21世紀經濟報道記者雷晨 北京報道

8月(yue)16日(ri)，國(guo)務院(yuan)總理李(li)強主持(chi)召開(kai)國(guo)務院(yuan)第二次全體會議，對做好下(xia)一步工作進行再部署、再推進，確保完(wan)成全年(nian)目(mu)標任務，扎實(shi)推動高質量(liang)發展。

此前，7月24日召開的(de)中央政治局會(hui)議(yi)釋(shi)放明確的(de)穩增長(chang)信(xin)號，并(bing)強調(diao)“要活躍資(zi)本市場，提(ti)振投資(zi)者信(xin)心”，證監會(hui)年中工作座談會(hui)提(ti)出(chu)要從(cong)投資(zi)端(duan)、融資(zi)端(duan)、交易(yi)端(duan)等方面綜合施策。

在(zai)機(ji)構看來(lai)，本次(ci)國務院全體(ti)會(hui)議凸顯政府對于(yu)經濟形(xing)勢的重(zhong)視和政策穩增長(chang)決心(xin)(xin)，并且強調落地成效，對于(yu)市場信心(xin)(xin)提(ti)振(zhen)有望帶來(lai)積(ji)極影響，預(yu)計資本市場震蕩上(shang)行的時(shi)機(ji)已來(lai)臨。

從“平穩”到“活躍”資本市場利好政策密集出臺

7月24日召(zhao)開的(de)中(zhong)央政治局會議提出“要(yao)活躍資本市場，提振投(tou)資者(zhe)信心”。

上一次(ci)提到(dao)(dao)相近說法是在(zai)2018年(nian)(nian)10月(yue)，政(zheng)治局(ju)(ju)會議(yi)中(zhong)提到(dao)(dao)“激發市場活力”。2020年(nian)(nian)7月(yue)政(zheng)治局(ju)(ju)會議(yi)，強調“平穩(wen)健康發展”；2022年(nian)(nian)4月(yue)政(zheng)治局(ju)(ju)會議(yi)，重點在(zai)“平穩(wen)運(yun)行(xing)”。

從“平穩”到“活躍”，體現(xian)了黨中(zhong)央對資本市場的高(gao)度(du)重(zhong)視和殷切期望。

7月24日至(zhi)25日，證監會(hui)(hui)年中(zhong)會(hui)(hui)議指出，將從投資(zi)端、融資(zi)端、交易(yi)端等(deng)方面(mian)綜合施(shi)策，協同(tong)發力，確保黨中(zhong)央大政方針在資(zi)本市場領域不(bu)(bu)折(zhe)不(bu)(bu)扣落實到位。

會議強調，做(zuo)好下(xia)半年工作，要堅決貫徹落實(shi)中央政治局會議精(jing)神，結合資本市(shi)(shi)場實(shi)際，把(ba)握好提振信心、保持定力、堅守穩健、改進(jin)作風(feng)四個原(yuan)則，進(jin)一步(bu)激發資本市(shi)(shi)場活(huo)力，提升(sheng)資本市(shi)(shi)場功能，更好服務高質量發展。

南開大學金融發展研究院院長田利(li)輝對(dui)21世紀(ji)經(jing)(jing)濟(ji)報道記者表(biao)示，“經(jing)(jing)濟(ji)復(fu)蘇需(xu)要經(jing)(jing)濟(ji)轉(zhuan)型，需(xu)要優化資源配(pei)置，活(huo)躍的資本市場是資源配(pei)置優化的重要平臺。”

7月底以來(lai)，活躍資本市(shi)場(chang)相關政策陸續推出(chu)，包括調降股(gu)票類業務最低結(jie)算備付金繳(jiao)納比(bi)例、研究(jiu)調整上市(shi)股(gu)票、基金等證(zheng)券申報數量(liang)、調整完善北交所(suo)股(gu)票做市(shi)商(shang)準(zhun)入條件(jian)等。

“短期來看，我(wo)們認為(wei)交易(yi)端方向值得(de)重點關注。除了已(yi)有(you)的部(bu)分(fen)政(zheng)策表態之(zhi)外，未來其它政(zheng)策或也將逐(zhu)步(bu)(bu)出(chu)臺落(luo)地(di)。短期來看，我(wo)們認為(wei)交易(yi)端政(zheng)策調整最為(wei)值得(de)關注，包括：調整印花稅稅率、交易(yi)規(gui)則調整、降低科創板(ban)等交易(yi)準入(ru)門(men)檻、進(jin)一步(bu)(bu)加(jia)強引(yin)導中長(chang)期資金(jin)入(ru)市等。”國金(jin)證券(quan)首席(xi)經(jing)濟(ji)學家趙(zhao)偉表示。

