南方財經全(quan)媒體記者 吳霜 上(shang)海報道

在養老保(bao)障體系的(de)三支(zhi)柱中，基本養老保(bao)險面臨資(zi)金(jin)缺口和(he)保(bao)值(zhi)增值(zhi)的(de)壓(ya)力；企業年金(jin)和(he)職業年金(jin)覆蓋范圍和(he)資(zi)金(jin)規(gui)模仍(reng)顯不(bu)足；而個人(ren)儲蓄養老計劃，實際參與(yu)度和(he)資(zi)產規(gui)模同樣仍(reng)有待(dai)提升。因此，養老基金(jin)的(de)投資(zi)運營(ying)顯得(de)尤為重要(yao)。

養老金(jin)融(rong)產品如養老目標(biao)基金(jin)、REITs等雖(sui)有所發展，但仍處于初步(bu)探索階(jie)段，面臨市場接(jie)受度不高、監管(guan)政策尚不完善(shan)等問題(ti)。面對養老投資領域的諸多挑戰，對話資管(guan)30人欄目專訪了長江(jiang)養老保險(xian)股份有限公司黨委書(shu)記、董(dong)事長陳林，請他分(fen)享(xiang)對于養老金(jin)融(rong)、監管(guan)政策和(he)養老資產配置(zhi)的最新觀(guan)點。

養老保險公司未來將向養老服務延伸業務

21世紀：長江養老作為一家專業養老金融機構，在養老三支柱方面有何創新性布局？

陳林：長江養(yang)老全(quan)面(mian)參與了養(yang)老保障三支柱(zhu)建設(she)，目前(qian)管理的三支柱(zhu)養(yang)老金及養(yang)老相關(guan)資金規模已(yi)超過(guo)1.2萬億。

在第一(yi)支(zhi)柱(zhu)(zhu)(zhu)方(fang)面(mian)(mian)，作(zuo)為(wei)21家養老(lao)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)管理人之一(yi)，公(gong)司穩健管理多個(ge)基(ji)本養老(lao)保(bao)險(xian)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)組合(he)。在第二支(zhi)柱(zhu)(zhu)(zhu)方(fang)面(mian)(mian)，受托(tuo)及投(tou)資(zi)(zi)(zi)管理了(le)(le)全(quan)國(guo)33個(ge)職業(ye)(ye)年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)(jin)統(tong)籌(chou)區(qu)(qu)(qu)(qu)(qu)的職業(ye)(ye)年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)(jin)和(he)超過1.4萬(wan)家企(qi)(qi)業(ye)(ye)客戶的企(qi)(qi)業(ye)(ye)年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)(jin)。在二支(zhi)柱(zhu)(zhu)(zhu)年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)(jin)擴(kuo)面(mian)(mian)的創(chuang)(chuang)新(xin)方(fang)面(mian)(mian)，我們在行(xing)業(ye)(ye)里(li)較早起步。公(gong)司剛(gang)(gang)剛(gang)(gang)8月份成(cheng)功簽約臨(lin)港新(xin)片(pian)(pian)區(qu)(qu)(qu)(qu)(qu)人才企(qi)(qi)業(ye)(ye)年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)(jin)計劃，標(biao)志著上海(hai)首個(ge)片(pian)(pian)區(qu)(qu)(qu)(qu)(qu)型人才年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)(jin)計劃正式起航(hang)，企(qi)(qi)業(ye)(ye)年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)(jin)的擴(kuo)面(mian)(mian)工(gong)作(zuo)取得(de)了(le)(le)實質(zhi)性突破。臨(lin)港新(xin)片(pian)(pian)區(qu)(qu)(qu)(qu)(qu)人才年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)(jin)計劃首次采取片(pian)(pian)區(qu)(qu)(qu)(qu)(qu)專項(xiang)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)補(bu)貼、片(pian)(pian)區(qu)(qu)(qu)(qu)(qu)內企(qi)(qi)業(ye)(ye)人才自主(zhu)加(jia)入等創(chuang)(chuang)新(xin)方(fang)式激勵更多員(yuan)工(gong)加(jia)入企(qi)(qi)業(ye)(ye)年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)(jin)計劃。人才年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)(jin)計劃既(ji)是破解企(qi)(qi)業(ye)(ye)年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)(jin)擴(kuo)面(mian)(mian)難題的實踐(jian)探索，也(ye)為(wei)臨(lin)港新(xin)片(pian)(pian)區(qu)(qu)(qu)(qu)(qu)這塊(kuai)改(gai)革開放(fang)的試驗田建設人才高地、發展新(xin)質(zhi)生(sheng)產力提(ti)供了(le)(le)有力支(zhi)撐。在第三支(zhi)柱(zhu)(zhu)(zhu)方(fang)面(mian)(mian)，公(gong)司背靠中國(guo)太保(bao)集團“保(bao)險(xian)+健康(kang)+養老(lao)”生(sheng)態圈(quan)，為(wei)個(ge)人養老(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)和(he)商業(ye)(ye)養老(lao)保(bao)險(xian)等相關(guan)養老(lao)性質(zhi)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)，以長期投(tou)資(zi)(zi)(zi)、價值投(tou)資(zi)(zi)(zi)、穩健投(tou)資(zi)(zi)(zi)、責任投(tou)資(zi)(zi)(zi)持續保(bao)值增值、創(chuang)(chuang)造價值。

