21世紀經濟報道記者  陳植   上海報道

中國(guo)連續兩個月(yue)增持美國(guo)國(guo)債。

2月(yue)(yue)16日凌晨，美國(guo)(guo)財政部公布2023年(nian)12月(yue)(yue)份國(guo)(guo)際資本流動(dong)報告（TIC）顯示，作(zuo)為美國(guo)(guo)國(guo)(guo)債海外(wai)第(di)二大持(chi)有(you)國(guo)(guo)，截至去年(nian)12月(yue)(yue)底，中(zhong)國(guo)(guo)持(chi)有(you)美國(guo)(guo)國(guo)(guo)債的規模達到(dao)8163億美元(yuan)(yuan)，較11月(yue)(yue)環比(bi)增加343億美元(yuan)(yuan)，這也是自去年(nian)4月(yue)(yue)中(zhong)國(guo)(guo)連續7個月(yue)(yue)減持(chi)美債后，連續第(di)二個月(yue)(yue)增持(chi)美國(guo)(guo)國(guo)(guo)債。

與此同時(shi)，作為美國(guo)國(guo)債(zhai)海外(wai)第(di)一、第(di)三大(da)持(chi)有國(guo)，去(qu)年(nian)12月(yue)(yue)日(ri)本與英國(guo)分別較(jiao)11月(yue)(yue)環比增持(chi)107億(yi)(yi)美元(yuan)與375億(yi)(yi)美元(yuan)美國(guo)國(guo)債(zhai)，持(chi)倉規模分別達到11382億(yi)(yi)美元(yuan)與7537億(yi)(yi)美元(yuan)。

在業內人士看來，美國國債(zhai)海(hai)外前三大持(chi)有(you)國“集體”在去年12月增持(chi)美國國債(zhai)，一個(ge)重要原因是(shi)當月美聯儲快速降息(xi)預期高企令美債(zhai)收(shou)益率(lv)大幅回落(luo)（相(xiang)應(ying)美債(zhai)價格較(jiao)大幅度上(shang)漲），創造了抄(chao)底美債(zhai)獲利的良機。

數(shu)據顯(xian)示，去年12月，10年期(qi)美國國債(zhai)收益(yi)率(lv)從(cong)4.22%跌(die)至3.86%，相應美債(zhai)價格(ge)上漲令抄底者(zhe)收益(yi)相應可觀。

一位華爾街(jie)對沖基金(jin)經理向(xiang)記者分(fen)析說，其中，短(duan)期(qi)(qi)美(mei)(mei)債可能在去(qu)年12月份受(shou)到(dao)(dao)眾多海外央行的(de)青睞(lai)。究其原因，一是(shi)(shi)短(duan)期(qi)(qi)美(mei)(mei)債價格波動受(shou)美(mei)(mei)聯儲快速(su)降息(xi)預(yu)期(qi)(qi)高(gao)企的(de)影(ying)響較(jiao)大，其漲幅往往大于中長(chang)期(qi)(qi)美(mei)(mei)債，能帶來更高(gao)的(de)抄底美(mei)(mei)債投(tou)資(zi)回報(bao)，二是(shi)(shi)短(duan)期(qi)(qi)美(mei)(mei)債臨近到(dao)(dao)期(qi)(qi)兌付(fu)，適合特定狀況下的(de)短(duan)線投(tou)資(zi)策(ce)略(lve)。

記者注意到，去年12月，在美國的(de)前(qian)十大海外(wai)債(zhai)(zhai)(zhai)主(zhu)里，只有盧(lu)森堡小(xiao)幅減持5億(yi)美債(zhai)(zhai)(zhai)，其他(ta)持債(zhai)(zhai)(zhai)大國（地區）紛紛增持美債(zhai)(zhai)(zhai)，表明(ming)基于美聯儲(chu)快速降息預(yu)期高(gao)企而抄底加倉美債(zhai)(zhai)(zhai)獲利(li)，正成為眾多國家央行的(de)共同(tong)選擇。

