南方(fang)財(cai)經(jing)全媒體記者(zhe) 翁榕濤 廣(guang)州綜(zong)合報道

本周（11月15日-11月19日），國際原(yuan)油期價大(da)幅回落(luo)，歐洲面(mian)臨新(xin)一(yi)波(bo)新(xin)冠(guan)疫情來襲(xi)，此外美(mei)聯儲升息(xi)預期導致美(mei)元(yuan)上漲(zhang)，而以美(mei)元(yuan)計價的油價承壓回落(luo)。

本(ben)周國內期(qi)市(shi)能化板(ban)塊表現平(ping)平(ping)，黑色(se)系持續下(xia)跌(die)。具(ju)體來(lai)看，原(yuan)(yuan)油(you)化工板(ban)塊，原(yuan)(yuan)油(you)下(xia)跌(die)2.2%，LPG逆(ni)勢(shi)上(shang)漲(zhang)4%；有色(se)金屬板(ban)塊，滬銅(tong)、滬鎳幾乎(hu)持平(ping)，滬鋅下(xia)跌(die)2%；黑色(se)系板(ban)塊，鐵礦石再跌(die)3.1%，焦炭、焦煤分別(bie)下(xia)跌(die)6.5%、17.6%；農產(chan)品逆(ni)勢(shi)上(shang)漲(zhang)，其中生豬期(qi)貨上(shang)漲(zhang)3%，棕櫚油(you)上(shang)漲(zhang)6%，連續8個交易(yi)日上(shang)漲(zhang)。

交易行情熱點：

熱點一：國際原油期價連續4周下跌

周(zhou)六(11月20日(ri))美(mei)油(you)價(jia)格自高位回落。其(qi)中美(mei)國原油(you)價(jia)格本周(zhou)下跌(die)5.01美(mei)元(yuan)跌(die)幅(fu)6.21%；布倫(lun)特原油(you)價(jia)格本周(zhou)下跌(die)3.29美(mei)元(yuan)，跌(die)幅(fu)4.01%。

油(you)價(jia)本周回(hui)落(luo)，主要受(shou)到以下幾個因素的(de)(de)(de)壓(ya)力。首(shou)先是新一波疫(yi)情來襲(xi)，這(zhe)導致(zhi)歐洲的(de)(de)(de)疫(yi)情惡(e)化(hua)給(gei)油(you)價(jia)壓(ya)力，其(qi)次就(jiu)是美(mei)(mei)聯儲升息(xi)預期導致(zhi)的(de)(de)(de)美(mei)(mei)元上漲，而(er)以美(mei)(mei)元計價(jia)的(de)(de)(de)油(you)價(jia)承(cheng)壓(ya)回(hui)落(luo)，接著市(shi)場對(dui)于美(mei)(mei)國聯手幾個原油(you)消(xiao)費國釋放原油(you)儲備的(de)(de)(de)消(xiao)息(xi)引(yin)發市(shi)場擔憂，最后IEA和OPEC等國際組(zu)織認為原油(you)供應(ying)過剩的(de)(de)(de)情況可能出現也不利于油(you)價(jia)。

不過，雖然(ran)(ran)油(you)價本周收跌，但油(you)價仍然(ran)(ran)有諸多(duo)因(yin)素支撐(cheng)，比(bi)如(ru)OPEC不會進一步增產，感恩節(jie)假日需求等，諸多(duo)組(zu)織依然(ran)(ran)看(kan)好(hao)原油(you)后市(shi)前(qian)景。

熱點二：棕櫚油連續8日上漲，多空激烈追逐風險加劇

11月19日，棕(zong)櫚油期貨連續第(di)八日收(shou)陽，最終主力合約大(da)漲2.97%，期價(jia)逼近一萬元大(da)關，持倉(cang)量增超3萬手(shou)。

今(jin)年，在全球(qiu)大(da)(da)宗商(shang)品價(jia)格上漲的(de)背景(jing)下，馬來(lai)西亞的(de)勞動力限(xian)制、加拿(na)大(da)(da)因惡劣天氣導致的(de)菜籽(zi)油(you)產量(liang)急劇下降以(yi)及葵(kui)花籽(zi)油(you)產量(liang)下降，將植物(wu)油(you)價(jia)格推至10年來(lai)的(de)高點。

