到期產品中短期限占主力，頭部機構到期數量領先

2025 年三季度，全市場32家(jia)理(li)財公司合計有2947款封閉式(shi)公募理(li)財產(chan)(chan)品(pin)(pin)到(dao)(dao)期(qi)（按登記編碼(ma)核算）。從產(chan)(chan)品(pin)(pin)類(lei)型來看(kan)，固(gu)定收益類(lei)產(chan)(chan)品(pin)(pin)占(zhan)據絕對主導，到(dao)(dao)期(qi)數量(liang)達2828只(zhi)；混合類(lei)產(chan)(chan)品(pin)(pin)到(dao)(dao)期(qi)118只(zhi)；商品(pin)(pin)及金融衍(yan)生品(pin)(pin)類(lei)產(chan)(chan)品(pin)(pin)到(dao)(dao)期(qi)數量(liang)最少，僅1只(zhi)。

分機構來(lai)看，興銀理(li)(li)財到期公募產品數量超(chao)200只位列(lie)第一(yi)，恒豐理(li)(li)財和中(zhong)銀理(li)(li)財到期產品數量也超(chao)150只。浙銀理(li)(li)財在2025年(nian)上半年(nian)無產品到期，三季度有5只產品到期。

從投資周期(qi)(qi)維度觀察，中短(duan)期(qi)(qi)限(xian)(xian)產(chan)品(pin)成為(wei)三季度到期(qi)(qi)主力(li)。其中，6—12 個月期(qi)(qi)限(xian)(xian)到期(qi)(qi)產(chan)品(pin)數量(liang)(liang)(liang)最多，達(da)984只，占比(bi)(bi)74.4%；3—6個月期(qi)(qi)限(xian)(xian)產(chan)品(pin)次(ci)之(zhi)，到期(qi)(qi)數量(liang)(liang)(liang)為(wei)805只，占比(bi)(bi) 60.9%；1—2年期(qi)(qi)限(xian)(xian)到期(qi)(qi)產(chan)品(pin)有208只，占比(bi)(bi)29.6%。與(yu)之(zhi)形成鮮(xian)明對(dui)比(bi)(bi)的是，3年以上(shang)長期(qi)(qi)限(xian)(xian)產(chan)品(pin)到期(qi)(qi)數量(liang)(liang)(liang)極(ji)少，僅8只，占比(bi)(bi)僅 0.6%。

到期產品中固收類短期限性價比高，混合類到期收益整體跑輸固收

由于固定數(shu)值報價型產品(pin)(pin)和區間報價型產品(pin)(pin)數(shu)量較多，課(ke)題組主要對上述(shu)兩(liang)類產品(pin)(pin)的達標率和到(dao)期收(shou)益水平進(jin)行分(fen)析。在剔除了(le)因信(xin)息披露不(bu)達標導(dao)致無法計算(suan)到(dao)期年(nian)化收(shou)益率的樣本后，課(ke)題組以2025年(nian)三(san)季度(du)到(dao)期的2824只（按登記(ji)編(bian)碼核算(suan)）到(dao)期公募產品(pin)(pin)為樣本進(jin)一步分(fen)析。

在2824只(zhi)到期(qi)產品中(zhong)，固定收益類、混(hun)合(he)類分別有2713只(zhi)、111只(zhi)。到期(qi)產品綜合(he)業績基(ji)準中(zhong)樞達標率為41.11%，業績基(ji)準下限達標率為74.11%。

到期(qi)(qi)固(gu)定(ding)收(shou)益類(lei)公募產(chan)(chan)(chan)品(pin)業(ye)績下(xia)限(xian)(xian)(xian)達(da)標(biao)率(lv)(lv)為(wei)(wei)75.83%，業(ye)績中樞達(da)標(biao)率(lv)(lv)為(wei)(wei)42.28%。分期(qi)(qi)限(xian)(xian)(xian)看(kan)，1—3個(ge)月期(qi)(qi)限(xian)(xian)(xian)產(chan)(chan)(chan)品(pin)業(ye)績下(xia)限(xian)(xian)(xian)達(da)標(biao)率(lv)(lv)最高，為(wei)(wei)94.07%，其次為(wei)(wei)1月以內期(qi)(qi)限(xian)(xian)(xian)產(chan)(chan)(chan)品(pin)，業(ye)績下(xia)限(xian)(xian)(xian)達(da)標(biao)率(lv)(lv)為(wei)(wei)89.06%；3—6個(ge)月期(qi)(qi)限(xian)(xian)(xian)產(chan)(chan)(chan)品(pin)達(da)標(biao)率(lv)(lv)為(wei)(wei)87.47%。因靜態利率(lv)(lv)處于較低位(wei)置，且三季度股市(shi)有一(yi)定(ding)投資機會，債市(shi)表現一(yi)般(ban)，固(gu)定(ding)收(shou)益類(lei)長期(qi)(qi)限(xian)(xian)(xian)產(chan)(chan)(chan)品(pin)所(suo)受影響(xiang)較大，2年(nian)以上期(qi)(qi)限(xian)(xian)(xian)產(chan)(chan)(chan)品(pin)達(da)標(biao)率(lv)(lv)較為(wei)(wei)慘淡，2—3年(nian)期(qi)(qi)限(xian)(xian)(xian)產(chan)(chan)(chan)品(pin)業(ye)績下(xia)限(xian)(xian)(xian)達(da)標(biao)率(lv)(lv)為(wei)(wei)28.29%，3年(nian)以上期(qi)(qi)限(xian)(xian)(xian)到期(qi)(qi)的7只封閉(bi)式產(chan)(chan)(chan)品(pin)無一(yi)達(da)標(biao)。

固定收益類理財平均到期年化收益率為2.63%。分期限看，3年以上期限產品平均收益率最高，算術平均凈值增長率為3.1%；其次為1—3個月期限產品，平均到期收益率為2.97%；此外，1—2年期限產品算術平均凈值增長率為2.94%。從性價比角度看，1—3個月期限固定收益類產品性價比較高。

混合類產(chan)品(pin)(pin)到期(qi)業績中樞達(da)(da)(da)標率為(wei)12.61%，下(xia)限(xian)達(da)(da)(da)標率為(wei)32.76%。因產(chan)品(pin)(pin)期(qi)限(xian)較長(chang)，樣本量較多的(de)1—2年期(qi)限(xian)產(chan)品(pin)(pin)和3年以上期(qi)限(xian)產(chan)品(pin)(pin)通過股市階段(duan)性行情徹(che)底(di)扭(niu)轉整體收益有一(yi)定難度，業績中樞達(da)(da)(da)標率為(wei)0%。值得一(yi)提(ti)的(de)是，3—6個月期(qi)限(xian)的(de)混合類產(chan)品(pin)(pin)到期(qi)收益100%達(da)(da)(da)標業績比較基準下(xia)限(xian)。

收(shou)益(yi)方面，混合類(lei)理財平均(jun)到期(qi)年(nian)化(hua)(hua)收(shou)益(yi)率(lv)為2.59%，跑輸固定(ding)收(shou)益(yi)類(lei)產品。3年(nian)以(yi)上(shang)期(qi)限產品平均(jun)到期(qi)年(nian)化(hua)(hua)收(shou)益(yi)率(lv)最高，為3.48%；其次為3—6個月期(qi)限和6—12個月期(qi)限產品，到期(qi)年(nian)化(hua)(hua)收(shou)益(yi)率(lv)均(jun)值分別為2.98%和2.35%。