21世紀經濟報道記者 楊坪 深圳報道

又(you)是一年“妖風”起時。

“老老實(shi)實(shi)一年價值(zhi)投資，不如(ru)年底抱住妖股一只”這句最新“金句”完美闡釋了當前的(de)A股市場。從(cong)2021年11月開始，機構進入調倉階段，強勁了一整(zheng)年的(de)新能源跌落神(shen)壇，而回調良(liang)久的(de)價值(zhi)股卻遲(chi)遲(chi)未等(deng)來(lai)轉(zhuan)機。迷(mi)茫與動蕩交織之間，一股妖風席卷而來(lai)。

1月21日(ri)，在拿下(xia)(xia)27個漲(zhang)停板(ban)后，“新晉(jin)妖王”九安(an)(an)醫療(liao)狠狠砸下(xia)(xia)了一個跌(die)停板(ban)，但突然的(de)崩塌仍無法掩蓋其一騎絕塵的(de)“光芒”，2021年11月以來，九安(an)(an)醫療(liao)股價(jia)累計上漲(zhang)10倍(bei)，期間上證綜指從3530到(dao)3522點(dian)，反復橫(heng)跳還略有下(xia)(xia)滑，創業板(ban)指責大跌(die)9.18%，茅指數、寧組合等機構抱(bao)團更是(shi)萎靡不振(zhen)。

“要瘋死的節(jie)奏(zou)。”華南一名前投(tou)行(xing)人(ren)士對21世紀經(jing)濟(ji)報道(dao)記者感慨道(dao)。

九安(an)醫(yi)療只是(shi)眾(zhong)多妖股中最具代表性的一位(wei)。在九安(an)醫(yi)療背后(hou)，還有一種“小(xiao)妖”蠢(chun)(chun)蠢(chun)(chun)欲動，接力橫跳——雅本化學暴漲440%，20天內兩次(ci)停牌核查；三羊馬16連板，復牌后(hou)再次(ci)漲停；森萱醫(yi)藥股價大漲380%，股東高位(wei)減持……

21世紀經(jing)濟(ji)報道記(ji)者(zhe)梳理這(zhe)些(xie)妖(yao)股(gu)發現，2021年末炒作(zuo)至今的(de)(de)(de)(de)(de)妖(yao)股(gu)都有各自的(de)(de)(de)(de)(de)炒作(zuo)概念，如新冠檢(jian)測九安(an)醫療，新冠藥物雅本化(hua)學，中(zhong)藥概念精(jing)華(hua)制藥，元宇宙概念的(de)(de)(de)(de)(de)湖北(bei)廣電、氫能(neng)源的(de)(de)(de)(de)(de)京城股(gu)份、白酒概念的(de)(de)(de)(de)(de)中(zhong)銳股(gu)份等(deng)，走勢已完全獨立于大(da)盤指數行情之外，且股(gu)價(jia)高位連板的(de)(de)(de)(de)(de)情況(kuang)也不在少數。

但值得(de)一提的(de)是，這些企(qi)業(ye)(ye)大多(duo)都沒(mei)有(you)(you)業(ye)(ye)績(ji)支撐，且市場情緒已經(jing)到(dao)達高點，頗有(you)(you)搖搖欲(yu)墜(zhui)之勢。而(er)掀起這次“妖股風暴”的(de)原因，或與(yu)當前(qian)復(fu)雜的(de)市場情緒有(you)(you)關(guan)。

“妖王”花落九安醫療

從(cong)2021年末開(kai)(kai)啟的(de)“妖股”行情(qing)一(yi)直延續(xu)至今，成為2022年A股開(kai)(kai)年市場最大的(de)“亮點”。

在(zai)賽道股、價值股持續萎靡之(zhi)際，隨著奧密(mi)克戎橫空(kong)出世，元宇宙不(bu)斷渲(xuan)染，中(zhong)醫藥板塊(kuai)政策的相繼落地、地產監管松綁等熱(re)點(dian)事件爆發，各個熱(re)門賽道不(bu)斷涌入(ru)資金，在(zai)游資與散戶的抱團狂歡中(zhong)，缺(que)乏基本面支(zhi)撐的“妖股炒作”層出不(bu)窮。

