21世紀經濟報道記者 舒曉婷 北京報道

近期，全球葵花(hua)籽油(you)(you)、豆油(you)(you)、棕櫚油(you)(you)等食用油(you)(you)價(jia)格(ge)上(shang)漲明顯。建(jian)信期貨(huo)(huo)油(you)(you)脂油(you)(you)料分析師余蘭蘭告訴記者，全球食用油(you)(you)價(jia)格(ge)大多上(shang)漲，核心邏(luo)輯在于產(chan)量無法滿足需求導(dao)致現貨(huo)(huo)緊張。

具(ju)體來(lai)看(kan)，產量季節性下降、印尼出口(kou)管控政策等(deng)因(yin)素(su)推高(gao)棕櫚(lv)油(you)價格(ge)，南美(mei)干旱(han)天氣造成大豆(dou)減產、美(mei)豆(dou)需求(qiu)前景(jing)向好(hao)推高(gao)CBOT大豆(dou)價格(ge)，俄烏(wu)沖突(tu)導(dao)致出口(kou)中斷引起葵花籽油(you)價格(ge)波動。整(zheng)體來(lai)看(kan)，豆(dou)油(you)等(deng)食(shi)用油(you)供應(ying)趨緊疊加原油(you)等(deng)其他相(xiang)關市場外溢支(zhi)撐，推動全(quan)球油(you)脂油(you)料價格(ge)“節節攀升(sheng)”，未(wei)來(lai)或維持高(gao)位(wei)震蕩態勢。

全球食用油或保持高位震蕩

近期(qi)，全球(qiu)食用油價格(ge)(ge)波動明(ming)顯。余蘭蘭告(gao)訴記者，雖(sui)然豆油、棕櫚油、菜籽(zi)油等主(zhu)要食用油基本面各有差異，但其(qi)長期(qi)趨勢一致，即價格(ge)(ge)重心不斷上移(yi)。

分品(pin)種來看，棕櫚油(you)在油(you)脂中扮演核心角色。馬來西亞受新冠疫情影響(xiang)出(chu)現(xian)勞動力(li)短(duan)缺(que)，印度(du)尼西亞棕櫚油(you)產量超(chao)預期下(xia)(xia)降并(bing)實施出(chu)口政策限制，多重(zhong)因素共振下(xia)(xia)，棕櫚油(you)供應緊張，期末庫存(cun)持(chi)續處于(yu)低位，棕櫚油(you)價格表現(xian)強(qiang)勢。

就豆(dou)油而言，其價格(ge)與大豆(dou)價格(ge)呈正相關。受南(nan)美大豆(dou)減產提振美國大豆(dou)需(xu)求等(deng)因(yin)素(su)影(ying)響，當前芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆(dou)期貨價格(ge)已突破17美元關口。未來，考慮到CBOT大豆(dou)不斷走強等(deng)因(yin)素(su)，豆(dou)油價格(ge)受成本支撐易漲難跌。

銀河期貨油(you)(you)脂油(you)(you)料(liao)分析(xi)師劉博聞指(zhi)出，短期來看，市(shi)場潛在利空因素較(jiao)為顯(xian)(xian)著。一(yi)方(fang)面，印度尼西亞和馬來西亞棕櫚油(you)(you)即將(jiang)進入旺產(chan)季，在連(lian)續出現兩(liang)(liang)個減產(chan)年后，2022年兩(liang)(liang)國(guo)棕櫚油(you)(you)復產(chan)預期較(jiao)強，產(chan)量增(zeng)加(jia)可(ke)能在今年第三季度后更加(jia)顯(xian)(xian)著。另一(yi)方(fang)面，當前植(zhi)物(wu)油(you)(you)絕對價格較(jiao)高，出現明顯(xian)(xian)的(de)高價抑制需求(qiu)的(de)情況。

劉博(bo)聞(wen)稱，從(cong)長周期來看，以棕(zong)櫚(lv)油(you)為首的植(zhi)物油(you)價格將進(jin)入結構性牛市，未來價格將長期在高價格區間波動(dong)，原因主要有兩(liang)方面。

