21世(shi)紀經(jing)濟報道(dao)記者肖夏(xia) 綜合報道(dao)
上周（1月15日-21日），大盤再(zai)度探(tan)底，釀(niang)酒(jiu)板塊(kuai)也再(zai)度下跌，周中一度跌近5%，其中貴州茅(mao)臺（600519.SH）市值一度跌破(po)2萬億(yi)，啤酒(jiu)股也普遍下跌。不(bu)過(guo)隨著“國家(jia)隊”入場(chang)救(jiu)市，釀(niang)酒(jiu)板塊(kuai)后半周有所回升。
上周(zhou)最受關注的酒企莫過于(yu)茅臺。由于(yu)茅臺龍(long)(long)年生肖酒的熱度，i茅臺日活超越800萬，已經有上億人次參與申購，其市值再次跌破2萬億也引起了股民關注，而大眾話題最關注的還是茅臺與瑞(rui)幸再次聯手推出(chu)的龍(long)(long)年新春新品。
酒企動態
茅臺瑞幸官宣再度聯手推出新品
茅臺(tai)、瑞幸1月18日宣布(bu)，于(yu)1月22日再次聯手推出(chu)新春新品。21世紀經濟(ji)報道記者周末在(zai)一(yi)家瑞幸門店(dian)提前(qian)(qian)咨詢了解到，這款(kuan)產品為醬香巧(qiao)克力，由(you)巧(qiao)克力預調液和白酒風味厚奶構成，當中并不包(bao)含(han)咖啡，但和此前(qian)(qian)推出(chu)的醬香拿(na)鐵(tie)一(yi)樣含(han)茅臺(tai)酒。產品定價與醬香拿(na)鐵(tie)保持一(yi)致（原價38元(yuan)），實(shi)際到手價18元(yuan)。
去年(nian)9月初(chu)推出的醬香(xiang)拿鐵，上(shang)市首(shou)日便大面積售(shou)罄，首(shou)日銷售(shou)額破億元，成為咖啡茶飲行業的年(nian)度事件(jian)。
21世紀經(jing)濟(ji)報(bao)道記者去年向(xiang)茅(mao)臺(tai)了(le)解過(guo)，醬香拿鐵是雙方合作的常設(she)產(chan)品，茅(mao)臺(tai)與瑞幸(xing)共(gong)享知(zhi)識產(chan)權。目前該產(chan)品依然(ran)在瑞幸(xing)全國門(men)店銷售，券后價一般最高19元（相當于(yu)至少五(wu)折(zhe)）。
貴州茅臺股價跌破1600元 市值一度跌破2萬億元
1月17日午后，貴州茅臺股價跌破1600元，收盤價1577元，跌幅3.8%，總市值跌破2萬億元，約1.98萬億元，再度讓出A股市值第一位置。這是去年5月、10月后茅臺近一年內再度跌破1600元。。不過18日(ri)貴州茅(mao)臺市值就已回升至2萬億(yi)以上。
i茅臺日活突破800萬 上億人次申購龍年生肖酒
i茅(mao)臺1月17日(ri)(ri)稱，隨著2024年元旦系列活動(dong)的開啟，特(te)別是甲辰龍年貴州茅(mao)臺酒的上架(jia)以來，i茅(mao)臺APP日(ri)(ri)活用戶連續突破800萬，對比2023年相同時期(qi)上升近(jin)70%。
每天平均有600余(yu)萬人參(can)與甲辰龍年貴州(zhou)茅臺酒(jiu)的申(shen)(shen)購(gou)，同(tong)比去年癸卯兔年生肖酒(jiu)申(shen)(shen)購(gou)數上(shang)升72%。日均新增注冊用戶20萬，峰(feng)值達40萬，同(tong)比2023年提升了146.8%。從1月7日上(shang)市以來(lai)，i茅臺上(shang)龍年生肖酒(jiu)的申(shen)(shen)購(gou)總人次已(yi)達1.35億次。
古越龍山：去年盈利預計近4億元
古越龍山(shan)（600059.SH）1月17日(ri)公告，預(yu)計2023年凈(jing)利潤3.92億(yi)元到4.15億(yi)元，同比(bi)增加94.27%到105.57%；公司對沈永和酒廠房屋(wu)及附(fu)屬(shu)物等的部分拆(chai)遷(qian)補(bu)償款(kuan)(kuan)及龍山(shan)電子股權轉讓款(kuan)(kuan)進(jin)行相(xiang)應的會計處理，初步確認為非經常性收益2億(yi)元到2.2億(yi)元。