其(qi)(qi)中最典型的莫(mo)過(guo)于九安醫(yi)療，憑借其(qi)(qi)兩個(ge)月上漲10倍的股(gu)價晉(jin)升A股(gu)“新妖王(wang)”。

按股價的時間(jian)線看(kan)，九(jiu)安醫療(liao)(liao)暴漲與試劑(ji)盒(he)和業績爆發密切相(xiang)關(guan)。2021年(nian)10月29日九(jiu)安醫療(liao)(liao)在(zai)投資者(zhe)互動平臺表(biao)示，公(gong)司的糖尿病診療(liao)(liao)照護“O+O”新模(mo)式(shi)正(zheng)處于加(jia)速推廣(guang)落地進程中，已(yi)覆蓋國內(nei)40多個城市的140多家醫院，計劃未來四(si)年(nian)在(zai)國內(nei)開設(she)約600家照護中心。

11月(yue)7日九(jiu)安(an)醫療(liao)公告，公司于北京時間2021年11月(yue)6日（周六）凌晨獲悉(xi)，經(jing)美(mei)國食品藥品監(jian)督管理局（FDA）授權，公司美(mei)國子公司iHealth Labs Inc.的(de)新型冠狀病毒（SARS-CoV-2）抗原(yuan)家用(yong)自測OTC試(shi)劑盒（膠體金免疫層析法）獲得應急使用(yong)授權（EUA）。

但彼時，這條不(bu)(bu)起(qi)眼的(de)公告并沒有在信息量(liang)爆(bao)炸(zha)的(de)市場上濺起(qi)水花(hua)，作(zuo)為一家(jia)“平平無奇”的(de)中小市值股，九(jiu)安醫療的(de)受關注度并不(bu)(bu)高。

但從11月(yue)11日開始，九(jiu)安醫療不斷在投資(zi)者互動平臺釋放關于此次(ci)新(xin)冠檢測試劑盒的消息，新(xin)冠抗原家用自測OTC試劑盒產(chan)(chan)品目(mu)前的月(yue)產(chan)(chan)能(neng)為1億人份，計劃估算到(dao)2022年初，產(chan)(chan)能(neng)增至每(mei)月(yue)2億人份，實際的生產(chan)(chan)計劃和(he)產(chan)(chan)能(neng)擴增進度將根據市場、訂單(dan)、及原材料供(gong)應等實際情(qing)況實時(shi)進行調整。恰逢奧密(mi)克戎橫空出世，九(jiu)安醫療就此進入(ru)上行區間，股價一騎絕塵。

1月19日，九(jiu)安醫療披露(lu)2021年業績預(yu)告(gao)顯示，公(gong)司預(yu)計(ji)2021年實現的(de)歸屬凈(jing)利潤盈利9億(yi)元(yuan)至12億(yi)元(yuan)，同比增長(chang)271.4%—395.19%。此前九(jiu)安醫療2021年三(san)季(ji)報顯示，2021年前三(san)季(ji)度(du)凈(jing)利潤為(wei)5012.8萬元(yuan)，為(wei)此2021年第四季(ji)度(du)盈利在(zai)8.5億(yi)元(yuan)至11.5億(yi)元(yuan)之間。

“九安醫療的基(ji)本(ben)面確實(shi)是發(fa)生了根(gen)本(ben)變(bian)化的，但(dan)股價漲的太極端(duan)，太猛(meng)了。”華南一家(jia)私募(mu)機構人士如(ru)此評價道。

遙想之(zhi)前(qian)，九(jiu)(jiu)(jiu)安醫(yi)療(liao)還是一個靠變賣家產勉力支撐、徘(pai)徊于退市邊緣(yuan)的公司，2014年(nian)，九(jiu)(jiu)(jiu)安醫(yi)療(liao)賣掉iSmartalarm公司60%的股權(quan)(quan)，獲得1200萬美元(yuan)(yuan)；2016年(nian)，九(jiu)(jiu)(jiu)安賣掉BloomSky公司44.36%的股權(quan)(quan)，獲2218萬美元(yuan)(yuan)；2018年(nian)，九(jiu)(jiu)(jiu)安讓出華米(mi)科技17%的股權(quan)(quan)，獲得1.07億人民幣。直至2021年(nian)前(qian)三季度，九(jiu)(jiu)(jiu)安醫(yi)療(liao)扣非凈(jing)利(li)潤也仍為負值(zhi)。

