2025年(nian)8月(yue)25日(ri)，A股市(shi)場再度迎(ying)來(lai)歷史性時刻，成(cheng)交金額再次突破3萬億元，上一次是去年(nian)10月(yue)8日(ri)。

事實上，今(jin)日(ri)開盤不(bu)足半(ban)小時，成(cheng)交(jiao)額已(yi)連(lian)續第63個交(jiao)易(yi)日(ri)突破1萬億元(yuan)，較前一(yi)交(jiao)易(yi)日(ri)同期放量超3200億元(yuan)。當前，A股(gu)已(yi)連(lian)續9個交(jiao)易(yi)日(ri)成(cheng)交(jiao)額突破2萬億元(yuan)，刷新(xin)歷史(shi)紀錄。

經濟學家、新質未來研究院院長張奧平向21財經·南財快訊記者表示，當前市場較高的成交額，是政策與市場協同共振的結果。一方面，居民儲蓄正加速向資本市場轉移；另一方面，外資持續流入也為市場注入活力。但他同時提醒，對于投資而言，需謹慎樂觀，因新一輪行情仍有待經濟基本面、企業盈利等數據驗證。

中金公司最新研報指出，市場活躍度提升、增量資金入市的來源之一是(shi)居民存款(kuan)搬家(jia)的初(chu)步(bu)顯(xian)現(xian)。研報稱，近(jin)期宏觀(guan)流動(dong)性相對寬松，10年期國債收(shou)益率(lv)持(chi)續(xu)走低，當(dang)前低于1.8%，1年期LPR降至(zhi)3%，國有大行(xing)1年期存款(kuan)利(li)率(lv)低于1%。低利(li)率(lv)環境(jing)對存款(kuan)搬家(jia)有直接促進作(zuo)用。在“資產荒(huang)”背景下，A股吸引力提升，市場修復，賺(zhuan)錢效應逐步(bu)顯(xian)現(xian)。

華西證券認為(wei)，本輪A股牛市行情從“924”演繹至今，增量(liang)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)來(lai)源廣泛(fan)：一(yi)是險資(zi)(zi)(zi)、養老金(jin)(jin)(jin)等中(zhong)長期資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)，在(zai)過去三(san)年多來(lai)持(chi)續增持(chi)A股；二是融資(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)和私募基金(jin)(jin)(jin)交易持(chi)續活躍，外資(zi)(zi)(zi)對A股關注度也開始(shi)升溫；三(san)是居(ju)民“存款搬家”跡象顯現但仍處于早期階(jie)段，資(zi)(zi)(zi)產荒下，居(ju)民資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)有望通過ETF、直接持(chi)股、公募基金(jin)(jin)(jin)等渠道(dao)持(chi)續入市，成為(wei)“慢(man)牛”得(de)以延(yan)展的關鍵動力。

當前(qian)資金(jin)入(ru)場積極性顯著提升。上交所官網顯示，今(jin)年7月，A股新開(kai)戶(hu)(hu)數繼續增長，達196.36萬(wan)戶(hu)(hu)，與去(qu)年同(tong)期新開(kai)戶(hu)(hu)數115.14萬(wan)戶(hu)(hu)相比(bi)增長近71%，環(huan)比(bi)增長超(chao)19%。其中，個人投資者開(kai)戶(hu)(hu)195.4萬(wan)戶(hu)(hu)，機構投資者開(kai)戶(hu)(hu)0.96萬(wan)戶(hu)(hu)。

國際資金(jin)也在(zai)加(jia)速布局中國市(shi)場(chang)。野村最新研(yan)報顯示，資金(jin)正急(ji)劇轉向估值更具吸(xi)引力(li)的(de)A股(gu)和(he)H股(gu)，港股(gu)和(he)A股(gu)配置比例分別提升0.8和(he)0.7個百分點。此(ci)外，韓國散戶(hu)投資者大舉(ju)涌入股(gu)市(shi)，根據(ju)東(dong)方財富Choice數據(ju)統計，截(jie)至今年(nian)8月18日，韓國股(gu)民對中國股(gu)票(piao)（含A股(gu)、H股(gu)）的(de)持(chi)倉量從2024年(nian)末的(de)190.83億元人民幣上漲至244.75億元，增(zeng)長(chang)近三(san)成。

截至2025年8月25日，A股歷史上單日成交額超2萬億元的天數共35天，其中2024年占18天，2025年占12天，2015年占5天。這(zhe)一數據反映(ying)出近期(qi)市(shi)場(chang)活躍度的(de)顯(xian)著(zhu)提(ti)升(sheng)。

知名經濟(ji)學家盤和(he)林向(xiang)21財(cai)經·南財(cai)快訊記者表示，成交額(e)突破3萬億說明A股(gu)已處牛市(shi)(shi)，流(liu)動性寬松、外匯回(hui)流(liu)及(ji)儲蓄搬家都是(shi)推高市(shi)(shi)場成交額(e)的因素。盤和(he)林強調，A股(gu)存在較為明顯的周期輪(lun)動，本輪(lun)牛市(shi)(shi)“不是(shi)來早，而是(shi)來晚”。

對于后市，盤和林認為，短期內繼續看高，但也提示牛市周期通常不超過一年，需理性看待上漲節奏。

開源(yuan)證券則(ze)認為，自9月(yue)24日以(yi)來(lai)(lai)，本輪行(xing)情(qing)整體節奏相對平緩，政策(ce)強(qiang)(qiang)化對“慢牛”格局的引導效果逐步顯現。展望(wang)(wang)后市(shi)(shi)，隨著三季(ji)度起(qi)PPI有(you)望(wang)(wang)觸底回升，分子端盈利邊際修復的動力逐步增強(qiang)(qiang)；同時，流(liu)動性與政策(ce)預期繼續支撐估值(zhi)擴張，市(shi)(shi)場有(you)望(wang)(wang)迎來(lai)(lai)盈利與估值(zhi)的“雙擊”。在(zai)這(zhe)一(yi)背景(jing)下(xia)，指數中樞有(you)望(wang)(wang)進一(yi)步上移，兩市(shi)(shi)總市(shi)(shi)值(zhi)增長態勢(shi)有(you)望(wang)(wang)延(yan)續。

（聲(sheng)明：文章(zhang)內容僅供參考，不構成投資建議(yi)。投資者據(ju)此操作，風險自擔。）