也有業內人士指出(chu)，去(qu)年(nian)12月(yue)眾(zhong)多國家持有美(mei)(mei)債(zhai)(zhai)(zhai)規(gui)模紛紛增加，還得益于(yu)當月(yue)美(mei)(mei)債(zhai)(zhai)(zhai)價(jia)格上(shang)漲所帶來的美(mei)(mei)債(zhai)(zhai)(zhai)持倉估(gu)值上(shang)升(sheng)。

“目前市場(chang)猜測，12月美(mei)(mei)債(zhai)價格上漲給(gei)日本、中國、英國所帶(dai)來(lai)的美(mei)(mei)債(zhai)持倉估值增加幅度，可(ke)能在數十億美(mei)(mei)元。”這位華爾街對(dui)沖(chong)基金經(jing)理指出(chu)。

需要注意的(de)是(shi)，在眾多(duo)國(guo)家(jia)持(chi)有美(mei)國(guo)國(guo)債(zhai)規模上升之際，部分國(guo)家(jia)對美(mei)國(guo)國(guo)債(zhai)的(de)實(shi)際持(chi)有量能否觸底反彈，仍是(shi)未知數。

有(you)投資機構通過(guo)數據分析(xi)發(fa)現(xian)，去年前11個月，在(zai)估(gu)值調整后，海外投資者(zhe)持(chi)有(you)的美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)國(guo)(guo)債與各(ge)類債券規模(mo)增加4284億美(mei)(mei)(mei)元。其中，全球央行(xing)增持(chi)量(liang)僅有(you)319億美(mei)(mei)(mei)元。此外，澳大(da)(da)利亞、越南、菲(fei)律(lv)賓(bin)、泰國(guo)(guo)，科威特、意大(da)(da)利、波蘭、伊朗、伊拉克、阿聯(lian)酋等國(guo)(guo)家在(zai)過(guo)去數月的TIC報告里(li)“不(bu)見蹤影(ying)”，或表明(ming)這些(xie)國(guo)(guo)家的美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)國(guo)(guo)債持(chi)有(you)量(liang)已低于80億美(mei)(mei)(mei)元，無法達到美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)財(cai)政(zheng)部的主要美(mei)(mei)(mei)債持(chi)有(you)者(zhe)名單納入范疇。

這些投資機構在剔除債(zhai)(zhai)(zhai)券價(jia)格(ge)(ge)和美(mei)(mei)元(yuan)匯(hui)率漲(zhang)跌等因素后還發現，去年12月(yue)全(quan)球央(yang)行的美(mei)(mei)國國債(zhai)(zhai)(zhai)整體持有(you)量可能繼續減少490億美(mei)(mei)元(yuan)，表(biao)明去年12月(yue)眾多國家的美(mei)(mei)債(zhai)(zhai)(zhai)持有(you)規(gui)模上升，更多依賴美(mei)(mei)債(zhai)(zhai)(zhai)價(jia)格(ge)(ge)上漲(zhang)所帶來的美(mei)(mei)債(zhai)(zhai)(zhai)持倉估(gu)值增加。

“這(zhe)表明在(zai)美(mei)國(guo)債務(wu)規(gui)模(mo)持續快速膨(peng)脹的(de)情況下，更多(duo)海外央行仍擔(dan)心美(mei)國(guo)債務(wu)兌付(fu)的(de)可持續問題，寧可無(wu)視美(mei)債價格上漲獲利機(ji)會，繼(ji)續減(jian)持美(mei)債以優先確保外匯儲(chu)備資(zi)產的(de)絕對安全性(xing)。”一位香港私募(mu)基金(jin)經(jing)理認為。此外，隨(sui)著西方國(guo)家(jia)將美(mei)元(yuan)視為制(zhi)裁工具，越來越多(duo)國(guo)家(jia)也在(zai)加快外匯儲(chu)備資(zi)產多(duo)元(yuan)化配置步伐，進一步降低集中配置美(mei)元(yuan)資(zi)產的(de)風(feng)險。