此(ci)(ci)外(wai)，我們今年聯合復(fu)旦(dan)大學保險(xian)創新應(ying)用研(yan)究(jiu)(jiu)院共建養(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金(jin)(jin)融(rong)(rong)研(yan)究(jiu)(jiu)所(suo)，從市場機構(gou)研(yan)究(jiu)(jiu)如何從產品到服(fu)(fu)務(wu)響應(ying)養(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金(jin)(jin)融(rong)(rong)這一(yi)國(guo)家戰略。我們認為，理論研(yan)究(jiu)(jiu)和(he)(he)實(shi)踐需要(yao)互動和(he)(he)探索。除此(ci)(ci)之外(wai)，我們還(huan)在公司內部(bu)專門成立了養(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金(jin)(jin)融(rong)(rong)研(yan)究(jiu)(jiu)中心(xin)，希望從單純的(de)養(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金(jin)(jin)保值(zhi)增值(zhi)到健康(kang)養(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)服(fu)(fu)務(wu)，如何形(xing)成養(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金(jin)(jin)融(rong)(rong)的(de)產業(ye)鏈和(he)(he)生態圈做深入、系(xi)統性研(yan)究(jiu)(jiu)。今年已經圍(wei)繞(rao)五篇大文章的(de)養(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金(jin)(jin)融(rong)(rong)在開(kai)展三個課題(ti)，包括養(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金(jin)(jin)融(rong)(rong)概念、養(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金(jin)(jin)融(rong)(rong)架構(gou)、企業(ye)年金(jin)(jin)提質(zhi)擴面等方面。我們的(de)想法是從理論高度做一(yi)些探索，然(ran)后與(yu)實(shi)踐創新相結合，從而服(fu)(fu)務(wu)好國(guo)家養(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)戰略。

21世紀：專業養老金融機構在整個養老產業生態鏈中扮演怎樣的角色，跟其他金融機構有何差異？

陳林：跟(gen)養(yang)(yang)(yang)老(lao)資(zi)產(chan)(chan)管(guan)理相關的金(jin)融(rong)機(ji)(ji)構(gou)主要分為四大類(lei)，包(bao)括銀行類(lei)、基金(jin)類(lei)、養(yang)(yang)(yang)老(lao)保險公(gong)司(si)、其他(ta)資(zi)產(chan)(chan)管(guan)理公(gong)司(si)。每家機(ji)(ji)構(gou)各(ge)有特點、各(ge)有優(you)勢，類(lei)似長江養(yang)(yang)(yang)老(lao)這樣的專(zhuan)業養(yang)(yang)(yang)老(lao)金(jin)融(rong)機(ji)(ji)構(gou)，在養(yang)(yang)(yang)老(lao)金(jin)融(rong)生態鏈中(zhong)扮演著關鍵(jian)角色(se)，與其他(ta)金(jin)融(rong)機(ji)(ji)構(gou)相比，主要差(cha)異在于其專(zhuan)注(zhu)于養(yang)(yang)(yang)老(lao)金(jin)融(rong)領(ling)域，是資(zi)本市場長期資(zi)金(jin)和(he)耐心資(zi)本的重要供(gong)給者，更是連(lian)通(tong)養(yang)(yang)(yang)老(lao)資(zi)金(jin)投資(zi)和(he)養(yang)(yang)(yang)老(lao)服務(wu)體系(xi)的推(tui)動者。