一方面，棕(zong)櫚(lv)油(you)是全球產量(liang)最大的(de)植(zhi)(zhi)物油(you)，其(qi)供應增(zeng)長率下(xia)降顯(xian)著，核(he)心主產國印度(du)尼(ni)西亞和馬來(lai)西亞均面臨(lin)油(you)棕(zong)樹(shu)種植(zhi)(zhi)面積增(zeng)長乏力、樹(shu)齡(ling)結構老(lao)化的(de)問(wen)題(ti)，且疊加印度(du)尼(ni)西亞政府于2019年以后不(bu)再簽發(fa)種植(zhi)(zhi)園經營(ying)許可證等(deng)措施(shi)的(de)影響(xiang)，棕(zong)櫚(lv)油(you)的(de)長期產能和產量(liang)將受到抑制。

另一(yi)(yi)方面，近期國際原(yuan)油(you)價(jia)格(ge)(ge)高(gao)(gao)企，諸如印度(du)尼西(xi)亞、阿根廷(ting)等(deng)農產(chan)品原(yuan)料主產(chan)國同時(shi)也(ye)是原(yuan)油(you)進口依賴(lai)國的(de)國家(jia)，其生(sheng)產(chan)生(sheng)物柴(chai)油(you)的(de)積極性可能進一(yi)(yi)步受到提振，且歐美(mei)等(deng)國家(jia)將(jiang)豆(dou)油(you)等(deng)生(sheng)物柴(chai)油(you)作為發展(zhan)綠色能源的(de)主要方向之一(yi)(yi)，因此，從更(geng)長時(shi)間(jian)維度(du)衡量，全球植(zhi)物油(you)價(jia)格(ge)(ge)將(jiang)告別2017-2019年的(de)低價(jia)格(ge)(ge)區間(jian)，進入一(yi)(yi)個長期高(gao)(gao)價(jia)的(de)周期。

菜(cai)(cai)油(you)方面(mian)，歐盟等對(dui)菜(cai)(cai)油(you)需求處于旺盛期，新季油(you)菜(cai)(cai)籽上市之前，菜(cai)(cai)油(you)供應會(hui)愈加(jia)緊張(zhang)。此外(wai)，加(jia)拿大持續(xu)干旱削弱新季油(you)菜(cai)(cai)籽生產潛力(li)，也將(jiang)對(dui)油(you)菜(cai)(cai)籽價格構成(cheng)支撐(cheng)。

“整體來看，在生(sheng)產資料(liao)成本上漲等因素(su)制約下，2021/2022年度全球油(you)脂油(you)料(liao)新增供(gong)應較(jiao)為有(you)限，而食用(yong)油(you)價(jia)(jia)格飆升導致的需求放緩程度不明(ming)顯(xian)，預計未來一段時間，全球植(zhi)物油(you)仍維持(chi)供(gong)需趨緊的局(ju)面，價(jia)(jia)格下跌可能性較(jiao)小。”余蘭蘭指(zhi)出。