記者了解(jie)到，中長(chang)期而言，海(hai)外(wai)(wai)資本對美(mei)(mei)債(zhai)的(de)投(tou)資意愿“分化”趨勢仍(reng)將(jiang)繼(ji)續(xu)，一面(mian)是(shi)眾多(duo)海(hai)外(wai)(wai)私人(ren)資本紛紛涌入美(mei)(mei)債(zhai)市場，押(ya)注美(mei)(mei)聯儲(chu)年(nian)內降(jiang)息(xi)所帶來的(de)美(mei)(mei)國國債(zhai)價格上漲獲(huo)利機會(hui)，令去年(nian)12月份海(hai)外(wai)(wai)投(tou)資者持有的(de)美(mei)(mei)國國債(zhai)和各類債(zhai)券規模接近創紀(ji)錄的(de)8.06萬億(yi)美(mei)(mei)元，一面(mian)是(shi)海(hai)外(wai)(wai)央行仍(reng)在穩步推進外(wai)(wai)匯儲(chu)備資產多(duo)元化配(pei)置步伐。

其中(zhong)，用黃金替代美債(zhai)，正成為眾(zhong)多(duo)國家央行驅動外(wai)匯儲備資產多(duo)元化(hua)配置的(de)一項重(zhong)要選擇。

世界黃金協會最新公布(bu)的(de)《全球黃金需求趨(qu)勢報告》顯示(shi)，2023年全球央行凈買(mai)入(ru)1037噸(dun)黃金，創下(xia)歷史(shi)第二高(gao)位，僅次于2022年所(suo)創下(xia)的(de)凈買(mai)入(ru)記錄(lu)最高(gao)值(zhi)1082噸(dun)。

世界黃金協會全(quan)球研究負責人安凱(kai)此(ci)前表示，受訪(fang)央行的(de)黃金儲(chu)備(bei)占其(qi)外匯(hui)儲(chu)備(bei)的(de)比例為15%，逾70%受訪(fang)央行預計未來12個(ge)(ge)月全(quan)球黃金儲(chu)備(bei)仍將增加(jia)，這(zhe)個(ge)(ge)數值高于2022年的(de)61%與2021年的(de)52%。這(zhe)背后，通脹、地緣政治風險、西方國(guo)家制(zhi)裁措施、全(quan)球儲(chu)備(bei)貨幣體系多極化趨勢都是驅動全(quan)球央行持(chi)續(xu)增加(jia)黃金儲(chu)備(bei)的(de)主要因素。

美(mei)(mei)(mei)國財政(zheng)部發布(bu)的(de)最新TIC報(bao)告顯(xian)示，2023年12月，所有海外(wai)(wai)資(zi)本對長期(qi)、短期(qi)美(mei)(mei)(mei)國證券和銀行現金(jin)流（banking flows）的(de)凈(jing)流入總(zong)額為1398億美(mei)(mei)(mei)元(yuan)。其中(zhong)，海外(wai)(wai)私人資(zi)金(jin)凈(jing)流入為941億美(mei)(mei)(mei)元(yuan)，海外(wai)(wai)官方資(zi)金(jin)凈(jing)流入為458億美(mei)(mei)(mei)元(yuan)。

在(zai)業內(nei)人士(shi)看來，凈流入美(mei)(mei)(mei)國的(de)海外官方(fang)資(zi)金(jin)(jin)(jin)，主(zhu)要投向(xiang)美(mei)(mei)(mei)國貨幣基金(jin)(jin)(jin)、美(mei)(mei)(mei)股(gu)、美(mei)(mei)(mei)國機構債企業債與(yu)銀(yin)行存款(kuan)，一(yi)方(fang)面當前美(mei)(mei)(mei)國貨幣基金(jin)(jin)(jin)與(yu)銀(yin)行存款(kuan)的(de)年化回(hui)報(bao)率達到約(yue)(yue)5%，較美(mei)(mei)(mei)債收益率更高且(qie)無需承擔美(mei)(mei)(mei)債兌付違約(yue)(yue)風險，另一(yi)方(fang)面迭創(chuang)新高的(de)美(mei)(mei)(mei)股(gu)，或(huo)能帶來更可觀的(de)階段(duan)性(xing)投資(zi)回(hui)報(bao)。