具(ju)體來(lai)說，首先養(yang)老(lao)(lao)保險公(gong)司具(ju)有保險公(gong)司的背景。可以利用其在(zai)產(chan)品開發、精(jing)算管理(li)(li)、風(feng)險管理(li)(li)等方(fang)面的專業優勢，通過精(jing)算、投資(zi)及科(ke)技智能化平臺的應用，加強資(zi)產(chan)負債匹配(pei)管理(li)(li)，幫助(zhu)客戶定制養(yang)老(lao)(lao)金積累方(fang)案，抵御養(yang)老(lao)(lao)風(feng)險與投資(zi)風(feng)險。包括提供多(duo)樣化的養(yang)老(lao)(lao)金融產(chan)品和投資(zi)策略選擇，幫助(zhu)客戶結合養(yang)老(lao)(lao)需求做好養(yang)老(lao)(lao)規劃(hua)和資(zi)金配(pei)置(zhi)，實現養(yang)老(lao)(lao)金持續增值，達到穩(wen)健備(bei)老(lao)(lao)目(mu)標。投資(zi)收(shou)(shou)益相對穩(wen)健，目(mu)標收(shou)(shou)益和絕(jue)對收(shou)(shou)益能力較(jiao)強，這(zhe)是它投資(zi)上區別于普(pu)通公(gong)募(mu)基金產(chan)品主要(yao)追求相對收(shou)(shou)益的地方(fang)。

其次，保(bao)險(xian)(xian)(xian)背(bei)景也可以(yi)從養(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)金保(bao)值增值，向養(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)服務(wu)(wu)方面(mian)延伸，以(yi)“金融(rong)產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)+養(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)服務(wu)(wu)”的(de)(de)生(sheng)(sheng)態鏈整合(he)連(lian)通助力(li)(li)(li)健康養(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)，負(fu)債端(duan)(duan)(duan)、資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)端(duan)(duan)(duan)、服務(wu)(wu)端(duan)(duan)(duan)融(rong)合(he)發力(li)(li)(li)。負(fu)債端(duan)(duan)(duan)通過產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)創新豐富個人商(shang)業(ye)養(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)保(bao)險(xian)(xian)(xian)供給，為不同群體(ti)、不同年(nian)齡(ling)階段的(de)(de)客(ke)戶提(ti)供個性化(hua)、差(cha)異化(hua)，兼具終身領取、保(bao)證領取、靈活領取等(deng)(deng)多(duo)種形態的(de)(de)保(bao)險(xian)(xian)(xian)產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)；資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)端(duan)(duan)(duan)在大類資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)配置能(neng)力(li)(li)(li)、絕對收益(yi)獲取能(neng)力(li)(li)(li)、另類產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)創設能(neng)力(li)(li)(li)上都具有(you)比較優勢，長期資(zi)(zi)(zi)(zi)金的(de)(de)管理(li)理(li)念和均衡的(de)(de)產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)風險(xian)(xian)(xian)收益(yi)特(te)征也非常適合(he)養(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)金的(de)(de)管理(li)需求，可以(yi)憑借(jie)跨周期的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)配置專業(ye)能(neng)力(li)(li)(li)，持續為基(ji)本(ben)養(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)保(bao)險(xian)(xian)(xian)基(ji)金、企業(ye)年(nian)金和職(zhi)業(ye)年(nian)金、商(shang)業(ye)養(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)保(bao)險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)(zi)(zi)金的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)和管理(li)貢(gong)獻力(li)(li)(li)量；服務(wu)(wu)端(duan)(duan)(duan)目前如中國太(tai)保(bao)這樣的(de)(de)頭部險(xian)(xian)(xian)企也均有(you)布局，戰略布局養(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)，提(ti)供高品(pin)(pin)質養(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)服務(wu)(wu)。并將健康管理(li)、長期護理(li)、視(shi)頻問診等(deng)(deng)康養(yang)服務(wu)(wu)引(yin)入(ru)社區(qu)、居家和機構養(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)全過程，構建起“產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)—投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)—服務(wu)(wu)”的(de)(de)養(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)生(sheng)(sheng)態閉環(huan)，提(ti)升(sheng)了(le)客(ke)戶體(ti)驗和獲得(de)感。

