21世紀經濟報道記者 易妍君

結(jie)構性行情持(chi)續(xu)(xu)演繹背景下(xia)，QFII（合格境外投資(zi)者）持(chi)續(xu)(xu)押注A股核(he)心資(zi)產。

根(gen)據A股(gu)上市公司最新披(pi)露的(de)(de)信(xin)息(xi)，21世紀(ji)經(jing)濟報(bao)道記者注意(yi)到，今年(nian)三季度，A股(gu)高(gao)端制造業受到QFII青睞(lai)，個別新質生(sheng)產力方向的(de)(de)個股(gu)，同時(shi)獲得了摩根(gen)士丹利、高(gao)盛國際、瑞士聯合銀行集團、阿布達比投(tou)資(zi)局等多家(jia)知(zhi)名(ming)海外(wai)投(tou)資(zi)機構的(de)(de)加倉。

但QFII加(jia)倉的(de)行業又不僅限于高端(duan)制(zhi)造(zao)業。受訪人士向21世(shi)紀經濟(ji)報道記者指出，三季(ji)度，QFII的(de)增持(chi)方向既包括了(le)防御性(xing)資產(chan)，又兼顧了(le)產(chan)業趨勢和國(guo)產(chan)自主(zhu)化邏輯下(xia)的(de)戰術性(xing)加(jia)倉。

從持倉市值看，據Wind統計，以截至10月28日已披露的數據為準，到(dao)今年三季(ji)度末，持有(you)A股上市(shi)公司的(de)QFII接近40家，合計持有(you)A股市(shi)值(zhi)約1194億(yi)元。

（資料圖）

哪些個股獲重點加倉？

隨著上市(shi)公司三季報的披露接近尾聲(sheng)，QFII的重點(dian)加倉方(fang)向得以(yi)曝光。

據Wind統計，截至10月28日，QFII已現身超過500家A股上市公司的前十大流通股股東名單。

以上述(shu)統計(ji)范(fan)圍為準，今年三季度，QFII加倉較(jiao)多的個股覆蓋(gai)了銀行、電氣設(she)備、建材、化工、軟件(jian)(jian)服務、機械、硬件(jian)(jian)設(she)備等行業。

具(ju)體來(lai)看(kan)，三季度，法國(guo)巴黎銀行增持了1.24億股(gu)南(nan)京(jing)銀行，摩根大通證(zheng)券(quan)增持了7285.11萬股(gu)電氣設備龍頭股(gu)中(zhong)國(guo)西電。南(nan)京(jing)銀行、中(zhong)國(guo)西電也是目前QFII加倉最多的兩只個(ge)股(gu)。

其他被(bei)QFII加(jia)倉較多(duo)的個股包(bao)括：建材股東方雨虹(hong)、化工(gong)原料龍頭(tou)股寶豐能源(yuan)、IT服務(wu)商(shang)華(hua)(hua)勝天成、工(gong)業機械(xie)龍頭(tou)恒立(li)液壓、鋰電(dian)池(chi)專(zhuan)用生產(chan)設備(bei)商(shang)華(hua)(hua)自(zi)科(ke)技、電(dian)氣設備(bei)龍頭(tou)思源(yuan)電(dian)氣、智慧城(cheng)市概念(nian)股中電(dian)鑫龍、消費電(dian)子零(ling)部件(jian)供應(ying)商(shang)科(ke)森(sen)科(ke)技。

其中，多只(zhi)新質生(sheng)產(chan)力概念股在三季度同(tong)時獲(huo)得兩(liang)家(jia)以上QFII的加倉。

例如，除了被瑞士聯合銀行集(ji)團增持了418.09萬(wan)股，華自科技(ji)三(san)季度末的前十(shi)大流(liu)通股股東(dong)名單(dan)中還(huan)新增了摩根士丹利、高盛(sheng)集(ji)團。截至三(san)季度末，前述(shu)3家(jia)QFII分別持有華自科技(ji)580.48萬(wan)股、528.43萬(wan)股、524.66萬(wan)股，為其(qi)第二、第三(san)、第四(si)大流(liu)通股股東(dong)。