而(er)從6塊飛(fei)漲至(zhi)1月21日(ri)晚(wan)的(de)69元(yuan)(yuan)，九安(an)醫療估值(zhi)(zhi)已居于超高位（動態市(shi)(shi)盈率-473.8），總市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)334.5億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。而(er)目前市(shi)(shi)場上一眾新冠(guan)檢(jian)測生物公司中，凈(jing)(jing)利(li)潤(run)規(gui)模預計突破20億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的(de)科(ke)創(chuang)板”預增(zeng)王(wang)“熱景生物總市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)才89.29億(yi)(yi)(yi)；凈(jing)(jing)利(li)潤(run)規(gui)模預計超過47億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的(de)東方生物總市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)為(wei)287.9億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

此外，在(zai)(zai)不少(shao)市場人(ren)士看來，新(xin)(xin)冠試劑盒雖然短(duan)期給九(jiu)安醫療帶來了銷(xiao)售收(shou)入(ru)和業(ye)績，但(dan)未來存不確定性。一(yi)方面，新(xin)(xin)冠檢測高盈利具備不可持續性，隨著新(xin)(xin)冠疫情(qing)得到有(you)(you)效控(kong)制后(hou)檢測需求將大幅下降。另外，競爭格局日漸緊張，目前就新(xin)(xin)冠檢測產品在(zai)(zai)POC使用場景(jing)下已經獲(huo)得美(mei)國(guo)FDA EUA授權的(de)公司有(you)(you)21家，九(jiu)安醫療的(de)市場競爭壓力較大。

九安醫療(liao)的股(gu)價(jia)表現(xian)只是當前(qian)“炒作”情緒的一角。

21世紀經濟報道記(ji)者統(tong)計(ji)發現，2021年11月(yue)至今（截(jie)至1月(yue)21日），剔除2022年12月(yue)以來的(de)(de)上市(shi)(shi)新股(gu)(gu)后(hou)，A股(gu)(gu)市(shi)(shi)場上有51只企業(ye)股(gu)(gu)價漲幅(fu)超過100%，脫(tuo)離大盤走出獨立(li)行情(qing)，雖然(ran)部分企業(ye)業(ye)績(ji)不(bu)至于差，但并不(bu)足(zu)與支撐如此迅猛的(de)(de)股(gu)(gu)價，其中甚至不(bu)少個股(gu)(gu)更(geng)是處于虧損狀態。

較典(dian)型的(de)(de)如元(yuan)宇宙概念股湖(hu)北(bei)廣電，其(qi)在(zai)2021年11月(yue)至(zhi)2022年1月(yue)21日股價(jia)累計(ji)上漲(zhang)239.39%，此前，公司(si)在(zai)互動易平臺上表(biao)示，旗下的(de)(de)威睿科(ke)技從(cong)事研(yan)發、整(zheng)合(he)應(ying)用VR/AR技術和服務。隨后，湖(hu)北(bei)廣電證(zheng)券(quan)事務部工作(zuo)(zuo)人員表(biao)示，公司(si)從(cong)未對(dui)外宣(xuan)稱涉及元(yuan)宇宙領(ling)域，公司(si)不會迎(ying)合(he)市場概念進行炒作(zuo)(zuo)，但仍將(jiang)繼續(xu)關注VR、AR應(ying)用方面的(de)(de)深度合(he)作(zuo)(zuo)機會。

事實上，數據也顯示(shi)，近年湖(hu)北廣電收入持續下滑(hua)并在2020年由(you)盈轉(zhuan)虧。2021年前(qian)三季度，公司實現(xian)營(ying)業(ye)收入10.5億元，同比下降2.15%；歸(gui)屬于上市公司股東的凈利(li)潤(run)虧損8166.07萬元。