養(yang)老保險(xian)機構跟其他金(jin)融機構有競爭，但(dan)更多的是合作(zuo)關系(xi)，比如養(yang)老保險(xian)需(xu)要(yao)和(he)銀行渠(qu)道(dao)合作(zuo)開(kai)發產(chan)品(pin)(pin)(pin)和(he)推廣產(chan)品(pin)(pin)(pin)等，在(zai)養(yang)老產(chan)品(pin)(pin)(pin)的建設(she)上也可以(yi)和(he)公(gong)募基(ji)金(jin)有更多合作(zuo)和(he)相互(hu)的學習借鑒(jian)。總體上，各類(lei)金(jin)融機構需(xu)要(yao)把握市場(chang)機遇和(he)政策空間(jian)，在(zai)產(chan)品(pin)(pin)(pin)設(she)計、銷售(shou)和(he)管理(li)中密切(qie)合作(zuo)、互(hu)為支撐，共同(tong)建設(she)高質量的養(yang)老金(jin)融市場(chang)。

養老政策仍待細化完善

21世紀：從養老需求和產品創設的角度，養老金融產品應該具備怎樣的特點，未來的創新方向如何？

陳林：總的(de)來看，養(yang)老(lao)金融產(chan)(chan)品(pin)應(ying)該(gai)是有(you)以(yi)下幾(ji)個(ge)(ge)特點：第(di)一(yi)個(ge)(ge)就是收(shou)益(yi)要更(geng)(geng)符合(he)(he)養(yang)老(lao)金的(de)特點，堅持絕對(dui)收(shou)益(yi)為主，同時相對(dui)收(shou)益(yi)又(you)有(you)一(yi)定的(de)吸引力。第(di)二是長期的(de)基礎(chu)上領取適當(dang)靈活，產(chan)(chan)品(pin)的(de)生命周期和個(ge)(ge)人的(de)資金需求(qiu)之間更(geng)(geng)加(jia)匹配(pei)。第(di)三是養(yang)老(lao)投(tou)資理財(cai)產(chan)(chan)品(pin)和健康養(yang)老(lao)服務(wu)有(you)機結合(he)(he)。

具(ju)體來看，從(cong)產(chan)品(pin)創設(she)角度出(chu)發(fa)，發(fa)展養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)金融產(chan)品(pin)是(shi)補足(zu)養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)金缺口、應對人口老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)齡化(hua)和(he)社會(hui)養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)保(bao)(bao)障壓力(li)的(de)(de)重要(yao)措施，也是(shi)滿(man)足(zu)養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)需求的(de)(de)重要(yao)力(li)量。一(yi)方面，通過(guo)養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)金融產(chan)品(pin)的(de)(de)投資和(he)運作，各機構(gou)發(fa)揮專(zhuan)業投資力(li)量，實現養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)基金的(de)(de)持續穩定投資增值；另一(yi)方面，大力(li)發(fa)展儲(chu)蓄產(chan)品(pin)、養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)基金、養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)保(bao)(bao)險(xian)和(he)養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)理財等多(duo)元化(hua)的(de)(de)養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)金融產(chan)品(pin)，可(ke)以滿(man)足(zu)投資人不同(tong)風險(xian)收益(yi)特征的(de)(de)多(duo)樣化(hua)養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)(lao)投資需求。