華勝天成不僅被摩根(gen)士丹利增(zeng)持了652.58萬股(gu)(gu)(gu)，還有高(gao)盛(sheng)國(guo)際新進成為其第四大流通(tong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東。截至三季度末，摩根(gen)士丹利、高(gao)盛(sheng)國(guo)際分(fen)別持有華勝天成919.07萬股(gu)(gu)(gu)、818.73萬股(gu)(gu)(gu)，分(fen)別為其第三、第四大股(gu)(gu)(gu)東。

而被QFII抱團最明顯的個股(gu)(gu)當屬科(ke)森科(ke)技。三季度(du)，該個股(gu)(gu)不僅獲得瑞士(shi)聯合銀(yin)行集團、摩根大通(tong)證券的增持(chi)（分(fen)別增持(chi)309.74萬股(gu)(gu)、98.62萬股(gu)(gu)），高盛國際、摩根士(shi)丹利、阿布(bu)達比投(tou)資局也新進(jin)成為該個股(gu)(gu)的前十大流通(tong)股(gu)(gu)東。

截至三季(ji)度末，摩根士丹(dan)利、高盛國際、瑞士聯合銀行集團(tuan)、阿布(bu)達(da)比投(tou)資(zi)局、摩根大通證券分別成為(wei)科森(sen)科技第二、第三、第五、第六、第八大流通股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)，持股(gu)(gu)(gu)數量分別為(wei)：706.03萬(wan)股(gu)(gu)(gu)、682.51萬(wan)股(gu)(gu)(gu)、530.29萬(wan)股(gu)(gu)(gu)、315.51萬(wan)股(gu)(gu)(gu)、270.06萬(wan)股(gu)(gu)(gu)。

此外，QFII增持(chi)數量超過100萬股(gu)的(de)(de)個(ge)股(gu)還(huan)包括：化工(gong)股(gu)兆新股(gu)份(fen)、軟件服務(wu)商拓(tuo)爾思、耐用消費品行業(ye)的(de)(de)三柏碩，醫(yi)藥生(sheng)物(wu)行業(ye)的(de)(de)通(tong)化東寶、聯環藥業(ye)、昆藥集團等。

（圖片來源(yuan)：Wind）

整體來看，在AI產業浪(lang)潮(chao)下(xia)，QFII更為青睞高端(duan)制造業的投(tou)資機(ji)會。

格上基金研究員托合江向21世紀經濟報道記者指出，目前來看，QFII增持股票股數靠前的行業為銀行、電力設備、計算機。QFII在(zai)銀行(xing)行(xing)業合計增(zeng)持(chi)1.24億股，電力(li)設(she)備合計增(zeng)持(chi)7805萬股，計算機合計增(zeng)持(chi)824萬股，銀行(xing)因其具備穩定的分紅率，疊加(jia)存款利率下(xia)調預期，吸引QFII作為防御(yu)性資產(chan)(chan)配置，而電力(li)設(she)備和(he)計算機在(zai)產(chan)(chan)業趨勢和(he)國產(chan)(chan)自(zi)主(zhu)化邏輯下(xia)獲得外資戰術(shu)加(jia)倉。

排排網(wang)財富公募產品運營曾方芳表示(shi)，“加(jia)倉銀行是(shi)基于其業績改(gai)善預期，2025年前三季度多家銀行營收(shou)凈利(li)潤雙增或降(jiang)幅收(shou)窄(zhai)，資產質量好(hao)轉(zhuan)。同時，銀行股估值低(di)，具有較高的投資性價比(bi)，吸引QFII買入(ru)。加(jia)倉電氣設備(bei)是(shi)因為政策支持力度大(da)，疊(die)加(jia)能源結構轉(zhuan)型、電網(wang)升級(ji)改(gai)造(zao)等(deng)帶來需求(qiu)增長，且電氣設備(bei)出口形勢(shi)良好(hao)，行業發(fa)展前景廣(guang)闊。

追求多元化配置

三季(ji)度(du)，QFII的重倉股(gu)結構(gou)仍以分散(san)為主(zhu)旋律。

就截至10月28日(ri)已披露的數據來看(kan)，到(dao)今(jin)年三季度末，持有A股上市公(gong)司的QFII接近(jin)40家，合計持有A股市值約(yue)1194億元。