南(nan)華期貨(huo)指出(chu)，當前市場情緒(xu)較為瘋狂(kuang)，豆油與(yu)菜油由于受(shou)到棕櫚油的(de)帶動(dong)及(ji)美豆的(de)上(shang)漲影響，也跟隨走高(gao)。由于技術上(shang)的(de)破位及(ji)重新(xin)的(de)多(duo)頭排列，并疊(die)加(jia)近月更加(jia)激烈的(de)供需矛(mao)盾(dun)，近月合約再(zai)次強于遠(yuan)月，目前多(duo)空(kong)角逐激烈，風(feng)險加(jia)劇。

熱點三：連跌一個月，鋼市“冷空氣”盤旋

11月(yue)19日，螺(luo)紋鋼主(zhu)連期貨價(jia)格收盤4285元(yuan)。自10月(yue)中旬以(yi)來，螺(luo)紋鋼已(yi)經跌去(qu)了近1600元(yuan)/噸。分析人(ren)士(shi)指出，螺(luo)紋鋼經過(guo)十月(yue)份以(yi)來的大幅(fu)度(du)下跌，目前市場(chang)仍處于一個階(jie)段性(xing)的尋(xun)底(di)的過(guo)程，預計短期內(nei)繼(ji)續(xu)下跌和上漲(zhang)的動力(li)都不強。

從利(li)空因(yin)素看(kan)，一(yi)方面(mian)是需求繼續(xu)收縮，那么(me)房地(di)產仍(reng)然還未見底，再(zai)者原料的(de)價(jia)格(ge)(ge)繼續(xu)下(xia)跌，鋼材的(de)成本支撐(cheng)力度還在減弱，這(zhe)是價(jia)格(ge)(ge)下(xia)跌的(de)主要(yao)因(yin)素。

從支(zhi)撐價格(ge)的(de)(de)因素來看(kan)，房地產盡管現在(zai)很差(cha)，但房地產邊(bian)際改(gai)善的(de)(de)政策(ce)預期很強，從現在(zai)發出一些(xie)政策(ce)信號看(kan)，對(dui)(dui)房地產的(de)(de)融資開始要有(you)一些(xie)針對(dui)(dui)性的(de)(de)改(gai)善，未(wei)來一段時間房地產可能企穩(wen)，這對(dui)(dui)于鋼材市場的(de)(de)心態改(gai)善非常有(you)幫助。

行業政策要聞：

四大交易所同步修訂《違規違約處理辦法》，擴大查處范圍，互認“禁止入市”，新增多項違規行為

11月(yue)19日(ri)，上期所、鄭商所、大商所、中金所、上期所子公司上期能源同日(ri)發布了修訂《違(wei)規處理(li)辦法》的公告。

整體(ti)(ti)來看，上述(shu)交(jiao)易(yi)所與子(zi)公(gong)司《辦法》修訂主要(yao)聚焦在三(san)大方面。首先是擴(kuo)大違規行(xing)為查處(chu)的主體(ti)(ti)范圍(wei)；其次是補充多項具體(ti)(ti)違規行(xing)為，包括增加新型違規行(xing)為有關(guan)規定；再次是切(qie)實提高違規成(cheng)本；最后是完善紀律處(chu)分相關(guan)程序性規定。

對(dui)(dui)于此次修訂，鄭商(shang)所有(you)關(guan)(guan)負(fu)責人(ren)表(biao)示，修訂稿加(jia)強了對(dui)(dui)違反(fan)持倉管理、交易限額(e)、實際(ji)控制關(guan)(guan)系賬戶管理等相關(guan)(guan)行(xing)(xing)為的(de)處罰力(li)度，有(you)利于提(ti)高交易所相關(guan)(guan)監(jian)管措(cuo)施的(de)執(zhi)行(xing)(xing)效(xiao)果，對(dui)(dui)企圖實施違規(gui)行(xing)(xing)為的(de)市(shi)場參與者具有(you)震懾作用。

廣期所公布兩年產品規劃：將在四個領域推出創新產品 鋰期貨在列

11月18日，廣州(zhou)期(qi)貨交易(yi)所副總經理李震(zhen)在第(di)十二屆期(qi)貨機構投資者年會上表(biao)示，廣期(qi)所兩年產(chan)品(pin)規劃(hua)中(zhong)，將研究(jiu)推出服務綠色發展的相關品(pin)種，包括碳(tan)排放(fang)權期(qi)貨、電力期(qi)貨以及與新能源產(chan)業相關產(chan)品(pin)，比(bi)如工(gong)業硅、鋰期(qi)貨。