現階(jie)段，雖(sui)然產(chan)品(pin)(pin)形(xing)態較多(duo)，但養老屬性(xing)特征還不(bu)夠明顯，產(chan)品(pin)(pin)供(gong)給(gei)和(he)養老服務(wu)仍有待持續豐(feng)富(fu)和(he)創(chuang)新(xin)優化。一方面，投(tou)資業績(ji)受資本市場(chang)波動影響，有待進一步提(ti)升。產(chan)品(pin)(pin)層面，由于個人養老金封閉時(shi)間較長，需(xu)要穩健(jian)(jian)性(xing)的收(shou)益來提(ti)供(gong)流動性(xing)的溢價。未來產(chan)品(pin)(pin)發展來看(kan)，收(shou)益穩定(ding)同時(shi)又(you)能(neng)關聯健(jian)(jian)康養老的養老服務(wu)綜合產(chan)品(pin)(pin)可作為(wei)創(chuang)新(xin)方向。

另(ling)一(yi)方面各機構可(ke)以充(chong)分(fen)發揮(hui)自己的(de)專業稟賦和資(zi)源(yuan)整合(he)能力，不斷創(chuang)(chuang)新養老(lao)金融(rong)產品和提(ti)升養老(lao)金融(rong)服務質量。養老(lao)金融(rong)產品的(de)創(chuang)(chuang)新和設計(ji)要充(chong)分(fen)考慮長(chang)期性(xing)、穩健性(xing)、普惠性(xing)等特點，在(zai)設計(ji)過程中可(ke)探(tan)索與(yu)養老(lao)服務需求的(de)有機結合(he)，優化投(tou)資(zi)者資(zi)產配置，立足(zu)于提(ti)供長(chang)期保障。

21世紀：你如何看待當前各類養老金融相關政策，對于未來的政策方向和落地實施情況你有什么建議？

陳林：這些(xie)年(nian)來，養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)融政(zheng)策(ce)不斷豐富(fu)健全。近5年(nian)來，養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)融政(zheng)策(ce)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)更為(wei)迅(xun)速，黨(dang)中(zhong)央(yang)、國(guo)(guo)務(wu)(wu)(wu)院印發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)《國(guo)(guo)家(jia)積極(ji)應(ying)對(dui)人(ren)口老(lao)(lao)(lao)(lao)齡化中(zhong)長(chang)期規劃(hua)》，國(guo)(guo)務(wu)(wu)(wu)院出臺《“十(shi)四五”國(guo)(guo)家(jia)老(lao)(lao)(lao)(lao)齡事(shi)業發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)和養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)服務(wu)(wu)(wu)體(ti)系(xi)規劃(hua)》，國(guo)(guo)務(wu)(wu)(wu)院辦(ban)公廳先后發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)布《關(guan)(guan)于(yu)(yu)推(tui)進(jin)養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)服務(wu)(wu)(wu)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)的(de)意見(jian)》《關(guan)(guan)于(yu)(yu)推(tui)動個(ge)人(ren)養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)的(de)意見(jian)》《關(guan)(guan)于(yu)(yu)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)銀(yin)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)經(jing)(jing)濟增進(jin)老(lao)(lao)(lao)(lao)年(nian)人(ren)福祉(zhi)的(de)意見(jian)》；人(ren)社(she)部牽頭陸續制定(ding)實施《企業年(nian)金(jin)(jin)(jin)(jin)辦(ban)法(fa)》、《機關(guan)(guan)事(shi)業單位職業年(nian)金(jin)(jin)(jin)(jin)辦(ban)法(fa)》、《個(ge)人(ren)養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)實施辦(ban)法(fa)》和支持(chi)銀(yin)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)經(jing)(jing)濟文(wen)(wen)件(jian)，原(yuan)銀(yin)保監(jian)會(hui)對(dui)商業養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)保險、養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)理(li)財(cai)、養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)儲(chu)蓄(xu)等做出專門規定(ding)，金(jin)(jin)(jin)(jin)融監(jian)管(guan)總(zong)局又在今年(nian)5月印發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)《關(guan)(guan)于(yu)(yu)銀(yin)行(xing)業保險業做好金(jin)(jin)(jin)(jin)融“五篇大文(wen)(wen)章(zhang)”的(de)指導(dao)意見(jian)》，指導(dao)養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)融發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)的(de)相(xiang)關(guan)(guan)文(wen)(wen)件(jian)達到20多件(jian)，對(dui)金(jin)(jin)(jin)(jin)融支持(chi)養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)產(chan)業、積極(ji)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)融做出部署。這些(xie)政(zheng)策(ce)涵蓋了養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)、養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)產(chan)業和養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)融產(chan)品等重點(dian)方(fang)向，反映了行(xing)業實踐經(jing)(jing)驗(yan)和社(she)會(hui)需求(qiu)，為(wei)金(jin)(jin)(jin)(jin)融行(xing)業機構和人(ren)民群(qun)眾做好備老(lao)(lao)(lao)(lao)財(cai)富(fu)儲(chu)備和養(yang)(yang)(yang)老(lao)(lao)(lao)(lao)服務(wu)(wu)(wu)消費指明了方(fang)向。