21點評：這將是黃酒龍頭古(gu)越(yue)龍山(shan)歷年來盈(ying)利最(zui)高(gao)的(de)一年。不過扣除(chu)拆遷和(he)股權轉讓(rang)帶來的(de)一次性收(shou)益，古(gu)越(yue)龍山(shan)去年扣非歸母凈利潤在1.91億元到1.96億元之間，與近(jin)五年的(de)盈(ying)利水(shui)平一致。
名品世家正式撤牌
1月16日， 酒類連鎖(suo)企業名(ming)品世家(jia)正式終止在新三(san)板掛牌(pai)。去年10月名(ming)品世家(jia)提出了終止掛牌(pai)申請，其2020年到2022年營(ying)業收入分別(bie)為10.2億(yi)(yi)元(yuan)、13.4億(yi)(yi)元(yuan)、10.5億(yi)(yi)元(yuan)。
由(you)于酒類(lei)股目前無法在A股上(shang)市(shi)，轉向港(gang)股甚至美股成了(le)(le)一些非上(shang)市(shi)企業的選擇。21記者此前了(le)(le)解到，名品世家(jia)有赴港(gang)上(shang)市(shi)的計(ji)劃，已經與多(duo)家(jia)港(gang)股IPO保薦人進行過(guo)溝通。不(bu)過(guo)當前港(gang)股市(shi)場依(yi)舊低迷，何時赴港(gang)仍有較大(da)不(bu)確定性。
伊力特停止疆內包銷產品開發
伊力特（600197.SH）近日發(fa)布新產品(pin)開發(fa)調整的通知，自1月12日起，銷(xiao)售區域為疆內的包(bao)銷(xiao)產品(pin)將(jiang)不允(yun)許開發(fa)。此外從4月1日起，部分系列產品(pin)將(jiang)在正式實行價格(ge)雙(shuang)軌制，一季度(du)經銷(xiao)商(shang)打款、開票和發(fa)貨將(jiang)延續執(zhi)行2023年政策。
21點評：李(li)(li)長春、李(li)(li)小剛“雙李(li)(li)”組合(he)北(bei)上后，第一步瞄(miao)準了伊力特龐雜的產(chan)品(pin)(pin)線。伊力特目前有三百(bai)多款(kuan)產(chan)品(pin)(pin)，縮減非(fei)自(zi)營或(huo)開發產(chan)品(pin)(pin)是(shi)白酒企(qi)業(ye)保證(zheng)主品(pin)(pin)牌(pai)價值的常用手段，配合(he)雙軌制也是(shi)為了在過渡期(qi)開拓(tuo)新市場時(shi)避免打擊既有經(jing)銷商的積極性。
澳門酒類零售商Epsium赴美上市
總部在(zai)澳(ao)門的酒類零售(shou)(shou)商(shang)Epsium Enterprise Limited公開(kai)向美國證監會遞交上市招股書，計劃在(zai)納斯(si)達克上市，股票(piao)代碼EPSM。Epsium于2010年成立，主要銷售(shou)(shou)白酒、白蘭地、威士(shi)忌(ji)等，并(bing)進口和銷售(shou)(shou)葡萄酒、香檳、少量茶和果(guo)汁。
Epsium在2021年、2022年營收分別(bie)為1820.38萬美(mei)元、1117.31萬美(mei)元，相應(ying)凈(jing)利潤分別(bie)為105.20萬美(mei)元、113.09萬美(mei)元。白酒、白蘭地、威士(shi)忌幾乎貢獻了其全部銷售額。
劍南春再推文創酒天文紀
1月15日，劍(jian)南春的文(wen)(wen)(wen)創(chuang)酒新(xin)品“劍(jian)南春·天文(wen)(wen)(wen)紀”開啟預售，限量1萬瓶，定價1699元/瓶。產品設計創(chuang)意源(yuan)自宋代的“天文(wen)(wen)(wen)圖”碑拓片，原文(wen)(wen)(wen)物存于中(zhong)國國家(jia)博物館。