據李震(zhen)介(jie)紹(shao)，廣(guang)(guang)期(qi)所(suo)的發展定位為三個(ge)服(fu)務(wu)：服(fu)務(wu)綠色發展，服(fu)務(wu)粵(yue)港澳(ao)大灣(wan)區和國家一帶一路建設(she)。目(mu)前，廣(guang)(guang)期(qi)所(suo)正在有序推(tui)進各項籌建工作。2021年(nian)5月，廣(guang)(guang)期(qi)所(suo)兩年(nian)產品規(gui)劃已經獲得了(le)證監會的批(pi)準，未來(lai)兩年(nian)將(jiang)在以(yi)下(xia)四(si)個(ge)領域為期(qi)貨市場帶來(lai)創新品種。

第一類是服務綠色發展的相(xiang)關品(pin)種，包(bao)括助(zhu)力(li)能源(yuan)結構轉型、助(zhu)力(li)實現(xian)碳(tan)達峰(feng)、碳(tan)中和目標的相(xiang)關產品(pin)，如(ru)碳(tan)排放(fang)權期(qi)貨(huo)(huo)、電力(li)期(qi)貨(huo)(huo)以及(ji)與新能源(yuan)產業發展密切相(xiang)關的品(pin)種，比如(ru)工業硅、鋰期(qi)貨(huo)(huo)等。

第二類(lei)是大(da)宗商(shang)(shang)品(pin)指數類(lei)，如寬基類(lei)的商(shang)(shang)品(pin)綜合指數期貨，服務于市場機構的大(da)類(lei)資(zi)產配(pei)置，對沖系(xi)統性風險的需求(qiu)。

第三類是國(guo)際(ji)市(shi)場(chang)(chang)互掛類，通過(guo)實現與境外(wai)交(jiao)易所的產品互掛，推動資本(ben)市(shi)場(chang)(chang)更高(gao)水平的對外(wai)開放。

第四類是具有大(da)灣區(qu)域“一帶一路”沿線國家特色的(de)大(da)宗(zong)商品板塊，如咖啡期貨(huo)，為相(xiang)關區(qu)域內的(de)實(shi)體產業規避價格風(feng)險，提供風(feng)險管理的(de)工具。

中期協連發兩則紀律懲戒決定書 兩期貨公司前員工在職期間違規遭罰

近日，中期協官(guan)網(wang)接(jie)連公布了兩則紀律懲戒決定書，劍指江(jiang)西(xi)瑞奇期貨、廣州金控(kong)期貨前員工(gong)在職期間違規行為。

李(li)(li)琳(lin)因在(zai)廣(guang)州金(jin)控期(qi)(qi)貨(huo)工作期(qi)(qi)間存在(zai)以他人(ren)名義從(cong)(cong)事(shi)期(qi)(qi)貨(huo)交(jiao)易的(de)行為(wei)于(yu)(yu)今年4月(yue)23日被廣(guang)東證監局于(yu)(yu)出具警示函。中期(qi)(qi)協對此認(ren)為(wei)，李(li)(li)琳(lin)作為(wei)期(qi)(qi)貨(huo)從(cong)(cong)業人(ren)員(yuan)，將自(zi)己資(zi)金(jin)轉入他人(ren)期(qi)(qi)貨(huo)賬戶并進(jin)行期(qi)(qi)貨(huo)交(jiao)易的(de)行為(wei)，屬于(yu)(yu)以他人(ren)名義從(cong)(cong)事(shi)期(qi)(qi)貨(huo)交(jiao)易，根(gen)據相(xiang)關規定(ding)，中期(qi)(qi)協決定(ding)給予(yu)其“暫(zan)停從(cong)(cong)業資(zi)格6個月(yue)”的(de)紀律懲戒。