總體(ti)上(shang)，這些養(yang)老(lao)(lao)(lao)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)政策(ce)要求和措施越(yue)來越(yue)明晰(xi)，但在(zai)執行實施過程(cheng)中，仍需要針對(dui)有關具體(ti)問題作(zuo)完(wan)善(shan)。比(bi)如，在(zai)第(di)(di)二支柱(zhu)(zhu)年(nian)金(jin)(jin)(jin)方(fang)面，可(ke)(ke)以(yi)積極(ji)指(zhi)引(yin)(yin)發展人才、園區(qu)、行業(ye)(ye)年(nian)金(jin)(jin)(jin)以(yi)推(tui)動(dong)企(qi)業(ye)(ye)年(nian)金(jin)(jin)(jin)擴面，同時，深化(hua)對(dui)年(nian)金(jin)(jin)(jin)自動(dong)加入機(ji)制、自主投資(zi)選(xuan)擇(ze)權、合(he)格默認(ren)投資(zi)選(xuan)擇(ze)、投資(zi)范(fan)圍、稅優(you)政策(ce)等問題研(yan)究，并適時轉變為政策(ce)規范(fan)，形成(cheng)更加完(wan)善(shan)的政策(ce)支持(chi)體(ti)系。在(zai)第(di)(di)三支柱(zhu)(zhu)個人養(yang)老(lao)(lao)(lao)方(fang)面，可(ke)(ke)以(yi)在(zai)放寬繳納條件、探索(suo)參(can)與認(ren)購(gou)集合(he)計(ji)劃、豐富產品矩陣、優(you)化(hua)稅優(you)模式(shi)和改進領取條件等方(fang)面下(xia)氣(qi)力，在(zai)推(tui)動(dong)養(yang)老(lao)(lao)(lao)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)產品和服(fu)務(wu)創新(xin)上(shang)給予更多指(zhi)引(yin)(yin)，提升個人養(yang)老(lao)(lao)(lao)金(jin)(jin)(jin)的吸引(yin)(yin)力。在(zai)政策(ce)落(luo)實路徑上(shang)，可(ke)(ke)以(yi)積極(ji)采(cai)取試點(dian)辦法，在(zai)條件較為成(cheng)熟地區(qu)進行先(xian)行探索(suo)，成(cheng)熟之后適度(du)推(tui)廣。在(zai)服(fu)務(wu)實體(ti)經濟(ji)上(shang)，可(ke)(ke)以(yi)賦予養(yang)老(lao)(lao)(lao)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)構ABS、REITs等資(zi)質，引(yin)(yin)導其(qi)創新(xin)產品和投資(zi)工具，將(jiang)長期資(zi)金(jin)(jin)(jin)、耐心資(zi)本(ben)投入到新(xin)質生產力和養(yang)老(lao)(lao)(lao)產業(ye)(ye)中，推(tui)動(dong)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)更好支持(chi)實體(ti)經濟(ji)發展。