21點評：這是去年(nian)“雙十一”劍(jian)南春·青銅紀之后，劍(jian)南春近期(qi)推出的又(you)一款(kuan)定(ding)價千(qian)元以上的文創酒。目(mu)前(qian)劍(jian)南春的(de)主力產品仍(reng)為次高端定位的(de)水晶劍(jian)，持續(xu)推出限量發(fa)售(shou)的(de)千元級(ji)文創酒，是(shi)劍(jian)南春提升品牌價(jia)值的(de)又一(yi)嘗試。
古井貢酒聯手馬迭爾推出含酒冰棍
年份(fen)原漿·古20&馬迭爾冰棍于1月16日在哈爾濱正式發售，口(kou)(kou)味(wei)包括經典香(xiang)草口(kou)(kou)味(wei)（含酒精）、天鵝絨巧克(ke)力口(kou)(kou)味(wei)。這是古井貢酒（000596.SZ）在去年與八喜合作(zuo)含酒冰淇(qi)淋以來(lai)再次推出跨界年輕(qing)化產(chan)品。
瀘州老窖老頭曲河北片區調價
1月15日(ri)，瀘州(zhou)(zhou)大成(cheng)濃香(xiang)酒(jiu)類銷(xiao)售有限公司發布河北片區關于調整瀘州(zhou)(zhou)老(lao)(lao)窖老(lao)(lao)頭(tou)曲價格(ge)體系(xi)的通(tong)知。自2月1日(ri)起(qi)，瀘州(zhou)(zhou)老(lao)(lao)窖老(lao)(lao)頭(tou)曲執行(xing)新(xin)價格(ge)體系(xi)，38度(du)、42度(du)和(he)(he)52度(du)瀘州(zhou)(zhou)老(lao)(lao)窖頭(tou)曲酒(jiu)(2015版)二維碼裝500ml*6終端供價分(fen)別(bie)調整至80元(yuan)/瓶、80元(yuan)/瓶和(he)(he)85元(yuan)/瓶。
行業要聞
白酒產量連續第七年下跌，啤酒產量微增
1月20日，國家統(tong)計(ji)局(ju)披露了(le)去年(nian)12月工業主要產(chan)(chan)品的產(chan)(chan)量(liang)及(ji)增速情(qing)況(kuang)，至(zhi)此(ci)2023年(nian)全年(nian)白(bai)酒、啤(pi)酒、葡萄酒產(chan)(chan)量(liang)數(shu)據正式(shi)出爐。
2023年(nian)(nian)12月，全國規(gui)模(mo)以上(shang)企業白(bai)酒(jiu)產(chan)量54.9萬(wan)(wan)千(qian)升，同比(bi)增長4%；1月-12月，規(gui)模(mo)以上(shang)企業白(bai)酒(jiu)產(chan)量449.2萬(wan)(wan)千(qian)升，同比(bi)減(jian)少(shao)2.8%。這是中國規(gui)上(shang)白(bai)酒(jiu)產(chan)量連續第七年(nian)(nian)下跌。相比(bi)2016年(nian)(nian)巔峰期的1358.36萬(wan)(wan)千(qian)升，2023年(nian)(nian)規(gui)上(shang)白(bai)酒(jiu)產(chan)量已經跌去超過六成。
2023年(nian)12月(yue)，全(quan)國(guo)規模以(yi)上企業(ye)啤酒(jiu)產(chan)量(liang)214.8萬千升，同(tong)比(bi)下滑15.3%；1月(yue)-12月(yue)，規模以(yi)上企業(ye)白酒(jiu)產(chan)量(liang)3555.5萬千升，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)0.3%。
2023年12月，全國規(gui)模以上企業葡(pu)萄(tao)酒(jiu)產量2.2萬千升，同(tong)比下(xia)滑12%；1月-12月，規(gui)模以上企業葡(pu)萄(tao)酒(jiu)產量14.3萬千升，同(tong)比增長2.9%。