機構：A股估值處于歷史地位，機遇大于挑戰

中金研報指出，當前A股市場(chang)(chang)已具備較(jiao)多偏底(di)部特征，估值和盈利預期均具備改善空間與(yu)條件。近期交易情(qing)緒明(ming)顯(xian)降溫(wen)，較(jiao)多指標顯(xian)示市場(chang)(chang)已經處(chu)于歷史偏底(di)部時期。

其一，估(gu)值(zhi)方(fang)面(mian)，截至8月16日滬深300預(yu)期(qi)市盈率(lv)已(yi)跌至9.6倍(bei)，對應股權風險(xian)溢價重新接近歷(li)史均(jun)值(zhi)上方(fang)1倍(bei)標(biao)準(zhun)差的水平，處于(yu)(yu)歷(li)史偏低位(wei)(wei)置；創業(ye)板指預(yu)期(qi)市盈率(lv)跌至20.7倍(bei)，約(yue)處于(yu)(yu)歷(li)史7%左(zuo)右的分位(wei)(wei)；

其二(er)，近期市場日成(cheng)交額(e)再度跌破7000億元，對應自由(you)流通市值換(huan)手率低于2%，同樣為換(huan)手率歷史偏底部水平；

其三，年(nian)初至今較為(wei)強勢的領域如TMT板塊出現補跌現象，也為(wei)歷史底部(bu)時期(qi)常見(jian)(jian)特征(zheng)。從上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司(si)基本面來看，當前中(zhong)報(bao)正處于披露高峰期(qi)，已披露上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司(si)整體業績增(zeng)(zeng)速較一季度持(chi)平略弱，但結(jie)合物價有(you)望在三季度見(jian)(jian)底回升，以(yi)及企業庫存(cun)去化壓制(zhi)因素消化，中(zhong)金公(gong)(gong)司(si)預計(ji)下半(ban)年(nian)A股盈利增(zeng)(zeng)速有(you)望好于上(shang)(shang)半(ban)年(nian)并(bing)轉為(wei)正增(zeng)(zeng)長。

在上(shang)述研報看來，當前資本市(shi)場已經計入較多偏(pian)謹慎預(yu)期，估值(zhi)、情緒和投資者(zhe)行為也呈現較多偏(pian)底部(bu)特征，企業盈利底部(bu)逐漸顯現，結合政策層面積極(ji)化解當前的主要矛(mao)盾(dun)，我們認為當前市(shi)場機遇(yu)仍大(da)于風(feng)險。

銀(yin)河證券策(ce)略分(fen)析(xi)師(shi)楊超則認為，當前(qian)市場存量博弈為主，結(jie)合7月(yue)中央(yang)政治局會議(yi)及(ji)后續政策(ce)，加(jia)上A股估值絕對低(di)位，預判市場震(zhen)蕩上行的時機(ji)已來臨(lin)。

談及主線(xian)投(tou)資建(jian)議，楊超指出，8月是(shi)A股(gu)上(shang)市(shi)公(gong)司中報密集披露季，圍繞三條主線(xian)，建(jian)議密切關注(zhu)業(ye)績(ji)增(zeng)長良好(hao)的(de)行業(ye)或具體標的(de)。三條主線(xian)為：國產科技替代(dai)創(chuang)新(xin)：電(dian)子(zi)（半導(dao)體、消費電(dian)子(zi)）、通信（光芯片、運營商轉(zhuan)型(xing)數字經(jing)濟(ji)）、計算機（AI算力、數據要(yao)素、信創(chuang)）以(yi)及傳(chuan)媒(mei)（游(you)戲、廣告、平臺經(jing)濟(ji)）等(deng)(deng)；業(ye)績(ji)績(ji)優、政策加持的(de)大消費細(xi)分領域：醫藥生(sheng)物、新(xin)能(neng)源(yuan)消費、食品(pin)飲(yin)料、酒(jiu)店、旅游(you)、交運等(deng)(deng)；中國特色(se)估值重塑主題：能(neng)源(yuan)、電(dian)力、基建(jian)、房地產產業(ye)鏈等(deng)(deng)。