養老金管理需處理好三方面關系

21世紀：站在市場和投資管理的角度，你對于目前的資產配置有什么想法？

陳林：養老金(jin)(jin)具有長期資(zi)金(jin)(jin)屬性，期限長、穩(wen)定性強、體量(liang)(liang)大。從(cong)全球范圍看(kan)，養老金(jin)(jin)是資(zi)本市場的(de)主要(yao)參與者，也是市場穩(wen)定的(de)重(zhong)要(yao)力量(liang)(liang)。從(cong)實體經(jing)濟角度，養老金(jin)(jin)是“耐心資(zi)本”，是建設和培育(yu)長期戰略產業的(de)重(zhong)要(yao)融(rong)資(zi)來(lai)源。

養(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)管(guan)理，首先(xian)要正(zheng)確處理好以(yi)下三方面(mian)關(guan)(guan)系(xi)。 一(yi)是(shi)(shi)(shi)絕對收(shou)益(yi)(yi)(yi)和(he)相(xiang)(xiang)對收(shou)益(yi)(yi)(yi)之間的關(guan)(guan)系(xi)。即(ji)在(zai)一(yi)定(ding)的收(shou)益(yi)(yi)(yi)期(qi)內，既要確保其獲得穩(wen)定(ding)的絕對收(shou)益(yi)(yi)(yi)率，努力戰(zhan)勝通脹，實現保值(zhi)，同時適當兼顧相(xiang)(xiang)對收(shou)益(yi)(yi)(yi)。二是(shi)(shi)(shi)短期(qi)和(he)長(chang)期(qi)的關(guan)(guan)系(xi)。養(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)資(zi)一(yi)方面(mian)要考慮(lv)長(chang)期(qi)穩(wen)定(ding)收(shou)益(yi)(yi)(yi)，另一(yi)方面(mian)不能(neng)因為(wei)重視(shi)長(chang)期(qi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)而(er)忽視(shi)短期(qi)市場波(bo)(bo)動，需兼顧到當年以(yi)及每個委托(tuo)期(qi)的收(shou)益(yi)(yi)(yi)。為(wei)此，必須安排好跨周期(qi)的資(zi)產配置(zhi)，堅持策略勝過預(yu)測。三是(shi)(shi)(shi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)收(shou)益(yi)(yi)(yi)和(he)風(feng)險(xian)(xian)控(kong)制的關(guan)(guan)系(xi)。養(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)資(zi)風(feng)險(xian)(xian)主要包括市場波(bo)(bo)動風(feng)險(xian)(xian)、信(xin)用風(feng)險(xian)(xian)、流動性(xing)風(feng)險(xian)(xian)等(deng)。養(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)資(zi)需要考慮(lv)收(shou)益(yi)(yi)(yi)和(he)風(feng)險(xian)(xian)的平衡，相(xiang)(xiang)對更(geng)加關(guan)(guan)注風(feng)險(xian)(xian)管(guan)理，尤其是(shi)(shi)(shi)對投(tou)(tou)(tou)資(zi)波(bo)(bo)動風(feng)險(xian)(xian)和(he)信(xin)用風(feng)險(xian)(xian)的控(kong)制。總之，處理好這三者關(guan)(guan)系(xi)，關(guan)(guan)鍵是(shi)(shi)(shi)能(neng)夠奉行(xing)和(he)踐行(xing)“長(chang)期(qi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)、價值(zhi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)、穩(wen)健投(tou)(tou)(tou)資(zi)、責任(ren)投(tou)(tou)(tou)資(zi)”理念。