宜賓2023年酒類工業增加值增長8%
1月20日，四川發(fa)布披露消息(xi)，2023年(nian)宜賓規上(shang)工業增(zeng)(zeng)加(jia)值(zhi)增(zeng)(zeng)長(chang)11.9%，其中(zhong)酒類工業增(zeng)(zeng)加(jia)值(zhi)增(zeng)(zeng)長(chang)8%。
亳州2023規上白酒產值229億元
1月16日，亳(bo)州發布消息稱，2023年(nian)(nian)預(yu)計亳(bo)州全年(nian)(nian)GDP達2220億元，增(zeng)長7%；規上(shang)工業增(zeng)加值增(zeng)長8.1%，其中規上(shang)白(bai)酒產業產值229億元，增(zeng)長7%。
大咖論酒
招商基金侯昊：當前白酒股估值已具備一定性價比
管理招商(shang)中證(zheng)白(bai)酒(jiu)指數基(ji)金的知名基(ji)金經(jing)理侯昊1月(yue)19日發布評(ping)論，就近期白(bai)酒(jiu)板塊波(bo)動發表看法。
侯昊指(zhi)出，2024年(nian)開年(nian)至(zhi)今板塊(kuai)波動較大(da)，主要受資金對宏觀環境(jing)的擔憂、高頻(pin)指(zhi)標同比(bi)略承壓等因素影(ying)響。
首先，2023年經濟(ji)總(zong)量改(gai)善、價格承壓，偏通縮(suo)環境(jing)下白(bai)酒(jiu)板塊表現往往承壓，加之資金(jin)對宏觀經濟(ji)的擔(dan)憂(you)依(yi)然存(cun)在，作為順周(zhou)期(qi)品(pin)種的白(bai)酒(jiu)容易出現較大波動(dong)。
其次，最近春節旺季前的備貨、回款(kuan)(kuan)等逐漸啟動，整體(ti)而言回款(kuan)(kuan)進度平穩，庫存同比略增，批價(jia)略有壓(ya)力(li)但仍(reng)在可(ke)控范圍內，同時呈(cheng)現強結構分化、擠壓(ya)式增長的特點，一(yi)定(ding)程度上擾動投資者信心。
最后(hou)，多因(yin)素共振下近期白(bai)酒股(gu)(gu)票(piao)表現波動較大，但我(wo)對白(bai)酒長(chang)期生(sheng)意屬性優秀的觀點(dian)沒有改變，白(bai)酒行(xing)業始終是值得長(chang)期投(tou)資(zi)的賽道(dao)，當前白(bai)酒股(gu)(gu)票(piao)的估(gu)值已經具備(bei)一定(ding)性價比，市場調整(zheng)或為(wei)我(wo)們提供投(tou)資(zi)窗口(kou)。
海外動向
澳總理預期3月葡萄酒或重返中國市場
澳大(da)利(li)(li)亞(ya)總(zong)理阿爾(er)巴尼斯在(zai)澳大(da)利(li)(li)亞(ya)阿德(de)萊德(de)發表講(jiang)話時稱，隨(sui)著中(zhong)方對葡萄酒關稅的復(fu)審(shen)預計于(yu)3月結束(shu)，澳大(da)利(li)(li)亞(ya)葡萄酒有(you)望很快重(zhong)返中(zhong)國市(shi)場。
百威英博成為奧運會啤酒贊助商
國際(ji)奧委會(hui)(hui)宣布，百威英博(AB InBev)將(jiang)(jiang)成(cheng)為奧運(yun)會(hui)(hui)全球合(he)作伙伴(TOP Partner)，直至(zhi)2028年，Corona Cero零酒(jiu)精啤(pi)(pi)酒(jiu)將(jiang)(jiang)成(cheng)為奧運(yun)會(hui)(hui)的(de)全球啤(pi)(pi)酒(jiu)贊助商。Corona Cero是百威英博的(de)無酒(jiu)精啤(pi)(pi)酒(jiu)之一，其酒(jiu)精含量按體積計低于0.5%。
券商觀酒
華創證券：高端白酒回款加快 次高端回款放緩