此外，江西瑞奇期貨宜春營業(ye)部原經理(li)彭(peng)(peng)軍(jun)因(yin)犯非國家工作人(ren)員受賄(hui)罪(zui)，于2021年(nian)(nian)2月25日(ri)被(bei)宜春市(shi)袁州(zhou)區人(ren)民法院判處有期徒刑三年(nian)(nian)，緩(huan)刑四年(nian)(nian)。中期協認為(wei)，從業(ye)人(ren)員在執業(ye)過程(cheng)中應當(dang)堅持期貨市(shi)場的公(gong)開(kai)、公(gong)平(ping)、公(gong)正原則，自覺抵制商業(ye)賄(hui)賂，當(dang)事人(ren)在其(qi)執業(ye)過程(cheng)中的違(wei)規行為(wei)違(wei)反了(le)協會相(xiang)關規定，決定給予彭(peng)(peng)軍(jun)“撤銷從業(ye)資(zi)格并永(yong)久性(xing)拒(ju)絕(jue)受理(li)其(qi)從業(ye)資(zi)格申請”的紀律(lv)懲戒。

展望后市表現：

能源化工：

原(yuan)油：國際(ji)油價大幅下跌，美(mei)油失守 80 美(mei)元(yuan)，INE 原(yuan)油跌破 500 元(yuan)/桶。美(mei)汽油今年飆(biao)升五成，拜登(deng)敦(dun)促(cu)聯邦貿易委 員(yuan)會(FTC)調查汽油市(shi)場(chang)可能的(de)(de)非(fei)法(fa)行為，拜登(deng)目前民(min)意(yi)支持率下滑(hua)，汽油高價的(de)(de)問題(ti)拖累(lei)了(le)政治(zhi)聲(sheng)望，因此 市(shi)場(chang)預期釋放戰略(lve)儲備(bei)的(de)(de)利空仍然存在(zai)。另(ling)歐洲疫情再度惡化(hua)，弱化(hua)了(le)需(xu)求回暖的(de)(de)預期。

整(zheng)體(ti)伴隨煤炭及天(tian)然氣價(jia)格高位回落，原(yuan)(yuan)油上(shang)行(xing)的外部支撐減(jian)弱。傳統能源的 勘探及開采在資金政策多(duo)重壓力下開展(zhan)較(jiao)為艱(jian)難，原(yuan)(yuan)油產(chan)量或受限，短(duan)期(qi)內美國大幅提(ti)升原(yuan)(yuan)油產(chan)量的可能性(xing)(xing) 較(jiao)小。且距離伊朗釋放潛在產(chan)能仍有較(jiao)多(duo)不確定(ding)性(xing)(xing)。油價(jia)短(duan)期(qi)仍然維(wei)持高位震蕩。（創元期(qi)貨）

黑色系：

鐵(tie)(tie)礦石：澳巴(ba)發(fa)(fa)運量2026.6萬噸(dun)環比回落處(chu)于(yu)季節(jie)性(xing)低位，巴(ba)西發(fa)(fa)運狀態(tai)不(bu)佳供應整體低于(yu)預期(qi)預計年(nian)度(du)目(mu)標完成(cheng)(cheng)有難度(du)，但(dan)整體供應端減(jian)量還不(bu)能(neng)扭轉過剩(sheng)局面。需求端，鐵(tie)(tie)水產量回落在(zai)鋼(gang)廠(chang)虧損(sun)狀態(tai)下暫未看到底部，12月關(guan)注鋼(gang)廠(chang)利潤(run)是否(fou)隨原料庫(ku)存(cun)成(cheng)(cheng)本下降而重新擴張，若利潤(run)擴張疊加壓減(jian)任務的完成(cheng)(cheng)鐵(tie)(tie)水存(cun)在(zai)邊際(ji)回升的可(ke)能(neng)；鋼(gang)廠(chang)維(wei)持剛性(xing)采購今(jin)年(nian)冬儲時點和力(li)度(du)可(ke)能(neng)弱(ruo)于(yu)往年(nian)。（邁科期(qi)貨）

有色金屬：

銅(tong)：宏觀(guan)(guan)上，國(guo)內(nei)房(fang)地產悲觀(guan)(guan)預期有所緩解(jie)，國(guo)內(nei)短期情緒(xu)偏(pian)暖，海外耶倫(lun)重申債(zhai)務上限(xian)問題(ti)，通脹問題(ti)并未得到解(jie)決。供(gong)(gong)需(xu)(xu)面(mian)來看，供(gong)(gong)需(xu)(xu)雙弱(ruo)，需(xu)(xu)求略偏(pian)強(qiang)，供(gong)(gong)需(xu)(xu)延(yan)續偏(pian)緊局面(mian)，庫(ku)存處低位且延(yan)續去化(hua)。整體來看，短期受停開增(zeng)值稅發票影響現(xian)貨(huo)升水一(yi)度沖高(gao)至2200元，高(gao)升水和低庫(ku)存將(jiang)支(zhi)撐銅(tong)價(jia)。中長期來看，流動性收緊利(li)空銅(tong)價(jia)，供(gong)(gong)需(xu)(xu)偏(pian)緊局面(mian)將(jiang)逐漸趨(qu)松(song)，銅(tong)價(jia)重心將(jiang)下移。 