妖風為何而起？

這場“群魔(mo)亂舞”的起(qi)點，都源于2021年四(si)季度，不少在10月開(kai)始顯現苗(miao)頭，從2021年11月開(kai)始爆發。

21世紀經濟(ji)報道記者統計了(le)2021年(nian)11月(yue)(yue)以(yi)來漲(zhang)幅前20的(de)“妖(yao)股名(ming)單”發現，大多(duo)數企業(ye)近期最早(zao)的(de)漲(zhang)停板都出(chu)現在(zai)11月(yue)(yue)4日(ri)之后，如上升(sheng)電(dian)子、拓新藥業(ye)的(de)第一(yi)個(ge)漲(zhang)停分別(bie)在(zai)11月(yue)(yue)4日(ri)和11月(yue)(yue)5日(ri)，九安(an)醫療和雅本化(hua)學、皇(huang)庭(ting)國際的(de)第一(yi)個(ge)漲(zhang)停均為2021年(nian)11月(yue)(yue)15日(ri)，京城(cheng)股份的(de)第一(yi)個(ge)漲(zhang)停在(zai)11月(yue)(yue)19日(ri)等(deng)。

從外觀上(shang)看，這些妖股被炒作的原因各有不同，如湖(hu)北廣電、數(shu)字(zi)人等由(you)(you)(you)元宇宙(zhou)概念(nian)驅動(dong)(dong)，在2021年下(xia)半年開始，元宇宙(zhou)概念(nian)股表現非常活(huo)躍；九安醫(yi)療由(you)(you)(you)新冠檢(jian)測訂單驅動(dong)(dong)；森萱醫(yi)藥、雅本化學、精華制藥等由(you)(you)(you)抗疫藥物(wu)概念(nian)驅動(dong)(dong)；三(san)羊馬由(you)(you)(you)冷鏈物(wu)流概念(nian)驅動(dong)(dong)等，都(dou)因為政(zheng)策利好(hao)持續刺激(ji)，激(ji)發了投資人熱情(qing)……

“每年(nian)都有妖股，披著不(bu)一樣的概(gai)念。”一名(ming)資深行業人士(shi)說道。

然(ran)而，剖開妖股所披(pi)的(de)“概念(nian)外殼”，其內(nei)核都是(shi)脫離于(yu)基本面的(de)炒作情緒操控，在不少市場參(can)與者看(kan)來，這場“妖風(feng)肆掠”的(de)原因，或與當(dang)前政策真空(kong)期(qi)有(you)關。

“我(wo)們總結了影(ying)響A股市場波動的(de)(de)(de)三個因子(zi)(zi)，分別是價值(zhi)因子(zi)(zi)、成(cheng)長(chang)因子(zi)(zi)和籌(chou)碼，價值(zhi)因子(zi)(zi)可(ke)以理解為那些(xie)當期回報比較(jiao)(jiao)(jiao)確定，往后的(de)(de)(de)回報沒有(you)那么高，但比較(jiao)(jiao)(jiao)穩定的(de)(de)(de)資產，比如說價值(zhi)股；成(cheng)長(chang)因子(zi)(zi)是指(zhi)那些(xie)遠期回報增速(su)要比當期回報快的(de)(de)(de)資產，比如說增速(su)比較(jiao)(jiao)(jiao)高，像之前的(de)(de)(de)新能源車和光伏、軍工(gong)等；籌(chou)碼因子(zi)(zi)，則是指(zhi)小票股等，這三者(zhe)構(gou)成(cheng)了A股市場整體波動的(de)(de)(de)源泉。”玄(xuan)元(yuan)投(tou)資投(tou)資總監楊(yang)夏對(dui)21世紀經濟(ji)報道(dao)記者(zhe)指(zhi)出。