未來可能出現局部供應短缺

從供(gong)應情(qing)況來衡量(liang)，烏(wu)克(ke)(ke)蘭(lan)(lan)和(he)(he)俄(e)羅斯葵花(hua)(hua)(hua)籽(zi)(zi)(zi)(zi)油(you)(you)(you)(you)出口(kou)量(liang)約(yue)占全(quan)(quan)球(qiu)的80%，且(qie)葵花(hua)(hua)(hua)籽(zi)(zi)(zi)(zi)油(you)(you)(you)(you)是(shi)全(quan)(quan)球(qiu)產量(liang)排名第四大的植(zhi)物油(you)(you)(you)(you)，對全(quan)(quan)球(qiu)植(zhi)物油(you)(you)(you)(you)價(jia)格的影(ying)響較大。自2022年(nian)2月24日(ri)以來，烏(wu)克(ke)(ke)蘭(lan)(lan)葵花(hua)(hua)(hua)籽(zi)(zi)(zi)(zi)油(you)(you)(you)(you)出口(kou)基本(ben)處(chu)于停滯狀態。并且(qie)，4月上旬后烏(wu)克(ke)(ke)蘭(lan)(lan)新作葵花(hua)(hua)(hua)籽(zi)(zi)(zi)(zi)即將(jiang)進入播種。目前，市場普遍預計，2022-2023年(nian)度烏(wu)克(ke)(ke)蘭(lan)(lan)葵花(hua)(hua)(hua)籽(zi)(zi)(zi)(zi)種植(zhi)面積可(ke)能下降40%-50%，從而導致烏(wu)克(ke)(ke)蘭(lan)(lan)葵花(hua)(hua)(hua)籽(zi)(zi)(zi)(zi)和(he)(he)葵花(hua)(hua)(hua)籽(zi)(zi)(zi)(zi)油(you)(you)(you)(you)產量(liang)分別(bie)下降約(yue)700萬(wan)噸和(he)(he)300萬(wan)噸，屆時可(ke)能出現全(quan)(quan)球(qiu)性(xing)的植(zhi)物油(you)(you)(you)(you)供(gong)應緊張情(qing)況。

展(zhan)望后市，劉博(bo)聞告訴21世紀(ji)經濟報道記者，從(cong)短周期(qi)看，未來全球植(zhi)物(wu)油(you)價格主要(yao)取(qu)決于(yu)俄烏局勢演變。如(ru)果局勢持續(xu)緊張且超(chao)預期(qi)，黑海地區葵(kui)花籽(zi)油(you)出口供應(ying)仍受抑制，全球植(zhi)物(wu)油(you)價格預計維(wei)持偏強狀態、難(nan)以(yi)深(shen)跌。

劉(liu)博聞(wen)告訴記者(zhe)，受當前全球(qiu)(qiu)局勢(shi)影響，下一年度黑海地區葵花(hua)籽和葵花(hua)油(you)產量可能大(da)幅下降(jiang)，從而導致全球(qiu)(qiu)植物油(you)供應(ying)(ying)進(jin)一步緊縮。短期來(lai)(lai)看，未來(lai)(lai)全球(qiu)(qiu)植物油(you)供應(ying)(ying)潛在風險主要(yao)取決于俄烏(wu)局勢(shi)演變。

當前，全球葵花(hua)籽油(you)(you)消費量(liang)最(zui)大(da)的(de)歐(ou)(ou)洲(zhou)地(di)區葵花(hua)籽油(you)(you)價(jia)格不斷創下歷史新高。并(bing)且，由于葵花(hua)籽油(you)(you)供應緊缺，歐(ou)(ou)洲(zhou)局部地(di)區對菜籽油(you)(you)和橄欖油(you)(you)的(de)替代需求增加，近期間接帶動菜油(you)(you)價(jia)格不斷突破新高。

就中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)受(shou)到的影響而言，劉博聞指出，全球葵花(hua)籽(zi)油(you)(you)(you)供(gong)應(ying)短缺不會造成(cheng)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)植(zhi)(zhi)(zhi)物(wu)油(you)(you)(you)供(gong)應(ying)緊張(zhang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)葵花(hua)籽(zi)油(you)(you)(you)年(nian)度進口量(liang)不足170萬噸，占全國(guo)(guo)(guo)總植(zhi)(zhi)(zhi)物(wu)油(you)(you)(you)消費量(liang)的比(bi)重少于5%。自2月(yue)末以(yi)來，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)拋儲豆(dou)油(you)(you)(you)成(cheng)交18萬噸，緩解了短期植(zhi)(zhi)(zhi)物(wu)油(you)(you)(you)供(gong)應(ying)緊張(zhang)情況。雖然國(guo)(guo)(guo)際(ji)植(zhi)(zhi)(zhi)物(wu)油(you)(you)(you)價格(ge)高企(qi)，但中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)內豆(dou)油(you)(you)(you)和菜油(you)(you)(you)未(wei)來潛在的拋儲令(ling)國(guo)(guo)(guo)內植(zhi)(zhi)(zhi)物(wu)油(you)(you)(you)供(gong)應(ying)無(wu)需擔(dan)憂。