21世紀經濟報道記者 楊希 上海報道

2023年(nian)8月12日，由南(nan)方(fang)財經全(quan)媒(mei)體集(ji)團(tuan)指導、《21世紀經濟報道》主(zhu)辦、浦發銀行和(he)浦銀理財聯(lian)合主(zhu)辦、上海市(shi)虹(hong)口區人民政(zheng)府特別支(zhi)持、上海資產管理協會特別協辦、21世紀資管研究院(yuan)和(he)粵港澳大灣區（廣東(dong)）財經數據中心承辦的(de)“2023 資產管理年(nian)會”在上海虹(hong)口隆重舉辦。天(tian)風證券副總裁(cai)、研究所(suo)所(suo)長趙曉(xiao)光出(chu)席并演講(jiang)。

趙曉(xiao)光首先談到了深(shen)(shen)度(du)研(yan)究(jiu)，他從(cong)怎么(me)看深(shen)(shen)度(du)研(yan)究(jiu)，怎么(me)做深(shen)(shen)度(du)研(yan)究(jiu)，以及深(shen)(shen)度(du)研(yan)究(jiu)如何服務客戶三個(ge)方面(mian)進行了論述。

趙曉光表示，隨(sui)著中國經(jing)濟從房地產經(jing)濟進入(ru)產業經(jing)濟、金融(rong)體系從間接(jie)融(rong)資到(dao)直接(jie)融(rong)資，深度研究越來越重要。

“我(wo)(wo)個(ge)人做了(le)17年的(de)(de)產(chan)業研究(jiu)，我(wo)(wo)觀察到(dao)，過去中(zhong)國的(de)(de)企業家很(hen)少用研究(jiu)做企業決(jue)策，基本上跟著(zhu)客戶走(zou)，往往導致產(chan)能(neng)過剩。我(wo)(wo)覺得(de)有價值的(de)(de)深(shen)度研究(jiu)很(hen)重要。同時把過去的(de)(de)數字做的(de)(de)特別精美，而對未來缺(que)乏判斷，這(zhe)種研究(jiu)是沒(mei)有意義的(de)(de)。”趙曉光(guang)表示。

趙曉光認(ren)為(wei)，深(shen)度研(yan)究要做到(dao)在(zai)時(shi)間上既能(neng)解釋(shi)過去(qu)，還能(neng)跟(gen)蹤現在(zai)，并能(neng)預測未(wei)來。他指出，中國的投(tou)資機(ji)構和買賣方機(ji)構，首(shou)先要及(ji)(ji)時(shi)跟(gen)蹤現在(zai)，不能(neng)總是(shi)在(zai)解釋(shi)過去(qu)，要能(neng)夠及(ji)(ji)時(shi)地跟(gen)蹤到(dao)現在(zai)到(dao)底發生的是(shi)什么。

“我(wo)們(men)只有及時(shi)的(de)跟蹤了現(xian)在(zai)(zai)，才(cai)能(neng)夠預測(ce)(ce)未來(lai)(lai)。目前(qian)在(zai)(zai)中國(guo)，能(neng)夠做對跟蹤現(xian)在(zai)(zai)，就能(neng)夠跑贏90%的(de)機構。我(wo)們(men)很(hen)多的(de)研究還停留在(zai)(zai)投資理念上、投資價值模型上，其實(shi)最實(shi)實(shi)在(zai)(zai)在(zai)(zai)的(de)就是(shi)要了解(jie)現(xian)在(zai)(zai)在(zai)(zai)發生什么，并(bing)在(zai)(zai)這個基礎上建立邏輯關(guan)系(xi)，建立整個研究體系(xi)，預測(ce)(ce)未來(lai)(lai)。”趙曉光說道，在(zai)(zai)空(kong)間上，深(shen)度研究體現(xian)為產業鏈上下游的(de)延伸。

在談及(ji)如(ru)何做好深度研究時(shi)，趙(zhao)曉光表示，要(yao)(yao)把每個產業進行閉環的(de)研究，第一要(yao)(yao)找到(dao)最(zui)專業的(de)人；第二要(yao)(yao)挖掘最(zui)優(you)秀的(de)企(qi)業；第三要(yao)(yao)判斷(duan)最(zui)前沿的(de)趨勢。找到(dao)最(zui)專業的(de)人，就是獨立(li)研究所的(de)價(jia)值所在。

在演講的(de)(de)后半部分，趙曉光展(zhan)望了市場的(de)(de)投(tou)資(zi)機遇，他認為未來有(you)三(san)個(ge)方面可能帶(dai)來超(chao)預(yu)期的(de)(de)投(tou)資(zi)收益。

第一，近期(qi)市場主要在(zai)(zai)討論(lun)美國經濟(ji)超(chao)預期(qi)能否持續，中國經濟(ji)何時見底。趙曉光(guang)認為(wei)應該把注意力盯在(zai)(zai)全球(qiu)(qiu)經濟(ji)發展(zhan)(zhan)的“第三(san)極”，就是(shi)發展(zhan)(zhan)中國家。從邏(luo)輯(ji)上這(zhe)些(xie)國家會復(fu)制中國過去20年的工(gong)業化路徑。如果這(zhe)個(ge)邏(luo)輯(ji)成(cheng)立，未來(lai)20年可能全球(qiu)(qiu)經濟(ji)會有不一樣的格局。

第二，中國(guo)的(de)資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)未(wei)來被寄(ji)予(yu)更高的(de)期望。趙曉光認為(wei)，未(wei)來肯定有上萬家(jia)上市(shi)(shi)公司，圍繞著這(zhe)些上市(shi)(shi)公司的(de)股(gu)權(quan)交易、并購等，都是很大市(shi)(shi)場(chang)，未(wei)來資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)必(bi)須要蓬勃發展，必(bi)須要能夠帶動企(qi)業的(de)融資(zi)能力、政府解決(jue)各種問題的(de)能力、帶動居(ju)民財富效(xiao)應(ying)。政府對資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)的(de)支(zhi)持和力度(du)可能是超預期的(de)。

第三，GPT的對(dui)各行(xing)各業的賦能和(he)顛覆(fu)是超預期的。趙曉光認(ren)為，很多人忽視(shi)了長(chang)尾市場。當前人工智能毫無疑問在幫助各行(xing)各業進行(xing)全系列的賦能。