華創證(zheng)券發布研報稱，元(yuan)旦過(guo)后各酒企回款(kuan)有序(xu)推進(jin)，動(dong)銷逐步進(jin)入(ru)觀察窗口期，市場對(dui)回款(kuan)及(ji)動(dong)銷走勢存在分(fen)歧，頭部回款(kuan)有序(xu)推進(jin)，但(dan)向下擠壓更明(ming)顯。當前回款(kuan)進(jin)度整體(ti)略慢于去年，一(yi)是今年春節時點偏晚，旺(wang)季動(dong)銷尚(shang)未全面開啟，元(yuan)旦后白酒動(dong)銷仍(reng)相對(dui)較(jiao)弱(ruo)，二(er)是渠道端信心(xin)偏弱(ruo)，觀望及(ji)拖延(yan)情緒較(jiao)重，備貨更為謹慎。
其中，高端白酒回款進(jin)度(du)快于去年同(tong)(tong)期，次高端白酒回款進(jin)度(du)大多慢于去年同(tong)(tong)期。考慮多數渠道實(shi)際(ji)資金水平尚(shang)可，疊加酒企放寬票據等政策力度(du)較(jiao)足，研報認為頭部品牌春(chun)節回款有望(wang)順利(li)推進(jin)，但向(xiang)下擠壓亦將更加明(ming)顯。
國海證券：白酒行業成長邏輯不變
國(guo)海(hai)證券研報指(zhi)出(chu)，2023年(nian)(nian)(nian)以來隨著疫情(qing)的結束，白酒(jiu)板塊的消費場(chang)景(jing)恢復，行(xing)業(ye)的終端動銷在逐(zhu)步改(gai)善，尤其是(shi)2023年(nian)(nian)(nian)底企(qi)業(ye)年(nian)(nian)(nian)會(hui)，商(shang)務宴請等正(zheng)(zheng)常(chang)進行(xing)，在2022年(nian)(nian)(nian)同期(qi)低基數下更顯彈性。當前離農歷春(chun)(chun)節(jie)假期(qi)還有近(jin)一個月，正(zheng)(zheng)處于(yu)經銷商(shang)給酒(jiu)企(qi)回款的密集期(qi)，真正(zheng)(zheng)的旺季(ji)動銷要到臨(lin)近(jin)春(chun)(chun)節(jie)才(cai)會(hui)體(ti)現明顯。每(mei)年(nian)(nian)(nian)春(chun)(chun)節(jie)前給酒(jiu)企(qi)回款是(shi)經銷商(shang)的常(chang)規(gui)操作，白酒(jiu)公司也通常(chang)會(hui)出(chu)臺營銷政(zheng)策促進經銷商(shang)打款，因此對于(yu)2024年(nian)(nian)(nian)的白酒(jiu)旺季(ji)，更應該(gai)關注終端消費環境和(he)消費氛圍的變化。
研報認為，從長期來看白酒行業(ye)成長邏(luo)輯(ji)不變，價位升級和(he)分化仍然是主(zhu)旋律，穩健(jian)經(jing)(jing)營(ying)的公(gong)司能夠(gou)穿越周期。目前板塊估值已(yi)經(jing)(jing)回落(luo)至(zhi)近十年低位，市場情緒和(he)對宏(hong)觀(guan)經(jing)(jing)濟的預期有可能會出現扭轉(zhuan)。
萬聯證券：去年12月啤酒線上銷售維持增長趨勢
萬聯證(zheng)券發(fa)布(bu)研報稱，去年12月兩(liang)大電商平臺（淘系、京東）線上銷(xiao)售數(shu)據公布(bu)，啤(pi)酒線上銷(xiao)售繼續維持正增(zeng)長，同(tong)比增(zeng)速為(wei)4.82%。繼續增(zeng)長可(ke)能原因是雙十二(er)促銷(xiao)繼續拉動線上銷(xiao)售。
展望未(wei)來，研(yan)報認為，長期(qi)(qi)高端化趨勢延續，短期(qi)(qi)原材料價格有望下降，啤酒企業(ye)成本壓力(li)有所(suo)緩解，同時消費市場仍有復蘇(su)空間。