當前(qian)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國經濟進(jin)入新(xin)(xin)(xin)舊動(dong)能轉(zhuan)換期。一方(fang)面(mian)內需等(deng)舊動(dong)能后勁不足(zu)、科技(ji)(ji)等(deng)代表新(xin)(xin)(xin)質(zhi)(zhi)生產(chan)(chan)力的(de)(de)新(xin)(xin)(xin)動(dong)能還在(zai)逐步形成(cheng)(cheng)之中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，傳(chuan)統(tong)(tong)產(chan)(chan)業(ye)(ye)增長(chang)(chang)放緩(huan)，越來越多的(de)(de)傳(chuan)統(tong)(tong)行(xing)業(ye)(ye)步入產(chan)(chan)業(ye)(ye)生命周期的(de)(de)成(cheng)(cheng)熟期，在(zai)競爭加(jia)(jia)劇的(de)(de)同時(shi)，行(xing)業(ye)(ye)內部集中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)度提升加(jia)(jia)快，行(xing)業(ye)(ye)龍頭公司地位更加(jia)(jia)鞏固、盈(ying)利也長(chang)(chang)期穩(wen)定向好，分(fen)紅(hong)(hong)派息(xi)方(fang)面(mian)吸(xi)引力較強，這為長(chang)(chang)期投(tou)(tou)資(zi)(zi)、價值投(tou)(tou)資(zi)(zi)、穩(wen)健投(tou)(tou)資(zi)(zi)提供了良好的(de)(de)基礎和條件。另(ling)一方(fang)面(mian)，我國擁有(you)世界上超大(da)(da)(da)的(de)(de)市場規模、最大(da)(da)(da)數量的(de)(de)工程師(shi)紅(hong)(hong)利、最完整的(de)(de)產(chan)(chan)業(ye)(ye)門類等(deng)成(cheng)(cheng)長(chang)(chang)性(xing)投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)環境(jing)條件。剛(gang)剛(gang)結束(shu)的(de)(de)黨的(de)(de)二十屆(jie)三中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)全(quan)會將健全(quan)推動(dong)經濟高質(zhi)(zhi)量發展體制(zhi)(zhi)機(ji)制(zhi)(zhi)、構(gou)建支持全(quan)面(mian)創新(xin)(xin)(xin)體制(zhi)(zhi)機(ji)制(zhi)(zhi)作為《中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)共(gong)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)央關(guan)于(yu)進(jin)一步全(quan)面(mian)深化(hua)改革?推進(jin)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國式現代化(hua)的(de)(de)決定》最重要的(de)(de)篇(pian)章之一。我們對中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國實現經濟轉(zhuan)型升級、高質(zhi)(zhi)量發展的(de)(de)目標充(chong)滿信(xin)心。當前(qian)，新(xin)(xin)(xin)技(ji)(ji)術(shu)推動(dong)傳(chuan)統(tong)(tong)產(chan)(chan)業(ye)(ye)優化(hua)升級，科技(ji)(ji)創新(xin)(xin)(xin)產(chan)(chan)業(ye)(ye)加(jia)(jia)快發展，新(xin)(xin)(xin)質(zhi)(zhi)生產(chan)(chan)力不斷(duan)壯(zhuang)大(da)(da)(da)，相關(guan)領(ling)域孕育著(zhu)成(cheng)(cheng)長(chang)(chang)性(xing)投(tou)(tou)資(zi)(zi)機(ji)會。

作為長期資(zi)金(jin)，養老金(jin)首先要做好(hao)當前形(xing)勢(shi)下的大類資(zi)產配置。立足中(zhong)國經濟當前新舊動(dong)能(neng)轉換(huan)，創新驅動(dong)發展等時代趨勢(shi)，順勢(shi)而為牢牢把握大類資(zi)產配置的基本方向(xiang)。

在具體策略實(shi)施(shi)上，首先基于養(yang)老金的(de)絕(jue)對(dui)收(shou)益(yi)理念，透過現(xian)象看本質，以產(chan)業投資(zi)的(de)視角和(he)(he)思(si)(si)維深度挖掘(jue)真正(zheng)具有長期價(jia)值的(de)公司，牢牢把握價(jia)值投資(zi)、長期投資(zi)的(de)精髓，既守(shou)得住繁(fan)華，也要(yao)耐得住寂寞、經歷得住風雨，堅持逆向(xiang)思(si)(si)維，保持戰(zhan)略定(ding)力(li)和(he)(he)耐心，在市(shi)場低(di)迷時期，積極布局(ju)。圍(wei)繞國家(jia)戰(zhan)略和(he)(he)重大項目，積極構造和(he)(he)創設(she)資(zi)產(chan)，助力(li)實(shi)體經濟發(fa)展的(de)同時，為長期資(zi)金配置現(xian)金流(liu)穩定(ding)、總(zong)體收(shou)益(yi)穩定(ding)的(de)資(zi)產(chan)。