楊夏認為(wei)，A股市場(chang)(chang)結構化行(xing)情(qing)分化的根(gen)源在于(yu)三(san)大因子(zi)的波(bo)動(dong)，當央行(xing)政策后于(yu)市場(chang)(chang)曲線后于(yu)經(jing)濟數據時，成(cheng)長好于(yu)籌(chou)碼好于(yu)價(jia)值，對應到2021年的6~8月(yue)(yue)份(fen)，當時7月(yue)(yue)份(fen)有一波(bo)降準(zhun)，價(jia)值股是(shi)走了一波(bo)熊市的；當央行(xing)政策先于(yu)市場(chang)(chang)曲線，經(jing)濟數據處于(yu)真空階段時，市場(chang)(chang)行(xing)情(qing)中，“籌(chou)碼”好于(yu)“價(jia)值”好于(yu)“成(cheng)長”。

“在(zai)去年6至8月降準(zhun)之(zhi)后，在(zai)去年10月份之(zhi)后，10月、11月一(yi)直到中央經濟工(gong)作會(hui)議(yi)開(kai)始，受部分風險(xian)事件影響，監管層開(kai)始了第(di)二輪(lun)寬(kuan)貨幣的(de)(de)(de)舉措，正常情(qing)況下(xia)，價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)股的(de)(de)(de)業(ye)績(ji)增(zeng)速大(da)家(jia)會(hui)有一(yi)個預(yu)期，隨著宏觀政策好(hao)轉(zhuan)，價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)股的(de)(de)(de)業(ye)績(ji)增(zeng)長(chang)會(hui)由之(zhi)前的(de)(de)(de)負增(zeng)長(chang)出現修復，而另一(yi)邊成(cheng)長(chang)股的(de)(de)(de)景(jing)氣(qi)值(zhi)(zhi)差則在(zai)收窄，如(ru)新能(neng)源、光伏等由于原料(liao)價(jia)(jia)格上漲(zhang)，景(jing)氣(qi)度有回落，所(suo)以市場殺得最狠的(de)(de)(de)是成(cheng)長(chang)股。”楊夏(xia)進一(yi)步補充道。

在楊夏看來，當(dang)前(qian)經濟不再像(xiang)之前(qian)逆周期(qi)調節，但(dan)價(jia)值股的(de)業績還沒有開(kai)始兌現，尚處于(yu)預期(qi)兌現期(qi)，資(zi)金就沖向了(le)一些無法證偽(wei)的(de)籌碼上，這(zhe)些標的(de)也(ye)就成了(le)我們(men)所(suo)說(shuo)的(de)妖股概念。

淳石集團合(he)伙(huo)人楊如意也認為，妖股橫行與當前的市場(chang)環境和政策(ce)變化存在較大關聯。

“一是今年(nian)A股的交易(yi)機制(zhi)可能發生改(gai)變(bian)，全面注(zhu)冊制(zhi)的推進，伴隨著(zhu)10%的漲(zhang)跌停成為歷(li)史，外加今年(nian)有傳言可能要實施T+0交易(yi)。這些(xie)交易(yi)機制(zhi)的改(gai)變(bian)對此(ci)前游資(zi)打板拉升的盈(ying)利(li)模式(shi)是一個根本性的改(gai)變(bian)，整個市場的炒作環境(jing)也會(hui)發生劇烈變(bian)化。因此(ci)，游資(zi)趁著(zhu)盈(ying)利(li)模式(shi)改(gai)變(bian)前活躍起(qi)來增厚利(li)潤，帶動(dong)妖(yao)股上漲(zhang)。”楊如意說(shuo)道。

她進(jin)一(yi)步補(bu)充指(zhi)出，二是年初(chu)賽道股(gu)發(fa)生踩踏(ta)，新能源系、科(ke)技股(gu)、白(bai)酒大(da)消費(fei)、房地產等行業(ye)板塊大(da)亂斗，資(zi)金一(yi)天(tian)打一(yi)個，但沒有(you)能走出持續(xu)行情的，導致資(zi)金開始轉向投機。

“破滅”在此時？

隨(sui)著妖股(gu)肆掠橫(heng)行，新一輪“捉妖記”已(yi)經打(da)響。

21世紀(ji)經濟報道記者(zhe)注(zhu)意到，大多數有著(zhu)異常(chang)表(biao)現的妖股在股價上行初期就已經收到了交(jiao)易所的關注(zhu)函或問詢函，部分極妖個股更(geng)是被(bei)要(yao)求停牌核(he)查(cha)。

