南方財經全媒體 資訊通研究員邢瑞涵 綜合報道  工業和信息化部、市場監督管理總局近日聯合印發《電機能效提升計劃（2021-2023年）》，提出到2023年高效節能電機年產量達到1.7億千瓦，在役(yi)高效(xiao)節能電機占比(bi)達到(dao)20%以(yi)上，多個券商認(ren)為，這或(huo)將會(hui)大力(li)拉動(dong)對稀土的需求。

發(fa)(fa)改委印發(fa)(fa)《推(tui)進資(zi)源型地(di)區高質(zhi)量發(fa)(fa)展(zhan)“十四(si)五(wu)”實(shi)施方案》。方案堅(jian)持系統觀念，更(geng)好統籌發(fa)(fa)展(zhan)和安全(quan)，推(tui)進資(zi)源型地(di)區高質(zhi)量發(fa)(fa)展(zhan)，提(ti)出(chu)加大石(shi)油、天然氣、銅、鉻(ge)、鎢(wu)、稀土、晶質(zhi)石(shi)墨(mo)等(deng)戰(zhan)略性(xing)礦產資(zi)源勘(kan)查，做好重要礦產資(zi)源戰(zhan)略接續(xu)。

多個消息面的利好，疊加基本面向好，截至11月23日午盤，稀(xi)土板(ban)塊(kuai)上漲(zhang)2.47%，稀(xi)土永磁板(ban)塊(kuai)上漲(zhang)2.70%.

近(jin)幾個(ge)月以來，整(zheng)個有色金屬行業(ye)板塊大(da)幅跑(pao)贏(ying)滬深300。

電機能效提(ti)升或帶動下游需(xu)求大增

浙商(shang)證券(quan)認為，根據最新政策提到的電機能效提升，電機廣泛應用于冶金、電力、石化、煤炭、礦山等領域，凡需(xu)要(yao)將(jiang)電(dian)能轉化(hua)為機(ji)械能或將(jiang)機(ji)械能轉化(hua)為電(dian)能的(de)地方(fang)都(dou)必須用到電(dian)機(ji)，而工業類的泵、風機、壓縮機等產品在社會生活中應用極為廣泛，是社會耗電量的重要組成部分，所以該類產品的用電效率很大程度上關系到社會整體的電能使用效率。電機能效(xiao)提升計劃(hua)有望帶動輕(qing)稀(xi)土下游需求增速(su)達(da)到(dao)20%。

未來的電機需求主要分為兩個方面：一是增量(liang)需求，即每年新增的電機需求；二是存(cun)量需求，即把舊電機替換為新電機，特別是高效節能電機替換傳統電機。根據國際通用估算方法，電動機裝機容量為發電機裝機容量的2.5-3.5倍，按照2020年中國全口徑發電設備容量22 億千瓦計算，取3倍這個中間值，那么2020年電動機裝機總容量為66億千瓦，目前電動機中稀土永磁電機占比還比較低，未來在電機能效提升計劃的推動下，假設稀土永磁電機2022年-2023年的每年的滲透率增長3%，那(nei)么每(mei)年(nian)將(jiang)拉動釹鐵(tie)硼需(xu)求量達到(dao)(dao)2萬(wan)噸，帶(dai)動輕稀土(tu)下游需(xu)求在2022-2023年(nian)每(mei)年(nian)達到(dao)(dao)20%以(yi)上(shang)的增長。

供(gong)需矛盾持續 稀土價格上行(xing)

華寶證券(quan)認為(wei)，短期看，供給難增，需求(qiu)好轉，供需矛盾加劇，稀土價(jia)格有望持續上行。

四季(ji)度(du)是稀(xi)土下游需(xu)求的傳統旺季(ji)，供(gong)需(xu)基(ji)本面有望支撐稀(xi)土價格。供(gong)給端偏緊，國內除北稀外，多(duo)數稀土(tu)集團(tuan)第二批(pi)稀土(tu)配額(e)環比下(xia)降；國外供(gong)給難有增量(liang)，疫情(qing)防(fang)控(kong)形(xing)勢嚴(yan)峻，原礦(kuang)(kuang)遲遲不能(neng)進口(kou)，導致(zhi)生(sheng)產(chan)原料(liao)匱乏(fa)，產(chan)能(neng)嚴(yan)重(zhong)不足。占全球輕稀土(tu)10%產(chan)量(liang)的(de)澳洲(zhou) Lynas供(gong)應量(liang)收緊，緬甸礦(kuang)(kuang)進口(kou)預計短期內仍(reng)難以恢復，即使中緬通關，采(cai)礦(kuang)(kuang)亦(yi)會受(shou)到人力、原料(liao)限制。

稀土估值未來(lai)或(huo)超鋰鈷

華寶證券認為，長期看，稀土正(zheng)處于供需重(zhong)塑的(de)新時代起點(dian)，工信(xin)部今(jin)年(nian)1月公開征求(qiu)對(dui)《稀土(tu)管(guan)理條例(征求(qiu)意見稿)》的意見，提出(chu)國家對(dui)稀土(tu)開采、稀土(tu)冶煉(lian)分離實(shi)行(xing)總(zong)量(liang)指標管(guan)理，實(shi)行(xing)稀土(tu)資源地和稀土(tu)產品戰略儲備，并首次(ci)明確對(dui)違(wei)反(fan)規定企(qi)業(ye)的處罰條例。