鋁(lv)(lv)：多地(di)上調(diao)交易電(dian)價(jia)(jia)，冬季來(lai)臨，動力煤需求(qiu)向好，價(jia)(jia)格逐(zhu)步企穩，氧(yang)化鋁(lv)(lv)價(jia)(jia)格下降(jiang)(jiang)，輔料價(jia)(jia)格上行(xing) 電(dian)解鋁(lv)(lv)成(cheng)本小幅(fu)下降(jiang)(jiang)，但(dan)依然堅挺(ting)，云南文山電(dian)解鋁(lv)(lv)廠故障，加上企業(ye)利潤回落，供應(ying)(ying)或有所(suo)下降(jiang)(jiang)。需求(qiu)端，房(fang)地(di) 產政策趨(qu)松，但(dan)真正(zheng)轉化成(cheng)房(fang)屋數(shu)據(ju)改善(shan)還需要時間，需求(qiu)改善(shan)力度(du)偏弱(ruo)，電(dian)解鋁(lv)(lv)累庫壓力較大，警(jing)惕鋁(lv)(lv)價(jia)(jia)回調(diao)風(feng) 險(xian);中長期來(lai)看，鋁(lv)(lv)價(jia)(jia)要逆轉當前偏弱(ruo)局面，必須要供應(ying)(ying)端進(jin)一步明顯(xian)下降(jiang)(jiang)，或者需求(qiu)明顯(xian)改善(shan)或者房(fang)地(di)產行(xing)業(ye)數(shu) 據(ju)見到改善(shan)。（中信期貨(huo)）

農產品：

棕櫚油：本周棕櫚基(ji)本面(mian)或不會(hui)發生太大(da)改變(bian)，減產(chan)及(ji)出口增加(jia)依 舊(jiu)形(xing)成底部支撐。但期價被大(da)量投(tou)機(ji)資(zi)金(jin)推至如此高位，風(feng)險過高，多單可止盈規避風(feng)險。提(ti)醒關注市場氛圍、國(guo)內政(zheng)策等潛在影響。

大豆(dou)：預(yu)計豆(dou)一(yi)或有反(fan)彈，豆(dou)粕(po)或漲(zhang)跌互(hu)(hu)現，豆(dou)油(you)(you)或區(qu)間運行(xing)。豆(dou)一(yi)期(qi)價(jia)(jia)上周跌勢(shi)(shi)為 主，由(you)于(yu)國(guo)儲收(shou)購仍(reng)在，預(yu)計豆(dou)一(yi)期(qi)價(jia)(jia)下方(fang)仍(reng)有支(zhi)撐(cheng)，所(suo)(suo)以本(ben)(ben)周期(qi)價(jia)(jia)或有所(suo)(suo)反(fan)彈;豆(dou)粕(po)以跟(gen)隨美豆(dou)為主，同 時上周連(lian)豆(dou)粕(po)走勢(shi)(shi)相對弱于(yu)美豆(dou)，由(you)此在尚未炒作南美天氣的背景下，預(yu)計本(ben)(ben)周連(lian)豆(dou)粕(po)或漲(zhang)跌互(hu)(hu)現;豆(dou)油(you)(you)的 支(zhi)撐(cheng)主要(yao)來(lai)自(zi)棕櫚(lv)油(you)(you)偏(pian)強走勢(shi)(shi)，壓力(li)則來(lai)自(zi)美豆(dou)油(you)(you)偏(pian)弱、原油(you)(you)回調等因素。由(you)此預(yu)計豆(dou)油(you)(you)或區(qu)間運行(xing)，同時豆(dou)油(you)(you)或仍(reng)相對弱于(yu)棕櫚(lv)油(you)(you)。（國(guo)泰君安期(qi)貨）