如(ru)雅本化學已經遭遇交易(yi)所兩次停牌核(he)查，交易(yi)所連續(xu)多次向九安醫療(liao)下發關(guan)注函，詢問九安醫療(liao)是(shi)否存在選擇性披露部(bu)分信息(xi)以炒作股價的情形，相關(guan)公告的表述(shu)是(shi)否準確、是(shi)否存在誤導性陳述(shu)。

隨著一層(ceng)層(ceng)調查抽(chou)絲(si)剝(bo)繭，部分被查出存在違(wei)規現象的企業(ye)，則(ze)收到了交易所的監管函。

其中，深(shen)交所更是向九安(an)醫療發出(chu)監管函指出(chu)，九安(an)醫療就試劑(ji)盒獲得美國FDA EUA授權事(shi)項進(jin)展情況在(zai)互動易平臺答復(fu)的(de)時間(jian)早于在(zai)指定(ding)媒體披露的(de)時間(jian)，違反(fan)了(le)深(shen)交所相關規定(ding)。

隨著(zhu)一場(chang)場(chang)“捉(zhuo)妖(yao)記”上演，臨(lin)近春節開(kai)(kai)始，個別前期股價異常堅挺的“妖(yao)股”，已經出現疲(pi)態。1月21日，九(jiu)安醫(yi)療、三羊馬、龍津藥業跌(die)停，新開(kai)(kai)普大跌(die)逾(yu)14%，森萱醫(yi)藥跌(die)9.47%……

“短期看，妖(yao)股大龍(long)頭(tou)九安醫療已經(jing)(jing)出現見頂的(de)跡象，意味(wei)著妖(yao)股炒作(zuo)的(de)情(qing)緒已經(jing)(jing)開始回落(luo)。加(jia)上權(quan)重股已經(jing)(jing)企穩，有反彈(dan)的(de)趨勢(shi)，并且春節(jie)臨近，節(jie)后(hou)市場將關注(zhu)上市公(gong)司(si)的(de)業績等一系列(lie)因(yin)素(su)，我們判斷投(tou)機炒妖(yao)的(de)行情(qing)可能臨近尾聲。”楊如意說道。

中南財(cai)經政(zheng)法大(da)學數字經濟學院(yuan)執行院(yuan)長(chang)盤和林也(ye)指出，“妖股(gu)(gu)(gu)連(lian)漲(zhang)對(dui)于個股(gu)(gu)(gu)來說是很難持(chi)續強勢，因為(wei)每(mei)個股(gu)(gu)(gu)票背后都是上市(shi)(shi)公司，資(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場股(gu)(gu)(gu)價上漲(zhang)不會脫離基本(ben)(ben)面(mian)太(tai)遠。但其他妖股(gu)(gu)(gu)未來還(huan)會涌現，A股(gu)(gu)(gu)游(you)資(zi)(zi)相對(dui)于國外(wai)成熟資(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場更(geng)加活(huo)躍(yue)，市(shi)(shi)場也(ye)并非都是價值投(tou)(tou)資(zi)(zi)者，博(bo)弈下的(de)投(tou)(tou)機資(zi)(zi)本(ben)(ben)也(ye)是市(shi)(shi)場投(tou)(tou)資(zi)(zi)人的(de)組成部(bu)分(fen)，活(huo)躍(yue)的(de)資(zi)(zi)本(ben)(ben)必然(ran)會掀起更(geng)大(da)幅度的(de)價格波動，這也(ye)是資(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場的(de)正常現象，當(dang)然(ran)，投(tou)(tou)機行為(wei)不值得提倡(chang)。”

楊夏(xia)亦(yi)認(ren)為：“隨著寬貨幣(bi)逐漸傳導到寬信用，經(jing)濟數據確(que)認(ren)了(le)，價(jia)值股(gu)的(de)(de)業績將逐漸落地，這個時候價(jia)值股(gu)的(de)(de)業績和(he)其他板(ban)塊的(de)(de)差距就(jiu)出(chu)來了(le)，會有資金(jin)從籌碼里(li)慢慢撤(che)出(chu)，我們覺(jue)得這些現象(xiang)已經(jing)在(zai)發生了(le)。”