中(zhong)信證券認為(wei)，此政策與前期《中華人民共和國出口管制法》遙相呼應，加強稀土全產業鏈管理，進一步明確了稀土產品戰略儲備制度、總量指標管理要求，且對違規企業處罰首次做出統一明確，違法成本大幅提升稀土上游供給端擾動或大幅減少，供需基(ji)本面與政策有望共振，稀土(tu)行業(ye)進入高(gao)質量發展的嶄新時(shi)代。

稀土未(wei)來有(you)望復刻歷史上鋰鈷(gu)新能源(yuan)需求高增的(de)(de)邏輯，而(er)其供給端甚至比(bi)鋰鈷(gu)還要更優異，把握(wo)擁有(you)全(quan)球定(ding)價權的(de)(de)核心資產(chan)價格重估機遇。同時，隨著新能源產業的發展，新能源汽車帶來稀土需求持續放量，對高性能釹鐵硼磁材消費量越來越大，對應的就是稀土的鐠釹氧化物，稀土釹、鑭、鈰、氧化鐠、銣等。其次，隨著稀土六大集團進一步(bu)整合，重塑產業鏈(lian)(lian)格(ge)局，稀土產業鏈(lian)(lian)實(shi)現了落(luo)后產能的出(chu)清(qing)，行業盈利中樞總體上行。

投資邏輯

中(zhong)信證券認(ren)為(wei)，供需政策或持續(xu)共振，稀土資(zi)源戰略價值重估(gu)進行時，持續(xu)推薦稀土全(quan)產業(ye)鏈(lian)戰略配置(zhi)價值，重點(dian)關注：

• 北方稀土（60011.SH）：公(gong)司(si)長期以來屬于稀(xi)(xi)土行業(ye)(ye)龍(long)頭(tou)(tou)，在永磁產業(ye)(ye)布局加(jia)快，稀(xi)(xi)土龍(long)頭(tou)(tou)地位夯實。公(gong)司(si)在永磁稀(xi)(xi)土加(jia)速布局，行業(ye)(ye)影響力(li)不斷(duan)加(jia)大。

• 廈門鎢業(ye)(600549.SH)：公司是六大(da)稀土(tu)集(ji)團之一(yi)，構建一(yi)體(ti)化產(chan)業鏈(lian)。在“新材(cai)料(liao)+新能源(yuan)”賽道(dao)的布局雛形已現，公司聚焦“鎢鉬(mu)+稀土(tu)+正極(ji)材(cai)料(liao)”三大(da)主(zhu)業，鎢鉬(mu)全產(chan)業鏈(lian)布局，硬質(zhi)合(he)金(jin)盈利(li)能力(li)提升。

• 盛和資源(600392.SH)：公司內(nei)生增長+投資并購(gou)，助推業(ye)績增長，同時加(jia)快推進新項目建設，投資并購(gou)助力完善產(chan)業(ye)鏈(lian)，擴大產(chan)能規模。

• 包(bao)鋼(gang)股(gu)份(fen)(600010.SH)：公(gong)(gong)司(si)控(kong)股(gu)股(gu)東包(bao)鋼集團擁有的(de)白(bai)云鄂博礦(kuang)是世(shi)界聞名(ming)的(de)資源(yuan) 寶庫，已探明的(de)鐵礦(kuang)石儲量(liang)為 14 億噸(dun)，另外公(gong)(gong)司(si)擁有 800 萬噸(dun)焦炭生產能(neng)力，為高爐(lu)原料(liao)提供保(bao)障。稀土折氧化物儲量(liang)世(shi)界前列，稀土板(ban)塊利潤貢(gong)獻可期。

• 寧波韻升(sheng)(600366.SH)：公司(si)(si)各條線(xian)均(jun)大幅增(zeng)長(chang)推(tui)動業績超(chao)預期。充(chong)分受益新(xin)能(neng)源汽(qi)車及工業領(ling)域高景氣。2020 年以來公司(si)(si)實現傳統優(you)勢業務(wu)快(kuai)速增(zeng)長(chang)、新(xin)業務(wu)放量突破增(zeng)長(chang)的新(xin)成長(chang)格局。

• 正海磁材(300224.SZ)：公(gong)司產(chan)能(neng)快速放量，客(ke)戶資源(yuan)優質。在節能(neng)及新能(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)產(chan)品在全球銷量前(qian)十大(da)汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)制(zhi)造商中已有(you)九家實現量產(chan)或定(ding)點，位列大(da)眾汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)、豐田汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)、日(ri)產(chan)汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)、通(tong)用(yong)汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)、福特汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)、現代汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)、一(yi)汽(qi)(qi)紅旗、長(chang)城汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)等多(duo)家汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)主(zhu)機(ji)廠的(de)一(yi)級 供(gong)應(ying)商，并(bing)已進入(ru)多(duo)家新勢力車(che)(che)(che)企的(de)核心(xin)供(gong)應(ying)鏈。

（報告來源：浙商證券、中信證券、華寶證券；本文信息不構成任何投資建議，刊載內容來自持牌證券機構，不代表平臺觀點，請投資人獨立判斷和決策）