捷報頻傳，但(dan)A股市場的(de)(de)整體反響并不(bu)積極。

然而，當前(qian)整個光(guang)伏(fu)(fu)產(chan)業(ye)的(de)發展前(qian)景(jing)依舊明朗，市場需(xu)求持(chi)續(xu)攀升(sheng)。且在政策持(chi)續(xu)推(tui)動(dong)清潔能源建設、光(guang)伏(fu)(fu)裝機與出口需(xu)求穩步(bu)推(tui)進的(de)情況下，光(guang)伏(fu)(fu)產(chan)業(ye)隨(sui)著產(chan)能提升(sheng)與價(jia)格穩定將進一步(bu)凸(tu)顯產(chan)業(ye)鏈價(jia)值(zhi)優勢(shi)。

但(dan)同樣不可否認的(de)(de)是，隨著近兩年(nian)光伏(fu)板(ban)塊(kuai)持續受到市場資(zi)金(jin)的(de)(de)追(zhui)捧，主力資(zi)金(jin)調倉換股(gu)(gu)之下，光伏(fu)重(zhong)倉股(gu)(gu)的(de)(de)集中(zhong)度(du)也發(fa)生了變(bian)化(hua)。根(gen)據(ju)中(zhong)信(xin)證券的(de)(de)數據(ju)，2021年(nian)第四季度(du)重(zhong)倉光伏(fu)、管理規模超過50億的(de)(de)公募(mu)基金(jin)數量(liang)占比提升，但(dan)從2021年(nian)第二季度(du)后重(zhong)倉個(ge)股(gu)(gu)金(jin)額(e)CR5（集中(zhong)度(du)前五）由80%下降至64%，產業鏈頭部個(ge)股(gu)(gu)抱團現象緩解。