QFII重倉市值較大(da)的個股主要來自(zi)銀行(xing)(xing)、硬件設(she)備、半導體(ti)、電氣設(she)備、機械、有色金屬等行(xing)(xing)業。

具體而言，Wind數據顯示，截至今年三季(ji)度末(mo)，QFII持倉(cang)市(shi)值靠前(qian)的(de)三只股票為(wei)寧波銀行、南京銀行、生益科技，持倉(cang)市(shi)值分(fen)別為(wei)349億元、232億元和159億元，占流(liu)通股比例(li)分(fen)別為(wei)20.03%、17.14%和12.32%。

此外，QFII持倉市值超過(guo)5億(yi)元的個股還包括：豪(hao)威(wei)集團、思源(yuan)電(dian)氣、恒立液(ye)壓、中國西電(dian)、華工(gong)科(ke)技(ji)、寶豐(feng)能(neng)源(yuan)、柏楚(chu)電(dian)子、金誠信(xin)等。

整體而(er)言，曾方芳指出，2025年三季度QFII對銀行(xing)行(xing)業(ye)(ye)持(chi)倉市值(zhi)突出，顯(xian)著領(ling)先其他行(xing)業(ye)(ye)，體現出對銀行(xing)業(ye)(ye)的高度重(zhong)視。同時，電氣(qi)設備、有色金(jin)屬等順周期行(xing)業(ye)(ye)也獲重(zhong)點布局，反(fan)映出QFII對經濟(ji)復蘇背景下相關行(xing)業(ye)(ye)發展前景的看好。

并(bing)且(qie)，“QFII還兼顧(gu)了機(ji)械、食品飲料(liao)、醫藥生物等多個行業，整體(ti)持倉結(jie)構在注重龍頭和核(he)心資產的同時，也追求一定的多元化。”曾方(fang)芳進一步表(biao)示。

尤其(qi)是大(da)型外資機(ji)構，其(qi)更傾(qing)向(xiang)于在(zai)A股市場上(shang)尋求多(duo)元化的投資機(ji)會(hui)。

以高(gao)盛(sheng)為(wei)例，截(jie)至三季度(du)末，高(gao)盛(sheng)集(ji)團(tuan)重倉持(chi)有(you)52家A股(gu)上市公(gong)司，覆蓋了機械、硬(ying)件(jian)設備、可選(xuan)消費零(ling)售、汽車與零(ling)配件(jian)、醫藥(yao)生物、國防軍工、軟件(jian)服務(wu)、家電(dian)、電(dian)氣設備、化(hua)工、有(you)色金(jin)屬、企業服務(wu)、食品飲(yin)料等行業。

值得一(yi)提的是，在三(san)季度積極調倉之后，當前，部分外資(zi)(zi)機(ji)構繼續看(kan)多(duo)中國資(zi)(zi)產。

高盛首席中國股票策略分析(xi)師劉勁津(jin)在(zai)近期發(fa)布的(de)研報中指出，中國股市(shi)將步入(ru)更(geng)具持續性的(de)上行趨(qu)勢。盡(jin)管(guan)市(shi)場(chang)可能出現(xian)短期回調，但隨著行情(qing)展開，投資者(zhe)的(de)慣常思維應(ying)從(cong)“逢高減(jian)倉”轉變(bian)為“逢低(di)買入(ru)”。

高盛建議(yi)投資者采取以超額(e)收益為中(zhong)(zhong)心的策略，在成長型股(gu)票中(zhong)(zhong)重(zhong)點關注中(zhong)(zhong)國民企龍(long)頭(tou)、中(zhong)(zhong)國AI題(ti)材、出(chu)海領軍企業、“反內(nei)卷”概(gai)念和(he)A股(gu)小盤股(gu)，同時通過股(gu)東回(hui)報投資組合獲取高現金(jin)收益率來實現平衡。

此外，瑞銀全球新興市場股票(piao)首席策略師Sunil Tirumalai近(jin)期在發表新興市場股票(piao)策略時，繼續給予中國股票(piao)超配評級。